Что такое спв расшифровка
Компания специального назначения (SPV)
SPV или SPE (Special purpose vehicle/entity) – компания специального назначения, преимущественными целями создания которой являются реализация и обслуживание определенного проекта.
В основном SPV создаются для осуществления конкретной сделки, где выступают в роли заемщика, приобретая определенные права собственности или обязательства от бенефициара проекта. Чаще всего они используются, если проект содержит большое число участников, регионально удаленных друг от друга и от бенефициара сделки.
Ключевые цели создания SPV: секьюритизация активов или кредитов; диверсификация рисков проекта; снижение риска банкротства бенефициара; маркетинговые мероприятия, направленные на повышение конкурентоспособности материнской компании и обеспечение сохранности коммерческой тайны.
Преимущественные направления реализации SPV: ипотечное кредитование, налоговое планирование, привлечение инвестиций. В числе компаний специального назначения находятся различные экономические фонды (например, Европейский фонд финансовой стабильности) и финансовые институты развития (чаще всего банки развития).
В России появление SPV обусловлено развитием рынка корпоративных облигаций. Их деятельность регламентируется нормами Гражданского кодекса Российской Федерации и отраслевыми законами в зависимости от сферы функционирования SPV. Основными направлениями деятельности российских компаний специального назначения являются привлечение финансирования посредством выпуска российских корпоративных облигаций, еврооблигаций, секьюритизация активов, проектное финансирование, купля-продажа недвижимости, сделки с интеллектуальной собственностью.
Что такое спв расшифровка
система подпора воздуха
сеть проводного вещания
Социалистическая партия Вьетнама
селективная проксимальная ваготомия
«слава павшим ворам!»
светильник переносной сетевой взрывозащищенный
сборный пункт военнообязанных
Словарь: Словарь сокращений и аббревиатур армии и спецслужб. Сост. А. А. Щелоков. — М.: ООО «Издательство АСТ», ЗАО «Издательский дом Гелеос», 2003. — 318 с.
Словарь: Словарь сокращений и аббревиатур армии и спецслужб. Сост. А. А. Щелоков. — М.: ООО «Издательство АСТ», ЗАО «Издательский дом Гелеос», 2003. — 318 с.
система плазменного воспламенения
специалисты по всему
специалисты по всему
санитарные потери военнослужащих
станция передачи вагонов
система предотвращения вторжений
Полезное
Смотреть что такое «СПВ» в других словарях:
СПВ — сборный пункт военнообязанных селективная проксимальная ваготомия система плазменного воспламенения (ГТУ) система подпора воздуха (АЭС) Социалистическая партия Вьетнама стрелково пушечное вооружение … Словарь сокращений русского языка
Оборудование СПВ — Усилители звуковой частоты, передатчики трехпрограммного проводного вещания, стативы выходной коммутации, стативы трансформаторных подстанций ПВ, стативы контакторов выхода, стативы АВК, АВК Т, УВК, стативы измерений и другие технические средства … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
Список организаторов Голодомора (СБУ) — Список партийных и советских руководителей, руководящих сотрудников ОГПУ и ГПУ УССР, а также документов, ставших организационно правовым основанием для проведения на Украине политики Голодомора Геноцида и репрессий обнародованный СБУ список … Википедия
Часовоярский ремонтный завод — Тип Общество с ограниченной ответственностью Год основания 1958 Расположение … Википедия
Сигнал проверки времени — Сигналы проверки времени («6 точек», СПВ) сигналы, передаваемые через сеть звукового радиовещания, содержащие в себе информацию о значении часа суток. СПВ предназначены для проверки показаний и автоматической синхронизации часов… … Википедия
Венгерская социалистическая рабочая партия — (ВСРП: Magyar Szocialista Munkáspárt) История ВСРП берёт своё начало с образования Коммунистической партии Венгрии (КПВ), которая была основана 24 ноября 1918. в Будапеште после буржуазно демократической революции, свергнувшей… … Большая советская энциклопедия
Венгрия — (Magyarország) Венгерская Народная Республика, ВНР (Magyar Népköztársaság). I Общие сведения В. государство в Центральной Европе, в центральной части бассейна Дуная. Граничит на С. с Чехословакией, на З. с Австрией, на Ю. с… … Большая советская энциклопедия
МОНГОЛЬСКАЯ НАРОДНАЯ РЕСПУБЛИКА — (Бугд Найрамдах Монгол Ард Улс) гос во в Центр. Азии; граничит с СССР (на С.) и КНР (на К)., З. и В.). Площ. 1565 тыс. км 2. Нас. 1120 тыс. чел. (1966). Св. 90% населения монголы, остальные казахи, тувинцы, китайцы и др. Столица Улан Батор. В адм … Советская историческая энциклопедия
ФАБРИЧНОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО — термин, употребляющийся обычно для обозначения бурж. законодательства по охране труда 19 в. или в очень узком смысле для обозначения законодательства, касающегося лишь условий труда. Появление Ф. з. неразрывно связано с установлением фабричной… … Советская историческая энциклопедия
МАРИЯ — Мариам (греч. Μαρία или Μαριάμ как передача арам. marjam из евр. mirjam то же имя, что у Мариам Пророчицы, сестры Моисея и Аарона), дева Мария, богородица, богоматерь, матерь божья, мадонна (итал. madonna, сокращённое от mia donna «моя госпожа»;… … Энциклопедия мифологии
Что такое SPV
Почему корпорации и банки размещают свои бумаги через SPV, какие риски несет инвестор, давая в долг SPV, и на что обращать внимание, покупая облигации компаний специального назначения.
Автор: Антонина Тер-Аствацатурова
Газпром, Транснефть, СУЭК, ХКФ Банк, X5 Retail Group — крупнейшие заемщики на облигационном рынке. Но они, как и многие другие, не всегда сами непосредственно выступают эмитентами облигаций, а гораздо чаще создают для этого специальные структуры.
В мировой практике их принято называть SPV (special purpose vehicle) — компании специального назначения. Разбираемся вместе с юристами, почему корпорации и банки размещают свои бумаги через SPV, какие риски несет инвестор, давая в долг SPV, и на что важно обращать внимание, покупая облигации компаний специального назначения.
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Что такое компания
специального назначения?
SPV (special purpose vehicle) — компания специального назначения, которая создается под конкретную сделку и для решения определенных задач.
На финансовом рынке SPV чаще всего выступают в роли заемщика и используются для привлечения финансирования с помощью выпуска классических локальных облигаций, еврооблигаций (LPN) и в сделках секьюритизации (выпуска ценных бумаг, обеспеченных различными классами активов, например, ипотечными кредитами, автокредитами, кредитами МСП, лизинговыми активами, коммерческой недвижимостью и так далее).
«SPV — это термин, перекочевавший в российскую рыночную практику из методологий международных рейтинговых агентств, — объясняет Михаил Малиновский, партнер Legal Capital Partners.
— У рейтинговых агентств есть некий базовый подход: если компания получает не корпоративный рейтинг, а рейтинг, связанный с финансовым активом, который лежит в основе выпуска облигаций, то эмитент такого выпуска должен удовлетворять определенным критериям.
Их все можно свести к нескольким базовым условиям. SPV, которая выпускает облигации, должна быть отделена юридически от оригинатора сделки (первичного кредитора), который является ее инициатором. То есть она должна быть независимой.
Компания должна отвечать требованиям налоговой нейтральности. То есть при исполнении этой сделки у нее не возникает существенных налоговых издержек. И наконец, компания специального назначения должна быть ограничена в видах деятельности, которыми она вправе заниматься».
Типы SPV в России
Российские компании традиционно применяют несколько типов SPV в своей практике.Выбор типа компании специального назначения зависит от целей заемщика и разновидности выпускаемого финансового инструмента.
SPV для выпуска евроооблигаций
Российские эмитенты традиционно используют компании специального назначения для привлечения капитала на зарубежных рынках с помощью еврооблигаций.
По словам Михаила Малиновского, в случае с евробондовыми сделками создание SPV для российских эмитентов — это вынужденная мера, так как российское законодательство запрещает российским компаниям напрямую размещать облигации за рубежом.
Для того чтобы выпустить валютные облигации они должны учредить компанию спецназначения в зарубежной юрисдикции. В этом случае SPV эмитирует облигации под гарантию материнской компании.
Эмитированные специальной компанией облигации проходят процедуру листинга на зарубежной площадке, а полученные в ходе размещения средства SPV может передавать материнской компании через договор займа.
Впоследствии материнская компания возвращает «дочке» заем, и эти средства направляются на обслуживание долговых обязательств, то есть выплаты инвесторам.
Обычно SPV-эмитент создается в стране с льготным налогообложением доходов от ценных бумаг. Кроме того, такая зарубежная юрисдикция обычно имеет соглашение об избежании двойного налогообложения с Россией.
Вот такие данные, например, содержатся на сайте Cbonds в карточке выпуска еврооблигаций Газпрома, который в середине ноября разместил за рубежом выпуск евробондов на 1 млрд евро.
Ипотечный агент
Это специализированная компания, которая создается для приобретения требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и закладных, а также для выпуска облигаций с ипотечным покрытием по Закону об ипотечных ценных бумагах.
Создание ипотечного агента — обязательное условие выпуска ипотечных облигаций в России.
Банки выпускают ипотечные облигации, чтобы финансировать выдачу новых ипотечных кредитов для своих заемщиков. В упрощенном виде структура сделки по выпуску ипотечных облигаций выглядит следующим образом: банк выдает ипотечные кредиты, накапливает пул кредитов и продает этот портфель кредитов специально созданному ипотечному агенту.
Ипотечный агент выпускает облигации, обеспеченные этим портфелем кредитов, на сумму, равную размеру портфеля кредитов. Облигации продаются инвесторам и банк возвращает свои деньги, которые использует для финансирования новой ипотеки.
Процентные платежи по ипотечным облигациям инвесторам выплачиваются из будущих платежей по кредитам, которые вносят в банк ипотечные заемщики.
Одним из крупнейших эмитентов ипотечных облигаций на рынке является ДОМ.РФ (ранее — АИЖК). 10 декабря ООО «ДОМ.РФ Ипотечный агент» планирует открыть книгу заявок по выпуску жилищных ипотечных облигаций на 74,3 млрд руб.
Выпуск предусматривает размещение ипотечных бумаг, обеспеченных пулами ипотечных кредитов, выданных группой ВТБ, и поручительством ДОМ.РФ. На схеме ниже показана структура сделки ипотечной секьюритизации на примере выпуска ипотечного агента «ДОМ.РФ».
Специализированное финансовое общество (СФО)
В 2014 году в российском законодательстве появилось понятие специализированного финансового общества (СФО).
Это российский аналог SPV, благодаря которому у российских участников рынка появилась возможность проводить сделки классической секьюритизации с разными типами активов (автокредитами, кредитами МСП, лизингом) по российскому праву.
«Фактически СФО — это компания, которая выполняет очень ограниченный набор функций, — объясняет Михаил Малиновский.
— У нее нет ни штата, ни директора, ее правоспособность автоматически ограничена уставом и законом и любые сделки, которые выходят за периметр ее правоспособности, признаются недействительными.
При этом управление СФО осуществляется через независимых провайдеров — специальные аутсорсинговые управляющие компании, такие как TMF Group, например.
Такая юридическая обособленность СФО позволяет рейтинговым агентствам и инвесторам оценивать кредитное качество облигаций отдельно от кредитоспособности оригинатора — инициатора сделки».
Дочерние структуры
Когда речь идет не о секьюритизации, а о классических облигациях, крупные компании часто размещают свои выпуски на рынке не напрямую, а через специально созданные дочерние структуры.
При этом материнская компания в такой структуре обычно выступает поручителем по облигациям своей «дочки» или предоставляет обеспечение по выпуску (например, в форме обязательства выкупить по оферте облигации у инвесторов в определенную дату).
Материнская компания фактически является реальным заемщиком, так как средства, привлеченные в ходе размещения облигаций, передаются ей по договору займа, уточняет Михаил Малиновский.
Выпуск облигаций на SPV-эмитентов — распространенная практика среди банков. Размещение облигаций на SPV позволяет им снизить нагрузку на капитал и таким образом смягчить для себя требования к начислению резервов.
Почему эмитенты размещают
облигации на SPV?
По словам партнера Legal Capital Partners Михаила Малиновского, выпуская облигации на SPV, заемщики, как правило, преследуют несколько целей:
Очень часто облигации выпускаются крупными заемщиками через дочерние общества с целью избежать раскрытия информации по материнской компании.
Когда эмитентом значится дочерняя структура, это означает, что материнская компания группы в проспекте облигаций не раскрывается, а чаще всего выступает формально лишь поручителем по займу.
Эмитенты облигаций в России обязаны публиковать отчетность по МСФО. Однако многие крупные компании не готовы нести издержки по выпуску МСФО на материнскую структуру группы.
Поэтому облигации выпускаются на специально созданную компанию, у которой нет дочерних обществ, а значит издержки на подготовку МСФО отчетности существенно ниже.
Как минимизировать риски покупки облигаций SPV-компании?
Выпуск облигаций на SPV-эмитентов — распространенная во всем мире практика. Однако для инвесторов такая структура размещения связана с дополнительными рисками.
Есть два ключевых правила, которые позволяют потенциальным покупателям облигаций существенно минимизировать для себя риски инвестиций в такие инструменты.
Если рейтинг у бумаги или эмитента отсутствует, нужно внимательно вчитываться в условия поручительства/оферты по выпуску, чтобы понять, чем обеспечены риски, которые приобретают владельцы облигаций, давая в долг эмитенту.
Если по выпуску дочерней структуры предусмотрено поручительство или оферта материнской компании группы, то это обеспечивает определенные гарантии для инвесторов и существенно минимизирует риски.
Если же материнская компания выпускает облигации на «дочку» и при этом не предоставляет поручительство (обеспечение по выпуску в виде оферты), в этом случае у инвестора возникают дополнительные риски, так как в случае дефолта эмитента очень сложно будет добраться до финального актива.
Самое важное!
✔ SPV — это компании специального назначения. Термин пришел в российскую рыночную практику из-за рубежа. На финансовом рынке SPV используются для выпуска облигаций.
✔ В России применяется несколько типов SPV. Для выпуска еврооблигаций заемщики должны по закону создавать специальные компании в зарубежных юрисдикциях. Выпуск ипотечных облигаций происходит через создание ипотечного агента.
Сделки по секьюритизации в российском праве структурируются с помощью создания специализированных финансовых обществ. Кроме того, крупные корпорации и банки часто создают дочерние структуры (SPV-эмитентов) для выпуска классических облигаций на внутреннем рынке.
✔ Компании чаще всего прибегают к выпуску облигаций через SPV, чтобы снизить операционную нагрузку, ограничить объем раскрываемой информации по группе и сократить издержки по выпуску долговых обязательств.
✔ Чтобы минимизировать риски инвестиций в облигации, выпущенные через SPV, нужно обращать внимание на наличие рейтинга у SPV-эмитента и выпуска облигаций, а также внимательно анализировать структура поручительства (обеспечения) по сделке.
Wiki-Словарь
Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход
Экспресс-курс: готовимся к тесту брокера
Доходность облигаций: простыми словами
Закрытый паевый инвестиционный фонд: как сдать тест?
Что такое спв расшифровка
специалисты по всему
санитарные потери военнослужащих
свободный порт Владивосток
сеть проводного вещания
сборный пункт военнообязанных
скважинное подземное выщелачивание
система плазменного воспламенения
система плазменного воспламенения (ГТУ)
«слава павшим ворам!»
селективная проксимальная ваготомия
система подпора воздуха
система подпора воздуха (АЭС)
светильник переносной сетевой взрывозащищенный
семья погибшего военнослужащего
станция передачи вагонов
Социалистическая партия Вьетнама
система предотвращения вторжений
перевод: Южный Парк Вандалов
Sapeur Pompier Volontaire
перевод: Саперная Пожарный-Доброволец
Siamese Palm Viper
перевод: Сиамские Ладони Вайпер
Simplified Payment Verification
перевод: Упрощенная Проверка Оплаты
Secretaría de Protección y Vialidad
перевод: Секретариат по Защите и Дорог
Sun Probe near limb of Venus
перевод: Зонд солнца вблизи лимба Венеры
Steam Powered Video’s
перевод: Паровые видео
Scald Protection Valve
перевод: Клапан Защиты Ошпарить
systolic pressure variation
перевод: изменения систолического давления
Sound Picture And Video
перевод: Звук Картинка И Видео
Spectrum Patrol Vehicle
перевод: Патрульная Машина Спектра
перевод: Super Pro Vulc
Signal Peak Ventures
перевод: Пик Предприятиях Сигнала
strong polar vortex
перевод: сильного полярного вихря
Synthetic Performance Value
перевод: Синтетическая Значение Производительности
Stable Platform Valve
перевод: Стабильная Платформа Клапан
Sound, Picture, Voice
перевод: Звук, Картинка, Голос
simple payment verification
перевод: простая проверка оплаты
перевод: Специальное Транспортное Средство
Sounds Pictures And Video
перевод: Звуки Картинки И Видео
Surface Photovoltage Spectroscopy
перевод: Поверхностного Фотонапряжения Спектроскопии
Что такое спв расшифровка
Смотреть что такое «СПВ» в других словарях:
СПВ — система подпора воздуха АЭС СПВ сеть проводного вещания СПВ Социалистическая партия Вьетнама Вьетнам, полит. СПВ селективная проксимальная ваготомия … Словарь сокращений и аббревиатур
СПВ — сборный пункт военнообязанных селективная проксимальная ваготомия система плазменного воспламенения (ГТУ) система подпора воздуха (АЭС) Социалистическая партия Вьетнама стрелково пушечное вооружение … Словарь сокращений русского языка
Оборудование СПВ — Усилители звуковой частоты, передатчики трехпрограммного проводного вещания, стативы выходной коммутации, стативы трансформаторных подстанций ПВ, стативы контакторов выхода, стативы АВК, АВК Т, УВК, стативы измерений и другие технические средства … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
Список организаторов Голодомора (СБУ) — Список партийных и советских руководителей, руководящих сотрудников ОГПУ и ГПУ УССР, а также документов, ставших организационно правовым основанием для проведения на Украине политики Голодомора Геноцида и репрессий обнародованный СБУ список … Википедия
Часовоярский ремонтный завод — Тип Общество с ограниченной ответственностью Год основания 1958 Расположение … Википедия
Сигнал проверки времени — Сигналы проверки времени («6 точек», СПВ) сигналы, передаваемые через сеть звукового радиовещания, содержащие в себе информацию о значении часа суток. СПВ предназначены для проверки показаний и автоматической синхронизации часов… … Википедия
Венгерская социалистическая рабочая партия — (ВСРП: Magyar Szocialista Munkáspárt) История ВСРП берёт своё начало с образования Коммунистической партии Венгрии (КПВ), которая была основана 24 ноября 1918. в Будапеште после буржуазно демократической революции, свергнувшей… … Большая советская энциклопедия
Венгрия — (Magyarország) Венгерская Народная Республика, ВНР (Magyar Népköztársaság). I Общие сведения В. государство в Центральной Европе, в центральной части бассейна Дуная. Граничит на С. с Чехословакией, на З. с Австрией, на Ю. с… … Большая советская энциклопедия
МОНГОЛЬСКАЯ НАРОДНАЯ РЕСПУБЛИКА — (Бугд Найрамдах Монгол Ард Улс) гос во в Центр. Азии; граничит с СССР (на С.) и КНР (на К)., З. и В.). Площ. 1565 тыс. км 2. Нас. 1120 тыс. чел. (1966). Св. 90% населения монголы, остальные казахи, тувинцы, китайцы и др. Столица Улан Батор. В адм … Советская историческая энциклопедия
ФАБРИЧНОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО — термин, употребляющийся обычно для обозначения бурж. законодательства по охране труда 19 в. или в очень узком смысле для обозначения законодательства, касающегося лишь условий труда. Появление Ф. з. неразрывно связано с установлением фабричной… … Советская историческая энциклопедия
МАРИЯ — Мариам (греч. Μαρία или Μαριάμ как передача арам. marjam из евр. mirjam то же имя, что у Мариам Пророчицы, сестры Моисея и Аарона), дева Мария, богородица, богоматерь, матерь божья, мадонна (итал. madonna, сокращённое от mia donna «моя госпожа»;… … Энциклопедия мифологии