Что такое скорректированная чистая прибыль

Что такое скорректированная чистая прибыль

Как правило, показатели, отражающие прибыльность на разных этапах, используются для оценки относительной финансовой устойчивости компании. Однако, когда бизнес продается, потенциальные покупатели определяют его стоимость, как приобретенный актив, а не просто смотрят на его чистый доход.

Скорректированная чистая прибыль — это показатель того, сколько бизнес будет стоить новым владельцам. Хотя первичный доход можно считать точным, пока операции остаются стабильными, но некоторые виды расходов и доходов начинают меняться, когда бизнес переходит к другим собственникам. Скорректированный чистый доход учитывает эти факторы.

Расчет скорректированной чистой прибыли начинается как следует из названия — с чистой прибыли. Чистая прибыль — это сумма всех доходов, расходов, долгов, налогов, процентов и дополнительного дохода за определенный период. Это наиболее полный показатель рентабельности для деятельности компании. Однако при новой собственности эти операции могут измениться.

Одним из основных изменений может стать оклады нынешних владельцев и руководства компании. Многие владельцы бизнеса платят себе зарплату ниже рыночной, чтобы помочь бизнесу на ранних этапах. Если новый владелец нанимает кого-то для ведения бизнеса по рыночной ставке, для покрытия этого повышения зарплаты требуется определенная сумма дохода.

Потенциальные покупатели должны знать, сколько капитала им придется отдать, чтобы охватить все изменения, которые они будут внедрять в качестве новых владельцев. Чтобы оценить стоимость компании в этом контексте, различные расходы добавляются к чистой прибыли. Помимо окладов владельцев и руководства, это включает в себя и амортизацию активов, единовременные платежи за такие события, как судебные процессы или закупку оборудования, личные деловые расходы текущего владельца и арендную плату, если имущество ему не принадлежит. Чистая прибыль учитывает все фактические расходы и доходы, полученные за данный период, в то время как скорректированная чистая прибыль отражает только те цифры, которые не изменялись бы при новом собственнике.

Источник

Что такое EBITDA

В новой рубрике объясняем бизнес-показатели простым языком. EBITDA — это прибыль компании до вычета налогов, амортизации и процентов по кредитам

Разберемся, зачем считать EBITDA, если можно не считать и отслеживать только прибыль.

Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть фото Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть картинку Что такое скорректированная чистая прибыль. Картинка про Что такое скорректированная чистая прибыль. Фото Что такое скорректированная чистая прибыль

Формула расчета EBITDA

EBITDA — это финансовый показатель, который рассчитывается по формуле:

Выручка − (Себестоимость продукции без амортизации + Операционные расходы) = EBITDA

Разберемся, что есть что в этой формуле:

Данные о выручке, себестоимости и операционных расходах есть в бухгалтерском отчете о финансовых результатах. Он так и называется.

В чём смысл показателя

EBITDA показывает рентабельность — насколько эффективно работает компания.

Лучше на примере: есть две компании, по отчетам у них одинаковая прибыль. Если рассчитывать рентабельность по прибыли, она будет одинаковой. И может показать, что обе компании эффективны.

Но первая компания платит по кредитам, а вторая нет. Первая компания обгонит вторую, как только расплатится с кредитами. Этого не показывает расчет рентабельности по прибыли, но показывает расчет по EBITDA.

Пример расчета рентабельности по EBITDA

Компании «Томатино» и «Апельсин» занимаются разработкой мобильных приложений. Сравним их рентабельность по чистой прибыли и по EBITDA.

Рентабельность по чистой прибыли. Чтобы посчитать рентабельность по чистой прибыли, используют формулу:

чистая прибыль х 100% / выручку

где чистая прибыль — это выручка минус себестоимость, амортизация, операционные и другие расходы, проценты по кредитам, налоги, а выручка — все доходы компании.

Источник

Как считать EBITDA

И зачем это делать

Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах. EBITDA — один из показателей эффективности компании.

Что такое EBITDA

EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.

Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний. Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.

EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.

Чем отличаются EBIT и EBITDA. EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:

EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам

Еще можно рассчитывать по формуле:

EBIT = Выручка − Операционные расходы

По смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.

Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.

Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки

Расчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли. На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.

Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.

За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.

Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:

Плюсы и минусы EBITDA

Аналитики используют EBITDA, потому что показатель очищен от влияния разных систем налогообложения и учета. Он позволяет быстро сравнить деятельность компаний по крайней мере из одной отрасли.

Минус EBITDA в том, что показатель игнорирует многие важные параметры бизнеса. Например, чем выше оборачиваемость запасов, тем лучше, но EBITDA не учитывает этот показатель. Еще не учитываются инвестиции в производство, хотя они сильно влияют на будущие результаты компании. Наконец, в разных странах ставка налога может отличаться в несколько раз, а при прочих равных чем меньше налоговая нагрузка, тем лучше для бизнеса.

Таким образом, EBITDA не должна быть единственным показателем для оценки бизнеса и принятия управленческих или инвестиционных решений. Некоторые специалисты по финансам вообще не рекомендуют использовать EBITDA.

Как рассчитать EBITDA и где найти готовые данные

Крупные компании в своих финансовых отчетах и на сайтах публикуют EBITDA. Как правило, они поясняют, как считают этот показатель, поэтому инвесторам не надо тратить время на расчеты.

Формула расчета EBITDA. Самостоятельно считать EBITDA необязательно. Показатель можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах, например на « Кономи-ру ».

Те, кто любит математику и бухгалтерский учет, могут подсчитать EBITDA двумя основными способами. Первая формула начинается с чистой прибыли. Эту формулу еще называют расчетом «снизу вверх»:

EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Исходные данные можно найти в консолидированной отчетности. Но в этой формуле может быть много неоперационных расходов и доходов, а также единоразовые прибыли и убытки. Точные данные без корректировки по этой формуле получить нельзя.

Вторая формула начинается с выручки:

EBITDA = Выручка − Себестоимость товаров или услуг − Коммерческие, административные и общие расходы + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Эти данные учитывают только операционные результаты, но сама формула сложнее.

«Газпром» рассчитывает EBITDA иначе и подробно формулу в финансовом отчете не раскрывает:

Расчет EBITDA по РСБУ. В РСБУ показателя EBITDA нет, но есть показатель EBIT. Для расчета по РСБУ инвестору нужно подставить в формулу значения соответствующих строк из баланса и приложений к нему. Как правило, амортизацию основных средств и нематериальных активов включают в себестоимость. Посчитать EBITDA по РСБУ в чистом виде сложно.

Пример расчета EBITDA по данным ПАО «Калужская сбытовая компания». Данные для расчета я взяла из финансовой отчетности по РСБУ и по МСФО за 2018 год. Свои расчеты сверила с « Кономи-ру ».

Инвестиционные показатели на основе EBITDA

Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию. Это уровень прибыли до всех отчислений, или создаваемая компанией стоимость.

Например, EV/EBITDA ПАО «Калужская сбытовая компания» за 2018 год — 11,02. Это значит, что компании понадобится 11 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации, чтобы окупить свою стоимость.

Коэффициент Debt/EBITDA показывает уровень закредитованности компании, то есть может ли компания обслуживать и возвращать долги. ЦБ считает, что закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4.

Некоторые российские компании рассчитывают свои дивиденды в зависимости от этого показателя. Например, ПАО «Полюс» в положении о дивидендной политике обещает выплачивать дивиденды в размере 30% от EBITDA каждые полгода, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет менее 2,5.

Источник

Скорректированная чистая прибыль

Опубликовано 08.06.2021 · Обновлено 08.06.2021

Метрики, отражающие прибыльность на различных этапах, обычно используются для оценки относительной финансовой устойчивости компании. Однако, когда приобретенный актив, а не просто смотрят на его чистую прибыль.

Скорректированная чистая прибыль – это показатель того, сколько будет стоить бизнес для новых владельцев.Хотя можно предположить, что первичный доход остается стабильным, пока нормальная деятельность остается стабильной, некоторые виды расходов и потоков доходов меняются при переходе бизнеса из рук в руки.Скорректированная чистая прибыль учитывает эти факторы,в дополнение к компании в нижней строке.

Определение скорректированной чистой прибыли

Расчет скорректированной чистой прибыли начинается, как следует из названия, с чистой прибыли. Чистая прибыль – это сумма всех доходов, расходов, долгов, налогов, процентов и дополнительных доходов за определенный период. Как и другие меры бухгалтерского учета, он подвержен манипуляциям посредством таких вещей, как агрессивное признание выручки или сокрытие расходов. Чистая прибыль – это наиболее полный показатель рентабельности деятельности компании. Однако при новом владельце эти операции могут измениться.

Одно из серьезных изменений может касаться заработной платы нынешних владельцев и менеджмента компании. Многие владельцы бизнеса платят себе заработную плату ниже рыночной, чтобы помочь бизнесу на ранних этапах, или получают разницу в дивидендах в конце финансового года. Если новый владелец нанимает кого-то для ведения бизнеса по рыночной ставке, требуется определенная сумма дохода, чтобы покрыть это повышение заработной платы.

Потенциальные покупатели должны знать, с каким капиталом они должны работать, чтобы покрыть все изменения, которые они осуществят в качестве новых владельцев.

Чтобы оценить стоимость компании в этом контексте, различные расходы добавляются к чистой прибыли. Помимо заработной платы владельцев и руководства, это включает в себя деловые расходы текущего владельца и арендная плата, если имущество не принадлежит.

Чистая прибыль учитывает все фактические расходы и доходы, полученные за определенный период, в то время как скорректированная чистая прибыль отражает только те цифры, которые не изменятся при новом владении.

Источник

Мультипликатор EBITDA. Формула и примеры расчета

Смысл мультипликатора EBITDA

Преимущество EBITDA в том, что можно сравнивать компании, которые:

Пример. Компании А и Б имеют одинаковую выручку и чистую прибыль и кажутся равнозначными. Но компания А за отчетный год заплатила 0% в виде налогов, а компания Б 50%.

Это означает, что компания Б генерирует прибыль намного лучше и окажется в 1,5 раза прибыльнее компании А, если оптимизирует налоговую ставку.

Показатель EBITDA позволяет увидеть эту разницу, так как сравнивает прибыль до налогов, процентов и амортизации.

Формула расчета EBITDA

Мы рассмотрим основной способ расчета EBITDA, который прямо следует из его названия:

EBITDA = Earnings + Interest + Tax + Depreciation + Amortization

EBITDA = Чистая прибыль + Процентные платежи + Налог + Износ и Амортизация

Важные уточнения:

Пример расчета EBITDA по МСФО отчетности.
Рассчитаем EBITDA для компании Роснефть по итогам ее отчета за 2020 год по МСФО:

Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть фото Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть картинку Что такое скорректированная чистая прибыль. Картинка про Что такое скорректированная чистая прибыль. Фото Что такое скорректированная чистая прибыльФорма отчета о прибылях и убытка компании Роснефть

На скриншоте выделены все нужные нам показатели. Вставим их в формулу:

EBITDA = 181 + (-19) + 220 + (-95) + 663 = 950 млрд. рублей

Мы получили 950 млрд. рублей, однако, если мы посмотрим презентацию самой компании за 2020 год, то увидим другое значение:

Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть фото Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть картинку Что такое скорректированная чистая прибыль. Картинка про Что такое скорректированная чистая прибыль. Фото Что такое скорректированная чистая прибыльEBITDA из презентации компании Роснефть за 2020 год

Компания указывает EBITDA как 1209 млрд. рублей, что отличается от нашего значения. Причина в том, что EBITDA не стандартизированный показатель и не имеет общепринятого метода расчета.

Это не значит, что Роснефть искусственно завысила EBITDA при расчете (компания приводит подробную методику расчета в презентации), однако это дает бОльший маневр для манипуляции цифрами.

Недостатки и критика EBITDA

Второй главный недостаток связан в тем, что EBITDA не учитывает амортизацию.

Рассмотрим пример:
Компания закупила компьютеры в офис на 300 млн рублей и решила списать эти траты в течение трёх лет линейным способом амортизации. Это значит, что в течение 3 лет чистая прибыль компании будет скорректирована на 100 млн. рублей за счет амортизации.

При этом показатель EBITDA не учитывает амортизацию вовсе, как будто компьютеры никто не покупал. А ведь, скорее всего без компьютеров, компания в принципе не могла бы заработать прибыль. Кроме того, через 3 года компания скорее всего заново закупит компьютеры в офис и история повторится.

Насколько корректно в этом случае оценивать прибыль компании по EBITDA?

Многие инвесторы критикуют EBITDA за НЕ учет амортизации, в том числе Уоррен Баффет, произнесший знаменитую фразу: «Неужели менеджеры думают, что зубная фея понесёт капитальные затраты?»

Итоги и выводы

Мы разобрали смысл мультипликатора EBITDA, узнали как считать EBITDA и для чего он нужен. Также разобрали преимущества показателя EBITDA и его недостатки. Давайте все подитожим:

Преимущества мультипликатора EBITDA:

Недостатки мультипликатора EBITDA:

На наш взгляд, показатель EBITDA, точно также как и производные от него мультипликаторы, например Долг/EBITDA, можно и нужно использовать, НО комплексно с другими мультипликаторами и показателями финансовой отчетности.

Кстати все они доступны на FinanceMarker.ru, в том числе по рассмотренной компании Роснефть:

Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть фото Что такое скорректированная чистая прибыль. Смотреть картинку Что такое скорректированная чистая прибыль. Картинка про Что такое скорректированная чистая прибыль. Фото Что такое скорректированная чистая прибыльEBITDA Роснефти на FinanceMarker.ru

Поэтому если вы ищете инструмент для фундаментального анализа, обязательно попробуйте FinanceMarker.ru

Спасибо,
Пишите вопросы в комментариях.

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *