Что такое обратный выкуп
Глобальный buyback. Что такое обратный выкуп и как он стал популярен
В декабре Facebook, Mastercard, AbbVie и несколько других американских компаний объявили об увеличении объема выкупа собственных акций, сообщает The Wall Street Journal. В мире финансов такой процесс называют buyback или «обратный выкуп». Слово «обратный» используется из-за того, что компании сначала разместили ценные бумаги на бирже, а затем решили изъять их из свободного обращения с помощью выкупа.
Зачем компаниям buyback
В последнее время индекс S&P 500 и входящие в него акции демонстрируют худшую квартальную динамику с 2011 года. Компании посчитали эту ситуацию удачной для обратного выкупа: бумаги подешевели, а значит, на их приобретении можно сэкономить, пишет The Wall Street Journal.
Еще одна причина — неуверенность крупных игроков американского бизнеса в целесообразности инвестиций в развитие, сказано в статье. Вместо того, чтобы вкладывать свободные средства в экспансию, компании предпочитают тратить деньги на buyback.
Наконец, выкуп акций улучшает корпоративные результаты: сокращение количества бумаг в обращении увеличивает показатель прибыли на акцию даже без общего роста прибыли компании. Спрос компаний на собственные акции также может привести к росту цен на бумаги, что позитивно воспринимается инвесторами.
Рекордные вложения в себя
«Корпорации стали крупным дополнительным покупателем на рынке. Это очень сильно повлияло на доходность фондового рынка за последние несколько лет», — заявил эксперт USAA Asset Management Васиф Латиф. По его мнению, в ближайшей перспективе такая тенденция сохранится и будет в дальнейшем поддерживать рост акций.
Как реагируют акции
Бумаги сети магазинов Lowe’s и крупнейшей компании США по аренде строительного и промышленного оборудования United Rentals также смогли компенсировать часть годового падения с момента объявления о выкупе бумаг на этой неделе.
Как это влияет на экономику
Хотя аналитики говорят, что buyback может дать акциям кратковременный импульс роста, некоторые эксперты обеспокоены тем, что многие компании придают приоритетное значение расходам на выкуп бумаг, а не инвестируют в свой бизнес. Это способствует снижению темпов экономического роста, так как свободные средства изымаются из оборота.
Некоторые компании называют основным фактором, влияющим на принятие решений о расходах на выкуп бумаг, неопределенность в отношении пошлин. Это могло замедлить темпы расходов на оборудование, фабрики и другие средства производства даже несмотря на то, что экономика США по многим показателям продемонстрировала лучшие результаты, чем в последние годы. Роста экономики еще недостаточно для того, чтобы дать корпорациям уверенность в инвестициях в реальные проекты, поэтому они продолжают осуществлять обратный выкуп акций, объяснил Латиф.
Стоит ли инвестировать в тех, кто делает buyback?
Сплиты и байбеки. Что это такое. Как на этом зарабатывают инвесторы?
Здравствуйте, вы находитесь на канале посвященный инвестициям и приумножению личных сбережений.
Поговорим сегодня о байбеках и спитах в акциях об этой теме очень мало видео и информации в интернете. Поэтому советую подписаться на канал чтобы не пропускать новые видео.
Бай-бэк (в переводе с английского будет — обратный выкуп) — или же проще говоря — компания выкупает собственные акции с рынка, тем самым увеличивая вашу долю собственности у компании.
— В большинстве случаев выкуп акций компанией считается показателем избытка наличных средств у компании, однако нередко является вынужденной мерой, направленной против падения рыночной стоимости компании. В результате этой операции увеличивается чистая прибыль на акцию или мультиплипликатор EPS, увеличение этого показателя влечет за собой рост доверия к фирме среди инвесторов и позитивно сказывается на курсовых показателях. Обратный выкуп акций позволяет избежать размытия капитала предприятия вследствие эмиссии новых ценных бумаг.
теперь давайте расскажу для чего же всё-таки компании выкупают собственные акции?
Теперь давайте рассмотрим что же такое сплит
Сплит это Дробление акций (на английском будет Stock split) — или более подробнее это увеличение числа находящихся в обращении акций за счёт пропорционального дробления каждой первоначальной акции. При проведении этой процедуры эмиссии новых акций не происходит.
Целью дробления акций обычно является сделать более доступными слишком подорожавшие акции, чтобы в торговле могло принимать большее количество участников.
Что происходит при этом с дивидендами, если у компании они предусмотрены. Они также делиться на то количество которое предусмотрено сплитом.
рассмотрим Пример. Если у компании было в обращении условно 1 млн акций и дробление проводится в отношении два-к-одному, то после сплита будет 2 млн акций, каждая из которых будет иметь цену в 2 раза ниже первоначальной. Каждый владелец прежних 100 акций будет теперь обладать 200 новых акций. Номинальная стоимость акций при этом пропорционально (в 2 раза) уменьшается. То есть фактически вы будете иметь акций на ту же сумму которая и была перед этим.
При этом, если компания платила дивиденды 1 доллар на акцию, то после сплита на одну акцию компания будет выплачивать половину доллара. При этом сумма ваших дивидендов останется неизменной.
Рыночная капитализация компании и процентные доли акционеров в компании остаются при этом неизменными. Вследствие роста числа сделок увеличивается ликвидность акций компании.
А теперь давайте рассмотрим с точки зрения инвестора, что будет с акциями компании которая проводит сплит акций и байбек.
Если рассмотреть с этой точки зрения, то процесс обретает совсем иной смысл.
Приведу пример. Если вы владели 100 акциями на первом этапе, то ваша доля составляла 1% акционерного капитала. За счет обратного выкупа до 2500 акций ваша доля увеличилась до 4%. Затем произошел сплит и вместо ваших 100 акций вы получили уже 400 — доля по-прежнему 4%, хотя общее количество акций в обращении снова 10 000 штук.
Если процесс повторится, то ваша доля в акционерном капитале снова увеличится.
Вот в чем суть байбеков и сплитов для инвестора: она УВЕЛИЧИВАЕТ долю в бизнесе компании!
Плюс не стоит забывать о том, что несмотря на сплиты и байбеки, обычно растет общий уровень капитализации компании — ее рыночная стоимость в целом. А значит, растет благосостояние инвестора, который удерживает эти бумаги.
Кстати, это еще одна наглядная демонстрация того, почему важно держать бумаги в долгосрок, чтобы реально зарабатывать на работе бизнеса и рыночных механизмах.
Пользователь запретил комментарии к топику.
Продажа квартиры с обратным выкупом
На рынке существует такая операция, как продажа недвижимости с правом обратного выкупа. То есть Продавец квартиры, например, после ее продажи, согласно условиям договора, имеет право выкупить назад свою недвижимость через некоторое время. Или наоборот, Покупатель имеет право через определенный период времени продать квартиру обратно Продавцу, а тот обязан будет ее купить, согласно условиям договора.
Зачем и кому это нужно?
Сразу поясним, что понятие обратного выкупа квартиры используется в двух совершенно разных случаях (для разных целей):
Поясним подробнее, о чем тут речь.
1. Договор купли-продажи квартиры с обратным выкупом
В случае залога при частном займе заключается Откроется в новой вкладке.»>Договор купли-продажи квартиры с условием ее обратного выкупа. В нем отдельным пунктом указывается обязательство Покупателя через определенный срок продать обратно Продавцу эту же квартиру по его требованию. Закон допускает такие сделки, т.к. согласно Откроется в новой вкладке.»>п.2, ст.421, ГК РФ, граждане свободны в заключении договора.
Например, Продавец-заемщик хочет занять денег на свои нужды у Покупателя-кредитора. В обеспечение займа (кредита) Продавец готов отдать свою квартиру. Но если оформлять обеспечение официально в виде залога (с государственной регистрацией обременения), то в случае невозврата займа, Покупателю-кредитору чтобы вернуть свои деньги придется проходить процедуру обращения взыскания на заложенное имущество в судебном порядке. После чего квартира выставляется на публичные торги, и из вырученных денег судебные приставы возвращают кредитору положенную ему сумму.
Это долгая и нудная процедура, в процессе которой могут возникнуть взаимные претензии и судебные споры. Поэтому кредитора она не устраивает. И он предлагает упростить оформление квартиры в залог – просто заключить Договор купли-продажи с правом Продавца на обратный выкуп квартиры. Выкуп должен произойти не позже определенного срока (срок кредита), и по более высокой цене (с учетом процентов по кредиту). Если Продавец-заемщик не выкупает обратно свою недвижимость (не возвращает заем), то квартира остается в собственности у Покупателя-кредитора в качестве компенсации.
Такой способ залога квартиры хоть и является простым и удобным, но несет в себе определенные риски. Риск для Продавца-заемщика в том, что Покупатель может продать квартиру третьему лицу, не дожидаясь возврата кредита. Формально ему ничего не мешает – собственность уже зарегистрирована на него. А риск Покупателя-кредитора в том, что Продавец после получения денег может подать иск в суд о притворности сделки купли-продажи квартиры, прикрывающей договор займа (Откроется в новой вкладке.»>п.2, ст.170, ГК РФ). И если суд сочтет его доводы убедительными, то Откроется в новой вкладке.»>сделка купли-продажи будет признана недействительной, а квартира – возвращена Продавцу. Пример судебного спора по этому поводу – Откроется в новой вкладке.»>здесь.
. Онлайн-заказ Выписки из ЕГРН и другие СЕРВИСЫ для покупки квартиры – ЗДЕСЬ.
2. Что такое обратный выкуп квартиры Застройщиком?
Это относительно новый прием продаж на первичном рынке недвижимости. Называется это модными словами buy-back или sale-pay-back.
Суть его в том, что Застройщик предлагает Покупателю купить у него квартиру в строящемся доме на начальном этапе строительства. А после достройки дома и сдачи его в эксплуатацию – обязуется (по требованию Покупателя) выкупить эту квартиру обратно по цене, превышающей цену ее первоначальной покупки, например, на 15%.
Таким образом, Застройщик привлекает дополнительные средства на строительство дома у тех, кто покупает квартиры с инвестиционной целью, т.е. с целью последующей продажи и получения прибыли. Гарантированный обратный выкуп квартиры снижает риски таких инвесторов, обеспечивая им получение прибыли даже в случае падения цен на недвижимость. При этом, инвестор может и не продавать квартиру обратно Застройщику, а выставить ее на продажу на рынке или оставить себе.
Несмотря на обязательства возврата денег с процентами, для Застройщика это более выгодное привлечение средств, чем банковский кредит на финансирование стройки. Кроме того, заявление о предоставлении услуги по обратному выкупу квартир в новостройке – это отличный маркетинговый ход для Застройщика. В глазах потенциальных покупателей (в том числе инвесторов) сам факт предложения такой услуги ассоциируется с уверенностью и прочными позициями компании на рынке.
Для этой цели Застройщики анонсируют целые программы по обратному выкупу квартир в своих домах. Само наличие такого предложения в рекламе позволяет Застройщику выделиться среди конкурентов, и поднять эффективность своих продаж.
Хитрость Застройщика здесь еще и в том, что широко рекламируя свою услугу по обратному выкупу, он вводит ограничительные меры для Покупателей на реализацию такой услуги. Например, обратный выкуп может действовать не для всех квартир, а только для некоторых (для самых неликвидных, например). Или – выкуп может предоставляться только тем, кто произвел оплату квартиры сразу на 100%. Или – только тем, кто покупает не менее трех квартир в жилом комплексе (явно для инвесторов). Так Застройщик снижает для себя бремя обязательств по возврату денег.
Сумма, за которую Застройщики готовы выкупать обратно свои площади, обычно, не намного больше той суммы, которую вложил в строительство Покупатель-инвестор. Застройщик, как правило, обеспечивает ему минимальную доходность, сопоставимую с доходностью банковского депозита.
Но инвестору это все равно выгодно. Ведь он не обязан продавать квартиру обратно Застройщику, это всего лишь его право. Если же к моменту окончания строительства рыночные цены на недвижимость значительно вырастут, то инвестор просто продает свою квартиру на рынке любому желающему. Тогда его прибыль становится выше, а право обратного выкупа остается неиспользованным.
В большинстве случаев так оно и происходит. Ведь в процессе строительства дома (от стадии котлована до стадии сдачи в эксплуатацию) цена на квадратные метры вновь созданных площадей вырастает вместе с самим домом. Стоимость метра в процессе строительства растет даже в случае, когда весь рынок недвижимости находится в стагнации. Поэтому продать построенную квартиру на открытом рынке, обычно, выгоднее, чем продавать ее по услуге buy-back обратно Застройщику.
По своей сути продажа квартиры с правом обратного выкупа – это аналог биржевой сделки РЕПО. Только на бирже предметом сделки выступают ценные бумаги.
Какой договор используют Застройщики для предложения услуги обратного выкупа квартир?
Технически Покупатель совершает обычную покупку квартиры в новостройке у Застройщика по Откроется в новой вкладке.»>Договору долевого участия (ДДУ), но имеет в этой сделке дополнительную опцию – возможность гарантированной продажи квартиры по определенной цене через определенный срок.
Условие обратного выкупа квартиры указывается в самом договоре покупки (в ДДУ), либо оформляется дополнительным соглашением к нему.
Покупателю-дольщику в этом случае надо обратить внимание на следующие пункты условий обратного выкупа:
При этом условие обратного выкупа не должно никак ограничивать другие права дольщика по договору ДДУ. В частности, дольщик может продать квартиру и в процессе строительства новому дольщику по Откроется в новой вкладке.»>Договору уступки прав требования.
Риск у Покупателя квартиры в новостройке с условием обратного выкупа тот же самый, что и у всех покупателей жилья на первичном рынке – это просрочка сдачи дома и банкротство Застройщика. Поэтому прежде, чем покупаться на заманчивое предложение продажи квартир с такой опцией, нужно тщательно Откроется в новой вкладке.»>оценить надежность и финансовую устойчивость Застройщика (как это делается – см. по ссылке).
Порядок организации сделки купли-продажи квартиры смотри на интерактивной карте Откроется во всплывающем окне.»> ПОШАГОВОЙ ИНСТРУКЦИИ (откроется во всплывающем окне).
Что такое Buyback: особенности возврата акций, исторические примеры
Buyback − обратный выкуп акций на биржевой площадке. Организации выкупают акции обратно, когда в наличии есть свободные деньги или управление компании не знает, куда направить средства. Как правило, байбэк в экономике это, то, что выступает катализатором роста капитализации на фондовом рынке, кроме этого, данный процесс улучшает финансовые показатели фирмы.
Реально заработать на росте стоимости акций в результате байбека, но важно быть крайне внимательными: в определенных ситуациях повышение цены будет краткосрочным, в других ситуациях фирма подвергает себя рискам, направляя очень большие суммы на выкуп. Когда акции уже куплены, но внешние условия неподходящие, повышения может не быть. На американском фондовом рынке обратный выкуп весьма популярная практика, в 2018 году даже поставлен максимум по объему байбэков. На территории РФ такая операция проводиться только некоторыми фирмами. В данной статье мы детально рассмотрим байбэки что это, как работать, каковы особенности и что нужно помнить.
Что такое buy back?
В переводе с английского buy back − выкупать обратное. Осуществляется этот процесс следующим образом: эмитент выкупает акции напрямую у акционеров или с фондовой биржи. Задействовать компания может личные деньги и заемные, что свойственно США. Поскольку заемные средства на территории данной страны доступные, это стало основой появления целой волны buy back.
Для наглядности представим, что у фирмы образовалась денежная подушка, как распоряжаться данными средствами?
Первый вариант − это вложить средства в компанию, но это имеет смысл, когда фирма рентабельная или в текущей рыночной конъюнктуре вкладывать средства в развитие можно. На данный момент вопросы о стабильности экономики появляются все чаще, поскольку эксперты ожидают мирового кризиса, соответственно не все фирмы нацелены на крупные вливания средств в развитие бизнеса.
Второй вариант − вложение средств в другие фирмы для поглощения. Важно отыскать действительно нормальную фирму для поглощения.
Третий способ − выплата крупных дивидендов акционерам. В таком сценарии нужно учитывать, что рост дивидендов − это уже долгосрочная ответственность. Когда ставки повысились, после снизили, растет вероятность, что колебания негативно скажутся на котировках. И кроме этого, моментально повышать дивиденды нужно, если большой частью средств организации владеет ограниченный перечень участников − стратегические. В другой ситуации выделять деньги миноритариям не всегда выгодно.
Если управляющие фирмой не способны создать и продумать более эффективный план действий, куда направить средства, можно всегда остановиться на обратном выкупе акций. Фирма просто возвращает деньги акционерам, они самостоятельно принимают решение, что дальше с ними делать. Можно говорить, что байбэк − как форма мудрости фирмы, поскольку используя такой инструмент, компания заботиться об акционерах, а также может увеличить эффективность бизнеса и используемой стратегии.
Что делается с акциями?
Когда фирма получила акции назад они поступают на ее баланс. Существует два сценария, что можно делать с инструментами:
Управляющие фирмы могут выдать сотрудникам с цель мотивации, оплатить все транзакции в процессе поглощения других организаций. Или повторно загрузить на рынок, после того как акции пошли вверх.
Также buy back приносит фирме уменьшение дивидендных нагрузок, чем число акций в обращении, логично, что дивиденды фирма будет выплачивать на порядок меньше.
Buy Back − это защита собственника, поскольку акций в обращении меньше. Среди более редких причин проведения возврата акций − повышение премиальных для менеджеров в результате улучшаются статистические данные компании, проводится реструктуризация фирмы и т.д.
Последствия для акционеров
В любом случае, когда фирма проводит buy back, для компании эта история выгодна. Как правило, во время проведения процесса котировки вырастут, это является сильным мотивом.
Из-за чего котировки фирмы после проведения buy back растут? Из-за того, что сокращается число акции, увеличивается профит на одну акцию, это повышается показатели фирмы, тем самым заставляет вкладчиков выкупать бумаги. При этом, в результате проведения buy back фирма говорит о том, что сама же верит в свою значимость и возможности, поскольку способна выкупить акции.
Распространенная форма buy back − это когда высший менеджер фирмы приобретает ее акции. Как пример, АФК «Система» зимой прошлого года увеличила доверие вкладчиков к бумаге, котировки в такой ситуации пошли на повышение.
В США одной из причин проведения buy back, является оптимизация налоговых выплат. Поскольку с дивидендов выплачивается налогов больше, нежели с курсовой разницы между стоимостью приобретения/продажи. Вместе с этим в таком случае, присутствуют мажоритарные акционеры, которые очень близки к управлению фирмы, соответственно им очень интересен buy back, поскольку можно сэкономить на выплаченных налогах.
Возврат акций в мире
Теперь рассмотрим примеры buy back, чтобы понять, как осуществляется это на практике.
Расцвет пришел на кризис в 80-х годах 18 столетия, когда на территории США были низкие налоговые ставки и улучшены административные условия. Кроме этого, фирмы имели право проводить обратный выкуп, в результате чего поддерживались котировки даже в сложный период.
В 2007 году фирмы очень активно использовали этот инструмент на территории США и Китая. Все свободные ликвидности направляли на приобретение акций по более доступным ценам и толкали цену вверх. В результате buy back − это один из стимулов, позволяющий рынку восстановиться после кризисной ситуации. Это своего рода активирующий процесс от ЦБ страны.
Как пример, мирровый бренд Apple как раз капитально разогнал свои котировки. За счет активной политике buy back, организация на протяжении длительного периода держала котировки в нужной позиции.
Компания Microsoft, использовала байбеки, тем самым набирала обороты популярности и развития. На данный момент организация проводит бессрочную программу buy back по ценным бумагам. Согласно статистическим данным в 2013 году компании из США провели buy back на сумму в 4 трлн. долларов. Два года назад был поставлен новый рекорд, годовой максимум за десять лет, в результате чего операций выполнено на 800 млрд. долларов.
Эксперты в данной отрасли обеспокоены тем, что средства уходят из оборота, что способно воздействовать на экономику, поскольку масштабы действительно существенные. При этом, крупные мировые бренды все же продолжают скупать акции, и в 2018 году котировки на рынке США достигли очень высокого уровня. Получилось, что обратный выкуп припал на перекупленность рынка.
В прошлом году можно было наблюдать за тем, что обратный выкуп акций начал терять обороты на рынке США. Большинство компаний выбирают средства, поскольку ситуация связанная с США и Китаем и наличие торговой войны − это нестабильность в экономике. Кроме этого не забывать о выборах в США, которые будут в ближайшее время, соответственно можно ждать изменения политики. Грамотные бизнесмены знают, что финансовая подушка должна быть.
Байбеки в России
В нашей стране процесс возврата акций менее популярный, это связано скорей всего с тем, что отечественный рынок не такой развитый. При этом, около десяти фирм все же используют этот метод. Чаще всего это компании, работающие в сырьевом секторе, поскольку они имеют, в общем, нормальный запас денег. Как пример крупного buy back, в 2008 году был проведен Норильским Никелем, было потрачено около 50 млрд. долларов.
Лукойл в последние пару месяцев также покупает акции фирмы, и видны существенные приросты котировок. Здесь присутствуют подводные камни, когда процесс был приостановлен, котировки свое повышение автоматически остановлено. Также buy back проводили такие компании, как: «Магнит», «Обувь России», «МТС» и прочие фирмы.
Одним из самых нестандартных возвратов на отечественном рынке был проведен фирмой Роснефть в 2009 году. В тот момент компания для многих экспертов и участников приостановились выплаты дивидендов, акционеры пребывали в шоке, поскольку пришлось моментально выставлять на продажу бумаги фирмы. Котировки снизились с 90 до 25 рублей, в тот момент управляющие компанией заявили, что фирма проводит buy back, в результате организация выкупили бумаги назад с 70% дисконтом.
Будут ли расти котировки после проведения buy back?
Этот вопрос неоднозначный, поскольку зависит от ряда факторов, которые нужно учитывать. Чаще всего buy back движет котировками на повышение, при этом существуют и другие факторы, как финансовые данные относительно работы организации.
Важно брать во внимание, какой % от своих акций фирма намерена выкупить. Есть минимальный показатель 1-5%, когда максимальный 12-15% акций, это более существенные цифры, поскольку способны повлиять на моментальное снижение котировок.
Нужно учитывать, будет ли фирма выкупать бумаги с премиальными показателями, и в каком количестве. Когда речь идет о большой премии, тогда купив бумаги до старта buy back, получиться заработать. В таком случае важно брать в расчет показатель волатильности на рынке.
С какой целью фирма выкупает акции? Здесь может быть несколько вариантов. Возможно, управляющие покупают их для распределения, например между сотрудниками. Это не существенно влияет на число акций в обороте, но все же на повышении котировок это скажется. Когда акции реально гасятся, ситуация более надежная, особенно относительно повышения котировок.
Buy Back ограничены по срокам, а также по спросу, они являются более опасными для инвесторов, работающих на долгосрочную перспективу. Поэтому лучше всего в большинстве случаев придерживаться самой простой тактики − купить и держать.
Фирма может увеличить стоимость активов, затем моментально остановить байбек, в результате чего цена будет во флете или же начнет падать, в таком варианте инвесторы работающие на краткосрочную, среднесрочную перспективу получат профит, он выскочит до того момента, когда появятся слухи относительно завершения возврата. Вкладчики, работающие на долгосрочную перспективу, просто могут проигнорировать ситуацию, в результате потерять деньги.
Получается, что buy back − это основа для повышения котировок и реальная возможность заработать, но далеко не для всех участников.