Что такое долговые инвестиции
Долговые инвестиции
Вы будете перенаправлены на Автор24
Общее понятие об инвестициях
В нынешнем мире довольно часто встречаются термины «инвестиции», «инвесторы». Большинство простых граждан имеют только приблизительное понятие о значении этих терминов. В современных экономических словарях и справочниках есть несколько близких по смыслу определений этих терминов.
Инвестициями называют процесс размещения капиталов в какое-либо дело или предприятие, который производится с целью получения прибыли в будущем.
Инвестиции – это деньги, ценные бумаги или имущество, имеющее денежную оценку, вложенные в предприятие или какой-нибудь бизнес-проект, для получения в будущем прибыли.
У инвестиций и кредитов общим является вложение средств. Отличие же заключается в том, что кредитор получает в обусловленные кредитным договором сроки ссуженные деньги и проценты по ним, а инвестор рассчитывает на получение прибыли в будущем. Инвестор (человек, вложивший средства) больше рискует, но и может получить большую прибыль.
Экономическое значение инвестиций заключается в том, что они вовлекаю сбережения в денежный оборот. Благодаря этому ускоряется оборот свободных денег.
Разновидности инвестиций
В зависимости от подхода возможны несколько вариантов классификации инвестиций. Если принимать во внимание объекты инвестирования, то различают:
Если критерием классификации будут служить цели инвестиций, то выделяют прямые, портфельные, реальные и нефинансовые инвестиции. Важную роль в современном бизнесе играет фактор времени. Поэтому, в зависимости от сроков инвестирования и ожидаемого получения прибыли, различают:
Готовые работы на аналогичную тему
Краткосрочные инвестиции еще иногда называют «короткими деньгами». Эти вложения обещают быстрый возврат вложенных средств со значительной прибылью. На кратковременные инвестиции не оказывает большого влияния инфляция.
Помимо этого, с учетом форм собственности, инвестиции могут быть частными, государственными, иностранными и смешанными (средства из различных источников).
Содержание понятия «долговые инвестиции»
Иногда возможен вариант инвестиций, когда человек просто одалживает деньги для развития бизнеса. В таком случае он не получает никаких прав на будущие прибыли. В обусловленный договором термин он (как кредитор) получает лишь одолженную сумму денег (возможно, с процентами).
Долговые инвестиции – это такая разновидность инвестиций, когда инвестор получает лишь возврат инвестиций и некоторый дополнительный доход в заранее прогнозируемом размере.
Финансовый риск инвестора заключается в том, что инвестор может не получить обратно свои вложения, если заемщик будет находиться в затруднительном материальном положении или просто престанет существовать (обанкротится или умрет).
Обычными примерами долговых инвестиций могут быть кредиты, банковские депозиты, займы. В качестве долговых инвестиций могут выступать также векселя, облигации и депозитные сертификаты. Приобретая подобные ценные бумаги, клиент должен хорошо представлять себе степень их доходности. Но следует учитывать, что в любом случае клиент получит лишь оговоренную сумму (процент) прибыли. Эта сумма не будет зависеть от реальной картины прибыльности инвестируемого предприятия.
Характер инвестиций
В этом уроке речь пойдет о характере инвестиций. Понимание таких базовых вещей, как характер инвестиций позволит вам четко определить характеристики различных категорий инвестиционных активов, а также выбрать правильный баланс между ними.
Долевые инвестиции
Долевые инвестиции представляют собой приобретение доли в каком-либо предприятии. Владеть долей означает разделять с другими владельцами бизнеса, как прибыль, так и убытки, полученные в результате работы этого бизнеса.
К долевым активам относят акции. А к долевым инвестиционным инструментам можно отнести ПИФы.
Акции позволяют владельцу бизнеса занимать средства, продавая долю в своей компании. Правда стоит отметить, что данные способ нельзя использовать бесконтрольно, ведь чем больше было выпущено акций в обращение, тем меньше имущества компании приходится на 1 акцию, то есть происходит так называемое “размывание” капитала. Владелец контрольного пакета акций это знает, поэтому всегда осуществляет выпуск ценных бумаг в ограниченных количествах.
Что касается паев ПИФ, то здесь ситуация иная.
ПИФы — это фонды имущество, которых разделено между пайщиками (владельцами паев). То есть по своей структуре фонд является долевым, так как каждый пайщик владеет долей имущества фонда. А вот в имущество фонда могут входить как долговые (облигации, депозиты) так и долевые (акции) инвестиционные инструменты.
Преимущества и недостатки долевых инвестиций для инвестора
Преимущества
В долгосрочной перспективе лучший вид инвестиций для защиты капитала от инфляции, а также лидер, среди других видов инвестиций, по реальной (с учетом инфляции) доходности.
Вот наглядное подтверждение вышеперечисленных преимуществ долевых инвестиций:
Ситуация обстоит именно таким образом потому, что существует некоторая неопределенность относительно будущих перспектив той или иной компании, выпустившей акции, а также рынка акций в целом. И именно поэтому существует так называемая премия за риск владения акциями. Акции подходят для долгосрочного (от 5 лет) формирования капитала, конечно при условии достаточной диверсификации вложений.
Недостатки
В краткосрочной перспективе, высокая волатильность инвестиций. На деле это означает, что может произойти ситуация, когда инвестору, срочно потребовались средства и он сможет продать свои активы только по более низкой цене по сравнению с ценой покупки этих активов (а в некоторых случаях вообще невозможна немедленная продажа активов, например — инвестор является соучредителем фирмы и имеет долю в уставном капитале, инвестор владеет недвижимостью). То есть, в краткосрочной перспективе долевые инвестиции являются более рискованными, чем долговые.
Долговые инвестиции
По названию вы легко можете догадаться, что долговые инвестиции — это выдача средств в долг под процент. К долговым активам можно отнести: банковские вклады, депозитные сертификаты (только для юридических лиц), облигации, договор о вкладе в МФО (микрофинансовая организация), кредитование P2P (интернет площадки кредитования) и др.
Суть у долговых инвестиций проста, инвестор выступает в качестве кредитора для банка, компании эмитента ценных бумаг (облигаций), микрофинансовой организации, для физических лиц в случае с кредитованием P2P или другого заемщика. То есть долговые инвестиции для инвестора — это выдача кредита вышеперечисленным участникам финансового рынка на определенных условиях. Конечно, не все долговые инвестиции одинаковы. Есть 2 вида долговых инвестиций: договорные и ценные бумаги.
Договорные долговые активы приносят инвестору фиксированную доходность, которая заранее известна и прописана в договоре. Стоимость предоставленного капитала не изменяется со временем (отсутствует волатильность стоимости активов).
Ценные бумаги. Тут как вы понимаете, я говорю обо всех видах облигаций. В случае с облигациями их стоимость колеблется под влиянием внешних факторов (изменение ключевой процентной ставки). То есть стоимость вложенного капитала может, как вырасти, так и упасть. Но такое свойство облигаций справедливо только в том случае, если продать их раньше срока погашения. Если инвестор продержал облигацию весь срок “жизни” облигации, то он получит ее номинальную доходность.
Преимущества и недостатки долговых инвестиций для инвестора
Преимущества
В краткосрочной перспективе – стабильность получения процентов на вложенные средства, а также сохранность основной суммы инвестиции. Так происходит не всегда, вложенная сумма может снизиться, или вовсе быть потеряна. Особенно это касается низкокачественных облигаций, вкладов в МФО, а также 2p2 кредитования. Даже в случае банкротства банка, вы, можете потерять средства, которые превышают застрахованные агентством по страхованию вкладов (на момент написания этой книги 1.4 млн. рублей). Долговые активы хорошо подходят для того, чтобы накопить достаточно средств на различные цели в короткий промежуток времени, скажем, 1-5 лет. В долгосрочной перспективе долговые инвестиции для инвестора будут служить подушкой безопасности, особенно во времена пессимизма на рынке акций.
О том какую роль долговые активы должны играть в составе общего портфеля инвестиций, вы узнаете чуть позже.
Недостатки
Низкая реальная (с учетом инфляции) доходность в долгосрочной перспективе.
Иногда облигации превосходят по доходности акции, но это только в краткосрочной перспективе. Периоды повышенной доходности долговых инвестиций длятся не долго, после чего все возвращается на свои места.
Также хотелось бы отметить, что долговые инвестиции хуже защищают инвестора от падения покупательной способности денег, чем долевые, особенно в долгосрочной перспективе. Такое положение дел связано прежде всего с компенсацией за риск. У акций он существенно выше чем скажем у облигаций или банковского депозита. Соответственно, чтобы акции были привлекательны для инвестора они должны давать инвестору, доход, который бы компенсировал высокие риски, что собственно и происходит в реальности.
Вывод
Вот в принципе и все по данной теме. Остается добавить, что при составлении инвестиционного портфеля нужно использовать оба вида активов как долевые, так и долговые, и самая главная задача для портфельного инвестора определить лучшее соотношение между ними. Хорошо, теперь можете переходить к следующему уроку: стратегии инвестирования.
Словарь
Большой энциклопедический словарь в редакции 2002 года определяет слово «инвестиции» как долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.
Людей, которые занимаются инвестированием, называют инвесторами. Частным инвестором может стать кто угодно — менеджер среднего звена, финансист, врач, преподаватель, студент или пенсионер, для этого не требуется специальное образование. Для них это способ получить дополнительный доход. Трейдеры — противоположность инвесторов; они постоянно проводят краткосрочные сделки, этот вид деятельности является для них основным источником дохода.
При том, что инвестиции направлены на получение инвестором прибыли, они не являются гарантированным способом ее получить. Разные способы инвестирования обеспечивают разные гарантии получения дохода, но во всех случаях существует риск того, что вместо прибыли инвестор получит убыток.
Способы частных инвестиций
На бирже существует множество способов вложить деньги. Одни не требуют глубоких познаний работы финансовых рынков, другими занимаются только профессионалы.
К самым распространенным предметам для инвестиций на бирже можно отнести:
Сроки инвестирования
Для удобства частные инвестиции разделяют на группы в зависимости от сроков. Всего их три:
Стиль инвестирования
В наше время сформировалось два основных стиля инвестирования. Первый — пассивное инвестирование. Для него характерны вложения на долгий срок. Такой стиль предполагает, что человек вложил деньги, например, в акции компании, и несколько лет держит их, не продавая. Как правило пассивные инвестиции производятся в крупные сырьевые, технологические, финансовые компании — у них ниже риск резкого падения котировок, часто такие компании платят дивиденды.
Второй стиль — агрессивное инвестирование. Здесь подразумевается, что инвестор вкладывает деньги в более рискованные инструменты. Например, в акции не локомотивов индустрии, а в акции компаний поменьше — при колебаниях рынках такие бумаги сильнее растут или падают (то есть, обладают высокой волатильностью), но за счет этого же качества можно больше заработать. Такой вид инвестиций требует глубокого понимания рынка и готовности потерять вложенные средства.
Как инвестировать частному лицу
Также брокеры предоставляют услуги профессионального управляющего. Вместе со специалистами вы выбираете стратегию инвестирования, договариваетесь, при каких условиях какие акции покупать/продавать, а дальше ситуативные решения по вашему портфелю принимает управляющий.
Нужно ли платить налоги с инвестиций
Законодательством учитываются ситуации, когда инвестор с одной сделки получил прибыль, а с другой — убыток. Например, если вы купили ценные бумаги на сумму ₽100 тыс., а продали за ₽140 тыс., ваша прибыль составит ₽40 тыс. Затем вы купили также на ₽100 тыс., но продали за ₽90 тыс., то тут ваш убыток составит ₽10 тыс. В итоге вам нужно будет заплатить налог с суммы ₽30 тыс.
Если вы налоговый резидент России, то вам придется заплатить 13% со своей прибыли; если вы иностранец — 30%. Брокер удержит за вас налог и перечислит его в государственный бюджет по итогам года. Если вы покупаете иностранные акции, то доходом считается разница между суммой покупки и продажи в рублях.
С 1 января 2021 года налог нужно будет платить со всех облигаций, как государственных, так и корпоративных. Исключений нет. Ставка — 13% для резидентов и 30% для нерезидентов.
Если вы обычный российский частный инвестор, то брокер сначала заплатит государству с ваших дивидендов налог в 13% и потом переведет вам уже чистые деньги. Когда вы получаете дивиденды, например, по американским акциям, то 10% пойдут в американский бюджет, а 3% — в российский.
Кроме обычного брокерского счета инвестор может открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Он представляет собой тот же брокерский счет, но с возможностью получить налоговый вычет. Возможность его открыть есть только у граждан РФ.
ИИС появился в России 1 января 2015 года. Он бывает двух типов — А и Б. В случае со счетом А вы можете вернуть 13% от суммы, которую внесли на ИИС в течение года. Сумма, от которой будут рассчитаны эти 13%, не может превышать ₽400 тыс. Поэтому максимально вы можете получить от государства по этой льготе ₽52 тыс. в год. Счет типа Б освободит вас от налога на прибыль. То есть весь доход, который вы смогли заработать, торгуя ценными бумагами на ИИС, не будет облагаться подоходным налогом в 13%.
Доходность и риски
Инвестиции обладают двумя ключевыми качествами, которые имеет прямую взаимосвязь. Это доходность и риск. Чем выше риск, с которым связана инвестиция, тем выше может быть потенциальная доходность. И наоборот — относительно надежные инвестиции никогда не позволяют рассчитывать на высокий заработок.
Например, банковский вклад, который тоже вполне можно считать инвестицией, или покупка государственных облигаций — это вложения с низким риском. Банковские вклады страхуются, а в случае с гособлигациями гарантом возврата денег выступает государство. Но и доходность таких инвестиций ниже, чем потенциальная доходность акций, на которые могут повлиять самые разные причины от рыночных до корпоративных.
Для иллюстрации связи рисков с доходностью можно привести другой пример. Облигации с 10-летним сроком погашения приносят покупателю больший доход, чем, например, трехлетние облигации. Здесь действует следующий принцип: чем выше срок погашения облигации, тем больший риск берет на себя инвестор (все-таки за 10 лет даже с гособлигациями многое может произойти) и соответственно тем больше его нужно за этот риск вознаграждать.
Портфель инвестиций и его диверсификация
Помимо диверсификации по активам, портфель также важно распределить по секторам или отраслям экономики. Важность такого принципа хорошо прослеживается при внимательном изучении любого экономического кризиса. В такие периоды когда одни акции падают, другие растут. Это создает баланс и позволяет свести потери к минимуму.
Какие бывают инвестиции
Понятие инвестиций не ограничивается частными инвестициями в ценные бумаги или производные финансовые инструменты. В широком смысле термин «инвестиции» можно распространить на любые вложения частным лицом или компанией будь то деньги, материальные средства или нематериальные активы.
Основные классы инвестиций:
Противоположностью инвестиции является дивестиция. Так в экономике называют сокращение актива. Дивестицией можно назвать продажу части существующего бизнеса — компании так поступают в случае, если хотят сосредоточиться на основном направлении своей деятельности.
Дивестиции могут совершаться, в том числе, по морально-этическим причинам. В последние годы к дивестициям связанных с нефтяной промышленностью активов призывают экологические активисты.
Иногда дивестиция становится результатом антимонопольной политики. Один из таких случаев произошел в 1984 году, когда власти США обязали телекоммуникационную корпорацию AT&T разделить и продать одно из подразделений.
Известные инвесторы
Питер Тиль — американский инвестор немецкого происхождения. Сооснователь платежной системы PayPal, первый внешний инвестор Facebook, сооснователь и управляющий фондом Founders Fund.
Джордж Сорос — американский трейдер и инвестор. За Соросом закрепилась репутация дерзкого финансового спекулянта. Он приобрел известность после 1992 года, когда принял активное участие в обвале британского фунта.
Братья Уинклвоссы — близнецы Кэмерон и Тайлер Уинкловоссы, американские инвесторы, известные в первую очередь судебной тяжбой с Марком Цукербергом (Уинклвоссы утверждали, что Цукерберг использовал их идею при создании Facebook) и как одни из первых инвесторов в биткоин. Уинкловоссы стали первыми криптовалютными миллиардерами.
Масаёси Сон — японский бизнесмен, основатель компании SoftBank. Созданный SoftBank фонд Vision Fund Investments, вкладывающий деньги в новые технологии, искусственный интеллект и робототехнику, стал одним из крупнейших инвестфондов Кремниевой долины последних лет.
Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее набор активов, собранных таким образом, чтобы доход от них соответствовал определенным целям инвестора. Портфель может быть сформирован как с точки зрения сроков достижения цели, так и по составу инструментов. Идея формирования эффективного портфеля находится в сфере грамотного распределения рисков и доходности. Подробнее
Что такое облигации, или как начинающему инвестору заработать на бондах
Что такое облигации простыми словами
Облигации считаются одним из основных классов биржевых (или финансовых) активов наряду с акциями. В эти два инструмента чаще всего вкладываются частные инвесторы.
В ноябре 2021 года частные инвесторы вложили в российские акции на Московской бирже рекордные ₽91 млрд, в облигации — ₽100 млрд. Наибольшая доля вложений в долговые бумаги — 79,5% — приходилась на корпоративные облигации, 18,1% — на государственные облигации, 2,4% — на еврооблигации.
Начинающим инвесторам брокеры обычно рекомендуют составлять консервативный портфель, в котором до 80% должны занимать надежные, обеспеченные гарантиями облигации.
Чем акции отличаются от облигаций
Акции — это долевые ценные бумаги, соответственно, они удостоверяют право инвестора на долю компании и ее прибыли в виде дивидендов. Владелец акций может голосовать при принятии решений в компании.
Облигации — долговые ценные бумаги, аналог долговой расписки или векселя. Владельцы облигаций являются держателями долговых обязательств или кредиторами эмитента. Право голоса ни при каких условиях облигации не дают.
Как работают облигации
Компании (муниципальные образования, государства) прибегают к выпуску и продаже облигаций, когда им требуются денежные средства на финансирование новых проектов, поддержание текущих операций или рефинансирование прежних долгов. На вопрос, почему в этом случае не занимать у банков, есть ответ: не все банки готовы выдать требуемую сумму — например, занять по ₽1000 у 1 млн инвесторов может быть проще, чем просить у банка одномоментно ₽1 млрд, и дешевле с точки зрения размера процентной ставки.
Заемщик (эмитент) выпускает облигацию, в которой указаны условия кредитования, подлежащие выплате проценты (купон) и срок погашения — дата, в которую одолженные средства (номинальная стоимость бонда) должны быть возвращены.
Приобретая облигацию, владелец может рассчитывать на выплату процентов (купона) — это часть дохода, которую эмитент выплачивает держателям облигаций за возможность пользоваться их деньгами. Процентная ставка, определяющая размер выплаты, называется купонной ставкой.
Облигацию не обязательно держать до срока погашения в портфеле. Если продать облигацию между купонными выплатами, то продавец от следующего владельца получит накопленный купонный доход — часть купона — пропорционально каждому дню владения.
Например, купоны в размере ₽35 выплачиваются каждые 182 дня. Инвестор продает облигацию на 65-й день после предыдущей купонной выплаты. То есть он был владельцем облигации 65 дней и за это время накопился купонный доход. Покупатель такой облигации должен заплатить за эти дни продавцу накопленный купонный доход (НКД).
НКД составит: ₽35 / 182 × 50 = ₽12,5
Новому владельцу облигации эти деньги вернутся, когда через 117 дней он получит полный купонный доход — ₽35.
Облигации свободно продаются и покупаются между инвесторами:
Плюсы и минусы бондов
Плюсы облигаций:
Минусы облигаций:
Виды облигаций
Для инвестиций в рублях внутри России самыми надежными являются государственные бумаги, или облигации федерального займа (ОФЗ). Их выпускает Министерство финансов РФ. По состоянию на декабрь 2021 года на Московской бирже торгуется 60 выпусков государственных облигаций общим объемом на ₽19 трлн. ОФЗ различаются параметрами (с индексируемым по инфляции купоном, с плавающим купоном, с амортизацией и др.). Из-за минимальных рисков доходность этих бумаг также самая низкая.
Буква «н» в их названии расшифровывается как «народные». Министерство финансов разработало данные бумаги как нечто среднее между депозитами и облигациями, чтобы непрофессиональные инвесторы могли с их помощью научиться инвестировать в долговые бумаги и поняли их особенности. ОФЗ-н продаются и покупаются исключительно через уполномоченные банки, на данный момент к таковым относятся Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк, Почта Банк. Срок обращения ОФЗ-н — три года, раз в полгода выплачивается купон. Всего таких выплат по шесть у каждого бонда. Купонная доходность увеличивается ступенчато: например, для народных облигаций выпуска 53008RMFS — с 5,0% до 8,87% годовых. По состоянию на декабрь 2021 года у инвестора есть возможность приобрести один из пяти обращающихся выпусков ОФЗ-н.
Помимо федеральных властей, долговые бумаги выпускаются также регионами (такие облигации называются субфедеральными) и даже отдельными городами. Муниципальные облигации, как правило, отличаются большей, чем федеральные, доходностью и низким (а то и нулевым) объемом торгов. Такие облигации покупают с расчетом держать их до самого погашения. Объем рынка региональных и муниципальных облигаций, исходя из реально размещенных объемов эмиссий, составляет ₽1,066 трлн, только муниципальных — ₽20 млрд (согласно данным Мосбиржи на 17 декабря).
Корпоративные облигации выпускаются компаниями и банками. Их надежность ниже государственных, но и доходность выше. С начала 2021 года на рынок корпоративных облигаций вышло более 40 новых эмитентов и около 5 млн новых инвесторов. Объем рынка корпоративных облигаций, включая биржевые, по номинальной стоимости составляет ₽14,2 трлн (согласно данным Мосбиржи на 17 декабря).
Словарь «РБК Инвестиций»: Еврооблигация
Характеристики облигаций
Номинальная стоимость облигации — это сумма, которая будет выплачена заемщику после погашения облигации.
Фактическая рыночная цена облигации, которую видит частный инвестор в приложениях брокеров или на сайтах бирж, может быть как ниже, так и выше номинала. Она зависит от ряда факторов:
Этот фактор также часто характеризует надежность облигации. Основной риск инвестора, вложившегося в облигации, — если дела у компании пойдут плохо и она не сможет обслуживать долг, то есть вовремя выплатить купоны и номинал. Просрочка с выплатой называется дефолтом. Если эмитент банкротится, можно потерять значительную часть вложенных в облигации средств. За такой риск инвесторы требуют повышенной доходности. Если бумага обещает подозрительно большую доходность (например, 50%) — с эмитентом что-то не так. Надежность обычно определяют по кредитному рейтингу, который рассчитывается специальными агентствами.
Цена облигации также имеет свойство повышаться с приближением выплаты купона из-за так называемого накопленного купонного дохода (НКД). Откуда он берется? Допустим, цена облигации из нашего примера на бирже составляет 100%, то есть те же ₽1000. Допустим, завтра по графику эмитент выплачивает купон. Отличная идея — купить сегодня облигацию за ₽1000, получить завтра купон ₽100 и снова продать бумагу за ₽1000. Доходность операции 10% за один день, или 365 дней * 10% = 3650% годовых. Конечно, желающих так заработать найдется немало, и трудно представить себе владельца облигации, который будет продавать ее всего лишь по ₽1000 за день до гарантированной «надбавки» в ₽100. Начиная с самого первого дня в цене облигации, помимо номинала, появляется еще одна составляющая — тот самый НКД. Это доля купона, на которую может рассчитывать держатель облигации, исходя из времени до выплаты купона. Например, если купон составляет ₽100 и до выплаты осталась половина срока, НКД будет равняться ₽50. Накануне выплаты облигацию можно купить по цене номинала (с поправкой на риск, о котором говорилось выше) плюс почти весь размер купона.
Например, фактические цены на облигации на фоне повышения ключевой ставки, как правило, снижаются, а доходность по ним растет. Это происходит из-за того, что инвесторы стараются избавиться от бумаг, которые в свете новой ключевой ставки не дают прежнюю доходность, допустим, не перекрывают инфляцию. И они ожидают, что на рынке появятся более привлекательные бумаги от эмитентов, которые предложат более высокую премию.
Дата, когда эмитент облигации полностью рассчитается с инвестором, то есть выплатит номинал и последний купон.
Размер купона в денежном выражении.
Ставка купона, выраженная в процентном соотношении к номинальной стоимости бумаги.
Например, номинальная стоимость — стандартные ₽1000, процентная ставка купона — 7,95%. Соответственно, купонный доход в денежном выражении составит ₽79,5 за год. Если купонные выплаты выплачиваются с частотой два раза в год, то в денежном выражении каждая из них составит ₽39,75 (см. п. величина купона).
Облигации могут выкупаться заемщиком частично и постепенно — это называется амортизация. Облигации с амортизацией предполагают, что должник начнет выплачивать не только купоны, но и основной долг раньше срока погашения. Например, амортизационные выплаты устанавливаются с той же периодичностью, что и купоны, и всего их девять. Выплачивая с каждым купоном по ₽100, к дате погашения останется выплатить только последние ₽100, а не полностью номинал бонда.
Как считается доходность облигации
Доход владельцу облигации может выплачиваться в виде купонного (процентного) дохода или дисконта.
По облигациям с постоянным доходом купоны выплачиваются в фиксированном размере с заданной частотой выплат.
По облигациям с переменным (плавающим) купоном его размер рассчитывается согласно заранее установленным условиям — например, изменяется вместе с инфляцией, ключевой ставкой или иным индикатором.
При покупке дисконтных облигаций инвестор получает доход на разнице между ценой покупки и номинальной стоимостью таких бондов.
Отношение ближайшего купона к текущей цене.
Например, эмитент планирует выплату купона по ставке 10% от номинала (то есть ₽100), а облигация продается по ₽1000, то текущая доходность облигации равна ₽100 / ₽1000 * 100% = 10%. При расчете имеется в виду, что облигация будет куплена и продана по одной и той же цене через год. Для облигаций с переменным купоном, который невозможно предсказать заранее, размер купона приравнивается к последнему выплаченному и умножается на частоту выплат в течение года.
Отношение к текущей цене всех будущих платежей (купонов и выплаты номинала в дату погашения). Измеряется и показывается в процентах годовых, поэтому от текущей доходности отличается некардинально. При расчете предполагается, что каждый полученный купон будет реинвестирован (снова вложен) в ту же бумагу и она будет куплена по той же цене, что есть сейчас. Подходит для принятия долгосрочного инвестиционного решения.
Что с налогами
С 1 января 2021 года действует единая ставка по всем доходам от операций с облигациями любой разновидности — 13%.
Например, общий доход от зарплаты и инвестиций составил ₽5,3 млн. С ₽5 млн налоговый агент удержит 13%, налог = ₽650 тыс. С суммы, которая превышает ₽5 млн, то есть с ₽300 тыс., налоговый агент удержит 15% = ₽45 тыс. Итоговый налог с дохода ₽5,3 млн составит ₽695 тыс.
Исключение составляют облигации, купленные на ИИС — по типу А НДФЛ будет возвращен инвестору, а по типу Б не будет удержан. Наибольший эффект от инвестирования и дополнительную прибыль начинающий инвестор получит при использовании ИИС (индивидуальный инвестиционный счет) с первым типом (или тип А) налогового вычета, дающим дополнительно до ₽52 тыс. выгоды за счет экономии на налогах.
Также от уплаты НДФЛ освобождаются при продаже обращающиеся на российском рынке облигации, которые были в собственности у владельца более трех лет (ст. 219.1 НК РФ). Максимальный размер инвестиционного налогового вычета за каждый год — ₽3 млн, то есть за три года владения можно вернуть до ₽9 млн.
Если «срок хранения» облигаций составит пять и более лет, можно получить по ним полное освобождение от НДФЛ независимо от суммы. Уменьшить облагаемый НДФЛ доход от продажи получится, если до 50% недвижимого имущества эмитента находится на территории России.
Вычет можно получить как по налоговой декларации, так и подав заявление брокеру/управляющему до конца календарного года, в котором состоялась продажа.
Как выбрать облигации
Принято считать, что акции позволяют больше зарабатывать, но и вероятность получить убыток при инвестициях в них выше. Поэтому сравнивать игру на акциях и облигациях бессмысленно: они дополняют друг друга. Если инвестор решил составить грамотный портфель, то без облигаций ему не обойтись. Облигации более предсказуемый по доходности инструмент и выступают своеобразным амортизатором (страхователем) рисков.
Инвестиционные консультанты не просто так составляют инвестиционный профиль клиента, говорит начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский. «Нужно четко понимать, на какой срок размещаются средства, какой уровень риска инвестор готов на себя принять», — отмечает эксперт.
По мнению Владимира Малиновского, перед покупкой облигаций следует учесть следующие факторы:
Если срок размещения средств небольшой (меньше года), при выборе облигаций лучше ориентироваться на займы, дата погашения которых примерно совпадает с горизонтом инвестирования.
Если деньги размещаются на более длительное время, срочность облигаций будет зависеть от рыночной ситуации. Так, цены более длинных займов гораздо сильнее реагируют на изменение уровня доходности на рынке, а значит, в периоды роста ставок лучше ориентироваться на относительно короткие займы. И наоборот, в периоды снижения общего уровня доходности на рынке лучше вкладывать в длинные выпуски — это поможет заработать не только на купоне, но и на росте котировок этих бумаг.
Сейчас, пока Банк России продолжает политику повышения ключевой ставки, мы рекомендуем клиентам вложения в достаточно короткие облигации — срочностью до полутора лет.
После того как разобрались с примерной срочностью облигаций в портфеле, необходимо понять, займы компаний какого кредитного качества выбрать. Это во многом зависит от склонности к риску каждого конкретного инвестора — самые консервативные отдадут предпочтение государственным облигациям, другие в погоне за доходностью выберут наименее надежных эмитентов. Каждый для себя определяет золотую середину между риском и доходностью.
Чтобы понять, какие облигации менее надежны, а какие более, есть два основных способа: самому провести кредитный анализ компании или довериться анализу, который провели другие — рейтинговые агентства, аналитики инвестиционных банков или брокерских компаний. А лучше совместить эти способы — ориентируясь на присвоенные рейтинги или рекомендации аналитиков, с одной стороны, и доходность этих бумаг, с другой, выбрать заинтересовавшие бумаги, а затем самостоятельно провести их анализ и сформировать окончательный список.
Самый простой способ понять примерную «надежность» компании — это присвоенный ей рейтинг, отмечает Владимир Малиновский и добавляет, что не стоит забывать о диверсификации.
«Начинающему инвестору я бы рекомендовал обратить внимание на рынок облигаций, концентрируясь на надежности эмитентов.
Первые шаги на рынке следует делать с покупки среднесрочных (со сроком погашения один-два года) государственных облигаций или облигаций крупных стабильных компаний, что поможет понять принципы работы рынков, ценообразование и при этом дает стабильный доход. В частности, покупка самых надежных облигаций в рублях (ОФЗ) на указанном горизонте инвестирования предполагает доход более 8,50% годовых, превышающий ставки депозитов в надежных банках при более низком уровне риска.
Инвесторам, уже обладающим некоторым опытом работы на рынках и имеющим опыт анализа ценных бумаг и рыночных тенденций, сейчас рекомендовал бы к покупке облигации компаний-середняков — доходность инвестиций на срок один-два года уже составит 11–12% годовых», — отметил Григорий Островский.
Облигации — это большей частью консервативная стратегия торгов, и на волатильном рынке структура портфеля с облигациями позволит избежать определенной части рисков, делится собственным опытом частный инвестор, управляющий партнер коммуникационного агентства SVOBODA Марк Шерман.
Облигации, так же как и акции, имеют экономические циклы — долговой рынок может расти и падать, но, скорее, по другим причинам: часто в зависимости от денежно-кредитной политики той страны, где выпущена ценная бумага, и состояния дел компании — может компания выплатить свой долг или нет, говорит управляющий директор фонда CARF, управляющий директор Cresco Capital Андрей Сырчин.
«Ликвидность облигаций создается маркетмейкерами, но это достаточно небольшое количество бумаг. Остальные идут по адаптивным ценам и предоставляются по запросам.
Понять ликвидность бумаги можно по биржевой котировке, доступности на бирже и объему того количества бумаг, которое нужно инвестору.
Может ли бумага быть неликвидной? Да, может.
И акции, и облигации могут быть неликвидными. Можно вспомнить 2008 год, когда все «стаканы», даже в США, были пустыми, рынки открывались падением в 20% каждое утро, невозможно было продать не только облигацию, но и ни одну самую ликвидную акцию.
Здесь необходимо следить за рынком, понимать цикличность, смотреть аналитику и быть на связи со своим брокером и финансовым консультантом», — отметил Андрей Сырчин.