Что такое деривативная биржа

Деривативы на криптовалюты: топ биржи для торговли криптовалютными деривативами

Деривативы на криптовалюты – это недавно образовавшаяся разновидность финансовых продуктов. Сегодня крипторынок представляет собой обширную экосистему из более чем двух тысяч токенов и монет. Причем каждый из них сосредоточен на конкретном проекте, основанном на блокчейн-технологиях. Но некоторые разработки представляют собой действительно инновационные продукты – например, криптовалютные деривативы, из которых наиболее известен Биткоин фьючерс. Редакция Profinvestment.com рассмотрела принцип их работы подробнее.

Лучшие криптовалютные биржи для торговли деривативами:

Что такое деривативы на криптовалюты

Причины использования деривативов

Деривативы обеспечивают ряд преимуществ для современных финансовых рынков, поэтому с каждым днем пользуются всё большей популярностью:

Есть у таких контрактов и ряд недостатков, по многом из-за которых случился финансовый кризис в 2007-2008 годах, еще до появления криптовалют. Это высокая волатильность самих деривативов. Их сложно оценить, поэтому риски остаются довольно большими. Также из-за подверженности спекулятивным особенностям есть риск больших убытков в случае необоснованного использования. Наконец, существует возможность дефолта контрагентов, поскольку не все контракты на торговых площадках проходят надлежащую проверку.

Как заработать на торговле деривативами

Заработок трейдеров осуществляется в зависимости от колебаний цен интересующей криптовалюты. Все участники торгов отчасти рискуют, потому что никто не может точно знать, какова будет стоимость валюты в будущем. Если актив стал дороже, что покупатель остается в выигрыше, если дешевеет – то зарабатывает продавец.

Чтобы повысить уровень своего заработка, трейдер может воспользоваться кредитным плечом (рычагом). Плечо многократно умножает возможную прибыль. Размер доступного плеча зависит от выбранной торговой площадки. Также за кредитные средства необходимо будет платить комиссию.

Типы деривативов

На рынке есть сотни вариаций контрактов, но их все можно разделить на три основных категории.

Фьючерсы

Фьючерсный дериватив регламентирует продажу актива по будущим данным, но по определенной уже сейчас стоимости. Такие соглашения активно котируются на криптовалютных биржах, при этом площадке выступает в роли посредника. Как и в любом договоре, невозможно изменить условия после его заключения. Биржевые контракты составляются:

Также на биржах обычно практикуется ежедневная отчетная процедура, то есть все доходы и убытки по деривативам урегулируются в день их получения. Так сводятся к минимуму кредитные риски. Следует отметить, что в работе с фьючерсом продавец и покупатель заключают договоры не друг с другом, а с биржей.

Опционы

Принцип опционов существенно отличается от фьючерсов. В то время как по фьючерсу обе стороны договора обязаны выполнить покупку или продажу в определенный день, опционный контракт имеет такую особенность, как асимметричность. Опционный контракт связывает одного участника, а другому позволяет принять решение позже, когда истечет его срок действия. Следовательно, привилегированная сторона, имеющая выбор, платит за это некоторый взнос.

Различают два вида опционов: call option и put option. Первый дает право (но не обязывает) приобрести криптовалюту по заданной цене в более позднее время, а второй – продать по заранее определенной стоимости. Опционы, как и фьючерсы, торгуются на криптовалютных биржах.

Свопы

Свопы считаются наиболее сложными для освоения рыночными инструментами. Такие деривативы дают участникам возможность обмениваться своими финансовыми потоками. Одна сторона может перевести денежный поток к другой стороне. Наиболее распространенный пример такого действия – изменение фиксированной процентной ставки на плавающую. Также трейдеры могут принимать решения о свопе базовой криптовалюты или процентных ставок.

Свопами любят пользоваться компании – это помогает им снизить уровень денежных рисков. Обычно такие производные контракты заключаются между отдельными лицами без использования услуг биржи. Посредниками могут выступать инвестиционные банки, которые берут риски на себя.

Криптовалютные биржи для торговли деривативами

Приведем краткое описание бирж, позволяющих торговать деривативами на криптовалюты – их условий и торговых продуктов.

Биржа Bitmex

Профессиональные трейдеры и инвесторы часто выбирают торговлю Биткоин-деривативами через платформу Битмекс. Хорошо подходит тем, что уже имеет опыт работы с классическими финансами. Предлагает высокий уровень кредитного плеча и мощные протоколы безопасности.

Поддерживаемый вид деривативов – фьючерсы, которые урегулированы либо наличными, либо физическими активами. Контракты не требуют от трейдеров размещать в качестве маржи 100% залога, поэтому существует возможность на некоторых контрактах использовать плечо вплоть до х100.

На BitMEX маржа выражается только в Биткоинах, так что трейдеры могут спекулировать на будущем курсе активов только при помощи BTC.

Кроме фьючерсов, на бирже поддерживается такой дериватив, как бессрочные контракты. Пользуясь им, не требуется подгонять время заключения сделки к сроку экспирации контракта. Котировки, используемые в этом инструменте, совпадают с котировками на спотовом рынке.

Биржа ByBit

Bybit – биржа криптовалютных деривативов, предлагающая довольно удобный и безопасный интерфейс обмена как традиционных, так и цифровых валют. Среди деривативных инструментов здесь выделяются бессрочные контракты, не требующие немедленного расчета. Они обеспечивают беспроблемный трейдинг, давая возможность клиентам удерживать позиции долгое количество времени. Таким образом появляется еще больше возможностей для получения дохода.

Биржа Deribit

Заявлено, что на Deribit Биткоин-опционы торгуются по «европейскому» методу, то есть могут быть реализованы лишь после истечения срока действия. В этом отличие от американских опционов, реализация которых доступна в любой момент срока действия.

Есть довольно распространенное заблуждение, что на Deribit можно продавать опционы только после истечения срока действия. Но на самом деле это не так, и тот факт, что они «европейские», не имеет значения.

Фьючерсные предложения на Deribit доступны каждому независимо от страны проживания. К преимуществам можно отнести узкие спреды, наличие кредитного рычага и достаточно большие объемы торгов.

Биржа Huobi

В ноябре 2018 биржа Huobi представила новую площадку Huobi DM, где появилась возможность открывать длинные или короткие позиции на волатильность курсов криптовалют и тем самым получать доход. Платформа позволяет работать с контрактами сроком действия 1 неделя, 2 недели или квартал.

Также Huobi DM запустила трейдинг BTC-деривативами, выражающимися в долларах США.

Биржа Xena Exchange

Биржа ориентирована в основном на крупные компании и дает возможность продавать или покупать деривативными контрактами. Корпоративные клиенты получают персонального менеджера, улучшенным функциям безопасности, пониженными комиссиям. Доступен широкий диапазон функций и инструментов для торговли.

Платформа предлагает воспользоваться кредитным плечом до 20х. Но основная особенность биржи – широкий выбор необычных активов. Например, свопы на сложность майнинга, на волатильность, бессрочные свопы и т.д.

Биржа Okex

Биржа предлагает разные виды деривативов и по их общему объему даже лидировала в марте 2019. Основное количество сделок принадлежит Биткоин-фьючерсам. Их особенность на OKEx в том, что они считаются только по BTC, а стоимость контракта выражается в долларах. Также присутствует специальная система доказательства манипуляций.

Биржа Delta Exchange

Сейчас на этой криптовалютной площадке можно торговать несколькими видами фьючерсов. В скором времени обещают добавить еще опционы.

Все контракты имеют встроенное кредитное плечо. Максимально допустимое плечо равно 100х, хотя для некоторых контрактов этот показатель может отличаться в меньшую сторону.

Заключение

Хотя в 2007 году деривативы и стали одним из главных факторов образования мирового кризиса, они по сей день относятся к важнейшим инструментам управления рисками. Когда в 2017 году криптовалютные биржи начали запускать возможность торговли ими, сообщество было очень взволновано. Совершенно очевидно, что этот вид рынка необходим для сохранения динамичности финансовой системы, а также он помогает повысить на массовом рынке уровень осведомленности о криптовалютах. Но в то же время производные контракты достаточно сложны, необходимо соблюдать максимальную осторожность при их использовании.

Источник

Как купить криптовалюту (или продать) с выгодой на споте и деривативах

Что такое спотовая торговля и деривативы, чем они отличаются, какие — безопаснее для начинающего трейдера, а какие подойдут для криптовладельца с опытом? Как с выгодой использовать эти торговые инструменты на биржах? С примерами расчетов — в материале.

Материал создан с целью проинформировать читателя об инструментах, которыми он думает начать пользоваться, либо уже использует. Это не торговая рекомендация! Надеюсь, статья покажется вам полезной.

Спотовый рынок — это рынок, на котором можно купить или продать криптовалюту мгновенно. Криптовалюта, аналогично ценным бумагам и валюте, является финансовым инструментом.

Спот-цена — это наиболее актуальная на текущий момент стоимость актива. Но на разных платформах она может отличаться. Почему и как сформулировать правильную?

Для формирования цен криптоплатформы, как правило, ориентируются на несколько распространенных источников. Так называемые агрегаторы типа Coin Market Cap, Coingecko. Но окончательная формируется исходя из последней спот-сделки на бирже. Выходит, окончательный прайс диктуется непосредственно трейдерами. Его можно увидеть в биржевом стакане, где отображаются все сделки в реальном времени.

При этом важно понимать, что чем больше продавцов на бирже, тем меньшей будет стоимость. Соответственно, покупательская способность формируется спросом. Если выбрать предложение на бирже по более низкой цене, вариантом, где можно продать монеты впоследствии, может быть площадка с более высокой. Это совершенно не воспрещается, не обязательно все операции производить на одной платформе.

Благодаря неоднозначному пути формирования стоимости на криптовалюты появилась возможность для трейдеров — торговля на арбитраже. То есть покупка актива по низкой и последующая перепродажа по более высокой цене. Но в данном материале мы углубляться в этот вопрос не будем.

Определите бид. Бид — это максимальная сумма, которую вы готовы отдать за криптовалюту.

Для того, чтобы выставить адекватную или просто выгодную цену, просмотрите биржевой стакан. В нем фиксируются все предложения по активу. На большинстве криптоплатформ можно сортировать стакан по нужной паре. Например, BTC/USDT.

Стакан выглядит так:

На данном скриншоте — стакан спот-рынка по паре BTC/USDT. Это значит, что вы можете купить (или продать) BTC за USDT. Обращать внимание стоит на те цифры, что выделены красным цветом — это оптимальные цены на покупку. Максимум, который можно выручить за продажу активов, отмечается уже зеленым цветом.

Как продать криптовалюту на споте: определите свой аск (ставку). Аск — наименьшая сумма, по которой возможна продажа актива/ов.

Определив оптимальную цену, выставляете ордер. Четыре самых распространенных — лимитный, рыночный, стоп-лимит и стоп-маркет. Некоторые площадки расширяют возможности трейдеров дополнительными ордерами, более сложными (на первый взгляд), со специальными условиями.

Например, Conditional-Limit Order (кондишнл-лимит ордер). Тут логично из названия, что есть два условия, по которым осуществляется сделка. Для начала рыночная цена должна достичь того значения, которое вам необходимо (вы предполагаете, что она будет такой-то). И только по достижении этой цифры уже будет запущен лимитный ордер.

Выставляется желаемый рынок. Например, BTC/USDT. Соответственно, к ордеру будет подтягиваться цена в тезере (стейблкоин, цена в отношении BTC = 1:1) за единицу биткоина, это своего рода начальный ориентир.

Далее определяете, какую криптовалюту купить и выбираете маркет — для простоты понимания выставим тот же — BTC/USDT. Рекомендуется идти на тот рынок, в котором трейдер хорошо разбирается, отслеживает стакан как минимум.

Для своих примеров я выбрала площадку WhiteBIT, и в целом исходила из функционала этой биржи потому что постоянно ей пользуюсь и мне удобнее и быстрее слагать примеры. Однако есть и ряд других платформ, которые предлагают описанные в материале виды торговли. Иногда они отличаются названием, но функция — та же.

Скажем, вы хотите купить 2 BTC. При этом вы знаете, что на данный момент 1 BTC эквивалентен 50077.63 USDT. Если бы вы осуществляли сделку мгновенно, вы заплатили бы 100 154 USDT за свои биткоины (это отображается в отдельной строке). Но вы хотите купить дешевле, разумеется. Для этого задайте специальное условие для запуска вашего ордера — например, 48 500 USDT за 1 биткоин.

Таким образом, если бы вы покупали просто на лимитном ордере спот-рынка, то есть на моментальной сделке, то за 2 биткоина вы заплатили бы 100 154 USDT. Выставляя же обозначенное выше условие, а именно 48 500 USDT за 1 BTC, вы заплатите 97 000 USDT. То есть вы сохранили более 3 тысяч USDT.

В отдельной статье я передавала слова экспертов относительно того, какую криптовалюту купить в 2021. Почитайте, там есть полезная информация.

Немногим сложнее с деривативами. Потому данный тип торговли подойдет скорее для профессиональных трейдеров, понимающих движения рынка, а также способных провести качественный технический анализ.

Главное отличие этого рынка от спотового — здесь не ордера, а контракты; они выполняются в оговоренный срок. Это очень важный пункт, потому что курсы криптовалют постоянно меняются (буквально ежеминутно).

Для осуществления таких сделок не обязательно непосредственно обладать, скажем, биткоином или любой другой монетой. Дериватив — это контракт, в котором автор устанавливает, какой будет цена этого биткоина, он не обязательно должен им владеть.

Цена на дериватив (фьючерс, опцион, своп, контракт на разницу цен, он же CFD) определяется ценой базового актива (в нашем случае — криптовалюты). Функций деривативов для криптоинвестора — несколько.

Первая — это снизить риски потерять на падении цен. В особенности если речь о крупных криптовладельцах.

Например, сегодня на биткоин цена составляет условных 300 000 рублей. Трейдер 1 может опасаться, что актив подешевеет до 200 000 рублей к концу недели. Чтобы обезопасить свои вложения, он волен заключить договор с трейдером 2 на сбыт тому своих монет (полностью или частично), когда стоимость BTC опустится до 250 000 рублей.

Вторая функция — непосредственно заработок.

Говоря о деривативах нужно помнить, что здесь трейдеры ориентируются на цены, которых еще нет, то есть предполагаемые. Торговля криптовалютами — это всегда большой риск, и тем более на таких инструментах.

Продолжая описанную выше историю. Скажем, трейдер 2 купил договор у трейдера 1. Но есть трейдер 3, который как раз хочет купить криптовалюту за рубли по цене 250 000 тысяч. Он покупает договор у трейдера 2, таким образом в сделке остаются трейдер 1 и трейдер 3. Трейдер 2 при этом может выйти в плюс, если цена базового актива изменится для него с выгодой.

Деривативы могут торговаться с кредитным плечом! Здесь обязательное условие — обеспечить гарантию криптобирже, то есть завести средства на свой биржевой кошелек. Ряд платформ предоставляют такую услугу. Как правило, сумма займа пропорциональна сумме заведенных средств. Однако выбирая, где купить монеты с маржой, лучше останавливаться на площадках, где она составляет х5, х10, или же x:k. Такие есть.

Фьючерсы : трейдер заключает фьючерсный контракт о продаже / покупке актива по конкретной цене в конкретный день. В отношении фьючерсов важно помнить термины «лонг” и “шорт» — это позиции. Покупатель всегда в длинной, продавец — в короткой.

За фьючерс можно получить либо непосредственно актив (например, когда вы торгуете с кредитным плечом — это фактическая поставка базового актива), либо разницу в цене по факту окончания контракта (это называется расчет наличными).

Опционы — более свободный инструмент, потому что, в отличие от вышеописанного, их не обязательно исполнять.

Как приобрести криптовалюту на опционе: если вы хотите купить опцион, то создаете колл (call option). Таким образом вы получаете право на приобретение базового актива (криптовалюты) по установленной цене. Продать опцион — выставляете пут (put option). Устанавливаете право на продажу по конкретно обозначенной цене. Эти термины — замена коротким и длинным позициям.

По условиям опциона трейдер получает право на реализацию по согласованной стоимости в определенные контрактом дни.

Важно: если вы дали опциону истечь, цена, которую вы за него заплатили (премия) не возвращается.

Свопы — это деривативы, считающиеся усложненными фьючерсами. Разница — он не имеет окончательной даты истечения или прописанных дат для расчетов по нему. По этой причине он называется также «бессрочный контракт». По-сути, как пишут Forklog, своп — это сразу два контракта: на покупку и продажу базового актива, а также куплю-продажу его в будущем.

CFD (contract for difference) — это способ купить криптовалюту на разнице стоимости базового актива, которая формируется в промежутке между открытием/закрытием позиции. Активом здесь обладать не нужно, задача — правильно спрогнозировать ценовое движение. Как правило, это торговля с кредитным плечом.

Как заработать на CFD: для начала выбираете площадку, где купить криптовалюту. Это может быть специализированная платформа, либо биржа. Опишем второй вариант, потому что здесь возможна торговля с кредитным плечом.:

Coin Market Cap дает свой топ бирж, они сортируются по ряду показателей. Какие действительно важны, что учитывать? Оценку биржи? 24-часовой объем торгов? Коэффициент ликвидности?

По мнению экспертов, особенно важен при выборе площадки для спотовой торговли коэффициент ликвидности. Почему? Количество активных лимитных ордеров означает, что на площадке — достаточно предложений для покупки и продажи криптовалюты по выгодной цене. Так, выставляя рыночный ордер (он же — лимитный) на покупку, автоматически он «съедает» те ордера, что более выгодны. Чем больше таких ордеров — тем выгоднее для пользователя. Это также гарантия, что ордер будет выполнен.

На платформе с большой ликвидностью рыночный ордер приличного размера будет исполнен без значительного изменения ценового уровня, на котором он был размещен (незначительные проскальзывания). На платформе с небольшой ликвидностью происходит обратное.

Тоже полезный, хоть и давний, материал к ознакомлению для тех, кто хочет разобраться в графиках и нюансах торговли — ссылочка тут.

Источник

Что такое деривативы на криптовалюты и как на них зарабатывают?

Что такое деривативы?

Зачем нужны деривативы?

Для снижения рисков и заработка на изменении цен. Это справедливо как для традиционных, так и для криптовалютных бирж. Объясним это на примерах.

Как зарабатывают на криптовалютных деривативах?

Трейдеры зарабатывают на изменении цены базового актива. Поскольку будущая рыночная цена базового актива неизвестна, все участники торгов берут на себя риск. Если на момент исполнения договора товар подешевел, то прибыль получает продавец, а покупатель остается в убытке. Если товар подорожал, то в выигрыше остается покупатель.

Чтобы увеличить заработок, трейдер использует плечо — кредит, который предоставляет биржа. Размер плеча пропорционален депозиту, который внес трейдер. Благодаря этому трейдер может совершать операции на крупные суммы. Размер плеча зависит от биржи. Большинство бирж предоставляет плечо с комиссией.

Отметим, спонсор этой карточки ShortBit не взимает комиссию за плечо. Биржа зарабатывает на стандартных комиссиях за транзакции. Комиссии на ShortBit составляют 0,075% для продавцов и 0,025% для покупателей.

Какие бывают типы деривативов на криптовалюту?

Что такое фьючерсы?

Фьючерс — договор о продаже или покупке базового актива по оговоренной цене в будущем (отсюда и название). Например, вы заказываете в автосалоне конкретную комплектацию машины. Ее доставят через полгода, и вы будете обязаны купить машину по оговоренной цене.

Также есть бессрочные фьючерсы. В них нет даты расчета или закрытия, поэтому их можно покупать и продавать в любой момент.

Биржа ShortBit предоставляет бессрочные фьючерсные контракты на цену биткоина, Ethereum и Binance Coin. В будущем будут добавлены деривативы на другие криптовалюты.

Что такое форвард?

Форвард — внебиржевой договор о купле-продаже товара в будущем. Он похож на фьючерс, но менее стандартизированный. Фьючерс торгуется на бирже, а форвард — через OTC. Например, вы обязуетесь перевести книгу в будущем, а издатель — оплатить готовую работу.

Биткоин-форварды торгуются на американской регулируемой бирже TeraExchange.

Что такое опцион?

Опцион — договор, который дает покупателю право, но не обязанность, купить товар по оговоренной цене. Например, вы просите придержать товар до завтра, потому что у вас нет с собой денег.

Возможность торговли опционами предоставляют Deribit и LedgerX.

Что такое своп?

Своп — это два договора: купля-продажа базового актива и купля-продажа этого же актива в будущем. Это более сложный вариант фьючерса. Например, вы покупаете конкретную комплектацию машины, но при этом договариваетесь со знакомым, что продадите ему эту машину по более высокой цене.

Бессрочные свопы доступны на бирже BitMEX.

Что такое СFD?

CFD (contract for difference) — дериватив на разницу цен базового актива. Если за время действия договора актив подорожал, разницу выплачивает продавец. Если он подешевел — ее выплачивает покупатель. Часто такие контракты бессрочные и закрываются стороной, которая имеет такое право по договору. Например, магазин обещает возместить разницу в цене, если вы найдете такой же товар дешевле.

Криптовалютные СFD доступны на платформе eToro.

Материал подготовлен в сотрудничестве с биржей криптовалютных деривативов ShortBit.

Источник

Деривативы на морковках

Деривативы — это производные финансовые инструменты. Производные они потому, что основываются на каком-то ином активе. Сами по себе деривативы — пустышки, их стоимость определяется ценой базового актива — продукта, ценной бумаги, валюты, долгового обязательства — то есть того, от чего они производны.

Для чего используют деривативы? Первое их назначение — это хеджирование рисков, то есть перераспределение риска, подстраховка. Все деривативные сделки обращены в будущее. Подстраховка состоит в том, что ты замораживаешь определённую, уже знакомую и, в принципе, нравящуюся тебе ситуацию сегодня для того, чтобы применить её в ненадежном завтра.

Второе значение деривативов — это инструмент спекуляций.

Форвард — подстраховываемся

Представим, что я производитель. «Лизка Кэррот Энтерпрайз». Произвожу морковку. Сейчас, условно, март, я провожу засев. Цены — ну пусть будет 60 рублей за килограмм морковки. Мне нравится эта цена: я покрываю свои затраты, даже немножко прибыли получаю. Но вот сейчас вокруг кризис, и я не знаю, что будет в августе, когда я соберу урожай и вознамерюсь продавать свою замечательную морковку. Цена может быть 70 рублей за кило — и я буду в выигрыше. Цена может быть 50 рублей за кило — и я сильно в проигрыше. Ну ладно, я согласен не получить 70 рублей, которые не обязательно мне светят, но точно получить свои 60 рублей, которые меня устраивают. Лишь бы не получить всего лишь 50, на которые я не проживу.

Поэтому я ищу какого-нибудь человечка, который уже сейчас, в марте, заинтересован в том, чтобы купить у меня в августе морковку. Допустим, это будет «Лена Рэббит Продакшн». Массово разводит кроликов. Лена тоже не знает, что будет в августе. Если цена в августе будет 50 рублей за кг морковки — она больше купит морковки для кроликов, они вырастят жирные, дадут много ценного меха и 3-4 кг диетического мяса. Если цена будет 70 рублей за кг морковки, то Лена не купит много морковки и половина кроликов помрет страшной голодной смертью. А вот если цена будет 60 рублей за кг морковки — это нормально.

Ура, мы нашли друг друга. Наши интересы совпали. Я согласна продать в августе свою морковку за 60 рублей, а Лена согласна купить мою морковку за 60 рублей. Мы обе отдаем себе отчет в том, что, может быть, в августе кто-то из нас смог бы заключить договор на лучших для себя условиях. Но мы также отдаем себе отчет в том, что кто-то мог бы заключить договор в августе на гораздо худших условиях. Никому не хочется терять много. Итак, мы в марте заключаем форвардный контракт, чтобы в подстраховаться от августовских рисков. Товар и оплата также будут переданы в августе.

В кубиках и стрелочках то, о чем мы договорились, выглядит так:

На прямой времени всё соглашение выглядит так:

Бывают форварды поставочные и беспоставочные. Поставочный форвард — это вышерассмотренный пример — когда производитель (в данном случае лучше иллюстрирует это продавец) действительно хеджирует свои риски и действительно потом передает совершенно реальную морковку.

Беспоставочный форвард — это чисто инструмент спекуляции. Тут нет производителей реальной морковки, никакая морковка никуда не передается. Можно, например, делать беспоставочный форвард на валюте. В таком случае я в марте заключу с Леной соглашение о том, что в августе я продам ей 1 доллар за 24 рубля. И буду должна продать ей в августе 1 доллар за 24 рубля. И если в августе 1 доллар будет стоить 76 рублей, то угадайте, кто из нас облажался и получил по форварду меньше, чем мог без него, а кто в выигрыше, и получил по форварду больше, чем мог без него.

На закуску: какая разница между форвардом и фьючерсом? Да никакой. Только фьючерсом называется форвард, заключаемый на бирже. А форвард — это фьючерс, но вне биржи.

Опцион — выбираем

Опцион — это продвинутая форма форварда. Я всё тот же «Лизка Кэррот Энтерпрайз», производящий морковку. И на этот раз, пообломав зубы на неудачных форвардах, я думаю: «А почему это я должна заключать договор в августе, когда цена на рынке (70 рублей) может быть для меня намного удобней, чем по форварду (60 рублей)?

Тогда я иду, ищу Лену и предлагаю ей новый, усовершенствованный форвард. Я предлагаю ей сегодня в марте заключить соглашение о том, что в августе я, по своему выбору, продам или не продам ей морковку за 60 рублей. Мой выбор будет зависеть от того, какова цена на морковку на рынке.

Но Лена тоже не промах. Что же это: я буду выбирать, продавать мне или нет, а Ленка будет целиком зависеть от моего решения? Поэтому она тоже хеджирует свои риски. За возможность выбора, продавать или не продавать, я плачу Лене денежку ещё в марте, которая покроет её упущенную выгоду, если я всё-таки решусь не продавать. Таким образом, я в марте покупаю у Лена опцион на продажу в августе морковки.

Если в августе я выбираю продать, то в квадрато-стрелочной форме всё это выглядит следующим образом:

Если в августе я выбираю не продавать, то в квадрато-стрелочной форме, это выглядит вот так (пунктиром отмечены отношения, входящие в опцион):

На линии времени все наши действия выглядят следующим образом:

Пытливый читатель, должно быть, заметил, что количество стрелочек от меня к Лене и от Лены ко мне на первой схеме не совпадает: у меня намного больше. В два раза. Правильно. А всё потому, что за удовольствие потрепать нервы тоже надо платить. К тому же, это обеспечивает интересы Лены: я ей уже даю деньги сегодня, значит, тем меньше вероятность того, что я её кину завтра.

На закуску: есть опционы пут, есть опционы колл. Опцион пут — я выбираю, продавать или не продавать (запоминать так: «я кладу на рынок»). Это как на рассмотренном примере. Опцион колл — я выбираю, покупать или не покупать (запоминать так: «я зову с рынка». Тупо, но ассоциативно ). Это случай, обратный рассмотренному выше. Тут Лена, покупатель, платит мне, продавцу, деньги в марте за возможность выбрать в августе, покупать или не покупать. А в остальном всё то же самое.

Своп — меняемся

Ещё круче. Продолжаем эволюционировать.

Я всё ещё «Лизка Кэррот Энтерпрайз», всё ещё произвожу морковку. Для производства морковки я покупаю семена у какого-нибудь Вани. Плачу стабильно, всегда 60 рублей в месяц. А моё производство морковки мне приносит то 55, то 50, то 60, то 70, то 65. В общем, затраты у меня фиксированные, а доход у меня плавающий.

Меня, в принципе устраивает, когда морковка приносит мне доход 60 рублей — это покрывает мои расходы на семена. Но вот когда морковка приносит 55 или 50 — это хреново. Когда морковка приносит 70 рублей — это очень хорошо, но уж лучше бы она мне всегда приносила 60, чем то густо, то пусто.

И тогда я иду и ищу кого-нибудь, кто поможет мне сделать так, чтобы у меня всегда было 60, а не то густо, то пусто. Оставим Лену в покое, ей мы нервы уже потрепали. Найдём кого-нибудь нового, например «Катя Банк Лондон Бранч».

Я предлагаю Кате отдать ей свой плавающий доход с морковки в обмен на её регулярные выплаты мне в размере 60 рублей.

Обратимся к таким любимым мною квадратикам и стрелочкам (пунктиром отмечены отношения, входящие в своп):

Может быть и наоборот, когда у меня доход стабильный, а расход (или платежи по долгу) плавающий. Менять я могу что угодно плавающее на что угодно фиксированное и наоборот.Как это работает на рынке. Обычно участников больше, чем только двое. Часто одному нужно обменять плавающую
ставку на фиксированную, а другому нужно сменить фиксированную на плавающую. В таком случае они находят посредника (всё тот же «Катя Банк»), который, впрочем, активно дерёт проценты за свои услуги.

Перейдём к квадратикам и стрелочкам. Пунктир — отношения по одному свопу. Цветной пунктир — то, как внутри Катя Банка деньги одного клиента идут на обслуживание другого клиента.

На закуску разберём репо — как штуку, очень похожую на свопы.

Репо — туда-обратно

Тут придётся немного поменять сферу деятельности и оперировать не морковкой, а акциями, потому что репо проводятся с ценными бумагами. Но, впрочем, можете представлять себе акции в виде морковки, если так наглядней.

Вот значит, я имею акции. Ну имею и имею. Но жадность человеческая не знает границ, и вот я думаю, как бы их так пристроить, чтобы не только дивиденды и управление в компании, но чтобы ещё каких-нибудь левых денег поднять. Причем, левых денег мне поднять надо именно сейчас (ну морковная мафия выворачивает руки), а потом когда-нибудь я, в принципе, согласен потерять. Но куш мне нужно сейчас.

Тогда я иду к Кате и предлагаю ей следующее: я тебе продаю (да-да, в собственность, совсем в собственность) свои акции за разумную цену, а потом ты мне продашь обратно такие же акции и тоже в собственность. Не обязательно те же именно. Главное — того же выпуска.

То есть это одна операция, состоящая из двух сделок — продажа туда и продажа обратно. Круговорот бабла в природе.

Сначала пространственно-временной континуум:

Теперь квадратики и стрелочки:

Отметим, что раз я передаю Кате акции в собственность, она может вершить с ними что угодно: получать дивиденды, продавать и т.д. В то же время, по английскому праву, я могу заключить с Катей соглашение о том, что она будет голосовать по моему указанию, и что даже лица, которым она, может быть, продаст мои акции, тоже будут голосовать по моему указанию. Можно заключить соглашение о том, что все дивиденды (ну за вычетом процентов) переходят мне.

Таким образом получается, что лишившись собственности на акции, я все положительные стороны имения акций сохраняю, в том числе денежку по дивидендам. В то же время, в Дату 1 я получаю дополнительный куш — плату за покупку акций, который мне нужен именно в Дату 1. Но в Дату 2 я этого куша лишаюсь, потому что уже плачу за покупку акций Кате. Но это не страшно, так как мне левых денег нужно было в Дату 1.

Кроме того, учитывая, что продаю я акции в Дату 1, когда цена на них была одна, а покупаю в Дату 2, когда цена будет другой, я могу прекрасно сыграть на этом.

Надеюсь, было интересно и понятно.
Лиза Романова

Источник