Что такое блокирующий пакет акций
Блокирующий пакет акций: какие права дает владельцу
Акция – это ценная бумага, подтверждающая право держателя на владение долей в коммерческой организации. Выпускается акционерным обществом. Пакетом называется совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному лицу. У держателя может быть блокирующий пакет, контрольный или миноритарный.
Сколько акций в пакете. Виды пакетов
В ООО имущество и право участия в руководстве организации делится по долям, размер которых определяется по стоимости вклада. В АО выпускаются ценные бумаги равной стоимости — полномочия акционеров определяются по размеру пакетов, принадлежащих им акций.
Пакеты формируются в индивидуальном порядке в ходе покупки и продажи ценных бумаг. Обычно их делят на:
Иногда количество акций зависит от ограничений на торговых площадках. Например, на ММВБ минимальная цена лота составляет 1 000 рублей. Если инвестор хочет приобрести ценные бумаги Газпрома, то их количество не может быть меньше 8 (рыночная стоимость чуть более 140 рублей).
Чаще всего основные собственники распределяют между собой контрольный пакет, выпуская оставшиеся ценные бумаги в свободное обращение для привлечения инвестиций. Это позволяет не допустить посторонних лиц к управлению организацией.
Что такое блокирующий пакет акций
Это количество акций, позволяющее воспрепятствовать принятию решения на общем собрания акционеров. Обычно это 25% от всех ценных бумаг + 1. При создании АО, при приватизации, блокирующий пакет часто остаётся у государства.
В ФЗ 208 определён перечень вопросов, которые могут быть разрешены при согласии как минимум ¾ голосов. Квалифицированным большинством должны быть одобрены:
В уставе АО может быть установлен расширенный перечень вопросов, которые решаются квалифицированным большинством.
Чаще всего акционеры с меньшим количеством акций могут влиять на решения АО, так как многие миноритарные собственники не участвуют в принятии решений в организации. Например, инвестор, который купил на бирже 0,01% бумаг компании, не станет участвовать в годовом собрании. Количество голосов тех, кто пришёл на заседание, соответственно вырастет.
Что такое миноритарный пакет акций
Миноритарный пакет не позволяет держателю напрямую участвовать в управлении компанией. В теории это любое количество, составляющее менее 50%+1 акцию.
На практике доля акций в 5% уже представляет интерес для лиц, которые собираются участвовать в принятии решений в организации. Владелец может объединиться с другими миноритариями, чтобы повлиять на направления развития АО. Миноритарные акционеры обычно ориентированы на получение прибыли компании или увеличение собственного капитала в ходе биржевых спекуляций.
Как узнать количество акций компании
Информация о том, на сколько частей разделено имущество организации, утверждена в её уставе. Любой акционер имеет право направить запрос исполнительному органу, например, генеральному директору, с просьбой предоставить копию устава общества.
Публичные АО размещают подобную информацию в свободном доступе: у брокеров или на бирже. Достаточно зайти в раздел с данными о компании, где всегда указывается общее количество эмитированных бумаг.
ЗАО не публикуют данные о том, на сколько частей разделён их уставный фонд, так как ценные бумаги не продаются свободно. Получить сведения можно только в самой организации. Подобные запросы от сторонних лиц не удовлетворяются.
Как узнать сколько у меня акций
Если ценные бумаги приобретались на бирже, информацию об их количестве можно получить у брокера. Клиент может зайти в личный кабинет или изучить последний отчёт о результатах торгов.
АО направляет всем участникам отчёты о текущей деятельности, годовой прибыли и других показателях. В документах содержится информация о количестве ценных бумаг у получателя.
Все владельцы акций обязательно регистрируются в реестре. Базу данных ведут коммерческие организации, которые фиксируют, кто и когда стал владельцем определённого пакета. Собственник имеет право послать письменный запрос в организацию, чтобы узнать, сколько бумаг ему принадлежит.
Акции дают право на получение части прибыли компании, доли имущества при её ликвидации. Чтобы получить право влиять на деятельности организации, лицу нужно купить более 25% всех ценных бумаг компании.
Пакет акций
Пакетом акций называется совокупность ценных бумаг, которые выпущены АО и находятся в одних руках. Важно учитывать общее количество выпущенных АО акций и их соотношение между всеми акционерами. Для того чтобы иметь возможность решения каких-либо вопросов в совете директоров компании, необходим достаточный процент владения выпущенными данным АО акциями. Для проведения собрания акционеров необходимо владеть не менее чем 5% ценных бумаг.
Кроме обыкновенных акций, компании имеют право выпускать привилегированные, которые отличаются тем, что акционер, владеющий ими, не имеет возможности управлять АО через собрания акционеров. Однако при ликвидации компании он также участвует в голосовании по различным ключевым вопросам. Владельцы привилегированных акций вместо права голосования имеют ряд других преимуществ:
По российскому законодательству доля привилегированных акций может составлять не более чем 25% всего объема.
Размеры пакетов акций: до 10%
При владении 1% ценных бумаг общества физическое лицо получает доступ к реестру акционеров. Акционер имеет право просматривать состояние реестра на ежедневной острове для анализа получения прибыли и дальнейших действий по покупке или продаже ценных бумаг. Все стратегические инвесторы начинают покупку ценных бумаг какого-либо АО именно с 1%.
При достижении доли в 2% у акционера появляется возможность выдвигать собственного представителя для участия в совете директоров. У акционера также появляется возможность управления компанией, так как с его голосом совет директоров будет вынужден считаться.
Владение 10% дает возможность акционеру собирать внеочередное собрание акционеров. Также владелец данного пакета вправе требовать проведения проверок финансовой деятельности компании, причем внеплановых.
Размеры пакетов акций: выше 20%
Для приобретения пакета акций с долей более 20% необходимо получить разрешение Федеральной антимонопольной службы. При получении пакета акций с долей более 20% ценных бумаг компании перед акционером открываются большие перспективы и свобода действий в управлении компаний.
Блокирующий пакет
Акционеры часто задаются вопросом: сколько акций в блокирующем пакете? Это именно тот пакет акций, владелец которого вправе единолично заблокировать любой поднятый на обсуждение вопрос и решение. Для этого акционеру необходимо консолидировать в своих руках 25% ценных бумаг + 1 акцию. Владелец блокирующего пакета акций способен не только блокировать весомые решения в управлении компании, но и в целом принимать управленческие решения, если отсутствует владелец контрольного пакета акций. Либо же если контрольный пакет консолидирован не в одних руках. Большинство инвесторов ставят перед собой задачу завладеть именно блокирующим пакетом акций, а не контрольным.
Контрольный пакет акций
Акционеру, желающему получить контрольный пакет акций, необходимо консолидировать в своих руках 50% ценных бумаг + 1 акцию. Владелец, в руках которого сосредоточен контрольный блокирующий пакет акций, способен принимать решения по вопросам дивидендных выплат. Его мнение весомо и в вопросах стратегического направления развития компании.
Какую долю акций на практике должен содержать контрольный пакет
В теории, как упоминалось выше, акционеру необходимо владеть 50% + 1 акцией для того, чтобы консолидировать в своих руках контрольный пакет акций. Однако на практике данное число намного ниже, и варьируется в интервале 20-25% ценных бумаг АО. Также в истории есть примеры, когда и доли в 10% акционеру хватало, чтобы блокировать неугодные решения и управлять компанией. Такой вариант возможен, если соблюдается одно из нескольких условий:
Разница между контрольным и блокирующим пакетами
Из определения блокирующего и контрольного пакетов акций трактуется, что владелец контрольного пакета автоматически признается и владельцем блокирующего.
Владелец блокирующего пакета вправе наложить вето на решения остальной части акционеров. Однако стоит заметить, что владелец пакета с суммарной долей ценных бумаг, равной необходимой для контрольного пакета, имеет возможность не только блокировать решения остальной части акционеров, но и принимать решения по большому количеству вопросов в управлении акционерным обществом, таких как выплата дивидендов, направление развития и др.
Часть вопросов в управлении АО, однако, требует более 3/4 части голосов акционеров, а именно:
Что такое контрольный и блокирующий пакеты акций предприятия – понятие и отличия
Для того, чтобы получить представление о том, как количество акций предприятия, находящееся в собственности у одного человека, может повлиять на его полномочия в отношении управления предприятием, необходимо рассмотреть понятия контрольного и блокирующего пакетов акций предприятия.
Контрольный пакет акций – что это такое?
Контрольный пакет акций – это акции предприятия, сосредоточенные в руках одного владельца, количество которых позволяет ему принимать все ключевые решения, оказывающие влияние на судьбу бизнеса. Фактически он может практически полностью контролировать деятельность предприятия, не заручаясь поддержкой остальных владельцев акций.
Предприятия, контрольный пакет акций которых принадлежит государству, считаются государственными. К ним относятся РЖД, Газпром, Сбербанк, Роснефть и т.д.
Теоретически, контрольным пакетом можно считать совокупность акций, количество которых превышает 50%+1 акция от числа всех акций, эмитированных предприятием. Однако на практике нередко все права акционера, владеющего контрольным пакетом, получает человек, обладающий 10-20% от всех имеющихся акций.
Этот факт может быть обусловлен следующими причинами:
В этом случае контрольный пакет акций исчисляется исходя из числа акционеров, присутствующих на собраниях и участвующих в принятии решений. Например, при присутствии лиц, количество акций у которых в совокупности составляет 60%, размер контрольного пакета будет составлять всего 30+1 акция%.
Однако наличие контрольного пакета акций не позволяет его держателю единолично принимать ряд важных решений, которые оказывают существенное влияние на деятельность организации.
Действующее законодательство Российской Федерации накладывает ограничения на действия владельца контрольного пакета и устанавливает необходимость принятия решения совокупностью голосов акционеров, являющихся держателями не менее 75% акций, в следующих случаях:
Блокирующий пакет акций
Под блокирующим пакетом акций понимается та часть ценных бумаг компании, владелец которой обладает правом на блокирование решений, вынесенных советом директоров. Формально для этого нужно обладать 25% акций, однако на практике эта цифра является гораздо меньшей.
Из этого определения следует, что владелец контрольного пакета по умолчанию является и обладателем блокирующего пакета.
При этом владелец блокирующего пакета акций, не обладающий при этом контрольным пакетом, может влиять на важные решения, принятые большинством голосов, путем их блокировки. Из данного законодательством определения ситуаций, в которых для принятия решения требуется согласие держателей не менее 75% акций, следует, что именно владелец блокирующего пакета акций может выступить против общего волеизъявления.
Владелец контрольного пакета акций обладает наибольшими полномочиями в сфере принятия решений на предприятии. В зависимости от того, какое количество акционеров принимает участие в собраниях, на которых принимаются стратегически важные решения, варьируется и размер контрольного пакета. Блокирующий пакет акций составляет 50% от контрольного и позволяет его владельцу налагать вето на решения остальных акционеров.
Контрольный и блокирующий пакеты акций
Акция – это ценная бумага, выпуск которой осуществляет компания-эмитент. Она не имеет определенного срока обращения. Она подтверждает инвестирование капитала в компанию, направленное на его развитие. Эта бумага предоставляет право членства в управлении эмитентом и извлечения частичной прибыли в форме дивидендных выплат.
К выпуску акций эмитенты прибегают, если нет других возможностей привлечения средств или если создаются компании в новых сферах деятельности, которые являются перспективными.
Однако акции – это не только финансовый инструмент, но и эффективный способ вызвать заинтересованность управленцев компании в увеличении результативности их труда. Таким образом, владелец акций становится не просто наемным работником. Он становится собственником, имеющим право голоса на собраниях, на которых принимаются управленческие решения и поднимаются вопросы, связанные со стратегическим развитием предприятия и распределением прибыли. Рассмотрим, какие бывают виды пакетов акций.
Подробно о пакете акций
Пакет акций представляет собой число бумаг одной компании, сосредоточенное у одного владельца и находящееся под его собственным контролем. Цена мажоритарных пакетов способна вырасти во много раз, если акционер вправе влиять на деятельность эмитента. Обычно пакет измеряется в виде процентного отношения активов, входящих в него, к общему числу активов данного эмитента.
Если инвестор решил вкладывать средства в фондовый рынок, стоит подробнее изучить, что представляет пакет акций и какие его виды существуют. Рассмотрим основные из них. Ими являются миноритарный, блокирующий и контрольный пакет акций.
Зачастую инвесторы, формируя свой портфель, инвестируют часть денег именно в акции. Главная причина этого состоит в некоторых преимуществах, которые дает владение этими бумагами. Это дает возможность не только получать долю прибыли в форме дивидендных выплат, но и участвовать в деятельности эмитента.
Блокирующий пакет
Блокирующим называется пакет, дающий право акционеру блокировать или накладывать запрет на какое-либо решение, утвержденное на совете директоров либо заседании акционеров.
Теоретически этот пакет должен состоять, как минимум, из 25 процентов и одной акции. Практически же, в основном, чтобы заблокировать какое-либо управленческое решение, достаточно и меньшего процента. Это обусловлено тем, что не все миноритарии участвуют в заседании акционеров и управлении эмитентом.
Фактически пакет, включающий в себя около 15-20 % бумаг, может оказаться блокирующим, а иногда и контрольным. Бывают и ситуации, когда пакет в 10 % давал право его держателю не только блокирования решений, но и управления эмитентом.
В целом есть определенная закономерность: чем больше процентов бумаг сосредоточено у миноритариев, тем более размытым является управление эмитентом. Соответственно, тем меньше процентов понадобится для того, чтобы пакет стал блокирующим/контрольным.
Стоит учесть, что блокирующий пакет акций – это инвестиционный инструмент, состоящий только из бумаг, предоставляющих право голоса его владельцу на общем заседании. В остальном, это обычные бумаги. Привилегированные чаще всего не дают инвестору право управлять предприятием.
Зачастую, цель стратегических инвесторов – владение не контрольными, а блокирующими пакетами. Это связано с тем, что они отнимают меньше усилий и ресурсов. Кроме того, иногда, они дают возможность если не полного управления деятельностью эмитента, то хотя бы активного участия в управлении им. Это выгодно, когда контрольным пакетом не владеет один инвестор.
Согласно законодательству, для покупки доли бумаг компании свыше 20 % требуется наличие специального разрешения ФАС. Это значит, что для стандартного числа бумаг, необходимых для формирования блокирующего пакета, то есть, 25 процентов и одной акции, нужно согласование с Федеральной антимонопольной службой.
Зачастую блокирующий пакет акций крупнейших концернов, имеющих стратегически важное значение, государство оставляет за собой для обеспечения контроля над ними после приватизации компаний.
Поскольку владельцы данного финансового инструмента могут блокировать решения, утвержденные на общем заседании, в отечественной практике зачастую борьба происходит именно за эту часть в уставном капитале. Если Устав компании предусматривает принятие решений по какому-либо вопросу большинством голосов, к примеру, ¾ от всех участников собрания, то право блокировать невыгодное решение имеют 25 процентов + одна акция.
Как показывает практика, не все владельцы ценных бумаг присутствуют на общем собрании. А число требуемых для принятия положительного решения голосов вычисляется не от общего количество бумаг, дающих право участия в голосовании, а от тех бумаг, держатели которых присутствуют на собрании. Важным условием является наличие кворума. По этой причине блокировка решения возможна и с гораздо меньшим количеством голосов.
Такими являются решения, вызванные необходимостью:
Контрольный пакет
Контрольный пакетКонтрольный пакет акций состоит из процента бумаг, позволяющих его держателю принимать значимые решения, связанные с деятельностью компании. Теоретически это количество составляет 50% + одна акция. Однако на практике может быть достаточно и меньшего количества.
Это обусловлено такими условиями, как:
Контрольный пакет дает возможность его держателю управлять предприятием. Фактически, он позволяет осуществлять контроль всей его деятельности, именно поэтому носит такое название. Также он дает возможность самостоятельного принятия решений, имеющих стратегическое значение.
Владелец его обладает практически полной властью в компании. Он имеет право на:
Единый контроль над обществом предоставлен акционеру, который владеет 75 процентами и одной бумагой. Это исключает блокирование решений, принятие которых происходило на общем собрании, поскольку в этой ситуации отсутствует блокирующего пакета. Есть много стратегически значимых для государства предприятий, где правительство владеет пакетом 75 %.
Следовательно, для инвесторов, имеющих стратегические цели, значение объема пакета бывает совершенно разным. Как правило, чем больше этот объем, тем дороже он стоит.
Рассмотрим, как выкупить контрольный пакет. Эта процедура проводится инвесторами, владельцами акций, руководящим составом предприятия. Целью выкупа является получение контроля над принятием решений управленческого характера.
В экономических условиях настоящего времени крупной долей акций предприятий, как правило, владеют руководители. Это дает возможность быстрого и эффективного распоряжения имуществом и активами компании. Если контрольный пакет передается другому владельцу, это свидетельствует о том, что эмитент расширяется либо привлекаются инвесторы со стороны.
Покупается контрольный пакет путем проведения следующих процедур:
Если покупается пакет, состоящий больше, чем из 30 % бумаг, а также, если у инвесторов эмитента производится вытеснение вместе с перекупкой больше 95 процентов бумаг, законодательные акты строго контролируют данную процедуру.
Законом предусмотрено проведение таких мероприятий:
В целом, контрольный пакет представляет собой портфель акций и других ценных бумаг, дающих право управления компанией-эмитентом и единоличного принятия управленческих решений. То есть, выкупаются бумаги не для обогащения, а для получения полного контроля. Часто происходит так, что после покупки контрольного пакета, его держатель приобретает и все производство.
Миноритарный пакет
Рассмотрим еще один пакет, неконтролирующий (миноритарный). Он не предоставляет права его владельцу оказывать влияние на деятельность эмитента. Обычно, акционеры, владеющие им, не получают сведений, связанных с финансовым состоянием эмитента, не участвуют в собраниях акционеров. Величина таких пакетов не превышает 2 % от всей величины активов компании.
Неконтролирующий пакет представляет собой малый объем акций, не позволяющий влиять на решения и деятельность компании, однако, в определенных случаях владелец его все же имеет право запросить интересующие его сведения или присутствовать на собраниях. Чаще всего миноритарные акционеры выполняют функции только инвестора. При этом, действующим законодательством контролируется защита прав миноритариев. Им предоставляются некоторые возможности, используемые для решения определенных вопросов и задач.
Вопреки существующим ограничениям, держатель неконтролирующего пакета имеет определенные права относительно инвестируемой компании-эмитента. Он не имеет право непосредственного участия в управлении его деятельностью по простой причине, которая заключается в сложности конкурирования с мнением большинства акционеров.
Основными правами миноритариев являются:
Основное внимание во многих государствах уделяется именно защите прав владельцев миноритарных пакетов. Главным из требований законодательства является кумулятивное голосование. В классическом виде голосований одна бумага имеет лишь один голос, но в случае с миноритариями действует кумулятивный принцип. Он заключается в том, что все голоса, имеющиеся у одного акционера, он вправе передать другому владельцу бумаг эмитента.
Поскольку миноритарии не участвуют в управлении компании, мажоритарные владельцы бумаг могут принять решения, направленные против миноритарных. Одним из таких, например, является снижение ценности акций, которыми владеет миноритарий, путем выведения активов в другую компанию.
Для предотвращения таких случаев во многих государствах, включая Россию, утверждены специальные меры, направленные на то, чтобы защитить держателей миноритарных пакетов:
Действующие законы многих государств предусматривают принудительный выкуп миноритарного пакета. В РФ это представляется возможным после сосредоточения в одних руках больше 95 процентов активов эмитента. Принцип данного действия состоит в том, что миноритарный акционер принуждается к реализации своих бумаг мажоритарному. Данное право носит название squeeze-out.
Вместе с тем есть еще одно право, называемое sell-out. Его принцип состоит в том, что миноритарий получает возможность потребовать у мажоритарных акционеров выкупа акций.
Если посмотреть на это с точки зрения экономики, и принудительный, и добровольный выкуп способствует тому, что активы концентрируются в единых руках. Например, у одного акционера или их группы. Принцип данных решений состоит в стремлении получения контрольного пакета и управления предприятием. Однако здесь есть и подводные камни. Если все активы находятся в одних руках, они становятся менее ликвидными. В результате продажа таких активов на публичном рынке очень осложняется. По этой причине многие эмитенты строго контролируют полный выкуп бумаг, что собственно, регулируется и законодательством.
Стоит отметить, что в основном, контрольными пакетами акций владеют учредители компаний. На российском рынке контрольные пакеты крупнейших концернов являются государственной собственностью, поскольку правительство имеет повышенный интерес к регулярным дивидендным выплатам, которые существенно пополняют государственный бюджет.
Следует помнить, что, если продаются не миноритарные, а блокирующие или контрольные пакеты бумаг, их держателям доступна их продажа по цене, которая намного выше действующей рыночной. Доказано на практике, что их достаточно часто реализуют по цене, которая в 2-3 раза превышает их реальную цену. Это представляется возможным только тогда, когда акционерное общество, продающее свои бумаги, считается достаточно перспективным.
Начинающему инвестору, не имеющему крупного капитала, не удастся стать владельцем блокирующего или контрольного пакета акций какой-либо компании. Однако, приняв решение инвестировать в ценные бумаги и торговать ими на фондовом рынке, важно знать, что для стабильного получения прибыли и минимизации рисков необходимо руководствоваться фундаментальным анализом. Он изучает факторы, которые создают ценовое движение. Ими являются настроение публики, денежные потоки, взаимодействие рынков между собой, оценка соотношения спроса и предложение и многие другие факторы.