Что такое обратное репо фрс
ФРС запускает внешние и внутренние механизмы постоянного РЕПО
Как много намекали в июньском протоколе FOMC, несколько минут назад в дополнение к своему слегка голубоватому заявлению FOMC ФРС Нью-Йорка сообщила, что в конце концов он создает две постоянные репо: одну для внутренних контрагентов, а другую — для иностранных и международных монетарных властей (репо-объект FIMA). Внутренняя линия постоянного репо будет иметь минимальную ставку 0,25 процента и совокупный лимит операций в размере 500 миллиардов долларов США, клиринг и расчеты по которой будут проводиться на платформе трехстороннего репо. Это во многом копия существующей репо. Что еще более важно, ФРС также запускает механизм репо овернайт за рубежом, который будет предлагать репо овернайт по ставке 0,25% иностранным центральным банкам и международным счетам в счет их авуаров казначейских ценных бумаг, находящихся на хранении в ФРС Нью-Йорка, лимит контрагента в размере 60 миллиардов долларов.
Как добавляет ФРС Нью-Йорка, эти механизмы будут служить опорой на денежных рынках для поддержки эффективного осуществления денежно-кредитной политики и бесперебойного функционирования рынка. Другими словами, в будущем любые учреждения, которые сталкиваются с нехваткой финансирования, могут предоставить любое обеспечение, которое они имеют, перед ФРС и мгновенно получить ликвидность. Это должно существенно устранить риск серьезных кризисов долларового финансирования в будущем. Более подробная информация от ФРС Нью-Йорка:
Механизм постоянного РЕПО
В рамках SRF FOMC поручил Open Market Trading Desk в Федеральном резервном банке Нью-Йорка проводить операции репо овернайт с минимальной ставкой 0,25 процента и с совокупным операционным лимитом в 500 миллиардов долларов, начиная с 29 июля, 2021. Как и в случае с существующими операциями репо Департамента, SRF будет клиринговаться и рассчитываться на трехсторонней платформе репо. Казначейские обязательства, долговые обязательства агентств и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой агентств, будут по-прежнему приниматься. Все остальные условия будут такими же, как и для существующих операций репо «овернайт». Первичные дилеры останутся контрагентами по операциям репо в рамках SRF. Контрагенты SRF будут расширены за счет включения дополнительных депозитных организаций. Первоначально будут установлены критерии для эффективного управления привлечением заинтересованных депозитных учреждений. В соответствии с обязательством ФРС Нью-Йорка обеспечить, чтобы его политика в отношении контрагентов способствовала созданию справедливого и конкурентного рынка, эти критерии со временем будут корректироваться, чтобы расширить права депозитных учреждений. Первоначальные критерии позволят депозитным учреждениям с авуарами казначейства, агентского долга и агентских ипотечных ценных бумаг более 5 миллиардов долларов США по состоянию на 30 июня 2021 года или с совокупными активами более 30 миллиардов долларов США объявлять проценты начиная с 1 октября 2021 года. Все контрагенты должны иметь возможность совершать сделки на платформе трехстороннего репо. Дополнительную информацию о SRF можно найти на странице соглашений репо и обратного репо или в разделе «Часто задаваемые вопросы».
В рамках механизма репо FIMA FOMC поручил Управлению предлагать операции репо овернайт по ставке 0,25 процента иностранным центральным банкам и международным счетам в счет их авуаров казначейских ценных бумаг, находящихся на хранении в ФРС Нью-Йорка, с учетом лимит каждого контрагента в 60 миллиардов долларов. Приемлемыми контрагентами являются иностранные официальные учреждения со счетами депо в ФРС Нью-Йорка, одобренные Подкомитетом по иностранной валюте FOMC.
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Об обратном РЕПО. Первый шаг к началу сворачивания стимулов?
В СМИ все чаще появляются сообщения о том, что объем средств, которые ФРС принимает от финансовых учреждений в рамках обратного РЕПО, бьет все новые и новые рекорды.
Объясню, почему это важно и, главное, как это отразится на финансовом рынке.
Это говорит об огромном избытке ликвидности в финансовой системе США. Банки очень хотят куда-то деть свои деньги на короткий срок даже без доходности.
ФРС в ответ на рост избыточной ликвидности у банков подняла ставку по соглашению об обратном РЕПО овернайт на 5 базисных пунктов до 0,05% с 17 июня и ставку по избыточным резервам — на 5 базисных пунктов до 0,15%. В переводе на русский: ФРС стала больше платить банкам за то, что они несут избыток денег именно в ФРС. Это сделано, чтобы абсорбировать лишнюю ликвидность из банковской системы. В частности, чтобы финансовые учреждения не начали ссужать друг другу деньги под нулевой или даже отрицательный процент. Им нет смысла этого делать, если ФРС теперь готова платить 0,05% под залог UST и 0,15% в качестве депозита.
Вывод:
1. У банков так много свободных денег, что они готовы все большие суммы ссужать ФРС под низкий процент.
2. ФРС этого опасается и начинает постепенно абсорбировать лишнюю ликвидность из банковской системы.
3. Хотя действия ФРС многие называют технической корректировкой, как мне кажется, это первый шаг к началу сворачивания стимулов. Еще одно подтверждение того, что QE начнут снижать уже в этом году.
Друзья, рекомендую вам обратить на этот пост особенное внимание. Многие ожидают сворачивания монетарных стимулов ФРС, но, в какой-то степени, оно уже начинается через аккуратное повышение ставок по обратному РЕПО и избыточным резервам. Не говорите, что не предупреждал.
ФРС поднимает ставки
Мне этот заголовок показался интересным на фоне всех заголовков вокруг о том, что «ФРС сохранила ставку на прежнем уровне».
Что такое ставка по избыточным резервам?
Изначально, я думаю, стоит затронуть тему ставки по федеральным фондам (Federal funds rate). Это процентная ставка, по которой банки предоставляют в кредит свои избыточные резервы на короткие сроки другим банкам.
А вот ставка по остаточным резервам (Interest on Reserve Balances) — это ставка, под которую банки предоставляют «в кредит» свои резервы, но уже в ФРС.
И вот это ключевой момент. Потому что теоретически (этот инструмент очень молодой, поэтому теоретически) это должно работать так, что, повышая ставку по остаточным резервам, но не трогая ставку по федеральным фондам, ФРС начинает абсорбировать лишнюю ликвидность в системе.
Ставки по Федеральным фондам близки к нулю, и долгое время ставки по резервам тоже были нулевые, затем 0,1%. Затем на июньском заседании ФРС аккуратненько подняла ставку до 0,15%.
По сути, таким образом ФРС должна регулировать избыток ликвидности, потому что рост ставки по этому инструменту подразумевает, что банки больше денег будут отдавать ФРС, а не другим банкам в пользование.
Просто потому, что когда денег в системе слишком много — это тоже плохо. Избыток начинает оказывать инфляционное давление через рынок деривативов на товарно-сырьевом рынке.
Вместе с этим — рост ставки по операциям «Обратного РЕПО»
Точно так же в июне была поднята ставка по операциям «обратного РЕПО» с нуля до 0,05%. Это позволило увеличить уровень избыточного капитала, который направлялся в ФРС.
Хотя, это тоже своего рода стимулирующий инструмент, потому что по завершению операции банк получал выгоду, хоть и мизерную. Но в то же время этот инструмент можно назвать и аккумулирующим, потому что ФРС с помощью него контролировала избыток капитала.
ФРС выкупает облигации и хранит их на балансе. В какой-то момент, в рамках сделки «обратного РЕПО» Фед предлагает банкам покупать у них эти самые облигации по краткосрочной сделке «овернайт». А спустя сутки ФРС выкупает облигации обратно, только по цене чуть выше (те самые 0,05%).
Таким образом, банки используют крайне безопасный, хоть и низкодоходный инструмент, а ФРС абсорбирует вокруг себя излишнюю ликвидность.
Но сейчас в новом отчете, который был опубликован буквально вчера, в поручении бюро появился ещё один интересный пункт:
«Проведение операций по сделкам репо «овернайт» с минимальной ставкой 0,25 процента и совокупным лимитом операций в 500 миллиардов долларов»
Это уже речь идет о прямых сделках РЕПО.
Смотрите, в чем суть.
Если в рамках «обратного РЕПО» банки покупали облигации, а ФРС затем их выкупала по более высокой цене со ставкой 0,05%, то по этому пункту уже ФРС будет выкупать у банков облигации в рамках краткосрочной сделки «овернайт», а через сутки банки будут выкупать обратно эти облигации дороже — со ставкой в 0,25.
Иными словами, подобными действиями, ФРС начинает сокращать ликвидность в системе, потому что её избыток стал колоссальным.
Думаю, каждый слышал новости о том, что избыточная ликвидность составляет практически триллион долларов. Это абсолютный рекорд за всю историю. А текущие ставки помогут, не сокращая программу количественного смягчения, снизить денежную массу в системе. Возможно, это поможет хоть как-то приостановить инфляционное давление на товарно-сырьевом рынке, потому что индекс Commodity вновь обновляет максимумы последних 5 лет.
Что по итогу?
По факту, несмотря на то, что ФРС сохранила базовую ставку на уровне 0,25%, она повысила ставку по сделкам РЕПО, при чем довольно ощутимо. Сокращение ликвидности возможно примерно на 30 миллиардов в месяц.
Кроме того, ФРС подняла ставку по избыточным резервам, чтобы аккумулировать эту избыточную ликвидность.
Это вполне можно считать «прощупыванием почвы» перед более серьезными шагами. Такими, как сокращение программы QE. По сути, это и есть аккуратное сокращение фискальных стимулов.
Как это отразится на рынке?
Не думаю, что есть повод переживать в ближайшее время, хотя рынок в целом показывает очень тяжелую динамику. Даже на прекрасных отчетах многие компании сохраняют нейтральную или даже негативную динамику.
Все внимание приковано к прогнозным заявлениям, и больше всех здесь удивил, наверное, Facebook (NASDAQ: FB ), который сказал, что ожидает снижение темпов роста прибыли во втором полугодии.
А также Apple (NASDAQ: AAPL ), которая заявила, что возможно снижение темпов роста из-за нехватки полупроводников.
За последнее время ФРБ Канзас-Сити, Ричмонда, Филадельфии показали достаточно интересные отчеты.
По всем данным наблюдается рост производственной активности, рост заработных плат, снижение запасов готовой продукции и сырья, а также огромные задержки в поставках.
Собственно, я думаю, именно по этой причине мы наблюдали снижение заказов на товары длительного пользования — нехватка сырья и задержки.
А также, на фоне нехватки рабочей силы и роста производственной активности — рост индекса цен производителей.
Все эти данные говорят о том, что инфляция пока не собирается снижаться. Хотя ФРС и так повысила прогноз на этот год до уровня 3,4%. Благо, что хотя бы такими небольшими шагами стали предпринимать меры по управлению ликвидностью.
Что же нас ждет?
Как сказал Пауэлл, рынок сделал огромный шаг на пути к восстановлению.
Инфляция обновляет максимумы и находится почти втрое выше целевого уровня.
Остается, правда, ещё один нерешенный вопрос — как США решат проблему с госдолгом?
Блог компании Tickmill | Взрывной рост спроса на обратное репо ФРС. QE вообще работает?
Доллар резко укрепился вчера против основных валют после публикации отчета ADP:
Индекс доллара, который отслеживает обменный курс доллар против шести основных валют, вырос с 92 до 92.40 пунктов и пытается развить бычий моментум сегодня.
Агентство ADP оценило рост рабочих мест в 692 тысячи, при прогнозе в 600 тысяч. Рост рабочих мест уже второй месяц подряд превышает прогноз. В большинстве случаев релиз ADP проходит бесследно для валютного рынка, но в мае и в июне он становился спусковым крючком для повышенной волатильности. Все дело в том, что рынок видит трудовую статистику за июнь как ключевую недостающую деталь от паззла ФРС. Говоря конкретней, рынок по всей видимости полагает, что, если динамика роста рабочих мест и оплаты труда в июне окажется сильней ожиданий, можно будет ожидать что ФРС перейдет к сокращению стимулов раньше тех же Банка Англии и ЕЦБ.
Последние заседания, которые провели два главных Европейских ЦБ, разочаровали инвесторов, ожидавших больше информации по повышению ставок. Сократив подачу ликвидности, ФРС повысит реальную краткосрочную процентную ставку, что оправдывает массивный приток иностранных инвесторов в инструменты денежного рынка США. Это в свою очередь влияет на обменный курс доллара.
ФРС возможно пора сворачивать QE не только по причине макроэкономических успехов. Последние данные показывают, что банковский сектор, который ФРС насыщает ликвидностью, скупая облигации, не знает куда припарковать деньги в краткосрочном периоде. Начиная с апреля у участников рынка резко вырос спрос на обратное репо – возможность выдать краткосрочный залоговый заём Федрезерву:
Обеспечением сделки при этом выступают Трежерис. Можно посмотреть на обратное репо и под другим углом – это ФРС кредитует участников рынка только не деньгами, а ценными бумагами. Обратное репо, по сути, есть временное количественное ужесточение, ведь первая часть сделки («выдача займа») происходит как спот продажа ценной бумаги участнику рынка. Участник рынка «получает залог», ФРС «получает кредит».
Сейчас процентная ставка по этим вложениям – 0%, но это не останавливает участников рынка. Значит либо в банковском секторе слишком много денег, либо не хватает облигаций на рынке. Две стороны одной монеты. Ситуацию на рынке усугубило снижение темпов заимствований со стороны казначейства начиная с февраля 2021. То есть, на рынок стало поступать меньше облигаций.
Из этого следует, что эффект QE становится все более сомнительным. Чем больше ФРС насыщает банковский сектор ликвидностью, тем больше получает ее обратно. Взрывной рост спроса на репо усиливает ожидания рынка, что ФРС наконец учтет этот момент и перейдет к сокращению темпов скупки активов уже в ближайшее время. Сильный отчет по рынку труда, скорей всего приблизит этот момент.
Разбираем сделки обратного репо и ситуацию на рынке подробнее в сегодняшнем видеообзоре.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Понравилась статья и считаете данный материал полезным? Вы можете отблагодарить меня нажав лайк или сделав репост. Спасибо!
Реальный баланс ФРС | Обратное РЕПО | Нужна ли программа QE? | Утренний брифинг
Баланс ФРС вновь обновил исторический максимум. Теперь он составляет 8 257 млрд.$
Есть ли необходимость объявлять изменение программы QE, если фактически ликвидность и так уходит? Думаю, что особой необходимости в этом нет. Конечно, обратное РЕПО это механизм временный, для более тонкой настройки ДКП, но все же он показал свою эффективность.
Сегодня в брифинге мы разбираем, состав баланса ФРС, ожидания рынка от ФРС, и, конечно, разберём торговые идеи на EURUSD USDRUB SP500 WTI BRENT GOLD
Интересное
Обзор рынка FX за 14 декабря 2021 года. Валютный и фондовый рынки консолидировались в преддверии сегодняшней публикации решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной.
Чем удивит ФРС?Покупай доллар на слухах, продавай на фактах? Что будет дальше происходить на Forex? В видео-обзоре «Доллар не ждет. Утренний брифинг с Дмитрием Демиденко».
Во вторник, 14 декабря, торги по евро закрылись снижением. Евро подешевел на 0,22%, до 1,1259. В ходе европейских торгов цена повышалась до 1,1324 на фоне общего ослабления доллара.
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.
Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.
Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.
Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?
После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.
%USER_NAME% добавлен в ваш черный список
Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.
Я считаю, что данный комментарий:
является рекламой или спамом содержит оскорбление
Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.
Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.