Что такое базис фьючерса
Понятие цены и базиса фьючерсного контракта
Фьючерсный контракт представляет собой соглашение о покупке актива по заранее определенной цене в определенный день в будущем. Занимая длинную (лонг) или короткую (шорт) позицию по фьючерсным контрактам вы можете зафиксировать цену покупки или продажи по контракту в будущем при условии, что вы удержите контракт до срока поставки.
Сильный или слабый базис
Базис не является константой. Время от времени он меняется. Когда базис приобретает ценность, мы говорим, что базис укрепился. И наоборот, когда ценность базиса падает, мы говорим, что базис ослаб.
Основными факторами, влияющими на изменения базиса, обычно являются среднесрочный спрос и предложение.
Если спрос высок, а доступных предложений немного, спотовые цены могут вырасти относительно цен фьючерсов, и в результате базис укрепится.
С другой стороны, когда спрос низкий, а предложение высокое, спотовые цены могут снизиться относительно фьючерсных. Таким образом базис ослабнет.
Контанго против бэквордации: в чем важность для хеджеров?
Форма форвардной кривой — наиболее значимый из фактов, который должен учитывать любой хеджер или трейдер перед использованием стратегии хеджирования.
Хеджирование включает два компонента: 1) основной риск 2) инструмент хеджирования.
Базисный риск возникает в результате расхождения между спотовой и фьючерсной ценой. Основной источник базисного риска — внезапное укрепление или ослабление базиса.
Стратегия хеджирования защищает от прямого ценового риска, однако хеджер по-прежнему подвержен базисному риску. Хотя базис и колеблется, обычно он менее изменчив, чем спотовая или фьючерсная цена.
Мы проследим, как базисный риск влияет на доходность хеджеров в следующих сценариях.
Когда майнер использует короткое хеджирование путем продажи фьючерсов, хедж создает положение, при котором майнер оказывается в длинной позиции по базису.
В период T+1 некая важная новость подняла цены на Биткоин, спровоцировав рост краткосрочного спроса на спотовые активы.
Для майнера такое развитие событий вылилось в повышение рыночной стоимости его спотовых активов, однако его короткий хедж остался неизменным. В целом это принесло чистую прибыль для майнера Биткоина.
Во втором примере возросли и спотовые, и фьючерсные цены.
Таким образом, несмотря на рост основного риска, потери от его короткого хеджа превышают пределы и обуславливают отрицательную доходность для майнера.
При любом из сценариев, когда майнеру пора продавать Биткоин на спотовом рынке, он закрывает фьючерсную позицию, выкупая свой короткий хедж.
Как приступить к хеджированию криптовалюты
Особенности рынка фьючерсов.
Ценообразование и ликвидность
Многие инвесторы и трейдеры, приходя на рынок, начинают с акций или облигаций. Это лёгкие для понимания инструменты, которые дают возможность проще вникнуть в специфику торгов. Со временем начинающий участник рынка начинает искать новые возможности для заработка и находит для себя деривативы — фьючерсы или опционы. Новичка они, как правило, привлекают заявленными возможностями экономии на комиссиях и маржинальном кредитовании. Так ли это? Выгодно ли использовать инструменты срочного рынка в своей работе? Мы постараемся ответить на данные вопросы в этой статье.
Деривативы (официальное название — производные финансовые инструменты или сокращенно ПФИ) являются изначально маржинальными — достаточно внести только гарантийное обеспечение и можно получить экспозицию в базовом активе на сумму большую, чем внесенное обеспечение. У инвестора всегда есть выбор — купить базовый актив на всю сумму или совершить покупку на базовый актив. В первом случае инвестор замораживает 100% своих денег. Во втором случае у него остаются деньги, он может их вложить в иные активы, которые могут принести доход.
Если бы цена базового актива была бы равна цене фьючерса, то все стали бы покупать только фьючерсные контракты. Но этого не происходит. Рынок делает такое ценообразование между ценой фьючерса и базового актива, которое выравнивает финансовый результат, — он должен соответствовать доходности базового актива на определенном промежутке времени. Поэтому фьючерс, как правило, торгуется с ценой, которая превышает цену базового актива — такая разница является стандартной для рынка акций или валюты и называется контанго.
Величина контанго определяется безрисковой доходностью валюты инвестирования — в нашем случае это доходность рубля. Как ориентир для такой доходности можно использовать ставку RUONIA (архив значений можно смотреть по ссылке ). Таким образом, покупая фьючерс вместо базового актива, мы сразу несём двойную трату — на комиссию при покупке и продаже, и плюс к комиссии платим проценты уже не брокеру за кредит, а рынку. Да, такой процент меньше, но это все равно затраты, которые ложатся на нас.
Может сложиться обратная ситуация, когда цена фьючерса меньше, чем цена базового актива. Такое соотношение цен между базовым активом и фьючерсом носит название бэквордация. В этой ситуации позиция шорт во фьючерсе будет для нас платной. Но если мы действуем наоборот — продаём фьючерс в момент контанго или покупаем фьючерс в момент бэквордации, то мы получаем на этом дополнительный доход. Данный дополнительный доход — это расход противоположной стороны. Он вызван рыночными отношениями.
Спред между ценами фьючерса и базового актива (базис) — это величина, определяемая участниками рынка. На неё могут действовать не только принципы ценообразования через стоимость денег (безрисковая ставка), но и желание сторон продавать или покупать тот или иной актив. Поэтому на срочном рынке всегда присутствуют игроки, которые сглаживают колебания и приводят их к нормальным значениям. Такие игроки получили названием арбитражёров. Они следят за правильностью цены.
Совершая сделки на срочном на рынке, всегда нужно помнить об особенностях ценообразования спреда между ценой фьючерса и базового актива. Иногда проще и легче просто купить базовый актив, чем идти на срочный рынок. Например, инвестировать в доллар эффективнее на спотовом рынке, а вот занимать короткую позицию, играя на продаже долларов, уже на срочном.
Например, можно рассмотреть покупку долларов США в кредит с одним «плечом». На 5 октября 2017 года цена покупки USD была 57,5 за 1 доллар на спотовом рынке c расчётом «завтра» и 58245 за 1000 долларов на фьючерсном рынке. Ставка кредита в рублях — 15%. Срок до погашения фьючерсного контракта 21 декабря 2017 составляет 77 календарных дней. Разница (спред или базис между спотом и фьючерсом) будет 58,245 — 57,5 = 0,754 копейки. Проценты по кредиту при покупке 0,5 доллара в кредит (1 «плечо») за 77 дней составит (57,5/2)*(77/365*0,15) = 0,909 копейки.
Видно, что затраты являются сопоставимыми при покупке на споте с «плечом» и покупке фьючерса. Покупка фьючерса чуть выгоднее. Но надо понимать, что при покупке фьючерса часть денег можно направить на приобретение иных активов, что в конечном итоге может дать положительный эффект. Возможна ситуация, когда деньги инвестора заняты, и он ограничен в средствах для покупки долларов. В этом случае вход в рынок через фьючерс с дальнейшим замещением длинной позиции на спотовом рынке будет эффективным решением.
Еще одна проблема срочного рынка — это ликвидность. Ликвидность в базовом активе ВСЕГДА выше ликвидности на срочном рынке. Это связано с тем, что ликвидность предоставляется специальными участниками рынка — специалистами или маркет-мейкерами. Они работают как пункт обмена валюты при банке, удерживая двустороннюю котировку на покупку и продажу. Такие игроки зарабатывают на спреде между ценами. Чтобы не попасть на рыночный риск изменения цены базового актива, они открывают противоположные позиции на рынке базового актива, хеджируя (защищая) свою позицию на срочном рынке. На малоликвидных фьючерсах, скажем, на акции «РусГидро», такие позиции видны в стакане котировок.
Для кого важна ликвидность? Она важна, прежде всего, для спекулянтов и в меньшей степени для больших инвесторов, которые работают большим объёмом в сделке. Спред в стакане срочного рынка добавляет затраты к комиссии брокера при совершении сделки. Для спекулянта (даже в расторгованных фьючерсных контрактах на акции) спред все равно будет больше, чем в акциях. Это может делать активную спекуляцию или большие покупки неэффективными на срочном рынке по сравнению с рынком акций. Особенно это важно для алгоритмической торговли, где сделки совершаются рыночными ордерами.
Подводя итог, можно сказать, что инструменты срочного рынка — это мощные и эффективные инструменты, имеющие свои особенности, про которые надо помнить и учитывать при торговле.
Фьючерсы — что это такое и как ими торговать
Фьючерсы являются одними из самых ликвидных инструментов на фондовой бирже, поэтому они пользуются популярностью среди трейдеров. В этой статье мы подробно поговорим про них, ответим на следующие вопросы:
1. Что такое фьючерсы простыми словами
Главная идея фьючерса: зафиксировать цену товара сейчас, а поставку и оплату осуществить в будущем. Сроки контрактов на поставку обычно не превышают 6 месяцев.
Например, можно купить декабрьский фьючерс на поставку нефти в июле. Поставка нефти будет осуществлена в декабре по цене, которая была уплачена в момент покупки. Это даёт некоторую определённость как для покупателей, так и для продавцов.
Широкое распространение на фондовой бирже фьючерсы получили с 1980 г. В наше время они представляют один из лучших инструментов для спекуляции.
Фьючерсы относятся к классу производных финансовых инструментов (деривативов). Их стоимость напрямую привязана к цене на базовый актив. Лишь в случаях форс-мажоров цена может существенно отклониться.
На какие финансовые инструменты можно купить фьючерсы:
Главная цель фьючерсов — это хеджирование риска на будущую цену базового актива.
Откуда на бирже появляются фьючерсные контракты? Их никто не выпускает, как это происходит при эмиссии акций или облигаций. Они являются договором между покупателем и продавцом. Трейдеры при совершении сделок на бирже, сами создают контракты.
Количество открытых контрактов называют » открытым интересом «. Если этот показатель большой, то это означает большое число заключенных сделок между трейдерами.
Момент завершения контракта называется «экспирацией«. После закрытия контракта торги на бирже по нему прекращаются.
Торговля фьючерсами проходит на срочной секции (FORTS) Московской биржи и Форексе. Но из-за непрозрачности рынка Форекс они напоминают скорее «псевдоактивы», который копирует динамику на фондовых рынках, поэтому главные торги проходят только на FORTS.
В учебниках можно увидеть другое название — «фьючерсный контракт». На самом деле это одно и то же, поэтому можно говорить как удобнее.
Форвард очень похож по определению на фьючерс, но является разовой сделкой между продавцом и покупателем (частная договорённость). Такая сделка проводится на внебиржевом рынке.
Характеристики фьючерсного контракта
Характеристики указаны на официальном сайте Московской биржи. Например:
Фьючерс с коротким сроком обращения называется » ближним «, с длинным сроком — » дальним «.
2. Как рассчитывается фьючерсная цена
Цены S (спот) и F (фьючерсная) сходятся по мере приближения даты экспирации, по крайней мере так должно быть в теории. На практике бывают аномальные ситуации, когда цены могут сильно уходить от нормы.
Цена фьючерса может быть отрицательной. Например, поставочная цена марки WTI на май 2020 г. ушла в минус 40 долларов. Это первый случай в истории, когда продавцы товара доплачивают покупателям.
Базис и спред фьючерса — что это такое
1. Базис (B) — текущая разница между ценой спот и фьючерсной. Чаще всего положительное значение, но может быть и отрицательным. Формула базиса:
2. Спред — разница между двумя фьючерсными ценами с разными датами экспирации.
3. Два виды фьючерсов — расчётные и поставочные
Существуют два вида:
С первыми всё попроще, поскольку никакой реальной поставки товара не будет. Если их не продать до момента исполнения, то сделка будут закрыта по рыночной цене в последний день торгов. Разница между ценой открытия и закрытия будет либо профитом, либо убытком для инвестора.
Второй вид — поставочные. Даже по названию понятно, что при завершении контракта будет осуществлена реальная поставка. Например, это могут быть акции или валюта.
Большинство фьючерсов на мировых биржах является расчётными.
4. Зачем нужны фьючерсы
Функция 1. Хеджирование
Может возникнуть логичный вопрос: «зачем нужны фьючерсы, когда можно торговать базовым активом?» История вопроса их появления уходит в далёкие 1900 года, когда осуществлялась продажа зерна.
Фермеры зимой закладывали цену на будущий урожай, чтобы застраховаться от сильных колебаний его стоимости. В итоге вне зависимости от урожайности у продавца и покупателя была возможность продать/купить продукцию по средней цене. Это даёт гарантию: у одного будет что поесть, а у другого будут деньги.
Функция 2. Предсказание будущей цены
Предсказание дальнейшей цены актива. Точнее: какой её ожидают участники торгов сегодня. Существуют два определения об ожиданиях:
Чаще всего на рынках контанго.
5. Торговля фьючерсами — как и где купить
Фьючерсы являются одними из самых ликвидных финансовых инструментов на бирже. Для трейдера — это обыкновенный биржевой инструмент, который можно купить и продать в любой момент. Главным отличием является ограниченный срок действия. Но никто не обязывает дожидаться срока его исполнения.
Большинство трейдеров стремится просто заработать, а не совершить покупку с реальной поставкой.
Крупные компании заинтересованы снижать свои риски (хеджировать) особенно в товарных поставках, поэтому они являются одними из основных игроков на этом рынке.
Вариационная маржа пересчитывается ежедневно два раза в день (с 14:00 по 14:05 и с 18:45 по 19:00). Например, если активы выросли на 1500 рублей, то в ближайший клиринг деньги будут переведены на брокерский счёт. Аналогично и с потерями. Если цена упала, то необходимо увеличивать гарантийное обеспечение на соответствующую сумму.
Комиссия за торговый оборот фьючерсами значительно меньше, чем на секции ценных бумаг (акций, облигаций), ETF и валют. Поэтому на этом рынке присутствуют множество скальперов.
Наибольший интерес для спекулянтов представляют фьючерсы на фондовые индексы, валюту и товары. На Московской бирже самыми ликвидными фьючерсами являются контракты на индекс РТС (RTSI) и доллар SI.
Где и как купить фьючерс частным лицам
Купить фьючерсы можно у любого Форекс-брокера или на срочном рынке Московской биржи. При этом даётся бесплатное «кредитное плечо», что позволяет вести торговлю на приличные деньги даже с небольшим стартовым капиталом. Но стоит помнить про риски использования плеча.
Лучшие брокерские компании для фондовой биржи (секция FORTS):
6. Хеджирование цены через фьючерсы
Например, вы владеете крупным пакетом акций какой-то компании. На фондовом рынке намечается снижение. Естественным желанием инвестора будет избавиться от них. Но продать такой большой объём за короткий промежуток времени проблематично, поскольку это может вызвать обвал цены. Поэтому можно через рынок фьючерсов открыть позицию на понижение (шорт).
Подобную схему используют в периоды неопределённости и появления финансовых рисков. Они могут быть связаны с предстоящими выборами в стране, референдумами, переговорами.
Вместо продажи всех активов, инвесторы могут открыть противоположные позиции, тем самым обезопасив свой инвестиционный портфель от убытков. Если фьючерс будет падать, то инвестор заработает на падение, но потеряет на акциях. Аналогично и в случае, если будут расти акции: заработает на росте, но потеряет на производном инструменте. Инвестор как бы поддерживает «статус-кво».
Удержание акций и открытие шорт по фьючерсу также может помочь с налогообложением. Если удерживать акции более трёх лет, то инвестор освобожается от налога на прибыль по ним.
7. Фьючерсы или акции — на чём лучше торговать
Что лучше выбрать трейдеру для торговли: фьючерсы или акции? У этих инструментов есть свои особенности.
1 Разница в дивидендах. Например, купив акцию по ней можно получать дивиденды ежегодно. Как правило, это небольшие суммы в районе 3-10% годовых, но тем не менее — лишних денег не бывает.
Плюс к тому же акции можно держать сколько угодно долго, взяв роль долгосрочного инвестора. Фьючерсы имеют срок существования и по ним нет дивидендов.
2 При покупке акции необходимо внести 100% суммы покупки. Фьючерсы всегда покупаются с заёмными средствами для поддержания гарантийного обеспечения.
3 Фьючерсы имеет срок погашения в отличии от акций. Вообще их относят исключительно к спекулятивным инструментам. Держать их долгосрочно не имеет смысла. Они дисциплинируют трейдеров, поскольку приходится думать о торговле на более коротком промежутке игры. Если цель зарабатывать на колебаниях, то они лучше подходят для таких целей.
4 Комиссии за операции по фьючерсам где-то в 30 раз ниже, чем на акциях. Кредитные плечи выдаются бесплатно в отличие от рынка акций, где плечо обходится в 12-20% годовых. Для любителей скальпинга и интрадей торговли они подходят как нельзя лучше.
5 На рынке акций иногда нет возможности для шорта некоторых компаний (короткие позиции могут быть по ним запрещены). У фьючерсов такой проблемы нет. Можно покупать в лонг и шорт все доступные активы.
8. Фьючерсы на российском рынке
На Московской бирже есть три основные секции с фьючерсами.
9. Расшифровка фьючерса — из чего состоит тикер
Тикеры фьючерсного контракта имеют формат:
Например, SBER-12.21 — фьючерс на акции Сбербанка с исполнением в декабре 2021 г.
Есть также сокращённое наименование фьючерса:
Например, SBER-11.20 в сокращённом наименовании выглядит так — SRN1.
На Московской бирже приняты следующие буквенные обозначения месяцев:
10. Плюсы и минусы фьючерсов
Смотрите также видео «Что такое фьючерсы и как торговать на срочном рынке Московской биржи»:
Что такое фьючерсы на бирже
И как ими торговать
Если вы хотите попробовать себя в краткосрочных сделках и спекуляциях, вам стоит знать о фьючерсах.
Начнем издалека: представьте, что вы фермер и что через полгода вам понадобится зерно. И что стоимость этого зерна за полгода может вырасти в два раза, а может и упасть в два раза. Никто не знает, как получится.
Тогда вы идете к поставщику и договариваетесь, что купите у него зерно через полгода, но по нынешней цене. Если за полгода зерно подорожает, вы будете в плюсе — купите его по старой цене. Если за полгода зерно подешевеет, в плюсе будет продавец — он продаст его вам по цене полугодовой давности, которая была выше. Вот такая договоренность — и есть фьючерсный контракт. В статье речь пойдет о такой же ситуации, но на бирже.
В целом фьючерсы — это отдельная и очень большая тема, которую невозможно охватить даже серией статей. Поэтому в этой статье я буду говорить только о фьючерсах фондовой секции Московской биржи, то есть о фьючерсах на акции и на индексы. Рассмотрю только основные стратегии торговли фьючерсами.
Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции
Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.
Эта статья о другой стороне фондовых рынков: о краткосрочных сделках, трейдинге и спекуляциях. Выпуск статьи не означает, что мы призываем читателей спекулировать на бирже и рисковать. Но читатели задают много вопросов о фьючерсах, поэтому считаем своим долгом подробно рассказать, что это и зачем. А пользоваться инструментом или нет — решать вам.
Что такое фьючерс
Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.
Например, сейчас одна акция «Лукойла» стоит около 5700 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 5700 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 5700 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.
Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».
В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.
Как инвестировать в акции и не прогореть
Почему фьючерс — это не инвестиции
Не стоит путать покупку фьючерса на акции с покупкой акций. Давайте разберем, в чем разница.
При покупке акций «Лукойла» вы:
При покупке фьючерсов на акции «Лукойла»:
Во-вторых, фьючерсы не имеют добавочного капитала, который есть у акций и который вы, как инвестор, можете ощущать в виде дивидендов или роста стоимости акций.
В чем польза фьючерсов
У вас может возникнуть резонный вопрос: зачем мучиться с какими-то непонятными фьючерсами, если можно так же спекулировать и самими акциями: думаешь, что акции «Лукойла» будут расти, — покупаешь сейчас и продаешь потом, когда вырастут. Но по сравнению со спекуляцией на акциях у фьючерсов есть свои преимущества.
Бесплатное кредитное плечо. Кредитное плечо позволяет совершать сделки на большую сумму, чем у вас реально есть на счете. Но в случае акций этот эффект достигается за счет того, что брокер реально предоставляет вам кредит под проценты — за это нужно платить. Во фьючерсах как такового кредитного плеча нет: на момент заключения сделки вы просто не должны платить всю стоимость актива — достаточно только гарантийного обеспечения, около 10% от сделки.
Нет ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — возможность продать то, чего у вас нет. С акциями это работает так: вы берете «взаймы» у брокера определенные акции, чтобы продать их и получить прибыль. Брокеру вы потом должны будете вернуть эти же акции. Если вы одолжили у брокера акции, продали их, а потом они подешевели — вы в плюсе: чтобы вернуть брокеру акции, вы купите их по меньшей цене. За такое «одалживание» акций брокеры тоже берут процент.
С фьючерсами по-другому: они не существуют в материальном мире — это просто договоренности. Поэтому покупка или продажа фьючерса просто показывает вашу позицию, одалживать ценные бумаги ни у кого не нужно.
Сделки дешевле. При сделках с акциями действуют разные тарифы, но в большинстве случаев нужно платить депозитарию за хранение бумаг. В случае с фьючерсами на руку играет то, что это не ценные бумаги, которые нужно хранить в специальном хранилище, — за такую договоренность депозитарий не берет плату.
Фьючерсы на Московской бирже
Мы рассмотрели некоторые основные положения о фьючерсах — теперь можно перейти к конкретным примерам. Как я писал раньше, в этой статье мы будем рассматривать только фьючерсы фондовой секции Московской биржи. Вот что к ним относится:
Технически при покупке фьючерса на бирже покупатель с продавцом договариваются только о цене и дате. Все остальные детали контракта уже стандартизированы, и за соблюдение всех обязательств отвечает биржа. Но в реальной торговле фьючерсами не нужно договариваться даже о цене и сроке: цену определяет рынок, а дату — биржа. По факту вы просто либо соглашаетесь на предложенные условия, либо не соглашаетесь.
Механически сделка проходит точно так же, как и любая другая сделка с акциями. Вы выставляете заявку, указываете цену и количество. Если покупатель/продавец найдется — заявка срабатывает.
У каждого фьючерса есть несколько характеристик, рассмотрим их подробнее.
Тип контракта — это самая важная информация о фьючерсе. Он может быть поставочным или расчетным. Если вы покупали поставочный контракт, то при исполнении фьючерса вы обязаны купить непосредственно сам базовый актив. А при расчетном происходит только финансовый расчет вашей сделки.
Разберемся на примере. Представим, что вы купили 10 фьючерсов на акции «Лукойла» по 5500 рублей и к моменту исполнения контракта акции стоят 5000 рублей.
При поставочном контракте вы будете обязаны купить 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Вы потратите 55 000 рублей, и в вашем портфеле появятся 10 акций общей стоимостью 50 000 рублей. Что делать с этими акциями дальше — решать вам. Можно продать и зафиксировать убыток 5000 рублей, а можно дождаться лучших времен, когда акции подорожают.
При расчетном контракте у вас не появится никаких акций — биржа просто рассчитает ваш убыток и спишет со счета 5000 рублей.
Как мы уже говорили, при торговле фьючерсами вы получаете бесплатное плечо, так как, чтобы купить 1 фьючерс на акции «Лукойла» за 5500 рублей, вам необходимо заплатить только обеспечение — обычно 10%, или 550 рублей за фьючерс. Это значит, что для всей вашей сделки — 10 фьючерсов — вам нужно всего лишь 5500 рублей на своем счете.
А теперь интересный нюанс: если при исполнении фьючерса расчетного типа у вас просто уйдет со счета 5000 рублей и останется 500 рублей, то при поставочном типе вам нужно будет купить 10 акций «Лукойла» общей стоимостью 55 000 рублей — и на этот раз вам придется заплатить полностью. Если у вас не будет этих средств, то может либо сработать кредитное плечо от брокера (на этот раз уже платное), либо вы и вовсе получите штрафные санкции.
При продаже фьючерса все аналогично, только с другой стороны: если к моменту исполнения расчетного фьючерса акции будут стоить 5000 рублей, вы будете в плюсе — «продадите» акции по 5500 и брокер просто начислит вам 5000 рублей прибыли за 10 фьючерсов. А если это будет поставочный фьючерс, вы должны будете продать покупателю 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Если этих акций у вас не будет, биржа откроет короткую позицию — одолжит вам эти акции, чтобы вы могли исполнить контракт, а с вас возьмет проценты за такой кредит. Поэтому с поставочными кредитами нужно быть аккуратным.
Исполнение фьючерса — это дата, когда все открытые фьючерсные сделки закрываются и все контрагенты исполняют свои обязательства. В расчетных фьючерсах это дата, когда вы зафиксируете убыток или прибыль по счету, а в поставочных — дата, когда вы купите/продадите базовый актив.
Хронологически процесс исполнения разбит на две даты:
Например, если фьючерс исполняется в июне 2019 года, все будет выглядеть так: купить или продать фьючерс можно будет до 20 июня — это третий четверг месяца. А исполнится фьючерс на следующий день — 21 июня, в пятницу.
Всего на бирже 4 месяца исполнения фьючерсов. Это означает, что по акциям есть 4 разных фьючерса, длительность каждого из которых — 3 месяца.
Если нажать на один из фьючерсов, мы попадем в его карточку со сводной информацией. На практике нужно переходить сразу сюда.
В правой колонке — «Параметры инструмента» — указаны все детали: тип фьючерса; дата исполнения; необходимый уровень гарантийного обеспечения — сумма, которую вам нужно реально заплатить, чтобы купить один фьючерс; объем лота — количество акций в одном фьючерсе — и так далее.
Левая колонка отображает рыночные данные по выбранному фьючерсу: какой объем сделок, цена последней сделки и так далее.
Таблица сверху показывает все доступные фьючерсы по данному базовому активу и дает по ним краткую сводку. В целом тут понятны уже все поля, кроме расчетной цены — по этой цене клиринговый центр рассчитывает все сделки, начисляет вариационную маржу и т. п. Это отдельная сложная тема — можно почитать об этом на сайте Московской биржи, но на практике механика работы не особо влияет на действия трейдера.
Гораздо интереснее посмотреть на цену и объем сделок по фьючерсам. Как видно на иллюстрации, цена везде разная, как и спрос. При этом базовый актив везде одинаковый — вот с этим стоит разобраться отдельно.
Как цена фьючерса зависит от цены базового актива
Цены фьючерсов с разной датой исполнения на один и тот же базовый актив разные, но и это не все. Цена самого базового актива основную часть времени тоже отличается от цены фьючерса на этот базовый актив.