Что такое биржевые товары

Что такое коммодитиз на фондовом рынке

Для того чтобы уверенно заниматься инвестированием и торговлей на фондовых и товарных биржах, необходимо понимать значение многих специальных терминов. Сегодня поговорим о термине, который широко используется в российских трейдерских кругах, но малоизвестен простым обывателям. Узнаем все о рынке коммодитиз.

Что такое коммодитиз?

Английское слово commodity означает «товар, предмет потребления», однако среди трейдеров оно обозначает «сырьевые товары», «продукт для продажи» и «товарные фьючерсы». Непонятно? Давайте разбирать по полочкам.

Справка: В мире торгуется около 100 видов коммодитиз. Их могло быть больше, но некоторые подходящие товары производятся в недостаточном объеме или их сложно оценить и унифицировать, как произошло, например, с бриллиантами.

Основные виды биржевых товаров:

Суммарный торговый оборот по биржевым товарам составляет около 20% от всей международной торговли.

Торговля биржевыми товарами на фондовом рынке

Торговля биржевыми товарами здесь происходит на так называемом срочном рынке с помощью опционов и фьючерсных контрактов.

Суть фьючерсного контракта состоит в том, что:

При заключении опционных контрактов стороны также договариваются о поставке биржевых товаров в будущем. Однако при этом на покупателя не возлагается обязательство, а дается право совершить сделку.

Особенности рынка в РФ

На территории России большой объем организованных биржевых торгов на рынках нефти, газа, леса, минеральных удобрений организует АО «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа». Это крупнейшая товарная биржа в стране, которая действует с 2008 года как организованный рынок торговли реальными товарами. Уже в сентябре того же года начались торги дизельным топливом и авиационным керосином, а затем и остальными коммодитиз. Торги происходят в рублях.

Сейчас на бирже происходит заключение фьючерсных контрактов на поставку минеральных удобрений, угля, корабельного топлива, пшеницы, кукурузы, сои, хлопка и т. д.

К 2020 году объем торгов на бирже превысил 1 трлн рублей, дневной объем торгов фьючерсными контрактами превысил 1 млрд рублей.

В товарной секции рынка фьючерсов и опционов базовыми активами выступают нефть, драгметаллы, агропродукция и природный газ.

Есть ли индекс коммодитиз?

Такие индексы часто торгуются на биржах. Инвестор, который не имеет достаточно средств для доступа к товарному рынку, может инвестировать в товарные индексы.

Индекс Bloomberg рассчитывается агентством Bloomberg, является одним из ведущих сырьевых индексов, отражает изменение цен на товарные фьючерсы. Он торгуется на бирже с 2014 года и помогает профессиональным игрокам диверсифицировать сырьевые инвестиции и минимизировать риски при торговле реальными сырьевыми товарами.

ETF на коммодитиз

Такое инвестирование также интересно инвесторам, желающим вложиться в товар, но ограниченным в средствах. Вложение в товарные ETF диверсифицирует инвестиционный портфель, а также избавляет от необходимости инвестировать в компании или фьючерсы, связанные с товарами.

На Московской бирже можно приобрести FinEx Gold ETF, где действует стратегия вложения исключительно в золотые слитки LBMA Good Delivery.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Биржевые товары

Не все товары могут быть биржевыми — это однозначно доказано всей историей биржевой деятельности. Биржевыми, как правило, являются сельскохозяйственное сырье, энергоносители, ценные бумаги, валюта и другие финансовые инструменты. Как справедливо указано в высказывании одного из известных современных западных исследователей биржевого дела Ф. Шварца, целью осуществления биржевых операций является не покупка оптовых партий товаров или финансовых инструментов, а получение ценовой информации относительно будущих цен на них. Именно это позволяет страховать ценовые и курсовые риски.

Классификация биржевых товаров

Объектами фьючерсной торговли является ограниченное количество стандартизированных по количественным и качественным показателям товаров. К ним относятся около 50 видов, однако они составляют более трети международного товарооборота.

Углубленное изучение современного положения дел в биржевой торговле Запада, применение на международных биржевых рынках многочисленных инновационных товаров и технологий позволило несколько уточнить классификацию биржевых товаров, которые приводятся в последних учебниках по биржевому делу.

Группы биржевых товаров

Предлагается поделить биржевые товары только на три крупных группы, а именно:

1. Сельскохозяйственное сырье, лесные товары и продукты их переработки:

пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень, рис;

Семена масличных культур и продукты его переработки:

лен (зерно), хлопок (зерно), соя (бобы);

соевое масло, соевый шрот;

КРС (крупный рогатый скот), живые свиньи, бройлеры;

свиное мясо, бекон, свиные бедра;

натуральный и искусственный шелк, промытая шерсть и пряжа, хлопок;

сахар, кофе, какао (бобы);

концентрат апельсинового сока;

пиломатериалы и фанера;

2. Промышленное сырье:

нефть-сырец и продукты ее переработки:

дизельное топливо, мазут, пропан, газолин, бензин;

цветные и драгоценные металлы:

алюминий, медь, свинец, цинк, олово, никель;

золото, серебро, платина, палладий;

3. Финансовые инструменты;

ценные бумаги и процентные ставки:

облигации, обязательства и векселя Казначейства США и других государств Европы и Азии, депозитные сертификаты банков;

процентные ставки: 30-ти дневные, LIBOR;

фондовые индексы ведущих бирж.

британский фунт, евро, японская иена, австралийский и канадский доллары, мексиканское песо;

вклады в евродолларах.

производные финансовые инструменты:

Гибридные комбинации финансовых инструментов:

например, гибрид процентных и валютных инструментов и тому подобное.

например, опцион на фьючерсный контракт с пшеницей, опцион на фьючерсный контракт с индексом акций и тому подобное.

Биржевая торговля проводится без предъявления товаров во время торговой сессии. Следовательно, товар должен соответствовать таким требованиям, чтобы его описание в биржевом контракте позволяло продавцам и покупателям иметь четкое представление о его количественных и качественных характеристиках.

Характеристики биржевых товаров

Поскольку биржевая торговля требует значительной концентрации спроса и предложения биржевые товары должны соответствовать следующим характеристикам:

способность к стандартизации;

Биржевые контракты на ведущих зарубежных биржах действительно являются массовыми по объемам. Например, один лот, или зерновой контракт на Чикагской торговой палате, которая является крупнейшей зерновой биржей в мире, по объему составляют 5000 бушелей зерна, что является мерой объема и по размерам соответствует железнодорожном вагону, в котором транспортируется зерно. Чтобы понять, как этот контракт оценить в принятых у нас мерах веса и объема, нужно знать его вес. А вес каждый раз будет иной: например,

5000 бушелей пшеницы весит 136,1 т,

5000 бушелей кукурузы – 127 т,

На европейских биржах зерновой лот составляет 100 т.

Аналогично значительными по объемам являются биржевые контракты с нефтью-1000 баррелей, что также является мерой объема. Вес этих контрактов зависит от марки нефти и колеблется от 135 до 136,7 т; цветные металлы – 25 т, драгоценные металлы, например, золото – 100 тройских унций (3,11 кг) и т. Правилами биржевой торговли жестко регламентируются количественные параметры, отклонение от установленных веса или объема не должно превышать 3%.

Значительными по суммам денег являются биржевые контракты с финансовыми инструментами, например:

лот акций составляет 100 штук,

фьючерсный контракт на фунты стерлингов имеет объем в £62 500 и тому подобное.

Кроме количественной стандартизации биржевые товары имеют четко определенную качественную стандартизацию. Для каждого вида сельскохозяйственного сырья в качестве базового выбирается типичный сорт, согласно которому осуществляется качественная градация других сортов в данной товарной группе. Цена базисного сорта, которая максимально отражает потребительские качества товара данной группы, является базовой для определения цены на товары другого качества. На все остальные сорта существует система скидок и надбавок к базисному сорту.

Массовость и способность к стандартизации обусловливают и такой следующий признак, как заменяемость. Именно этот признак, характерный для финансовых инструментов обусловил их успех в биржевой торговле на протяжении последних 10-ти лет ХХ-го в.

Последним по списку, но не по сути является признак свободного ценообразования. Именно свободное ценообразование является главным критерием для отбора товара биржами. Причем процесс ценообразования на рынке чистой конкуренции, которым и является биржевой рынок, предполагает концентрацию спроса и предложения с целью установления справедливой рыночной цены на такие товары, на которые других способов определить такую цену просто не существует.

Следовательно, объектами современной биржевой торговли могут быть лишь товары, соответствующие указанным выше характеристикам.

Для сырьевых товаров помимо названных выше характеристик важное значение имеют и такие, как способность к длительному хранению и транспортировке. Биржевые товары транспортируются различными видами транспорта, поэтому размеры биржевых контрактов относительно мер веса и объемов должны соответствовать их возможностям.

Качество товара зависит от физических, химических, биологических свойств, а также от соответствия товара функциональным и другим требованиям. Биржи требуют от продавцов раскрытия полной информации относительно своих товаров. Это касается как сырьевых товаров так и финансовых инструментов.

Для сырьевых товаров информация о качественных параметрах содержится в рекламных буклетах производителей, экспертных заключениях обществ потребителей, стандартах. Для финансовых инструментов в качестве таких источников информации служат финансовые отчеты корпораций, аудиторские заключения и тому подобное.

Виды биржевых контрактов

Биржевые товары реализовываются на биржах через заключение биржевых контрактов или сделок. Из-за этого обстоятельства биржи называют контрактными рынками. Сделка считается биржевой, если она соответствует таким требованиям:

заключена на товар, допущенный к котировке на данной бирже;

заключена в pit, яме, специально отведенном месте в торговом зале биржи;

заключенная между членами биржи или сертифицированными биржевыми брокерами;

заключена в пределах времени, отведенного для биржевой сессии.

Все сделки, заключенные на биржах, которые не соответствуют хотя бы одному из перечисленных требований, не являются биржевыми.

Биржевые контракты заключаются как на перечисленные выше товары и финансовые инструменты, предвидя реальный переход актива от продавца к покупателю, так и на покупку и продажу обязательств или прав на куплю-продажу этих активов.

Учитывая это обстоятельство биржевые контракты разделяют на контракты с реальными активами и обязательствами поставки и правами на эти активы, которые называются производными инструментами (фьючерсами и опционами).

Биржевые контракты с реальными активами (товарами, финансовыми инструментами) в свою очередь делятся на две группы:

Эти сроки устанавливаются биржами индивидуально, однако есть уже принятые на мировых рынках в конкретные сроки выполнения, например, для валютных контрактов, это, как правило, второй рабочий банковский день, когда должен совершиться обмен валютами банками – контрагентами; на товарных биржах США – 3 рабочих дня после биржевых торгов, на биржах Великобритании – 7 рабочих дней, в Японии – до 15.

Форвардный контракт-это сделка, по которой продавец поставляет конкретный актив покупателю на оговоренную дату в будущем. На момент заключения сделки согласовывается цена на товар или финансовый инструмент, которого еще может не быть у продавца. Стороны договариваются о сроках поставки, объемах, беря за основу относительно качественных характеристик биржевой стандарт.

Со времени своего основания и до XIX в. включительно биржи оставались биржами реальных товаров и финансовых инструментов. Это были постоянно действующие оптовые рынки основных активов. Товарная биржа реального товара в самой высокой своей форме характеризуется следующими чертами:

торговля происходит без предъявления товара по биржевым контрактам;

биржевые товары массовые, однородные, стандартизированные, взаимозаменяемые;

биржевая цена определяется во время биржевых торгов через постоянную регистрацию и последующую публикацию в средствах массовой информации;

биржевые сделки могут проводиться как с целью купли-продажи товаров, так и со спекулятивными целями;

торговля проводится по правилам биржевой торговли, выполнение которых является обязательным для продавцов и покупателей.

Не смотря на то, что бирж реальных товаров на мировых рынках осталось совсем мало, на наш взгляд, уместно было дать эти характеристики.

Биржевые контракты с реальным товаром с немедленной поставкой (physical transactions, actual transactions) заключаются на товар, который уже есть в наличии на одном из биржевых складов, которые могут входить в организационную структуру биржи, или быть самостоятельными предприятиями и работать с биржей на договорных началах.

Современные биржи реальных товаров позволяют доставлять товар только в те места, где выполняются все требования биржи по хранению. Это могут быть склады, элеваторы, хранилища, холодильники, банки, депозитарии, которые имеют специальные сделки с биржей и выполняют все ее предписания. Они, как правило, находятся недалеко от биржи, но и могут располагаться за пределами страны, где находится биржа. На некоторых биржах предусматривается поставка, например, сахара не со склада, а на условиях, определенных международными правилами “INCOTERMS 2000”.

Даже на биржах, где поставка осуществляется только через уполномоченный состав, разрешаются также другие условия. Например, на Чикаго Борд оф Трейд в последние три дня месяца разрешается поставлять товар в вагонах при условии, что они находятся на станции Чикаго, где можно взять пробы качества, которые делает официальная агентство по проверки качества товара.

Склады должны отвечать следующим требованиям:

Склады принимают товар на ответственное хранение, выдавая складские расписки – варранты. Варрант является товарораспорядительным документом.

Покажем обычную процедуру заключения спотового договора на бирже.

Продавец, который впервые обращается через биржевого брокера с предложением о продаже партии товара, должен привести свой товар на биржевую экспертизу качественных параметров, скомплектовать партию, кратную биржевым лотам. Доставить партию на сертифицированный биржей склад, получить варрант и передать его брокеру для предъявления на биржу. Брокер на основе варранта заявляет товар к продаже на следующие торги. Если товар продается, то брокер отдает варрант своему контрагенту – брокеру покупателя, который получает его взамен на банковский чек. Такая процедура полностью исключает невыполнение заключенных в биржевом зале сделок как для продавца так и для покупателя.

Спотовые сделки являются базовыми сделками для рынка активов, они определяют равновесную рыночную цену или курс на сегодня. Однако для участников рынка такой информации недостаточно. Спотовая цена меняется в течение биржевого дня, не говоря уже о неделе, месяце, кварталы, годы и т. п. Для производителей и потребителей товаров, банков и их клиентов, экспортеров и импортеров важно знать, какими будут спотовые цены в будущем, когда они будут продавать или покупать товар, предоставлять кредит, проводить внешнеэкономическую деятельность. Именно такая потребность и привела к появлению форвардных сделок. Считается, что первая форвардная сделка была заключена на рисовой бирже “Доджима” в 1730 г. и получила название “заблаговременная контрактация”.

Выше уже указывалось, что на Чикагской торговой палате первый форвард заключен в марте 1851 г. Мартовский срок поставки связан с тем, что торговцы кукурузой, закупив ее у фермеров осенью, сушили ее в своих элеваторах до весны, когда сойдет лед и реками можно будет доставить зерно покупателям. Однако за это время цены могли существенно измениться и торговцы нашли выход из этого положения. Они заранее встретились со своими контрагентами и договорились о ценах, по которым будут весной поставлять кукурузу.

Однако форварды, как правило, были рисковыми для одной из сторон контракта, не были стандартизированы и при условии резких ценовых колебаний, не выполнялись.

На современных зарубежных рынках форварды заключаются на нескольких биржах, например, Лондонской бирже металлов, и в основном на внебиржевых рынках. В целом любой контракт, который заключается между продавцами и покупателями на различные товары или активы является форвардным, ведь цену, как правило, согласовывают в момент подписания контракта, а поставка происходит через несколько дней, месяцев, лет и тому подобное.

Эволюция биржевой торговли пошла по пути полной стандартизации форвардов и введения системы маржевого обеспечения выполнения этих сделок. Стандартизация форварда позволила осуществлять куплю-продажу не товаров, а обязательств по их покупке или продаже. Так возникают уникальные контракты-фьючерсные.

Сельскохозяйственное и промышленное сырье как биржевые товары

Сельскохозяйственные товары были первыми биржевыми товарами, позже к ним присоединились металлы, энергоносители. Особенно успешно функционируют сегодня рынки зерновых и масличных культур и продуктов их переработки.

Крупнейшим по объему является рынок кукурузы США. На Чикагской торговой палате (СВОТ) средний показатель открытых позиций составляет около 100 тыс. Фьючерсных контрактов по 5.000 бушелей каждый.

Рынок пшеницы в США имеет значительно более широкую географию, она котируется на биржах Чикаго, Канзас-Сити, Миннеаполиса. Все контракты имеют одинаковые размеры и месяцы поставок, что позволяет проводить арбитражные операции.

Покажем пример биржевой котировки на пшеницу указанных бирж в газете “The Wall Street Journel”:

Как видим их публикуют рядом, для лучшего сравнения. Сначала указывают название контракта “ПШЕНИЦА” (“WHEAT”), затем-название биржи, ее подают сокращенно. Например, СВТ-Чикаго Борд оф Трейд, КС-Канзас-сити борд оф трейд, МРLS — Миннеаполисская зерновая биржа.

Далее указывается размер контракта 5.000 бушелей (5.000 bu) и цены единицы, в данном случае цента за бушель (cents per bu)

по вертикали первая колонка содержит название месяцам поставки (март, май, июль, сентябрь, декабрь), которые являются определяющими для рынка пшеницы вообще,

а затем серию цен биржевого дня, а именно:

цену, зафиксированную в период открытия торговли (цена первой сделки, или средняя цена первых 30 минут торговли),

самую высокую и самую низкую цены, зафиксированные на протяжении дня,

среднюю цену дня (среднюю цену последних 30 минут торговли),

изменения средней цены по сравнению с прошлым биржевым днем, с

амую высокую и самую низкую цены, зафиксированные за период торговли данным контрактом и количество открытых позиций – контрактов, которые на конец биржевого дня остались у биржевиков.

Котировочные цены на сельскохозяйственное и промышленное сырье группируются по названным выше группам, последовательно вмещая информацию с ведущих мировых бирж, как правило США и Европы.

Каждый товар имеет не только определенный размер контракта и сроки поставок, но и единицы по определению цен. Например, на биржах США для сахара – это центы за английский фунт, для нефти – доллары за баррель, для бензина – цента за галлон, на европейских биржах – доллары или фунты стерлингов за тонну пшеницы, сахара, кофе и тому подобное.

Современные мощные зарубежные промышленные и торговые ТНК умело используют биржевые контракты на основные виды сырья в системе финансового менеджмента, а именно управления ценовыми рисками.

Источник

Биржевой товар

Содержание

Содржание

Биржевой товар — это продукт, являющийся объектом торговли на бирже. Не любой из числа существующих в экономике товаров может продаваться или покупаться на бирже.

В мировой практике выделяются следующие основные классы биржевых товаров:

собственно товары (вещественные товары);

свободные индексы биржевых цен;

Процентные ставки по гос. облигациям

Характерными чертами биржевого товара первого класса являются:

массовый характер производства и потребления;

независимость качественных характеристик продукта от конкретного производителя;

колебания цен под влиянием природных, сезонных, политических и других факторов.

Главными чертами ценных бумаг с точки зрения их возможности биржевой торговли являются:

свободная купля-продажа без ограничений со стороны органа, выпустившего ценную бумагу (эмитента);

надежность эмитента, его безубыточная деятельность и выполнение принятых им обязательств;

размеры ком пани и-эмитента и количество свободно обращающихся акций и т, д.

Торговля на бирже иностранной валютой может быть организована в том случае, если валюта является свободно (или частично) конвертируемой, т. е. отсутствуют государственные ограничения на ее куплю-продажу населением и организациями.

В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 так называемых биржевых товаров. На их долю приходится около 20 % международной торговли. Эти товары можно условно объединить в следующие группы:

энергетическое сырье: нефть, дизтопливо, бензин, мазут, пропан;

цветные и Драгоценные металлы: медь, алюминий, свинец, цинк, олово, никель, золото, серебро, платина и др.:

зерновые: пшеница, кукуруза, овёс, рожь, ячмень, рис;

маслосемена и продукты их переработки: льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, соевый шрот;

живые животные и мясо: крупный рогатый скот, живые свиньи, бекон;

пищевкусовые товары: сахар-сырец, сахар рафинированный, кофе, какао-бобы, картофель, растительные масла, пряности, яйца, концентрат апельсинового сока, арахис;

текстильное сырье: хлопок, джут, натуральный и искусственный шёлк, мытая шерсть и др.

промышленное сырье: каучук, пиломатериалы, фанера.

Роль биржевых товаров в современной всемирной экономике

К биржевым товарам относят товары, полностью или час­тично продаваемые через биржи. Как уже отмечено выше, объ­ектами торговли на бирже являются товары, обладающие та­кими свойствами, как однородность, взаимозаменимость, воз­можность установления стандарта качества. Кроме того, до­вольно долго считалось, что биржевыми не могут быть скоро­портящиеся товары, но современная научно-техническая рево­люция позволила ввести в биржевой оборот ряд видов скоро­портящейся продукции.

Большое значение на формирование биржевого рынка того или иного продукта оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо по­требления имеют больше шансов надолго остаться предметом торговли на бирже. В то же время возможно существование торговли на бирже весьма высокомонополизированными това­рами в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники — продавцы либо поку­патели. Примером этого является рынок черного золота и нефтепродуктов.

В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, за XX в. существенно сократилось. В конце XIX в. Биржевых товаров насчитывалось более 200 наименований. Крупными группами биржевых товаров были в прошлом черные металлы, уголь и ряд других товаров, с которыми сегодня операции бо­лее не ведутся. К середине XX в. число биржевых товаров со­кратилось до полусотни и с тех пор по количеству оставалось примерно постоянным. В то же время число фьючерсных рын­ков неуклонно расширялось. Под фьючерсным рынком понима­ется рынок определенного качества какого-то продукта, поэтому по одному продукту могут существовать несколько рынков.

Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух основных групп — продукция сельского хозяйства и про­мышленное сырье и полуфабрикаты.

В группу промышленного сырья и полуфабрикатов входят энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизтопливо), Драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).

Число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяй­ства неуклонно сокращавшееся в 80-е годы, в настоящее время вновь расширяется. В эту группу входят масличные (семена, шроты и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес), продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи, мясо, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и заморо­женный концентрат апельсинового сока.

На структуру биржевых товаров воздействует ряд факторов, в том числе и такой, как НТП. Благо­даря ему появилось множество заменителей некоторых бирже­вых товаров искусственного или синтетического происхожде­ния. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сде­лок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.

В то же время НТП способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позво­лила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пи­ломатериалов, множества продовольственных товаров и драго­ценных металлов, которые ранее были недоступны торговле на бирже по стандартным контрактам.

На современных товарных биржах появилась новая группа объектов торговли, не являющихся осязаемыми товарами и по­лучивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государст­венные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов.

На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков по­влияли изменения в всемирному хозяйству в 70-е годы, когда на­чали колебаться зафиксированные обменные курсы между дол­ларом США и западно-европейскими валютами. Курсы валют плавали не только вследствие непостоянства денежных курсов, но и из-за колебаний курсов других финансовых средств, например, облигаций и казначейских билетов. Эта причина, а также внезапно увеличившийся государственный долг США и повлияли на относительно стабильные процент­ные ставки, что привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.

Ведущие биржи мира распространили фьючерсные контрак­ты на финансовые средства, дав тем самым возможность фи­нансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Первые фьючерсные сделки на финансовые инструменты были за­ключены на залоговые сертификаты Правительственной на­циональной залоговой ассоциации (США) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской торговой биржи и предпринимателей, веду­щих деятельность в области залогового бизнеса. Для разработки контрактов потребовалось несколько лет интенсивной работы, и торговля этими контрактами началась в октябре 1975 г.

Торговля фьючерсными контрактами на финансовые инструменты посте­пенно расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обя­зательства и казначейские билеты, фьючерсные контракты на акции, на об­лигации муниципалитета и фьючерсные контракты на свопы (покупка ино­странной валюты в обмен на отечественную с последующим выкупом).

За последние 10 лет срочный рынок получил дальнейшее развитие, что говорит о важности выполняемых им в рыночной экономике функций. В то же время в определенных сферах развитие рынка сдерживалось законодательным регулировани­ем. В частности, ограничивалась деятельность банков с продукт­ными и фондовыми производными инструментами в связи с опасениями из-за отсутствия эффективных способов хеджирова­ния банковских рисков по операциям с этими инструментами.

В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля оп­ционами. До 1973 г. этот вид торговли существовал только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. в США впервые была от­крыта торговля опционами на Чикагской бирже опционов.

В итоге сейчас сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утвер­ждены в течение последних 10—15 лет.

Товарные фьючерсные сделки играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, в то время как доля финансовых фьючерсных контрактов резко возросла. В настоящее время на них приходится более 70% общего числа сделок на фьючерсных биржах.

Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сей­час значительное место занимают топливные товары, драго­ценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсными сделками на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, ка­као, хлопок, сахар, значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсами на сельскохозяйственные то­вары сильно колеблются в различные годы.

В современных условиях связь между фьючерсной биржей и фьючерсными сделками усложнилась. Фьючерсным кон­трактам нужна биржа как место их заключения, в свою очередь фьючерсной бирже нужны удачные фьючерсы. По мере изменения ситуации на биржах вводятся новые фьючерсный контракт­ные контракты, а устарелые фьючерсные сделки снимают­ся. Так, в 70-е годы 77% всего оборота Нью-Йоркской продукт­ной биржи приходилось на фьючерсы на карто­фель, в 80-е — 87% всего оборота этой биржи составляли фью­черсные контракты на нефть и нефтепродукты. На товарной бирже в Чикаго в 70-е годы объем торговли фьючерсными кон­трактами на финансовые инструменты составлял всего 4% ее оборота; в 80-е годы объем финансовых контрактов превысил традиционные для этой биржи сельскохозяйственные контрак­ты и составил примерно 85% всего оборота биржи.

В последнее время появились даже производные финансо­вые инструменты на произведения искусства — так называемые «арт-свопы» (Аrt-swops), например, на базе индекса FAI-Art-Security. Идея заключается в том, что в курсах акций, коти­рующихся на бирже магазинов художественных предметов торговли и фирм, проводящих публичные торги на предметы искусства (напри­мер, Сотби и Кристи), отражаются колебания цен на произве­дения искусства. В соответствии с этим коллекционер за счет опционов на базе индекса FAI-Art-Security благодаря хеджиро­ванию может уменьшить неустойчивость и риски своего порт­феля ценностей, связанного с произведениями искусства.

Международная торговля на бирже имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США, Англия и Япония. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда всюду, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до се­редины 80-х годов, однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали сильными конкурентами традиционным рынкам США. За период 1985—1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8 до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Ев­ропе — практически утроились.

Неамериканские участники стали играть все более заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комис­сии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 круп­ных операторов из 96 стран участвовали на американских фью­черсных и опционных рынках. На некоторых рынках ино­странное участие составляло более 30%.

Американские товарные биржи традиционно специализиро­вались на сельскохозяйственной продукции, Британия — на драгоценных и цветных металлах и энергоносителях, япон­ские — на аграрной продукции, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах носит не столь ярко выраженный характер.

Самые известные крупнейшие международные товарные биржи находятся в развитых странах, хотя в некоторых разви­вающихся странах также действуют товарные фьючерсные бир­жи. Довольно крупная по показателю объема торговли биржа находится в Бразилии в Сан-Пауло (биржа БОВЕСПА). В Син­гапуре действует Международная валютная биржа (СИМЭКС), на которой идут операции по контрактам на топливо и золото, там же действует и Сингапурская товарная биржа (СИКОМ), на которой торгуют фьючерсными контрактами на каучук. В том же регионе находится Куала-Лумпурская биржа финансовых фьючерсных сделок и опционов. Значительная часть ее оборота приходится на ино­странных участников.

Понятие и состав биржевого товара

Важнейшим элементом биржевой деятельности являет­ся определение биржевого товара. В период зарождения бирж им был перец. Это было обусловлено тем, что перец, как и большинство других пряностей, достаточно одноро­ден, поэтому можно на основании одной пробы составить представление о всей политической партии груза. В законе РФ «О продукт­ных биржах и торговле на бирже» отмечается, что бирже­вой продукт — это «не изъятый из оборота продукт определен­ного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный продукт, допущенный в ус­тановленном порядке биржей к торговле на бирже». Ос­новные требования к биржевому товару сводятся к следу­ющим:

— Биржевой товар должен быть массовым, т.е. вы­пускаться в достаточно большом объеме, многими произ­водителями и предназначаться для закупки большим чис­лом потребителей;

— Биржевым товаром может быть только продукция пер­вичных — добывающих отраслей, т.е. Сырье или полуфаб­рикат;

— Биржевой товар должен иметь четкие стандартные характеристики, т.е. иметь регламентированные условия по качеству, требованиям хранения, измерения и транспор­тировки;

— Биржевой товар должен обладать полной заменяе­мостью, т.е. Продукт одной укрупненной группы должен быть идентичен по составу, свойствам, виду и качеству упаков­ки, маркировки, величине политической партии, размеру, весу (в частности, в США пшеница дифференцируется на три со­рта: «мягкая красная», «твердая красная», «темная северная». В свою очередь, каждый сорт оценивается по трем (1, 2, 3) классам, поскольку имеет различные хлебопекарные свойст­ва. На зерновой бирже торгуется как стандартная цена пше­ницы второго класса. Если на бирже будет выставлена пшеница первого или третьего класса, то производится надбавка или уступка в цене с цены выставленной на торги продукции);

— механизм ценообразования на биржевой товар должен регулироваться только на основе складывающейся на рын­ке конъюнктуры, на основе учета конъюнктурообразующих факторов — постоянных и переменных;

— Биржевой товар должен иметь четкие границы, харак­теризующие его величину, выставленную на торги, т.е. Лот (лот регламентируется грузоподъемностью или объемом тран­спортных средств, как правило, железнодорожных вагонов; либо объемом и весом продукта. Поэтому фактический объем выставленной на торги продукции — лот, должен быть крат­ным биржевой единице. Например, на товарной бирже «Чи­каго Борд оф Трейд» (США), биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), по крупному рогато­му скоту — 34 головы «»быков»» (40 тыс. фунтов или 18 т). На Лондонской бирже металлов биржевая единица меди, цинка, свинца утверждена правилами этой биржи и составляет 25 т, для олова — 5т, серебра — 311 кг).

Согласно установленным правилам, исходя из понятия биржевого товара, каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, которые будут являться объ­ектом биржевого торга. Однако при этом учитываются те требования, которые предъявляются к биржевым товарам практикой торговли на бирже. Объектом биржевой тор­говли в настоящее время являются примерно 70 видов то­варов.

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам. Одним из них является наиболее часто встречаемый объект торга, кото­рый может быть представлен как в виде реального продукта, так и в качестве контракта, представляющего право на то­вар или на его заключение. В соответствии с данным при­знаком биржевые сделки принято делить на две группы:

— сделки с реальным продуктом;

— сделки без реального продукта.

Развитие торговли на бирже начиналось именно со сде­лок с реальным продуктом, целью которых была действитель­ная поставка реально существующего продукта. Эволюция торговли на бирже выработала своеобразный биржевой ме­ханизм, позволяющий заключать сделки в отсутствие това­ра на продукт, который будет произведен в будущем и реаль­ная поставка которого будет осуществляться не на бирже­вом, а на так называемом наличном (реальном) рынке.

Источник