Что такое облигации банка и как это работает

Так ли обязательно держать в портфеле облигации?

Я только в начале инвестирования: смотрю ютуб-каналы, читаю сайты, книги, статьи, каналы в «Телеграме» — набираюсь знаний и опыта. Составила стратегию, диверсифицировала портфель по странам, валютам и отраслям: FXWO — 40%, VTBE — 20%, FXRU — 10%, российские корпоративные облигации — 10%, российские дивидендные акции — 20%. Но никак не могу убедить себя в необходимости наличия в своем портфеле облигаций, не до конца понимаю обязательность этого актива.

У меня долгий срок инвестиций — 20 лет. Я на этапе сбора капитала, спокойно отношусь к риску, поэтому сейчас у меня 80% активов — акции и фонды акций. 20% облигаций не приносят мне ощутимого дохода для реинвестирования. Защита от просадок портфеля меня не привлекает: акции все равно будут падать, поэтому защита облигациями чисто психологическая: не так велик визуально общий процент просадки портфеля.

Единственный вариант — держать наличные средства в тех же коротких ОФЗ для их последующей продажи при просадках рынка, чтобы купить подешевевшие акции. Но комиссии биржи и брокера вкупе с негарантированной продажей облигации по цене ее приобретения, по моему мнению, нивелируют НКД.

К своим 60—65 годам я, разумеется, перейду на облигации как на спокойный актив, но так ли обязательно держать их сейчас? С удовольствием переложила бы тот же FXRU в тот же FXUS.

Обязательных предписаний по инвестированию в облигации не существует — портфель вполне может обходиться и без них. Все зависит от целей инвестора, горизонта инвестирования и отношения инвестора к риску.

Насколько я понял, ваш портфель предназначен для выхода на пенсию и в ближайшие 20 лет деньги из него не понадобятся. Еще вы спокойно относитесь к просадкам стоимости активов. А значит, на начальном этапе формирования портфеля можно обойтись без долговых бумаг.

При этом имеет смысл начать добавлять облигации в портфель по мере того, как вы будете приближаться к цели. Это позволит перейти в режим защиты капитала, чтобы падение рынка акций не слишком сильно помешало вашим планам.

Рассмотрим подробнее, какие функции выполняют облигации в портфеле инвестора и всегда ли они нужны.

В чем плюсы облигаций

Предсказуемость. Инвестор заранее знает, сколько денег он получит в виде купонов и когда. Если держать облигации до погашения, можно точно посчитать простую доходность к погашению и примерно рассчитать эффективную, которая учитывает реинвестирование купонов и амортизационных выплат.

Но есть и бумаги с купоном, размер которых заранее неизвестен. Их доходность прогнозировать сложнее.

Небольшой риск. Облигации меньше колеблются в цене, чем акции. Поэтому долговые бумаги хорошо подходят тем, кто боится просадок, а также инвестирует на короткий срок — менее 5 лет.

При этом существуют высокодоходные облигации, их обычно выпускают небольшие компании. Такие бумаги рискованнее, чем облигации крупных компаний или органов власти. Повышенная доходность — это награда за повышенный кредитный риск.

Также надо помнить, что длинные облигации с фиксированным купоном могут стать опасным вложением. При росте процентных ставок они будут дешеветь сильнее, чем короткие облигации, из-за большей дюрации. При падении ставок они, напротив, будут сильнее дорожать — это плюс.

Слабая корреляция с акциями. Облигации в портфеле снижают его волатильность. А если грамотно распределить активы, можно добиться эффективности, в частности лучшего коэффициента Шарпа, то есть доходности на единицу риска.

Портфель, который полностью состоит из облигаций, кажется наиболее безрисковым вариантом на фондовом рынке. Но это не всегда так. Может быть, что небольшое число акций в портфеле снизит волатильность, поскольку у облигаций и акций небольшая корреляция, при этом доходность портфеля вырастет.

Например, за 1977—2017 годы портфель, состоявший на 25% из акций в лице индекса S&P 500 и на 75% из 7—10-летних облигаций казначейства, был более доходным и менее рискованным, чем портфель, который полностью состоял из облигаций. Получается, акции в портфеле сделали его более эффективным.

Эквивалент кэша. Если обвалится рынок, короткие облигации надежных эмитентов можно продать с минимальными потерями и купить сильно подешевевшие акции. В спокойное же время доходность коротких облигаций компенсирует инфляцию.

Для облигаций менее надежных эмитентов и длинных облигаций это характерно в меньшей степени. Зато их доходность обычно выше.

Быстрое восстановление портфеля. Если в портфель из акций добавить облигации, он слабее просядет в кризис и может быстрее восстановиться до прежних значений.

Сравним поведение фонда SPY, который отслеживает индекс S&P 500, c портфелем, где акции в виде фонда SPY занимают 75% портфеля, а долговые инструменты в виде фонда долгосрочных казначейских облигаций TLT — 25% портфеля.

Главная проблема облигаций

При долгосрочных инвестициях каждый процентный пункт годовых может сильно влиять на итоговый результат. Если инвестор хочет максимальной доходности, то большую часть портфеля или даже весь портфель стоит держать в акциях.

Но сейчас вряд ли стоит на это рассчитывать: ставки уже на очень низких уровнях. В итоге доходность государственных облигаций развитых стран снизилась до околонулевых и отрицательных значений.

Можно получить более интересный результат, если инвестировать в облигации развивающихся стран. Риск выше, чем у облигаций развитых стран, но и доходность выше.

Также можно обратить внимание на уже упомянутые высокодоходные облигации. Однако у таких облигаций высокий риск. Чтобы включить их в портфель, может потребоваться больше знаний и внимания, чем если использовать облигации надежных эмитентов. В случае с такими бумагами нельзя забывать о диверсификации.

Напомню, что с января 2021 года с купонов облигаций удерживается налог по ставке 13% для резидентов и 30% для нерезидентов. Это относится к любым видам облигаций: ОФЗ, муниципальным и корпоративным. Это снижает доходность.

Включать ли облигации в портфель

Сейчас облигации составляют 20% вашего портфеля. Из них половина — это фонд российских корпоративных еврооблигаций FXRU, другая половина — российские корпоративные облигации, вероятно рублевые.

Вы пишете, что спокойно относитесь к риску и не боитесь просадок стоимости портфеля. Деньги понадобятся вам только через 20 лет. При этом, если речь о пенсионном капитале, деньги нужны будут не все сразу: после того как начнете их использовать, должно хватить на несколько десятилетий.

Вот аргументы за и против того, чтобы включать облигации в ваш портфель сейчас.

Портфель без облигаций. Вероятно, в долгосрочной перспективе доходность портфеля, который полностью состоит из акций, будет выше. Но и риск вырастет.

Фонд FXRU вполне может падать в кризис, так как еврооблигации российских компаний, пусть даже крупных, — это не самый надежный актив в мире. Рублевых корпоративных облигаций это тоже касается. Получается, что облигации только частично защитят ваш портфель в кризис. При этом просадки вас не пугают.

Портфель с облигациями. Гарантировать, что портфель только из акций будет доходнее портфеля с некоторой долей облигаций, нельзя: будущие результаты рынков акций и облигаций неизвестны. Может быть и так, что 20% облигаций в вашем портфеле не только снизят риск, но и повысят доходность при регулярных ребалансировках.

Например, за 10 лет — с 2000 по 2009 год — портфель из акций США принес убыток, а портфель из облигаций США дал прибыль при меньшем риске. Смешанный портфель тоже был лучше, чем портфель только из акций. Такое бывает: облигации в портфеле могут улучшить результат.

Вы спокойно относитесь к риску. Но бывает, что инвесторы переоценивают свое желание рисковать и готовность к риску, например если у них нет опыта инвестиций во время серьезных кризисов уровня 2008 года. Если нет полной уверенности в своей стойкости, разумно держать часть портфеля в облигациях.

Наконец, в случае кризиса вы сможете продать облигации и докупить подешевевшие акции. Это особенно актуально, если нет возможности довносить в портфель деньги. Даже если цена облигаций упадет, падение наверняка будет меньше, чем у акций, а в ожидании кризиса облигации принесут доход в виде купонов.

На мой взгляд, с учетом всего этого вам необязательно сейчас иметь облигации. Но они все же могут пригодиться, и держать примерно 20% облигаций в портфеле — неплохой вариант.

В качестве компромисса можете просто снизить долю облигаций до 15 или 10%, а освободившиеся средства направить в другие активы, например акции или смешанные фонды типа TRUR или OPN. Решать, конечно, вам.

Что бы вы сейчас ни решили, по мере приближения к цели стоит постепенно снижать долю акций в портфеле. Но учтите: поскольку ваш портфель, как я понял, предназначен для жизни на пенсии, его не стоит полностью переводить в облигации к моменту выхода на пенсию. Если так сделаете, инфляция может сильно навредить портфелю — и он закончится быстрее, чем вы рассчитывали.

Что в итоге

Облигации позволяют снизить риск портфеля и дают пассивный доход в виде купонов. Также они могут пригодиться, чтобы докупить подешевевшие активы во время кризиса, хотя цена облигаций в кризис тоже может снижаться.

Доля облигаций в портфеле зависит от цели инвестора, горизонта инвестирования и желания рисковать. Чем меньше период инвестирования и чем меньше инвестор хочет рисковать, тем больше должна быть доля облигаций в портфеле. По мере приближения к цели стоит снижать долю акций и наращивать долю облигаций.

Если вложение планируется на срок от 10 лет, инвестор готов рискнуть в надежде на повышенную доходность и не боится просадок стоимости портфеля, можно обойтись без долговых бумаг. По крайней мере, в первые несколько лет. При вложениях на 20 лет без облигаций можно обойтись в первые 5, а то и 10 лет.

Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т⁠—⁠Ж отвечают

Попробуйте провести аналогию. Например для Полезного питания необходимы Белки/Жиры/Углеводы способ их получения разный если превысить потребление по одному из них, то организм будет меняться и со временем появится болячка в связи с отсутствием баланса.

Sergey, согласен
у каждого своя стратегия
кто-то держит 100% в облигациях, а кто-то шортит Теслу на всю котлету ))

Вообще не вижу смысла в облигациях, если горизонт инвестирования 5 и более лет, тем более сейчас, когда проценты по ним минимальны + налоги теперь с купонов плати + еще надо выбирать облигации тратя время.

Представьте, что у вас всё таки есть Цель/Риск/Срок, вот что вы можете сделать:
1) Составить список типов облигаций (Народные/Переменные/Постоянные. Государственные/Муниципальные/Частные В рублях/в Валюте и прочие подвиды )
2) Взять первый тип облигации из вашего списка и посмотреть как он вяжется с вашими составленными Целями/Рисками/Сроками/Доходностью

Пример №1 Например берёте Государственные в Рублях постоянные купонные выплаты.
Примеряете эту облигацию на ваш план.

Вы думаете после анализа примера №1 под вашу стратегию и например приходите к выводу, что засчёт большой перекупленности бумаги, доходность к погашению или к вашему инвестиционному сроку вас полностью не устраивает.

Смотрите следующий тип

Пример №10
Риск: Небольшой риск присутствует (Скажем 2 балла из 10)
Срок: На любой вкус найдётся
Выплаты: РУОНИЯ переменные выплаты
%: Зависит от ставки ЦБ и меняется со временем
Ликвидность: Ниже среднего (Скажем 4 бала из 10)
Стоимость: Недооценена (Например 99%)
Пересчитанный % с учётом недооценки: +x % к ставке купона
Возможный % прибыли к окончанию срока действия облигации: = Среднему проценту Ставки ЦБ РФ + 0,1%

Пример №15
Рассмотрели ещё один тип бумаги, и вас в принципе устраивает и доходность чуть ниже среднего и цена приближённая к номиналу и Ликвидность и Риск бумаги. И ещё к тому же запланирована дата отсечки через год, на выплату 33% стоимости номинала и вас это очень радует, т.к. вы считаете, что через год созреете для переноса активов скажем в Акции или вовсе обналичивания, в таком случае оставшиеся 66% будут дальше приносить прибыль, а 33% сможете распорядиться иным способом.

Пример №30
Вы дошли до зарубежных облигаций в Валюте. И тут пробуете совсем низкую доходность в %, но зато в валюте, примеряете сроки, Ставки, инфляцию, Налоги и возможно вам что то приглянётся.

Источник

Максимально доступно объясняем, что такое облигации и как на них заработать

Облигации (в иностранных источниках можно встретить термин Bonds) — консервативный инструмент, зарабатывать с которым достаточно просто. Облигации часто сравнивают с банковским депозитом, отмечая многочисленные преимущества над последним.

На практике при работе с облигациями начинающий инвестор сталкивается с большим количеством нюансов и специфических терминов, которые существенно затрудняют процесс инвестирования, а иногда приводят к болезненным ошибкам.

Разберем, что такое облигации на простых и понятных примерах, а также дадим определение ключевым понятиям долгового рынка.

Что такое облигации

Облигация — долговая бумага, по которой заемщик (тот кто выпускает облигации) должен в оговоренный срок вернуть кредитору (инвестору) стоимость облигации (номинал) и процент за пользование средствами (купонный доход).

Пример. К вам пришел товарищ и просит занять ему 90 000 руб.— не хватает на покупку машины. Вернуть деньги он сможет только через год и в качестве благодарности готов отдать не 90 000, а 100 000 руб. Вы соглашаетесь, и чтобы зафиксировать договоренность составляете расписку. В этой расписке прописано, что в определенную дату ваш друг вернет вам 100 000 руб. Друг получает деньги, у вас на руках остается расписка. Эта расписка — по сути и есть облигация. А сделка, которую вы заключили, является размещением облигации.

Купон по облигации — процент от номинала, который эмитент облигации выплачивает инвестору за пользование средствами. Купон может выплачиваться на полугодовой основе, ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

В приведенном выше примере составим расписку немного по-другому. Через год ваш друг возвращает вам не 100 000, а 90 000, как и занимал, но раз в три месяца он будет выплачивать вам 2 500 в качестве вознаграждения за пользование средствами. То есть через 3, 6 и 9 месяцев вы получите по 2 500 руб., а через год друг вернет вам ваши 90 000 руб. и последний платеж 2 500 руб. Этот самый ежеквартальный платеж и будет называться купоном или купонным доходом.

Купон для простоты сравнения облигаций измеряется в процентах годовых. В данном примере вы получите в качестве дохода 2 500 * 4 = 10 000 руб. На вложенную сумму это составит 10 000/ 90 000 = 11,11% в год. В таком случае принято говорить, что купон по данной облигации составляет 11,11% годовых.

Почему доход по облигации называют купоном? Раньше облигации находились на руках у инвесторов в бумажном виде. Когда держатель получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Сейчас облигации в большинстве своем существуют в электронном виде, но термин купон прочно закрепился в лексиконе участников рынка. Подавляющее большинство облигаций на российском рынке — купонные. Дисконтные бумаги встречаются достаточно редко.

Таким образом мы разобрались, что по сути облигация представляет собой долговую расписку с определенными условиями, главными из которых являются дата погашения, номинал, размер и периодичность выплаты купона, и, разумеется, кто является эмитентом этой бумаги. Единственный момент — эта расписка является бездокументарной ценной бумагой.

Основные параметры облигаций в окне «Текущие торги» терминала QUIK. В первом столбце указано наименование выпуска, в котором обычно фигурирует название эмитента. Сверху вниз: Сбербанк, Роснефть, ГК ПИК, АФК Система и т.д. «Длительность купона» — период, через который выплачивается очередной купон — измеряется в днях. Размер купона указывается в рублях, а цена облигации — в %. В столбце «Доходность» указана эффективная доходность к погашению, смысл которой будет описан далее.

Все знакомы с простым экономическим законом: чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот.

Это правило применимо и к рынку облигаций. Чем надежнее эмитент облигации, тем меньшую доходность он предлагает своим инвесторам. И наоборот, если риск проблем с платежеспособностью эмитента велик, то ему приходится платить более высокий купон по своим долговым бумагам, чтобы заинтересовать участников рынка.

Надежность эмитента еще называется кредитным качеством — чем оно выше, тем ниже вероятность банкротства. В России самыми надежными бумагами считаются облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные государством в лице Минфина. Они являются своеобразным эталоном на долговом рынке.

Наиболее авторитетными в мире принято считать рейтинги трех крупнейших международных агентств: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch.

Также доходность облигации зависит от срока до погашения. Чем меньше срок до погашения, тем ниже при прочих равных ее доходность, так как риск проблем у эмитента на коротком промежутке времени ниже, чем на более длинном.

Особенности обращения облигаций

Облигации торгуются на биржевом и внебиржевом рынках. Если вы являетесь держателем облигации и вам понадобилось срочно вернуть вложенные средства, вы можете продать их другому инвестору и получить деньги.

Так как цены на облигации формируются посредством спроса и предложения, рыночная цена чаще всего отличается от номинала. Для удобства она измеряется в процентах от номинала. Например, если рыночная цена облигации 101,53 и номинал составляет 1000 руб., то это значит, что бумагу в настоящий момент можно купить или продать за 101,53%*1000 руб. = 1015,3 руб.

Если облигация торгуется выше номинала, то говорят, что она торгуется с премией. Если ниже, то говорят, что облигация торгуется с дисконтом. Большинство облигаций на российском рынке имеют номинал 1000 руб.

Рыночная цена облигации

Рыночная цена облигации формируется исходя из уровня требуемой рыночной доходности для эмитентов соответствующего кредитного качества.

Смысл в следующем. Инвестор не станет покупать облигации с доходностью 6%, если на рынке есть альтернативы под 8% с тем же уровнем надежности. Чтобы держателю продать такую бумагу, ему придется продавать ее с дисконтом, который компенсирует покупателю разницу в доходности 2% в год до погашения.

Пример: Облигация была выпущена в начале 2011 г. со сроком погашения в 2016 г. с купоном 8%. В начале 2015 г. уровень процентных ставок вырос и по облигациям сопоставимого кредитного качества доходность составляет 10% в год. Соответственно, чтобы облигация была интересна инвесторам, она должна обеспечивать аналогичную доходность. Но так как купон уже был ранее зафиксирован на уровне 8%, то такая доходность может быть обеспечена только за счет снижения стоимости покупки облигации.

Чтобы компенсировать 2% в год за 2015 и 2016 гг. номинал должен быть снижен примерно на 2*2%=4%. Таким образом рыночная цена будет 96% от номинала. Этот пример очень упрощен, но позволяет понять принцип ценообразования на рынке облигаций.

Доходность облигации

Еще одним вопросом, который может вызвать непонимание у начинающего, является понятие доходности облигации. Существует несколько видов доходности, которые стоит знать.

По сути это просто величина купона. Если купон по облигации составляет 8%, то и купонная доходность будет аналогичная. Стоит отметить, что вне зависимости от частоты выплаты купона (ежеквартально, ежемесячно и т.д.) инвестор может получить процентный доход по облигации за каждый день удержания.

При продаже инвесторы закладывают в цену размер процента, накопленного за период владения бумагой с момента последнего купона. Для бумаг одного выпуска величина надбавки в один и тот же день всегда одинаковая, так что для удобства в современных торговых системах эта величина рассчитывается автоматически и сразу учитывается в сделках. Эта надбавка называется накопленный купонный доход (НКД).

Это упрощенный индикатор доходности, который показывает купонную доходность по отношению к конкретной текущей рыночной цене облигации. Здесь используется допущение, что цена облигации не будет изменяться со временем. Текущую доходность удобно использовать, если вы покупаете облигацию на короткий срок (до полугода) и планируете продать ее задолго до погашения

Простая (номинальная) доходность к погашению

Эта доходность включает в себя не только купонный доход, но и прибыль/убыток от разницы между ценой погашения и рыночной ценой, по которой приобретается облигация.

Эффективная доходность к погашению — YTM

Эффективная доходность к погашению является самой популярной и самой корректной для сравнения облигаций. В большинстве ресурсов под понятием доходность имеют ввиду именно ее. В отличие от предыдущего показателя, она учитывает реинвестирование купонов — предполагается, что полученные купоны могут сразу инвестироваться в облигации под ту же самую доходность.

Формула эффективной доходности достаточно громоздкая, да и знать ее рядовому инвестору необязательно — ее можно посмотреть в QUIK, на сайте Мосбиржи или на специализированных ресурсах типа cbonds или rusbonds, где она рассчитывается автоматически.

Классификация облигаций

По типу эмитента облигации бывают государственные, корпоративные и муниципальные.

По сроку до погашения облигации делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).

По виду дохода облигации бывают дисконтные и купонные. Также выделяют бумаги с переменным купоном, плавающим купоном, индексируемым номиналом и др.

Риски инвестирования в облигации

Кредитный риск — риск ухудшения платежеспособности эмитента. Если увеличивается риск того, что эмитент может не погасить свои долговые обязательства, то цена на облигации может снизиться. Если у эмитента был понижен кредитный рейтинг, то цена немного снизится, но если появится серьезный риск банкротства, то стоимость облигаций может упасть очень значительно.

Процентный риск — риск снижения стоимости облигации из-за изменения уровня процентных ставок. Чем дальше срок погашения и чем ниже купон по облигации, тем выше этот риск. Оценить его можно по показателю дюрации.

Риск ликвидности — большая часть некоторых облигационных выпусков сосредоточена в руках крупных инвесторов, которые планируют удерживать их на долгий срок. В таком случае на бирже торговый оборот этих бумаг будет очень невысокий и продать/купить более-менее крупный объем по интересующей цене может быть проблематично.

Риск исполнения встроенных опционов — подробнее прочитайте про put-оферту.

Инфляционный риск — при покупке облигаций с постоянным купоном есть риск, что инфляция вырастет и начнет обгонять доход по портфелю. Чтобы защититься от этого риска, можно сформировать часть портфеля из облигаций с плавающим купоном, привязанным к уровню инфляции.

На что обращать внимание в первую очередь при выборе облигации в портфель

— Оцените уровень требуемой доходности и допустимого риска. Исходя из этого уже можно рассматривать бумаги тех или иных эмитентов. Как правило, чем больше доходность облигации превышает доходность соответствующей по сроку ОФЗ, тем выше риск.

— Отдавайте предпочтения крупным эмитентам, платежеспособность которых не вызывает вопросов.

— Оцените свой инвестиционный горизонт и подбирайте бумаги, дата погашения которых примерно совпадает с вашими целями.

— Оцените ликвидность облигаций, которые рассматриваете для покупки. Достаточны ли ежедневные объемы торгов? Как часто проходят сделки? Как быстро вы сможете продать бумаги в случае необходимости без потери в цене?

— Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут расти, стоит отдавать предпочтение коротким выпускам или бумагам с плавающей ставкой. Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут падать, можно часть портфеля выделить для более долгосрочных бумаг, чтобы получить дополнительный доход из-за роста их цены.

— При торговле облигациями учитывайте, что купонный доход по корпоративным бумагам, выпущенным после 1 января 2017 г., не облагается налогом. Также не облагается налогом доход с купонного дохода по ОФЗ и муниципальным облигациям.

— Не забывайте учитывать расходы на биржевую и брокерскую комиссии.

— Для торговли облигациями не пытайтесь использовать теханализ. Здесь этот инструмент не работает.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Уверенности в окончании падения нет

Заседание ЕЦБ. Что ждет инвесторов и как это повлияет на рынки

Российский рынок. Из крайности в крайность

Рынок США. Падаем!

Надежные и быстрорастущие акции США

Рынок недвижимости 2022: как на нем заработать

Панические распродажи. Что делать инвестору

Заседание ФРС. Рождественский Tapering не за горами

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник