Что такое дефолт в истории
Дефолт
Из Википедии — свободной энциклопедии
Дефо́лт (англ. default — невыполнение обязательств) — невыполнение договора займа, то есть неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа.
Дефолт может объявляться как компаниями, частными лицами, так и государствами («суверенный дефолт»), неспособными обслуживать все или часть своих обязательств. Технический дефолт (один из видов дефолта) объявляет кредитор заёмщику.
Корпоративный дефолт является важным понятием корпоративного права, являясь, с одной стороны, защитным механизмом для компании, испытывающей временные финансовые трудности (защита от враждебного поглощения, защита от рейдерского захвата и так далее), а с другой — защищает кредиторов от невыполнения компанией обязательств по займам.
Есть два принципиально разных вида дефолта: обычный дефолт (банкротство) и технический дефолт.
Обычный дефолт обозначает невозможность выполнения заемщиком своих обязательств. Это означает банкротство заемщика. Если это компания, то назначается арбитражный управляющий, который определяет дальнейшие шаги (продажа компании целиком, продажа компании по частям и так далее). Если дефолт объявляет физическое лицо, действия по отношению к такому заемщику после объявления дефолта регулируются национальным законодательством, но чаще всего обычные люди защищаются законом. Если дефолт объявляет государство («суверенный дефолт»), то долги и споры подлежат урегулированию на международном уровне.
В истории корпоративные дефолты случались довольно часто, и многие правительства и гранды мирового бизнеса когда-то были в состоянии технического дефолта.
Дефолт. Причины и последствия для граждан и страны
Мы регулярно сталкиваемся с термином «дефолт» – то по телевизору, то в постах в интернете, то в разговорах. Но далеко не все разбираются в том, что собой представляет дефолт, как экономическое явление, можно ли его предугадать и сохранить деньги при негативном развитии ситуации.
Между тем старшее поколение нашей страны знает о дефолте не понаслышке, но все равно с трудом представляет механизмы его возникновения.
💡 Что такое дефолт
Дефолт – это отказ оплаты по долгам, причем как по основной задолженности, так и по процентам и иным кредитным обязательствам. Дефолт может быть объявлен как компанией, так и государством. В первом случае за дефолтом, как правило, следует банкротство организации.
Во втором случае дефолт носит название суверенного и означает упадок или даже полную остановку различных секторов экономики. В результате государство признает свою неплатежеспособность и может отказаться обслуживать как внешние займы, так и внутренние (например, перестать платить зарплаты бюджетникам).
Также дефолт могут объявлять и физические лица – в судебном порядке подтверждается факт их банкротства, после чего долги списываются.
Причины возникновения
Дефолт никогда не возникает вследствие какой-то одной проблемы. Для этого нужен комплекс причин.
Основные причины дефолта государства:
Основные причины дефолта компаний:
Основные причины дефолта физических лиц:
Разновидности
Существует два вида дефолта.
Первый вид – простой дефолт, когда государство, компания или физлицо объявляют о невозможности выполнения своих долговых обязательств из-за отсутствия денег.
Простой дефолт также подразделяется на два подвида:
Второй вид – технический дефолт. Он возникает вопреки воле заемщика и означает невозможность оплачивать долговые обязательства в силу каких-либо временных экономических трудностей. Технический дефолт может наступать каждый раз, когда должник не выполняет условий договора, но при этом физически может выполнить эти условия в будущем (например, не в состоянии заплатить по кредиту в срок, но решит этот вопрос через несколько недель или месяцев). Если же долги так и останутся невыплаченными, дефолт из технического может превратиться в простой.
Государства гораздо чаще объявляют технический дефолт, а не простой (суверенный).
Отличия от девальвации
Некоторые граждане путают дефолт и девальвацию, видимо, из-за того, что термины звучат похоже. А между тем это совсем разные экономические явления.
Дефолт – это невыполнение долговых обязательств по займам и отказ от их выплаты. Девальвация – это снижение курса национальной валюты к курсам валюты развитых стран (доллару, евро и т. п.). Проще говоря, при девальвации рубль начинает стоить дешевле, а экономика страдает, но последствия этого не столь разрушительны, как при дефолте. К тому же девальвация применима только к государству, тогда как дефолт – еще к компаниям и физлицам.
Девальвация может стать одной из причин дефолта и раскрутиться с новой силой после.
Что такое дефолт: история и современность
Государственный дефолт
Как понятие финансовый дефолт можно отсчитывать примерно с 16 века, когда денежные отношения между различными государствами, частными и юридическими лицами стали напоминать современные. Так, с середины 16 века по конец 17-ого Испания пережила целых 14 дефолтов, и еще 6 — с начала 19 века, в сумме становясь неплатежеспособной около 20 раз. Для Франции наиболее кризисным оказался 18 век с четырьмя дефолтами (в 1701, 1715, 1770 и 1788 годах), а в более ранней истории страны их и вовсе было в два раза больше.
Что такое дефолт простыми словами? Дефолт это неплатежеспособность — более расширенное толкование будет ниже, а в этом разделе воспользуемся таким. Посмотрим на одну интересную таблицу:
В России было всего пять дефолтов: в 1839, 1885, 1918, 1991 и 1998 годах. Первый был связан с неудачной денежной реформой и последовавшим всплеском инфляции, второй — с русско-турецкой войной и огромными военными расходами (что сказалась через несколько лет). Итого, два дефолта за целое столетие.
Остальные даты более узнаваемы: в 1918 происходит отказ Советского правительства от долгов царской России с национализацией иностранной собственности, в 1991 — фактически тот же отказ новой власти от обязательств прежнего режима (при этом по данным Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа внешний долг к ВНП на конец 1991 года составлял в России лишь 12.5%, т.е. меньше, чем у любой объявлявшей дефолт страны за период 1970-2008 гг.). О последнем дефолте 1998 года будет подробно рассказано ниже.
Дефолт США?
Интересным вопросом является дефолт США. Хотя официально последние никогда не объявляли о невозможности рассчитаться по внешним долгам (актуальная шутка: «несите бумагу — дефолт отменяется» работает лишь с отмены золотого стандарта в 1973 году), в их истории можно выделить, например, 1838 год, когда был объявлен финансовый дефолт муниципальных облигаций восьми южных штатов Америки. Фактически последние работали по принципу пирамиды, занимая необходимые для погашения долгов деньги у Второго Национального Банка США. В январе 1862 года казначейство объявило дефолт по так называемому «гринбаксу», выпущенному в начале Гражданской войны.
Это решение было принято во избежание дефолта по внутренним долгосрочным облигациям свободы, четвертый выпуск которых состоялся еще в 1918 году со щедрой процентной ставкой в 4.25% — и долгие годы тяжким бременем лежал на бюджете США. Напомню, что доллар был тогда привязан к золоту, так что без девальвации денег на купоны не хватило бы. Однако данное решение по погашению обесцененными к золоту долларами позволило Америке не объявлять дефолт по выпуску.
Последний серьезный кризис возник в 1971 году, когда доллар был «отвязан» от стоимости унции золота и выпущен в свободное плавание — так возник рынок форекс и современная система плавающих валютных курсов. С той поры США довольно регулярно поднимают порог своего государственного долга, который на конец 2016 года составил 18,1 триллионов долларов.
Лишь очень немногие страны никогда не объявляли государственный дефолт — в Европе это только Дания, Норвегия, Швеция и Бельгия, в других частях света — Австралия, Канада и Новая Зеландия с рядом азиатских государств (Гонконг, Малайзия, Сингапур, Тайвань, Таиланд и Южная Корея). Не поручусь за азиатский список, но остальные страны неплохо подходят на роль островков финансовой стабильности. Итак, после весьма длинного вступления попробуем точнее определить, что такое дефолт, по каким причинам он происходит и чего можно ждать (или не ждать) в случае его наступления.
Экономический дефолт
Дефолт в экономике – это отказ заемщика делать платежи кредиторам по долгам, выплачивать проценты по ценным бумагам либо производить другие нарушения договора о займе.
Для правительства любой страны внешние и внутренние займы – способ увеличить доходы бюджета при его дефиците. Однако долги нужно возвращать, а государствам денег занимают, как правило, под проценты.
Если государство оказывается не в состоянии обслуживать долг, т.е. вовремя делать платежи по кредитам, оно объявляет себя неплатежеспособным. Власти также могут объявить государственный дефолт, если деньги для кредиторов есть, но представляется целесообразным направить их на другие цели.
Виды дефолта
Экономисты выделяют два основных вида дефолтов:
простой
технический
Простой дефолт – это и есть официально признанная неспособность должника платить кредиторам.
Технический дефолт это положение, при котором заемщик допустил временную невыплату по долгам, оставаясь способным платить в ближайшем будущем. У технического дефолта есть и другое определение – это любое нарушение требований, прописанных в кредитном договоре. Например:
неуплата денег в срок из-за технического сбоя;
отказ предоставить кредитору информацию, предусмотренную договором
Экономическая теория также различает другие виды дефолтов:
суверенный – неплатежеспособность государства;
личный – отказ платить по кредитам физического лица
Второй и третий виды часто ведут к банкротству заемщика.
Дефолт и банкротство
Между понятиями дефолт и банкротство разница довольно простая: первое – всего лишь неуплата долгов, а второе обычно означает процедуру конфискации имущества должника в пользу кредиторов.
Суверенный дефолт не дает заимодавцам права изымать имущество государства-должника. Они вынуждены договариваться с правительством страны и идти на уступки – реструктуризацию долга, отказ от процентов и др. Вот картинка, показывающая современное состояние гос. долга по отношению к ВВП различных стран (в красной зоне лежат страны, где отношение превышает 100%. США, несмотря на громадный абсолютный долг, тем не менее лишь в оранжевой зоне):
Причины и последствия дефолта
Известны следующие причины государственного дефолта:
общий кризис экономики
резкая смена экономической политики из-за победы (на выборах) оппозиционных сил
Неспособность государства выполнять обязательства перед заимодавцами подрывает его репутацию. Новых кредитов обычно никто не дает, начинается бегство из страны капиталов и бизнесов, а прекращение деятельности компаниями увеличивает безработицу и уменьшает поступления в бюджет.
Другие последствия финансового дефолта зависят от степени зависимости национальной экономики от импорта. Чем выше доля иностранных товаров на рынке, а сырья и комплектующих – в продукции отечественных производителей, тем выше взлетают цены и тем сильнее кризис бьет по производству.
Отток средств обескровливает финансовую систему, банки вынуждены замораживать счета, частные клиенты не могут забрать и без того обесценившиеся деньги.
Чем страшен государственный дефолт для населения неплатежеспособной страны – тем, что расплачиваться за просчеты правительства приходится гражданам. И платить крайне дорогую цену – от тугого затягивания поясов до личного банкротства. Что очень хорошо видно в последние годы в Греции.
Если правительство не находит выхода из кризиса в сжатые сроки, недовольство граждан выплескивается в массовые протесты, которые могут перерасти в государственный переворот и даже привести к гражданской войне.
Дефолт государства может отразиться на экономиках соседних стран, вплоть до цепной реакции. Так, платежная неспособность Аргентины в 2001 привела к дефолту Уругвая в 2003 году.
Возможны и серьезные негативные последствия для стран-кредиторов — и даже глобальный кризис с обвалом фондовых рынков.
Дефолт, девальвация и инфляция
Дефолту практически всегда сопутствует девальвация валюты, т.е. ее обесценивание относительно других. Девальвация к тому же может стать одним из следствий неплатежеспособности государства, начинаясь до объявления дефолта, однако не обязательно приводя к нему. Яркий пример — сильная девальвация рубля в декабре 2014 года.
В то же время инфляция (обесценивание национальной валюты внутри страны) может как увеличиться после дефолта, так и уменьшиться, ведь на потребительские цены влияют не только внешние, но и внутренние факторы. Увеличение инфляции, впрочем, более вероятно — например, в 1998 году в России инфляция составила более 80%.
Рассмотрим некоторые свежие примеры дефолтов.
Плюсы дефолта
Дефолт, однако, имеет не только отрицательные последствия, но и положительные:
денежные средства, ранее уходившие на счета кредиторов, теперь направляются на собственные нужды страны;
снижается суверенный долг, так как кредиторы обычно оказываются вполне сговорчивыми.
Как говорилось выше, дефолт страны чаще всего является существенным ударом для ее граждан (Россия-1998 и Греция-2012 знакомые недавние примеры). Однако если зависимость национальной экономики от внешних факторов невелика, а действия правительства достаточно грамотные, то граждане могут даже не заметить дефолта. К примеру, в мире от США ожидают дефолта чуть ли не каждый год — однако вряд ли это сильно беспокоит рядовых американцев.
Дефолт 1998 в России
Известно, что дефолт приходит к падению национальных биржевых индексов — как в национальной валюте, так и в долларах. Тем, кто интересуется инвестированием, также известно, что покупка дешевого актива является источником возможной будущей сверхприбыли — а состояние дефолта как правило соответствует минимуму фондового рынка страны или находится около него. Как проходил дефолт 1998 года в России?
Многие еще помнят то время. Нефть стоит почти копейки, производство наполовину не работает, а население начинает привыкать к национальной игре вовремя купить доллар (евро как дополнительная альтернатива появится только через два года, а система страхования банковских вкладов — и вовсе через шесть).
Проваливается идея чековой приватизации — по факту промышленность России становится не народным достоянием на акционерной основе, а концентрируется в узких кругах криминальных группировок. Между тем нужно выполнять социальные, пенсионные и прочие внутренние и внешние обязательства. Уже с конца 1997 года российский долларовый индекс РТС реагирует на ухудшающееся положение:
За годовой промежуток с конца 1997 по конец 1998 года индекс упал на 90%, причем точка дефолта ожидаемо оказалась недалеко от дна рынка. Полное восстановление заняло 6 лет — однако тот, кто вложился бы в российский рынок осенью 1998 года (справедливости ради стоит сказать, что практически сделать это было гораздо сложнее, чем сейчас) за пять лет сумел бы увеличить свой капитал в 11 раз! Более того — на этом рост не закончился и с колебаниями продолжился вплоть до мая 2008 года, когда был зафиксирован максимум почти в 2 500 пунктов:
У Бернштайна есть объяснение того, почему индексы стран с плохой экономикой потенциально способны к более высоким результатам, чем индексы развитых стран: так как риски кажутся здесь более высокими (т.е. просадки и колебания котировок весьма велики), то акции должны обеспечивать более высокую доходность, чем у развитых «безопасных» рынков, чтобы найти своих инвесторов. Итого, практически в любой точке выхода из рынка (вход — на дефолте) при долгосрочном инвестировании мы имеем как минимум хорошую, а как максимум — просто прекрасную прибыль.
Аргентина и Греция
Рассмотрим теперь финансовый дефолт Аргентины:
После дефолта Аргентины 2001 года к его концу было достигнуто дно на уровне примерно 250 пунктов; к 2008 году рынок вырос до 2200 пунктов, т.е. почти в 9 раз. Если пересчитать доходность на доллары, то результат можно разделить на три — после резкой девальвации на 200%, сопутствующей дефолту, курс песо был стабилизирован и в последующие годы оставался почти постоянным.
Трехкратный рост в долларах за шесть лет с момента дефолта хотя и ниже российских показателей, но тем не менее тоже отличный результат. С 2012 аргентинский рынок демонстрирует стремительный взлет, в том числе за последний год выдав около 70% дохода — однако и песо за последние 4 года девальвировалось в 4 раза. Напоследок взглянем на греческий рынок:
Здесь видим несколько другую ситуацию — вроде бы начавшийся после дефолта 2012 года рост вновь сменился падением — в результате за четыре года греческий рынок не принес ничего, тогда как, допустим, американский выдал хорошую прибыль.
Т.е. все зависит от эффективности, с которой власти будут выходить из сложившейся ситуации — и если России всегда можно надеется на рост нефти, то многим другим странам можно рассчитывать лишь на собственные удачные действия и смягченные условия по рефинансированию долга.
Дефолт в России
Будет ли дефолт в России, стабильно интересует многих — поэтому и в аналитике на эту тему недостатка нет (и очевидно, не будет). Лично я предлагаю ориентироваться на тенденцию по изменению внешнего долга и на рейтинги кредитных агентств. В первом случае можно сказать, что внешний долг правительства Российской Федерации в последние годы уменьшился — неплохой признак. Во втором — в 2016 году России были присвоены следующие кредитные рейтинги:
S&P (16.09.2016) — «BB+» («стабильный»);
Moody’s (22.04.2016) — «Ba1» («негативный»);
Fitch (14.10.2016) — «BBB-» («стабильный»)
Т.е. рейтинги хотя и находятся в разделе спекулятивных — но тем не менее близки к инвестиционным, а в последнем случае даже в него попадают. Следовательно, в ближайшее время оснований для дефолта нет. Актуальные значения рейтингов смотрите здесь. Однако в России, зависимой от цены на нефть и находящейся под давлением санкций все может измениться очень быстро, так что строить долгосрочные прогнозы на тему российского дефолта просто не имеет смысла.
Дефолт – что это в экономике, последствия
Дефолт – это невозможность выполнить обязательства перед кредиторами, отсутствие платежеспособности, начальная стадия банкротства. Этот термин может применяться как к частным лицам или компаниям, так и к целым странам.
Механизм возникновения дефолта – предмет изучения экономистов и специалистов финансовых рынков. Сегодня мы поговорим о государственном дефолте простыми словами: как определить его приближение, чем отличается дефолт от обвала национальной валюты и как защитить свой капитал в столь непростые времена.
Что такое дефолт
Дефолт (англ. default – неуплата) – отказ от исполнения обязательств, предусмотренных документом, содержащим условия предоставления займа. Иными словами, это ситуация, при которой должник не в состоянии погасить долг своевременно и не может определить срок для выплаты по займу. Вот простой пример: человек взял ипотеку и остался без работы. Далее он попросил об отсрочке и банк пошел навстречу. Но в оговоренные сроки гражданин работу не нашел, долг начал расти. Конфисковать кредитное жилье довольно сложно, если оно единственное. Таким образом, гражданин не может погасить ипотеку и становится банкротом.
Другой пример – компания приобрела товар с отсрочкой платежа. В результате неправильного управления денежные потоки сократились и поступлений стало недостаточно для покрытия долга. Вернуть же товар не представлялось возможным, поскольку он имеет срок годности. Результат – отказ от уплаты кредиторской задолженности, или дефолт, а следом – стадия банкротства.
Государственный дефолт – это неспособность страны оплачивать внешний долг (кредиты других государств) и внутренний долг (выплаты по государственным облигациям).
Итак, простым языком, дефолт – это отсутствие средств для удовлетворения требований кредиторов. Далее обратимся к истории экономических кризисов, приведших к дефолтам.
История дефолтов
Источниками доходов бюджета являются налоговые поступления, доходы от экспорта ресурсов, а также внутренние и внешние займы.
Государственный внешний долг – это средства, заимствованные у иностранных банков, выраженные в иностранной валюте. Внутренний долг – это выпущенные государством обязательства (чаще всего облигации) в национальной валюте.
История дефолтов берет начало в средние века. Как правило, дефолты возникали на почве войн. Сегодня же мы разберем примеры из мирного времени – последних десятилетий. И начнем с России.
1998 в России
События 1998 года хорошо помнят многие, кому на тот момент было более 10 лет. А каковы их экономические предпосылки, знают не все. Датой объявления дефолта стало 17 августа 1998 года, но все началось намного раньше.
После развала СССР страна остро нуждалась в средствах. Государственный долг быстро увеличивался, своевременно его погашать было нечем, поскольку цены на энергоносители были низкие, а внутреннее производство полностью разрушено.
К 1998 году обязательства перед иностранными кредиторами составляли 36 млрд у.е. Чуть ранее, в 1997 году, происходит азиатский финансовый кризис, который к концу года распространяется на мировую экономику. Падают крупные индексы, в частности, индекс Доу-Джонса. И одновременно растет доходность ГКО (государственных краткосрочных облигаций), продавая которые, правительство пополняет бюджет.
В начале 1998 года ставка рефинансирования повышается до 42%. Таким образом руководство страны пытается избежать обвала национальной валюты. МВФ выдает России кредит на 700 млн долларов. Цены на нефть продолжают лететь вниз.
Выплаты по ГКО, доходность которых достигает к июлю 100 %, составляют значительную часть расходов бюджета. В первых числах августа МВФ предоставляет России очередной кредит, средства которого направляются на выкуп долговых обязательств государства и поддержание курса национальной валюты. Возникает короткая передышка: цены на нефть впервые за долгое время разворачиваются в сторону роста, а правительство берет отпуск.
К середине августа российские банки получают предупреждения от иностранных кредитных организаций по выплатам займов, обеспеченных ГКО. Банки начинают скупать валюту и продавать облигации. 16 августа принимается решение о невозможности поддержания курса рубля, а 17 августа объявляется дефолт. Устанавливается «валютный коридор» диапазоном от 6 до 9,5 рубля за доллар, а уже в сентябре принимается решение о полном отказе от поддержания национальной валюты, и рубль отправляется в свободное падение. Валютный коридор отменяется.
Экономика была частично восстановлена к началу 2000 года благодаря доходам от экспорта нефти. ВВП к этому времени вырос на 10% ценой девальвации рубля, которая завершилась лишь в 2002 году. Дальнейшее укрепление рубля продолжалось вплоть до 2008 года, когда мир накрыл глобальный экономический кризис.
Исландия, 2008 год
Предпосылками исландского дефолта стали следующие факторы:
Все эти явления в совокупности привели к эффекту финансовой пирамиды. Активы банков выросли до 900% ВВП. Привлеченные инвестиции раздули государственный долг маленькой страны до невероятных размеров – 3,5 млрд евро. После выборов 2009 года к власти пришли левые радикалы, которые приняли закон, обязывающий каждого гражданина Исландии ежемесячно выплачивать по 100 евро, чтобы погасить государственный долг. Надо ли говорить, что это спровоцировало волну протестов, в результате которых президент Олафур Рагнар Гримссон отказался от ратификации принятого закона.
Исландцы не поддались давлению со стороны МВФ и провели референдум в 2010 году, где было принято решение не возвращать долги иностранным кредиторам и привлечь к уголовной ответственности банкиров, виновных в дефолте.
Аргентина, 2001 год
Самый крупный в истории Аргентины дефолт был спровоцирован несколькими факторами:
Поскольку национальная валюта стала зависеть от доллара, конкурентоспособность аргентинской продукции на мировом рынке снизилась, что, в свою очередь, тормозило развитие отечественного производства.
В 1999 году в соседней стране – Бразилии – произошла девальвация. Эта страна остро нуждалась в кредитах, и начался отток капитала из Аргентины. Помогая соседу, Аргентина запустила механизм дефолта, раздувая государственный долг: уже существующие займы погашались за счет новых, взятых под более высокий процент.
В 2001 году МВФ отказался от рефинансирования кредитов страны. Тогда Кавальо, министр экономики Аргентины, разработал государственную программу, сокращающую размер правительственных расходов за счет зарплат чиновников и пенсионных пособий. Также было принято решение о заморозке банковских счетов, поскольку аргентинцы переводили песо в доллары и выводили валюту за рубеж. В самом конце года правительство объявило дефолт на сумму 132 млрд долларов.
Восстановление экономики началось только в 2003 году, когда к власти пришел Нестор Киршнер, который разработал государственную программу по импортозамещению. Постепенно песо начал расти, увеличился экспорт сельскохозяйственной продукции, началось развитие туристической сферы.
Греция в 2012 году
Первые признаки экономического кризиса в Греции появились в 2009 году. Этому предшествовали следующие факторы:
Правительство вынуждено было прибегнуть к займам со стороны иностранных кредиторов. К 2009 году госдолг вырос до 300 млрд долларов, что составляло более 100% ВВП страны.
В 2010 году МВФ принял решение о выделении 110 млрд евро в обмен на принятие греческим правительством жесткой программы о сокращении расходов госбюджета. А в 2011 году был выделен второй транш – 130 млрд евро.
Цена этих кредитов была такова:
Все эти жесткие меры вызвали серию протестов. В результате в 2014 году к власти пришла левая коалиция, обещавшая упразднить жесткие меры экономии и прекратить брать новые кредиты. Но и выплачивать уже существующие займы было по-прежнему нечем – безработица достигла 26%.
Дефолт был объявлен в июле 2015 года, когда Греция не выплатила в установленный срок долг перед МВФ. Последствия экономического кризиса были преодолены только в 2018 году, когда программа финансирования Греции иностранными кредиторами была завершена, а на спецсчетах страны было накоплено примерно 24 млрд евро.
Причины дефолта
Как видите, у каждой страны были свои причины дефолта в экономике. Но есть и общие признаки, по которым можно определить приближение этого неблагоприятного явления. Для начала мы разберем факторы, ведущие к дефолту на уровне компании, а затем – на уровне государства.
Причины дефолта организации
Можно выделить одну из основных причин – неправильное управление финансами. Но эта формулировка довольно расплывчата. Факторы, ведущие к дефолту компании, следующие:
Причины дефолта государства
Разновидности
Дефолт бывает двух видов – обычный и технический.
Простой дефолт
Простой дефолт означает, что должнику нечем погасить свою задолженность. Причем средств на выплату долгов не предвидится. Простыми словами, это банкротство компании или физического лица. На государственном уровне простой дефолт предусматривает именно отказ от удовлетворения требований кредиторов. Приведенный выше пример с Исландией наглядно иллюстрирует типичный простой дефолт. Интересы простых граждан при этом затрагиваются меньше, чем при техническом дефолте.
Технический дефолт
Технический дефолт – это когда «сейчас денег нет, но это явление временное, и нужно бросить все силы, чтобы эти деньги появились». В качестве примера можно взять Грецию, которая ценой жесткой экономической политики, направленной на ухудшение качества жизни населения, справилась с кризисом.
Что касается дефолта российского рубля простым языком, то это явление также носит временный характер, поскольку курс российской валюты очень зависим от стоимости природного сырья, в котором так или иначе потребность будет всегда. Поэтому российская экономика развивается циклами, длительность которых составляет примерно 4-8 лет.
Иногда технический дефолт переходит в простой, когда длительное время страна не может справиться с долговой нагрузкой и объявляет о полной неспособности погасить требования кредиторов.
Последствия
Все это – негативные последствия, но есть и положительные моменты:
Как определить приближение дефолта
Дефолт – явление, которое редко происходит стихийно. В большинстве случаев можно выделить некоторые признаки, на которые следует обратить внимание, чтобы защитить свой капитал от обесценивания. Выделим несколько ранних признаков надвигающегося дефолта в экономике на разных уровнях:
Организации
Обращу ваше внимание, что эти факторы не обязательно означают, что компанию ждет дефолт. Иногда они обусловлены сезонностью, изменениями законодательства, сменой руководства и другими причинами. Что касается сравнения результатов деятельности организации за разные периоды – то такой анализ следует проводить по данным оперативного (управленческого учета), поскольку официальная отчетность составляется раз в год.
Государства
Предпосылки дефолта на государственном уровне следующие:
В целом, спрогнозировать начало дефолта довольно сложно. Все вышеперечисленные признаки могут свидетельствовать о начале кризиса лишь косвенно. Но на ключевые факторы обратить внимание следует – это увеличение задолженности перед внутренними и внешними кредиторами и дефицит госбюджета.
Как защитить себя от государственного дефолта
Наиболее чувствителен дефолт для простых граждан – тех, кто работает на окладе и получает доходы в рублях. Инфляция съедает все индексации (если, конечно, работодатель индексирует заработную плату), а в большинстве случаев покупательская способность падает в несколько раз. Что можно сделать, чтобы защитить себя и свои сбережения?
Дефолт и банкротство – в чем разница
На частном и корпоративном уровне дефолт и банкротство организации – практически идентичные понятия. Не можешь заплатить по долгам – ты банкрот. Все просто.
Другое дело, что процедура банкротства занимает определенное время. В организации на этот период назначается конкурсный управляющий, который принимает маеры по финансовому оздоровлению компании и работает с требованиями кредиторов.
Но для государства дефолт вовсе не означает банкротство. В большинстве случаев дефолт ассоциируется с обесцениванием национальной валюты. Например, для России дефолт простым языком – это падение рубля. Иными словами, рубль не котируется на международных рынках. Но в ситуации 1998 года наша страна не являлась банкротом, поскольку при желании она могла продать часть сырьевых месторождений и закрыть свои долги.
Банкротство – это отсутствие ликвидного имущества. Вернемся к физлицам: человек набрал несколько кредитов и не может их закрыть, поскольку он потерял работу. Но у него есть недвижимость, в которой он не проживает. Тогда коллекторы могут обязать гражданина эту недвижимость продать, чтобы погасить кредиты банков. А если у человека есть только жилье, где он проживает в настоящее время, – имеет смысл начать процедуру банкротства.
Таким образом, государственный дефолт не означает банкротство страны, поскольку у каждой страны есть имущество, которым она может расплатиться с кредиторами. Но такие радикальные меры обычно не принимаются, т.к. они ущемляют интересы простых граждан.
Примеры
В этой статье уже были приведены примеры государственных дефолтов. Для справки приведу еще несколько кратких примеров.
Заключение
Подводя итоги, выделю несколько ключевых моментов, которые нужно запомнить.