Что такое новатэк как расшифровывается
НОВАТЭК является второй по величине компанией, занимающейся добычей газа в России. На первом месте, разумеется, Газпром.
#россия #экономика #энергетика #газ #новатэк
Широкой аудитории НОВАТЭК стал известен всего лишь несколько лет назад. Узнаваемость компании неразрывно связана с развитием в России СПГ-индустрии. Именно НОВАТЭК является первой российской компанией, осуществляющий масштабный экспорт СПГ.
К настоящему моменту по капитализации НОВАТЭК является четвертой энергодобывающей компанией России:
В России долгое время доминировало правило, согласно которому экспортом газа может заниматься лишь Газпром. Однако это касалось лишь трубопроводного экспорта. Если говорить об СПГ, то подобную привилегию получил как раз НОВАТЭК.
Однако с чем это связано? Рынок СПГ является высококонкурентным. Задачей НОВАТЭКа является вывод российского газа в виде СПГ на рынки юго-восточной Азии (в первую очередь, это Индия, Южная Корея, Вьетнам и отчасти Китай). Грубо говоря туда, куда не смогут дотянуться трубы Газпрома. Основными соперниками выступают США и Катар. Соответственно, российский СПГ необходимо вывести из-под возможных санкций, которые наложить на частную компанию куда сложнее. Более того, если среди акционеров числятся мировая компания (французский Total, но об этом позже), то ввести санкции практически нереально.
Тем не менее, с другой стороны, государство не может не контролировать крупнейшего экспортера своего СПГ. Поэтому разберем структуру акционеров. Итак, у НОВАТЭКа это:
По первому пункту, думаю, вопросов нет. Акции свободно вращаются на бирже.
Затем. Принято считать, что основным руководителем компании является Леонид Михельсон. Действительно, Михельсон является председателем правления и «лицом» компании. С ним аффилированы SWGI Growth Fund (Cyprus) Limited и ООО «Левит». В общей сложности получается 21.6% акций НОВАТЭКа.
Газпром капитал (не нужно объяснять, что принадлежит Газпрому) вместе с «Волга Групп» контролируют 33.2% акций НОВАТЭКа. Таким образом, они имеют блокирующий пакет. Ни одно решение, которое идет вразрез государственной политики, не может быть принято без этих двух юрлиц. Сразу отмечу, что в одиночку «Газпром» не может иметь даже блокирующий пакет акций, поскольку тогда будет считаться, что компания аффилирована с государством и против нее можно будет ввести санкции.
Не забываем ставить лайк:)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
История
История ПАО «НОВАТЭК» началась в августе 1994 года с образования ОАО «Новафининвест» (прежнее название «НОВАТЭКа» до 2003 года). С момента своего создания Компания сконцентрировала свои усилия на развитии нефтегазовых активов. Были приобретены лицензии на месторождения, расположенные в ЯНАО, – Восточно-Таркосалинское, Ханчейское, Юрхаровское – и инвестированы значительные средства в их разработку и обустройство. Уже в 1996 году была начата опытно-промышленная эксплуатация нефтяного промысла Восточно-Таркосалинского месторождения, а 1998 году на месторождении был добыт первый природный газ. В 2002 году с первыми поставками газа конечным потребителям началось развитие маркетинга газа.
В последующие годы объемы производства и портфель активов Компании росли ускоренными темпами. Были приобретены доли в таких совместных предприятиях как «СеверЭнергия», «Нортгаз», «Ямал СПГ», а также новые лицензии, включая перспективные участки на полуострове Гыдан и в акватории Обской Губы. Начата реализация масштабного проекта по строительству СПГ завода «Ямал СПГ», который позволит Компании выйти на международный рынок газа. Продолжилось развитие вертикально-интегрированной производственной цепочки, важнейшим этапом которого стал запуск в 2013 году комплекса по переработке конденсата в Усть-Луге.
В 2017 году началось производство сжиженного природного газа (СПГ) на первой технологической линии завода «Ямал СПГ». Компания вышла на международный рынок газа – это стало важнейшим этапом трансформации в глобальную газовую компанию и крупнейшего игрока на рынке СПГ.
НОВАТЭК
НОВАТЭК – независимый производитель газа в России.
О компании ОАО «НОВАТЭК»
История
История ОАО «НОВАТЭК» началась в августе 1994 года с образования ОАО «Новафининвест» (прежнее название «НОВАТЭКа» до 2003 года).
В 1996 году была начата опытно-промышленная эксплуатация нефтяного промысла Восточно-Таркосалинского месторождения, а 1998 году на месторождении был добыт первый природный газ.
В 2002 году с первыми поставками газа конечным потребителям началось развитие маркетинга газа.
В последующие годы были приобретены доли в таких совместных предприятиях как «СеверЭнергия», «Нортгаз», «Ямал СПГ», а также новые лицензии, включая перспективные участки на полуострове Гыдан и в акватории Обской Губы. Начата реализация масштабного проекта по строительству СПГ завода «Ямал СПГ», который позволит Компании выйти на международный рынок газа.
Продолжилось развитие вертикально-интегрированной производственной цепочки, важнейшим этапом которого стал запуск в 2013 году комплекса по переработке конденсата в Усть-Луге.
Деятельность ОАО «НОВАТЭК»
Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов.
Запасы газа ОАО «НОВАТЭК»
«НОВАТЭК» входит в пятерку крупнейших в мире компаний по объему доказанных запасов природного газа.
Доказанные запасы углеводородов Компании по стандартам SEC (включая долю в запасах совместных предприятий) составили 12 578 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), в том числе 1 747 млрд куб. м газа и 135 млн т жидких углеводородов.
Проект «Ямал СПГ»
Это интегрированный проект по добыче, сжижению и реализации газа.
Особенности проекта
Инфраструктура проекта
Проект разработки месторождения предусматривает бурение 208 скважин на 19 кустовых площадках. Газ, добываемый на месторождении, будет поставляться на международный рынок в форме СПГ, для чего будет построен завод по сжижению газа, состоящий из трех технологических линий производительностью 5,5 млн т СПГ в год каждая. Инфраструктура для отгрузки СПГ на экспорт будет состоять из отгрузочной эстакады с двумя причалами в порту Сабетта, оборудованном ледозащитными сооружениями. Для транспортировки СПГ будут использоваться танкеры усиленного ледового класса «Arc7».
Статус реализации проекта
Окончательное инвестиционное решение по проекту принято в декабре 2013 года, начало производства СПГ запланировано на 2017 год.
Контакты ОАО «НОВАТЭК»
Адрес в г. Москве: 119415, Москва, ул.Удальцова, 2 (карта)
Инвестиционная идея
НОВАТЭК
Потенциал с учетом дивидендов
Основные показатели обыкн. акций
Enterprise value (EV)
Мультипликаторы
Финансовые показатели, млрд руб.
EBITDA скорр. с учеетом доли в СП
Чистая прибыль скорр.
Финансовые коэффициенты
Мы рекомендуем «Покупать» акции «НОВАТЭКа» с целевой ценой 1778,9 руб. Потенциал с учетом дивидендов составляет 16,9% в перспективе 12 мес.
Описание компании
Большую часть выручки «НОВАТЭК» получает от продажи природного газа, хотя в выручке присутствуют и нефть, и продукты нефтегазопереработки.
Основная часть выручки зарабатывается за счет продажи газа на внутреннем рынке, где «НОВАТЭК» является вторым игроком после Газпрома.
Цены реализации на внутреннем рынке различаются в зависимости от региона и в первую очередь зависят от уровня цен, устанавливаемого Федеральной антимонопольной службой. Обычно внутренние цены растут немного медленнее инфляции: с 1 августа 2020 г. цены выросли на 3%, а с июля 2019 г. на 1,3%. В ближайшие 3 года правительством ожидается рост внутренних цен на газ в среднем по 3% в год.
Стоит отметить, что на данный момент внутренние цены на газ приблизительно в 3 раза ниже, чем цены на международных рынках. Однако стабильность внутренних цен защищает «НОВАТЭК» в периоды значительных просадок цен на международных рынках.
Источник: данные компании
Источник: данные компании
Источник: Газпром, оценки ГК «ФИНАМ»
СПГ в отчетности «НОВАТЭКа» входит в сегмент природного газа. Причем формально СПГ в объеме реализации значительно меньше, чем обычного природного газа.
Источник: данные компании
Завод состоит из 4 производственных линий, три уже работают с номинальной мощностью 5,5 млн тонн в год, а запуск 4-й линии мощностью 0,95 млн тонн в год ожидается в 2021 году. Таким образом, суммарная мощность проекта составляет 17,4 млн тонн СПГ в год. Также завод производит около 1 млн тонн газового конденсата в год. Интересно отметить, что фактическая мощность обычно превышает проектную. Например, в 2020 году Ямал СПГ произвел на 14% больше СПГ, чем предполагает проектная мощность.
Источник: данные компании
Порядка 95% СПГ, производимого на Ямал СПГ, законтрактовано по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть, что делает проект слабо зависящим от мировых цен на газ. Фактически по долгосрочным контрактам в конце 2020 года продавалось около 84% всего производимого СПГ. Остальное продавалось по спотовым ценам с помощью перепродажи через акционеров проекта.
При этом важно понимать, что финансовые результаты Ямал СПГ не консолидируются в отчетность «НОВАТЭКа», а учитываются в ней по методу долевого участия. Это значит, что в выручке и EBITDA «НОВАТЭКа» учитывается лишь та часть СПГ, которую компания покупает у Ямал СПГ, а затем перепродает, практически не получая на этом маржи. В прибыль же записывается 50,1% прибыли Ямал СПГ, а в денежные потоки Ямал СПГ попадает лишь в случае выплаты дивидендов. Из-за этих бухгалтерских деталей, чтобы увидеть рост, вызванный развитием Ямал СПГ и будущих СПГ-проектов «НОВАТЭКа», необходимо смотреть на параметр нормализованная EBITDA с учетом доли в совместных предприятиях.
Источник: данные компании
Источник: данные компании
Стратегия развития
Стратегия «НОВАТЭКа» сосредоточена вокруг развития производства СПГ. К 2030 году «НОВАТЭК» планирует нарастить производство СПГ до 57–70 млн тонн в год против около 19,4 млн тонн в 2020 году. Цель «НОВАТЭК» планирует выполнять с помощью следующих проектов:
Источник: данные компании
Интересно отметить, что более новый проект «НОВАТЭКа» Арктик СПГ-2 будет иметь ряд отличий от уже существующего Ямал СПГ:
Распределение контрактов на поставку СПГ по типу ценовой привязки
Источник: Wood Mackenzie
При этом важно понимать, что рост производства СПГ «НОВАТЭКом» является стратегическим направлением развития не только для самой компании, но и для всей РФ. На текущий момент в планы Минэнерго входит рост производства СПГ в России до 125,4 млн тонн в год к 2035 году, и «НОВАТЭК» является одной из центральных фигур в обеспечении данного роста.
Источник: правительство РФ
Учитывая местоположение Ямала, где находятся ключевые СПГ-активы «НОВАТЭКа», именно через Северный морской путь проходят все поставки.
Источник: данные компании
Стратегическая важность проектов «НОВАТЭКа» позволяет компании получать значительное количество налоговых льгот со стороны правительства. В частности, следующие льготы есть у Ямал СПГ:
Арктик СПГ-2 будет получать аналогичные льготы после ввода в эксплуатацию.
Рынок СПГ
Сжиженный природный газ – природный газ, искусственно сжиженный путем охлаждения до температуры минус 160 °C. Основными преимуществами СПГ перед обычным природным газом является удобство хранения и транспортировки, так как при сжижении природный газ уменьшается в объеме приблизительно в 600 раз. В связи с этим крупнейшими потребителями СПГ являются страны, в которые нет полноценных поставок трубопроводного газа, но куда можно доставить СПГ: Япония, Южная Корея, Китай и Индия. В сумме эти 4 страны импортируют около 57% всего СПГ в мире.
Источник: Shell, EnergyQuest
Источник: Banchero costa
Интересно отметить, что рынок СПГ слабо пострадал от пандемии. Заметное снижение можно было наблюдать только летом 2020 года, когда импорт в Европу снизился из-за приближающихся к полному заполнению газохранилищ. В тот момент на рынке даже были опасения насчет возможности отрицательных цен на газ, аналогично отрицательным ценам на нефть в апреле 2020 года. Однако американские экспортеры СПГ стали для рынка балансирующим фактором, значительно снизив свои поставки из-за относительно высокой себестоимости. По данным Shell, всего за 2020 год спрос на СПГ символически вырос с 359 млн тонн до 360 млн тонн. Устойчивость СПГ в кризисной год объясняется тем, что большая часть спроса приходится на азиатские рынки, чья экономика показала более высокую устойчивость к коронавирусному кризису, чем экономика западных стран.
Перспективы рынка СПГ всеми аналитическими агентствами прогнозируются исключительно позитивными. Природный газ является самым экологичным ископаемым источником топлива, значительно превосходя в этом плане уголь и нефть.
Благодаря данному тренду, все существующие прогнозы подразумевают практически удвоение спроса на СПГ: c 360 млн тонн в 2020 году до приблизительно 630–700 млн тонн к 2040 году. Ожидается, что основной рост спроса придется на развивающиеся азиатские экономики, в которых все еще высока доля угольной энергетики: Китай, Индия и немного позже страны Юго-Восточной Азии.
Компания
Проект
Мощность, млн т в год
Планировавшийся год FID
Новый год FID
Дивидендная политика
Осенью 2020 года «НОВАТЭК» принял новую дивидендную политику, предполагающую выплату не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО в виде дивидендов. Ранее политика предполагала выплату не менее 30% прибыли. На данный момент «НОВАТЭК» повышает дивиденды на протяжении всей своей публичной истории и в этом плане полностью подходит под определение дивидендного аристократа.
Источник: данные компании ГК «ФИНАМ»
Источник: данные компании
Факторы привлекательности
Факторы риска
Финансовые результаты
Слабым местом 2020 года оказался свободный денежный поток, который ушел в отрицательную зону и составил минус 32,7 млрд руб. против положительного FCF 114,9 млрд руб. годом ранее. Основной причиной отрицательного свободного денежного потока стал рост капитальных затрат на инфраструктуру для будущих СПГ-проектов с 43,0 млрд руб. до 72,8 млрд руб. Это привело к росту капитальных затрат на 25,9% г/г, до 204,6 млрд руб.
«НОВАТЭК»: финансовые результаты за 4К 2020 и весь 2020 (млрд руб.)
Новатэк
Александр Наталенко (председатель совета директоров), Леонид Михельсон (председатель правления)
▲ 475,32 млрд руб. (2015 год, МСФО) [1]
▲ 139,74 млрд руб. (2015 год, МСФО)
▲ 74,4 млрд руб. (2015 год, МСФО)
4217 (на конец 2008) [2]
«Новатэ́к» — российская газовая компания, родом из г. Новокуйбышевск Самарской области, второй по объёмам добычи производитель природного газа в России. Полное наименование — Открытое акционерное общество «Новатэк». Штаб-квартира — в городе Тарко-Сале (Ямало-Ненецкий автономный округ).
Содержание
История
В марте 2013 года «Новатэк» выиграл на аукционе право разработки Восточно-Тазовского нефтегазоконденсатного месторождения, заплатив 3,19 млрд руб. [4]
Слияния и поглощения
Собственники
Текущая структура собственности
На декабрь 2012 года основными акционерами компании были:
История изменения структуры собственности
В 2006 году 19,9 % акций компании были проданы менеджментом «Газпрому» за сумму около 2 млрд долларов США.
На декабрь 2010 года крупнейшими акционерами являлись [13] :
Руководство
Председатель совета директоров компании — Александр Наталенко, председатель правления — Леонид Михельсон.
Деятельность
«Новатэк» ведёт добычу на Юрхаровском, Восточно-Таркосалинском, Ханчейском и других месторождениях Ямало-Ненецкого автономного округа.
Также компании принадлежит завод по стабилизации и переработке газоконденсата в городе Тарко-Сале, транспортная компания «Новатэк-Трансервис». Также в городе Новокуйбышевске: завод «Новатэк-Полимер» → выпускающий полипропиленовую пленку, трубоизоляционные материалы, пластиковые трубы, кабельную изоляцию, ПВХ-профиль, пластиковые окна и строительная компания «Нова» → (бывший Государственный союзный трест «Куйбышевтрубопроводстрой»).
С 2007 года компания владеет 50 % участия в концессии на разведку и разработку углеводородов на шельфовом блоке Эль-Ариш в Арабской Республике Египет.
Доли акционеров «Ямал СПГ» распределены так: «Новатэк» — 60 %, Total — 20 % CNPC — 20 %. Сделка получила необходимые одобрения российских, европейских и китайских регуляторов в конце декабря 2013 года.
Запасы
По оценке «DeGolyer & MacNaughton», общий объём доказанных запасов углеводородов (по методике SEC — Комиссии США по ценным бумагам и биржам) по состоянию на 31 декабря 2008 года — 4 963 млн баррелей нефтяного эквивалента (БНЭ). При этом объём доказанных запасов газа на эту дату вырос по сравнению с 2007 годом на 67 млрд м³ и составил 690 млрд м³. На конец 2008 года коэффициент обеспеченности запасами углеводородов «Новатэка» составил 23 года. [14]