Что такое деривативы в экономике

Деривативы: что это такое простыми словами

Все помнят миниатюру Карцева и Ильченко: «Раки. Вчера были по 5, но большие, а сегодня маленькие, но по 3. Если бы у меня вчера было 5 рублей… То сегодня и трех нет!». Вот как раз для решения этого казуса, когда хотелось бы продать или купить какой-либо актив сейчас, но вот окончательный расчет перенести на более поздний момент, и были изобретены деривативы. Итак, деривативы: что это такое простыми словами?

Определение дериватива

Деривативы – это ценные бумаги, а именно производные финансовые инструменты, дающие право на совершение определенных действий с активами, которые лежат в их основе и называются базовыми, как в настоящем, так и в будущем.

Широкое определение, требующее пояснения:

Под производным финансовым инструментом понимается не сам актив (например, товар), который лежит в основе такого контракта, а лишь право на совершение действий с этим активом. В этом заключается одно из принципиальных отличий между спот-рынком и рынком деривативов: на спот-рынке, если ты купил акцию, то ты «имеешь вещь» – акцию можно продать, ее можно подарить и даже заложить в банке, получив за нее деньги (сделки РЕПО).

Но вот деривативы (хоть эти контракты и стоят больших денег) с точки зрения имущества представляют собой… не пойми что. Пока контракт на поставку товара не будет исполнен, никакого имущества по данному контракту фактически «взыскать» не получится (а такие контракты имеют срок действия 3, 6, реже – 9 месяцев). Теоретически, единственное, что можно сделать с этим контрактом, пока он у инвестора на руках и срок его действия не истек, – это опять его монетизировать, то есть попросту продать, получив (в теории) за него то, что было в свое время в него вложено.

Какие действия можно совершить с базовыми активами в рамках деривативного контракта? Очевидно, что-либо поставить, либо принять (то есть, купить). Иными словами, купить деривативный контракт – это означает приобретение права на поставку или же приобретение базового актива. Может показаться, что к примеру, приобретение деривативного контракта и приобретение самого актива – это «две большие разницы». Однако это не так. Просто деривативы подразумевают разнесение оплаты и поставки базового актива во времени (на те самые 3, 6, реже – 9 месяцев).

К примеру, приобретение контракта на поставку какого-то товара в будущем фактически означает продажу этого товара. А продажа права на его покупку… – тоже его продажу!

Суть деривативов

Формулировка факта разнесения во времени поставки и оплаты играет для понимания сущности деривативов ключевое значение. Как бы запутанно не звучало определение, по своей сути деривативные контракты – это просто сделки с предоплатой. И из этого уже следуют различные возможности для покупателей и продавцов. К примеру:

Удивительно, не правда ли? Кому может понадобиться договор на поставку чего-то через хотя бы даже 3 месяца, но по цене на настоящий момент, да еще и при том, что кто-то из участников сделки может от нее отказаться? Однако востребованность именно таких условий деривативных контрактов наглядно демонстрируется на следующем примере:

Субъекту «В» это выгодно: он получает гарантированную предоплату, а если «А» откажется забирать товар, который он ему «подгонит» через 3 месяца, ну что ж воля ваша, господин покупатель, продам другому! Что же получается в итоге?

Субъект «А» изначально приобретал хлопок, чтобы алчно нажиться на росте его рыночной (биржевой) стоимости. Поэтому он и изобрел такие «интересные» условия поставки и расчетов, где решение о завершении сделки остается за покупателем. Но почему же на это должен соглашаться поставщик хлопка? Неужели он не понимает, что если он останется с подешевевшим хлопком, то потеряет ровно то, что боится потерять «А»?

Да все он понимает. Просто согласно условиям деривативного договора (а это именно он и есть) право на принятие решения о завершении сделки находится у холдера данного контракта (его покупателя). Райтер же (его продавец) несет лишь одни обязанности по поставке. Но ничего не мешает «В» самому выступить покупателем обязательства по поставке хлопка по другому договору и уже самостоятельно решить, имеет ли смысл делать поставку.

Виды деривативов

Основными примерами деривативов (то есть, контрактов, сделок, поставка и оплата по которым разнесены на некие промежутки времени) являются:

Чем же они отличаются? Вот приведенный в предыдущем разделе пример – это типичный опцион.

Опцион – это ценная бумага, дающая право (но не обязанность) его приобретателю осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (цена исполнения).

Если же не завершать сделку нельзя, то в этом случае речь идет о фьючерсе.

Фьючерс – это ценная бумага, обязывающая его приобретателя осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (по цене исполнения).

И здесь устремления участников торговли несколько видоизменяются. Если контракт нельзя бросить, значит, если нет особого желания осуществлять по нему поставку, нужно его либо продать, либо скомпенсировать, купив точно такой же, только не на покупку (если на руках обязательство купить), а на продажу. А это несколько интенсифицирует фьючерсную торговлю.

Что фьючерсы, что опционы являются стандартными ценными бумагами, вращающимися на организованных рынках (валютных, фондовых площадках). Эмиссии акций и облигаций производятся конкретными юридическими лицами – участниками финансового рынка. Но вот опционы с фьючерсами могут быть эмитированы… кем угодно, кто захочет взять на себя право/обязанность поставить или приобрести базовый актив.

Если базовый актив – акции, то его популярность и привлекательность с позиций участников рынка определяется именно величиной оборота по деривативным контрактам, объем которых в комплексе характеризует надежность и ликвидность самого эмитента бумаг, то есть, само юридическое лицо.

А вот форвардные контракты – это менее стандартные, небиржевые договоры, которые, впрочем, имеют все те же качества и характеристики, что и рыночные опционы. Как правило, форвардные контракты заключаются в том случае, если участники хотят прописать в них некие дополнительные условия, а кроме того, если их сумма существенно превышает «рыночный стандарт» (в 100 тыс. единиц базового актива).

Заключение или каковы же основные функции деривативов

Обе главные функции деривативных контрактов просматриваются в приведенном выше примере:

Хеджирование рисков

Хедж – страхование. Но только, не в плане обращения к услугам профессионального страховщика (страховой компании с выписыванием полиса), а, по существу. То есть, сам механизм сделки страхует ее стороны (или только одну из сторон) от повышенных убытков. В приведенном примере это был покупатель хлопка – субъект «А». Но это легко мог стать и субъект «В», если купит у кого-нибудь опцион на право поставки. Только тогда отказываться от сделки он будет в том случае, если цена подрастет, так как поставщику выгодно падение цены.

Спекуляции

Фьючерсам здесь просто нет равных. Залог или предоплата по контракту (наполнение), по сути, формирует кредитное плечо – мультипликатор, который увеличивает масштаб финансового результата изменения рыночной стоимости актива. Ведь если цена изменяется, то не только у предоплаченной части, но и у всей остальной части контракта тоже. И это качество делает фьючерсы прекрасным инструментом для реализации торговых стратегий буквально «на больших ставках».

Итак, деривативы: что это такое простыми словами? Пожалуй, что компактное сочетание первого и второго: чтобы тех раков, что были вчера и по 5, можно было купить завтра, а заплатить сегодня и по 3…

Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.

Источник

Дериватив – инструмент, стоимость которой зависит от базового актива или группы активов или является производной от них. По сути это вид контракта между сторонами, которые берут на себя обязательство передать заранее оговоренный актив (или сумму денег) в определенный срок и по определенной цене.

Как работает дериватив

Представим европейского инвестора, счета которого номинированы в евро. Он покупает акции американской компании через биржу в США и за американские же доллары. С этого момента возникает риск изменения обменного курса – ведь если стоимость евро по отношению к доллару США вырастет, то прибыль, которую он получит от продажи акций американской компании после конвертации в евро, получится меньше ожидаемой.

Чтобы застраховаться, инвестор может применить производный финансовый инструмент (derivative по-английски означает «производное»), зафиксировав определенный обменный курс валют.

Самые распространенные базовые активы при деривативных сделках – это сырье, валюта, облигации, акции, процентные ставки и рыночные индексы, которые приобретаются, как правило, через брокеров.

Рынок деривативов

Существуют четыре группы его участников:

Справка. Торговля финансовыми продуктами, привязанными к стоимости базового актива, составляет наиболее динамичный сегмент рынка во всех развитых странах.

Виды деривативов

Функции деривативов

Плюсы и минусы производных инструментов

Преимущества деривативов:

Минусы деривативов:

Как торговать деривативами на Московской бирже

Частному инвестору доступны два инструмента: опционы и фьючерсы. В случае с фьючерсами гарантом сделки выступает сама биржа. Заключая сделку, покупатель оплачивает только гарантийную часть сделки – это от 5 до 20 % ее стоимости.

Другой инструмент – опционы. Базовым активом опциона выступают фьючерсы на активы.

Стратегий торговли тоже несколько. Самая популярная – это спекуляции, когда нужно совершить как можно больше сделок за короткое время. Многие даже используют для этого специальных роботов, совершающих десятки или даже сотни сделок в минуту. Их называют скальперами, которые особенно любят обладающий особой волатильностью фьючерс на индекс РТС.

Популярны также фьючерсы на нефть и газ, так как цены на них достаточно просто прогнозировать – достаточно внимательно слушать политические новости.

Чем рискует инвестор

Внимание! Имея дело со спекулятивным инструментом, каковым, например, является фьючерс, невозможно точно предсказать будущую цену на базовый актив. Даже опытный инвестор может принять неверное торговое решение и остаться в убытке.

Другой риск – это маржинальная торговля. Инвестор может открывать позиции, в разы превышающие его торговый счет, но если цена базового актива падает, то опять же придется закрывать сделку с убытком, и здесь кредитное плечо работает уже во вред. Кроме потери собственных средств такая ситуация грозит возникновением крупных долговых обязательств.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Деривативы — что это такое простыми словами? Как заработать на деривативах?

Деривативы – один из самых крупных и наиболее активно развивающихся секторов нынешней финансовой системы. По сравнению с другими рынками, например, фондовым, объем деривативов по-настоящему огромен – по разным оценкам, его совокупная стоимость составляет от 845 триллионов до 2 квадриллионов долларов (для сравнения – мировой ВВП «всего» 65 трлн долларов). При этом заработать на производных продуктах можно достаточно крупные суммы за счет встроенного кредитного плеча. Но неумелое обращение с деривативами может привести к финансовым потерям.

Что такое деривативы?

Для начала разберемся, что такое вообще деривативы. Если говорить простыми словами, то дериватив (от англ. «derivative») – это договор (контракт) на поставку определенного продукта в определенную дату за оговоренную сумму. Например, может быть заключен договор, что поставщик продаст заводу сталь на 2 млн рублей через 3 месяца. Или что трейдер купит 100 акций Apple через неделю по 200 долларов каждую.

Деривативы именуются производными финансовыми инструментами, поскольку они не могут существовать сами по себе. Они выступают как бы надстройкой над базовыми активами. Их стоимость привязана к цене самого актива.

Рынок деривативов также именуется срочным, поскольку поставка базового актива происходит в определенную дату (срок).

Пример из повседневной жизни

Несмотря на то, что деривативы считаются производным финансовым инструментом инструментом, на самом деле они активно используются в повседневной жизни.

Например, если вы сделали предзаказ на автомобиль в салоне, то вы фактически заключили с дилером фьючерсную сделку (фьючерс – тоже вид деривативов). Так, вы будете уверены, что купите автомобиль по заявленной стоимости, даже если дилер в тот же день завезет в салон машины этой же марки, но дороже. А дилер будет уверен, что вы купите у него автомобиль и тот не зависнет в салоне мертвым грузом. Предоплата в данном случае выступает в роли гаранта, что сделка будет исполнена.

Также деривативами по своей сути являются предварительные договоры купли-продажи квартир, предоплаченные заказы в онлайн-магазинах, подарочные сертификаты и т.д.

Как появились деривативы?

Как финансовый инструмент, деривативы появились в 17 веке в Японии. В период между сборкой урожая крестьяне обменивались пустыми корзинами для риса, получая оплату сейчас, но обязуясь поставить рис в определенном объеме после его созревания.

Как непосредственно инвестиционный инструмент фьючерсы и опционы появились в США. В Чикаго в середине XIX века была организована первая товарная биржа – Чикагская торговая палата – на которой фермеры могли продавать свой будущий урожай: они заключали фьючерсные договоры с покупателями на поставку урожая в определенный срок. В контрактах всё было стандартизировано: количество, качество зерна, время и место поставки. Продавая фьючерсы, фермеры могли кормить свою семью круглый год и не зависеть от погоды, цен и прочих малопредсказуемых факторах. А покупатели получали постоянные поставки зерна и могли планировать дальнейшее производство.

Торговля деривативами в Чикагской торговой палате

Для чего нужны деривативы?

Если через 6 месяцев стоимость стали повысится, скажем, до 4 млн рублей, то владелец завода исполнит свой опцион и получит сталь за 3 млн рублей. Если же цены на сталь упадут и тот же объем можно будет купить за 2,5 млн рублей, то владелец завода откажется от контракта. Потеряв 300 тысяч рублей, он сэкономит полмиллиона.

Кроме того, деривативы позволяют добиваться и других целей, не связанных с хеджированием рисков:

В зависимости от разных целей используются разные типы деривативов. Поэтому инвестору нужно тщательно выбирать конкретный инструмент под свои задачи.

Виды деривативов

1. Имеется несколько классификаций финансовых деривативов. Одна из основных – по типу базового актива различают такие деривативы:

Есть даже деривативы на деривативы – правда, их объем невелик, и у инвесторов нет особого доверия к таким «монстрам Франкенштейна».

Источник

Все о derivatives — что это такое и для чего они используются

На сегодняшний день в распоряжении инвесторов находится очень много возможностей заработать как на изменении цены акций и валюты, так и на специальных финансовых инструментах – деривативах.

Современная финансовая система включает в себя широкий спектр возможности по продаже и приобретению различных активов. И как раз деривативы являются одним из самых популярных и ликвидных инструментов у профессиональных инвесторов, но новички в этом понятии плохо разбираются. Поэтому у начинающих инвесторов возникает проблема с использованием неизученного инструмента, либо же они вообще упускают возможность его использования, ввиду незнания. Данная статья объясняет на пальцах понятие «дериватив», описывает его возможности и рассказывает о видах данных инструментов.

Понятие «дериватив» в экономике и его финансовая суть

Деривативами (с английского derivative) называют производные финансовые инструменты или договоры (контракты), благодаря которым две стороны могут заключить сделку на право или обязанность использовать какой-либо базовый актив (например, пакет акций). Т.е. по данному договору одна сторона обязуется продать, купить, обменять или предоставить в пользование какой-то товар или пакет ценных бумаг.

При заключении договора в отношении какого-либо актива (его называют базовым) определяются и обговариваются условия его использования, которые и прописываются в договоре.

Формулировка довольно сложна для понимания, но все гораздо проще. Простым примером дериватива является покупка техники под заказ. В договоре с фирмой-продавцом покупатель указывает наименование, марку, характеристики и точную цену и срок доставки. Продавец должен выполнить договор в срок и доставить определенный товар к месту получения. В данном случае базовым активом в договоре (деривативом) выступает техника (например, компьютер).

С помощью данного договора можно защититься от изменения цен, т.к. продавец обязан выполнить договор по строго оговоренной в нем цене товара. Также это может быть выгодно продавцу. К примеру, определенная редкая комплектация компьютера будет выкуплена по данному договору и не останется лежать на складе.

С юридической точки зрения данный договор позволяет принять обязательства сторон по выполнению условий и наделяет их определенными правами, что более удобно, в отличие от обычной покупки/продажи. Чаще всего инвесторы используют деривативы для ограничения рисков (хеджирования) и возможности получить прибыль на изменении цены базового актива. Таким образом, цель физического получения актива второстепенна. Но, как в любом виде спекулятивной деятельности результат финансовой сделки может быть как прибыльным, так и убыточным.

Рынок деривативов

Дериватив, как финансовый инструмент, сформировался в 70-х годах прошлого века с формированием современной валютной системы. До этого финансовый инструмент использовали в отношении товаров, потом его использование перешло на валюту, акции, облигации и прочее. Договоры заключались даже по долговым бумагам компаний и некоторых государств.

В Российской Федерации формирование рынка деривативов пришлось на 90-е годы.

Виды финансового инструмента

В экономике деривативы принято классифицировать по двум признакам. Первый признак: какой тип актива используется:

Второй признак: по типу сделки:

Фьючерсная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по текущей цене по условиям заключения договора.

Форвардная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по оговоренной цене (цена на момент заключения договора). В отличие от фьючерса, цена сделки остается фиксированной.

Опцион предоставляет право на актив (возможность продать или купить), но не обязывает держателя делать этого. Например, держатель пакета акций фирмы хочет его продать и находит покупателя, то последний может заключить с держателем контракт по типу опциона. После этого покупатель передает определенную сумму денег продавцу, а тот передает акции. Однако, опцион ограничен по времени и, если покупатель не уложится в срок и не купит акции, то залог остается у покупателя и тот может найти другого покупателя и продать ему пакет акций.

Своп – спекулятивный инструмент, представляющий собой двойную сделку покупки и продажи базового актива, но по разным условиям. Главная цель свопов – получение спекулятивной прибыли.

Для чего используются деривативы?

В современном финансовом рынке инвесторы используют данный финансовый инструмент для двух целей:

Причем цель спекулятивного заработка встречается гораздо чаще, чем страхование рисков. Чуть выше были описаны форварды и фьючерсы. Форварды используют как раз таки для страховки, т.к. цена на базовый актив по договору остается неизменной. А вот фьючерсные контракты используют для получения выгоды и страховки от финансовых потерь.

С помощью фьючерсного контракта инвестор может обезопасить себя в случае снижения стоимости актива. В этом случае он может продать фьючерсы и получить реальные деньги, покрыв убытки от обычной сделки купли/продажи.

Многие предприятия использую фьючерсы на поставки материалов и сырья на производство. Заключив договор купли/продажи сырья на конкретную дату, они могут обезопасить производство и бесперебойно получать товар, при заключении нескольких фьючерсных контрактов на разные даты.

В случае опциона, как рассматривалось выше, трейдер «А» может отказаться от покупки акций, если покупка для него станет невыгодной. При этом трейдер «Б» не возвращает ему предоплату. Трейдер «Б» находится в выигрышной позиции – он получает предоплату, которая в любом случае останется с ним, а в случае, если трейдер «А» откажется от сделки, он продаст пакет акций другому трейдеру. Каковы возможные пути?

В любом случае решение по сделки выносит покупатель – он может либо купить, либо отказаться от приобретения. Продавец лишь имеет обязанность поставить товар покупателю и, в случае, если последний откажется, продавец может найти другого покупателя.

Исходя из возможных путей развития событий в приведенном примере, трейдер «А» страхует с помощью деривативов повышенные убытки и в случае неверного прогноза теряет только предоплату.

Заключение

Начинающие инвесторы и игроки финансовых рынков должны четко представлять, что такое дериватив и как с ним работать. Деривативный договор обладает следующими свойствами:

С помощью деривативов инвесторы преследуют следующие цели:

Источник

Что такое деривативы

Рынок деривативов еще называют срочным, поскольку поставка базового актива происходит в срок.

Главное условие, которое делает дериватив деривативом – неизменность цены. Сделка будет исполнена по оговоренной цене, и на нее не повлияет изменение цен на мировом рынке. Поэтому дериватив используют для защиты от резких изменений цен на сырье или продукцию.

Derivative – ценная бумага, как акция или облигация, и его цена меняется в зависимости от стоимости базового актива.

Использование деривативов в повседневной жизни

Когда покупатель делает предзаказ на автомобиль в салоне, то он заключает с дилером фьючерсную сделку (фьючерс – вид деривативов ). Он купит автомобиль по заявленной цене, даже если дилер в тот же день завезет в салон машины этой марки дороже. Предоплата гарантирует, что сделка будет исполнена.

Ретроспектива

Как финансовый инструмент, деривативы стали использовать в XVII в. в Японии. Между сбором урожая крестьяне обменивались пустыми корзинами для риса, получая оплату заранее, но обязуясь поставить рис после его созревания.

Гарантом исполнения сделки была корзина. Процесс обмена корзинками проходил в специально отведенных местах – прототипах бирж (тогда это больше напоминало классический базар). Продавцы демпинговали или завышали цену будущих урожаев, торговались с покупателями, формируя таким образом локальный курс стоимости риса.

Торговец Хомма Мунэхиса пытался предсказать движения цен и начал рисовать графики, анализировать их. Так появились японские свечи и технический анализ.

Как инвестиционный инструмент, фьючерсы и опционы (тоже вид дериватива ) появились в США. В Чикаго в середине XIX века была организована первая товарная биржа – Чикагская торговая палата. На ней фермеры могли продавать свой будущий урожай: они заключали фьючерсные договоры с покупателями на поставку урожая в установленный срок. Контракты были одного стандарта, указывалось количество, качество зерна, время и место поставки. Продавая фьючерсы, фермеры могли кормить свою семью круглый год и не переживать насчет погоды, цен и других непредсказуемых факторов. А покупатели получали зерно и могли планировать производство.

Обороты торговля фьючерсами и опционами стала набирать в 20-х годах XX века, когда фермеры начали спекулировать контрактами, перепродавая невыгодные и покупая более дорогие. Потом на биржу пришли трейдеры, они увидели потенциал нового инструмента и начали активно его развивать.

Появилось больше базовых активов – в число деривативов стали входить фьючерсные контракты и опционы на металлы, золото, акции, другие товары. Потом появились продукты посложнее – валютные свопы, кредитные дефолтные свопы, свопционы, CFD, композитные инструменты и др.

Виды деривативов

Опцион – это ценная бумага, которая дает право (но не обязанность) его приобретателю осуществить сделку с базовым активом через указанное время по цене на момент приобретения опциона (цене исполнения).

Фьючерс – это ценная бумага, которая обязывает его приобретателя осуществить сделку с базовым активом через указанное время по цене на момент приобретения опциона (по цене исполнения).

Здесь желания участников торговли видоизменяются. Если контракт нельзя бросить, то и нет желания делать по нему поставку. Его можно продать или компенсировать, купив точно такой же, только не на покупку (если на руках обязательство купить), а на продажу. Это интенсифицирует фьючерсную торговлю.

Форвардные контракты – менее стандартные, небиржевые договоры, которые имеют те же качества и характеристики, что и рыночные опционы. Форвардные контракты заключаются, если участники хотят прописать в них дополнительные условия, а также, если их сумма существенно превышает «рыночный стандарт» (в 100 тыс. единиц базового актива).

Хеджирование рисков

Хеджирование – это страхование от убытков. Исполняется в меньшем объеме, чем спекуляции.

Спекуляции

Спекуляции с д еривативами позволяют заработать на изменении цены. Делается это как на ее повышении, так и на снижении.

Одна сторона предполагает, что стоимость актива увеличится, а другая делает ставку на уменьшение. В результате кто-то остается в выигрыше.

Есть десятки торговых стратегий.

Краткосрочная торговля фьючерсами и CFD

Деривативы удобно использовать для торговли внутри дня (интрадей) и скальпинга. В последнем случае сделка занимает от пары секунд до нескольких минут.

Главное преимущество фьючерсов и CFD для краткосрочных сделок — эффект кредитного плеча. В случае с фьючерсным контрактом он возникает из-за гарантий. Для торговли CFD кредитное плечо обычно предоставляет брокер. Кредитное плечо позволяет открывать сделки с частичным обеспечением, замораживая на брокерском счету небольшие суммы.

Для краткосрочной торговли деривативами используют только ликвидные инструменты. На Московской бирже это фьючерсы на нефть, рубль или индекс РТС.

Длинные сделки с фьючерсами и CFD

Противоположно предыдущему подходу — сделки открываются на срок от нескольких дней до года и больше. Ликвидность инструмента не так важна. На первый план выходит способность трейдера спрогнозировать движение цены на длинном отрезке.

Преимущества и недостатки деривативов

Преимущества:

Недостатки:

Заключение

Деривативы – один из самых крупных и активно развивающихся секторов финансовой системы. По сравнению с другими рынками, например, фондовым, объем деривативов огромен – по разным оценкам, его стоимость составляет от 845 триллионов до 2 квадриллионов долларов. При этом заработать на производных продуктах можно достаточно крупные суммы за счет встроенного кредитного плеча.

Свойства деривативного договора:

Цели, которые преследуют инвесторы, работая с деривативными договорами:

Источник