Что такое риск инвестирования
Как измерить риск инвестиций
И как понять, на какой риск можно идти
Средняя доходность американского рынка акций с 1965 года — около 10% годовых.
Но если вы вложите в американские акции на один год, вы можете получить доходность и −37% — такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это риск инвестиций в акции.
Интуитивно все понимают: риск — это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.
Риск — сложная штука, потому что это уравнение со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.
Говорить о рисках сложно и интересно. Этим и займемся.
Почему важна оценка риска
Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.
Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.
Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.
Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения
Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.
Обычно считается так:
Но у всего есть нюансы.
Премия за риск
Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.
Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты и это может принести больший доход. А может не принести. А может принести убыток.
Чем выше риск, тем выше возможный доход. Ключевое слово — возможный.
Кухонный анализ риска
Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен. Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.
Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.
ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!
В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!
В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.
19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?
Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».
Маркировка риска на продуктах
Фонд FXRL на российские акций имеет самый высокий уровень риска — 7; фонд FXUS на американские акции — 5; а фонд денежного рынка FXMM — 1, самый низкий. Это значит, что акции FXRL могут завтра сильно подешеветь или подорожать. Если они подешевеют, то вы получите временный убыток. А вот акции FXMM завтра будут стоить примерно столько же, сколько и сегодня. На них вы не заработаете сумасшедшей доходности, но и точно не потеряете деньги. Правда, слово «точно» в ценных бумагах применять нельзя: риск хотя и низкий, но не нулевой.
Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.
Качественный анализ и кредитные рейтинги
Пример качественного анализа — кредитные рейтинги специальных агентств, таких как «Мудис», «Фитч» и «Эс-энд-пи». Люди в агентствах изучают, как устроена компания, что там у нее с партнерами, рынками, экономикой и всем остальным.
Рейтинг показывает, насколько компания надежная и вернет ли долги
На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.
Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.
Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.
«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.
Что такое инвестиционные риски и как их избежать
Узнайте, как правильно оценивать инвестиционные риски финансовых инструментов и какие есть способы их снижения.
Инвестиции всегда связаны с риском. Он существует и при покупке квартиры с целью ее сдачи в аренду, и при торговле акциями на фондовом рынке, и при других видах вложений. Что же такое инвестиционные риски, какими они бывают и как их минимизировать — мы расскажем в этой статье.
Что такое инвестиционный риск
Инвестиционный риск — это вероятность частичной или полной потери вложенных средств. Еще на этапе выбора финансовых инструментов важно сопоставить их потенциальную доходность и уровень риска. Помните: чем более выгодным кажется выбранный способ вложений, тем выше вероятность потери средств.
Виды инвестиционных рисков
В зависимости от причины возникновения инвестиционные риски делятся на:
Также существуют другие способы квалификации рисков инвестирования. Например, их часто делят на системные (существуют в масштабах рынка, не зависят от действий инвестора) и несистемные (связанные непосредственно с объектом, в который вкладываются средства).
Какие риски есть при торговле ценными бумагами
Для этой группы вложений риски несколько иные, поэтому расскажем о них отдельно. Они делятся на две группы: макро-риски и микро-риски.
К макро-рискам, в свою очередь, относят:
Микро-риски — это риски, связанные с конкретным эмитентом или биржевым инструментом. К их числу относятся:
Способы снижения рисков при инвестировании
Риски — не повод отказываться от инвестиций, ими можно и нужно управлять. Чтобы снизить финансовые потери при вложении денег, придерживайтесь следующих правил:
Как правильно оценить инвестиционный риск
Грамотно оценив риски, можно снизить вероятность их возникновения. Все методы оценки делятся на две большие группы: качественные и количественные.
К качественным методам оценки рисков относят:
Количественная оценка предполагает использование одного из следующих видов анализа:
Чтобы рассчитать инвестиционные риски максимально точно, следует применять сразу несколько методов оценки. Кроме того, анализ рисков можно доверить экспертам — например, финансовым советникам.
Что такое риск инвестирования
Риск связан с доходностью. Чем выше потенциальная доходность, тем выше риск.
Вы можете купить ОФЗ и получать фиксированный купонный доход около 7%, который вам гарантирует государство. А можете купить акции Яндекса (YNDX), которые за весь 2019 год выросли на 35%, хотя в октябре проседали на 20%. При этом вы не знаете, будет Яндекс выплачивать дивиденды или нет, а акции — расти или падать. Вы идёте на этот риск ради возможной прибыли.
Облигации. Доходность по облигациям заранее известна и выплачивается в определённый срок. Владелец облигации получает купонный доход, то есть процент от номинальной стоимости облигации, обычно раз в полгода или квартал. У облигации есть цена, и можно заработать на изменении её стоимости — но она достаточно стабильна.
Главный риск облигации — это дефолт эмитента. В этом случае компания или государство могут отказаться платить по своим долгам. Поэтому самыми надёжными облигациями считаются ОФЗ (облигации федерального займа), которые выпускает Минфин — вероятность банкротства целого государства меньше, чем корпорации.
ETF. Доходность не фиксирована, ETF-фонды также могут не выплачивать дивиденды, а реинвестировать прибыль, то есть снова инвестировать доход от инвестиций. Покупая ETF, вы автоматически распределяете свои деньги на десятки ценных бумаг — это снижает риски. Однако в ETF-фонд активы отбирают по определённому признаку, например, акции компаний одной отрасли или страны. Отсюда такие риски: снижение спроса на продукцию сектора, принятие новых законопроектов в отношении сектора, международные санкции и т.д.
Акции. Доходность обычно выше, чем у облигаций, но она во многом зависит от работы компании. Например, компания отразила в отчётности снижение прибыли. Инвесторы ожидают, что подобная динамика сохранится в будущем, поэтому продают акции. Из-за этого снижается и цена акций. Ещё компания может не распределять прибыль между акционерами в виде дивидендов, а направить её на развитие бизнеса.
Также прибыль зависит от навыков инвестора: его опыте торговли на бирже и понимания экономической обстановки.
Это отношение инвестора к риску.
Риск-профиль зависит от личности инвестора, целей и сроков инвестирования.
Консервативный. Цель инвестора — сохранить капитал и защитить его от инфляции. Инвестор готов получать доход на уровне ставки по вкладам. Он не склонен рисковать, поэтому большую часть денег, примерно 70-75%, инвестирует в облигации высоконадёжных эмитентов (государства и корпораций) и держит на банковском счете. Остальное инвестирует в акции наиболее крупных и ликвидных компаний: «голубых фишек» и ETF. В случае с акциями получает доход в виде дивидендов.
Рациональный. Инвестор готов принять незначительный риск ради потенциальной доходности. Допускает колебания стоимости капитала в кратко- и среднесрочной перспективе ради потенциального дохода. Соблюдает баланс: половину капитала инвестирует в облигации и держит на депозите, 40% и больше инвестирует в акции и ETF.
Агрессивный. Приоритет такого инвестора — максимальная доходность. Он готов инвестировать в высокорисковые инструменты: акции новых технологичных компаний, ценные бумаги развивающихся рынков, IPO. Может работать на срочном рынке и торговать с плечом — некоторые брокеры таких инвесторов называют «профессиональными» или трейдерами. Как правило, в инструменты фондового рынка они инвестирует около 80% капитала.
Разделение инвесторов на консервативных, рациональных и агрессивных — самая популярная методика, но не единственная. Например, «БКС брокер» выделяет 7 типов риск-профилей, чтобы формировать клиентам наиболее подходящий портфель: консервативный, умеренно консервативный, рациональный, умеренно агрессивный, агрессивный, сверхагрессивный, профессиональный.
Если вы хотите пользоваться услугами финансового советника, то в самом начале вашего сотрудничества он предложит вам заполнить небольшую анкету риск-профилирования, разработанную по стандартам Центрального банка. Некоторые брокеры размещают эти анкеты у себя на сайте.
Определить свой примерный риск-профиль можно самостоятельно. Вот что нужно иметь в виду.
Цели и срок инвестирования
Перед тем, как покупать ценные бумаги, нужно определить цели и срок инвестирования. Если вам нужно заработать много и в короткий срок (например, вы хотите купить машину за 2 месяца), используйте агрессивную стратегию. Если вам не понадобятся инвестируемые деньги ближайшие 5-10 лет, можете инвестировать в волатильные, то есть изменчивые в цене, акции. Они могут подорожать в долгосрочной перспективе и обеспечить более высокую доходность.
Обычно чем старше инвестор, тем меньше он склонен к риску. Приближение к пенсионному возрасту говорит о том, что доход от инвестиций понадобится в ближайшем будущем в качестве надбавки к пенсии — поэтому нужно присмотреться к консервативной или рациональной стратегии. И, наоборот, если вам 30 лет, у вас есть постоянный доход и финансовая подушка безопасности, вы можете рискнуть и получить доход выше.
Человек, у которого количество денег и других активов превышает количество долгов, больше склонен к риску. И наоборот, человек с небольшим количеством активов и высокими обязательствами не хочет брать на себя риск, поскольку боится оказаться неспособным платить по этим обязательствам.
Если вы планируете инвестировать больше 50% своих сбережений — значит, вы расположены к риску. Менее 10% от сбережений — скорее всего вы консерватор.
Здесь важно, сколько лет вы занимаетесь инвестированием, и в какие именно инструменты вкладывались. Если вы несколько лет держали деньги на депозите и ничего не знаете об инвестиционных инструментах — лучше начать с консервативных бумаг и набираться опыта, инвестируя в «голубые фишки» и облигации. Чем больше у вас практических навыков в инвестировании, тем к более агрессивной стратегии вы готовы — если, конечно, это не противоречит вашей общей предрасположенности к риску и вашим целям.
Знания в области инвестиций
Экономическое образование или опыт работы в финансовой сфере больше 1 года — это гарантия того, что вы разбираетесь в базовых принципах работы биржи. Здесь можно учитывать курсы и тренинги, которые вы прошли: например, курсы «Инвестиции 101» дают новичкам хорошие знания в области инвестиций. Если же вы до конца не понимаете, что такое биткоин — покупать его точно не стоит.
a) Продам активы и переведу остатки на депозит;
b) Продам активы и инвестирую в менее рискованные;
c) Буду ожидать восстановления стоимости активов;
d) Воспользуюсь снижением цен и увеличу размер инвестиций.
1. Инвестиционный риск связан с доходностью.
2. Менее рискованными ценными бумагами считаются облигации, а самый высокий уровень риска на рынках Forex и криптовалюты.
3. Риск-профиль — это отношение инвестора к риску. Он нужен, чтобы правильно распределить активы в своём портфеле.
4. Обычно выделяют консервативный, рациональный и агрессивный типы инвестора.
5. Чтобы определить свой риск-профиль, нужно учитывать цель и сроки инвестирования, свой возраст, опыт и знания, а также сумму инвестиций и соотношение ваших активов к обязательствам. Исходя из этих данных, нужно собрать свой инвестиционный портфель и продумать стратегию.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.
Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.
Риск-менеджмент в инвестировании
Что такое риск-менеджмент?
Классификация инвестиционных рисков
Недиверсифицируемые (системные) риски
Системные риски связаны с независящими от инвестора факторами, которые действуют извне и влияют на весь рынок в целом. Например, уровень инфляции или новые налоги равнозначно сказываются на всех предприятиях или активах. Системные риски, в свою очередь, бывают:
Диверсифицируемые (несистемные) риски
Несистемные риски связаны с конкретной отраслью или предприятием. Среди них:
Методы оценки инвестиционных рисков
Одни только навыки классификации рисков не помогут защитить вложения. Необходимо умение анализировать инвестиционный проект и оценивать связанные с ним риски. Это может происходить с применением нескольких методик:
Внимание! Чем больше методик будет использовано, тем выше вероятность принятия правильного решения.
Управление рисками
Грамотный риск-менеджмент поможет инвестору получать высокий доход и минимизировать вероятность потерь. Для этого при инвестировании стоит придерживаться следующих методик и принципов:
Полностью безопасных инвестиций не бывает. Чтобы не терять свои деньги, нужно изучить уже созданные методики риск-менеджмента и использовать их максимально широко.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Как оценить инвестиционный риск и выбрать свой уровень риска
Под термином «риск» обычно понимают вероятность негативного исхода события. Именно так их оценивают большинство неопытных инвесторов. В восприятии таких людей инвестиционный риск представляет собой невысокие шансы наступления некоторого события, которое может привести к недополучению запланированного дохода. При этом, по их же представлениям, достаточно просто дождаться завершения такого события и периода реакции рынков на него, чтобы получить желаемую прибыль. Такой вариант оценки рисков совершенно неверен.
Что такое инвестиционный риск?
Исходя из ошибочного представления о рисках, многие инвесторы неверно оценивают их величину для себя. Так, на вопрос, считать ли допустимым риском для формирующегося портфеля 35%, многие ответят утвердительно. В то же время, если использовать другую формулировку, спросив, готовы ли они потерять безвозвратно 35% вложенных средств, ответ в подавляющем большинстве случаев изменится на отрицательный.
Как инвестору оценить допустимые риски?
Частный инвестор, не имеющий специальной подготовки, адекватно оценить допустимые для себя потери зачастую не в состоянии. Поэтому на первом этапе, до начала размещения средств, ему рекомендуется определить допустимый психологический порог риска.
Полученную в результате такой оценки долю риска корректируют с учетом:
Многие условия, особенно финансовое состояние и собственные резервы инвестора, могут значительно изменяться в течение незначительного времени. Соответственно, проводить оценку допустимого риска инвестору рекомендуется не реже одного раза в полгода.
Оценка рисков инвестиций
Существует множество методов оценки уровня рисков ценных бумаг. Профессионалы используют множество показателей и весьма развитый математический аппарат. Для частного инвестора большинство этих данных недоступно, однако для принятия решения достаточно и более простых методов.
Оценка надежности эмитента (фундаментальный анализ)
По ней инвестор оценивает компанию по данным, находящимся в открытом доступе:
Оценка рисков по историческим ценовым данным
Методика используется для расчета доходности и рисков каждого из инструментов инвестиционного портфеля. Она же применяется для его оптимизации расчета весов ценных бумаг для обеспечения:
Сформулирована она в портфельной теории Марковицем, который получил за нее Нобелевскую премию. В методике проводится расчет:
Доходность инструмента Di рассчитывается как средняя величина его доходности за выбранный отрезок времени:
dPj – изменение цены актива за единичный отрезок (например, месяц).
n – количество таких отрезков для анализа.
Уровень риска по инструменту Ri рассчитывают как стандартное отклонение (есть в статистике такая функция) доходности за выбранное число отрезков наблюдения.
К сведению! Более точные результаты дает расчет на основании линейной регрессии, построенной по ценам закрытия инструмента в расчетные периоды. Ее наклон сразу отражает доходность, а стандартное отклонение – действительный уровень риска.
Общая доходность портфеля определяется как среднее взвешенное (с учетом весов активов) значение доходностей входящих в него инструментов.
Общий риск Rt определяется с учетом коэффициентов корреляции между инструментами:
w обозначает вес актива в портфеле;
R – риск отдельного инструмента;
Сij – коэффициент корреляции между ними;
k – количество инструментов в портфеле.
Такие расчеты несложно провести даже в Excel. В результате инвестор получит количественную оценку риска и сравнит ее с оценкой допустимого.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.