Что такое мягкая монетарная политика
Жесткая и мягкая денежно-кредитная политика
Жесткая кредитно-денежная политика
Монетарная (кредитно-денежная, денежно-кредитная) политика – комплекс мероприятий, проводимых государством или Центральным Банком с целью стабилизации экономики (ускорения темпов экономического роста, укрепления национальной валюты, снижения цен на продукты питания и так далее). Она является частью макроэкономической политики, проводится с применением различных методов и инструментов, в зависимости от конкретных задач.
В определении монетарной политики очень важно слово «стабилизация». Необходимо понимать, что кредитно-денежная политика может быть направлена не только на ускорение темпа экономического роста, но в некоторых ситуациях, если этот темп излишне высок и приводит к негативным явлениями (например, высокому уровню инфляции) – на его замедление (для предотвращения перегрева экономики).
Монетарная политика носит контрциклический характер. Это значит, что она работает в противоход с текущей фазой делового цикла. Соответственно, на стадии подъема денежно-кредитная политика должна воздействовать в направлении снижения уровня инфляции, даже если это будет стоить снижения темпа экономического роста. Такой эффект достигается при проведении жесткой кредитно-денежной политики.
Жесткая кредитно-денежная политика (другие названия – сдерживающая монетарная политика, рестрикционная кредитно-денежная политика, политика дорогих денег) – разновидность монетарной политики, предполагающая поддержание неизменной денежной массы при допущении колебаний процентной ставки.
Когда поддержание денежной массы на постоянном уровне является целью монетарной политики, кривая предложения превращается в вертикальную прямую. В таком случае любое изменение спроса на деньги будет приводить к изменению равновесной ставки процента, как показано на рисунке.
Рисунок 1. Жесткая кредитно-денежная политика
Жесткая кредитно-денежная политика позволяет денежным властям снизить уровень инфляции в условиях ее высокого темпа.
Проводя жесткую монетарную политику, центральный банк может предпринимать следующие действия:
Увеличивать норматив резервирования. Это значит, что с каждого принятого депозита коммерческий банк будет должен отчислить на корреспондентский счет в центральном банке большую сумму. Соответственно, у него останется меньше средств для того, чтобы выдавать кредиты. Деньги, хранящиеся на счетах в центральном банке, как бы замораживаются и не участвуют в дальнейшем обороте, поэтому денежная масса снижается не просто на отчисленную сумму, а на отчисленную сумму, умноженную на величину банковского мультипликатора.
Необходимо отметить, что возможно селективное установление нормативов резервирования: норматив может отличаться для вкладов в иностранной и национальной валюте, для краткосрочных и долгосрочных вкладов.
Продавать государственные ценные бумаги. Выручка от продажи также поступает в центральный банк, где замораживается. Иными словами, происходит абсорбирование излишней ликвидности – деньги отвлекаются из обращения. В распоряжении коммерческих банков оказываются ценные бумаги, которые в обращении не участвуют как деньги (коммерческие банки могут их продавать или покупать, но не дают в качестве кредита, а просто хранят и получают дивиденды),
Повышать учетную ставку. Как было отмечено, при проведении жесткой кредитно-денежной политики предложение денег является вертикальной прямой, а спрос влияет на равновесную ставку процента. В арсенале инструментов центрального банка есть инструмент влияния на рыночную процентную ставку – ставка рефинансирования (Банк России пользуется понятием «ключевая ставка»). Смысл этого инструмента состоит в том, что центральный банк играет роль «банка банков», предоставляя кредиты коммерческим банкам и принимая от них депозиты. В своем взаимодействии с другими экономическими агентами коммерческие банки ориентируются на ставку центрального банка, потому что чисто техническим им намного проще взять кредит в центральном банке, чем собирать мелкие депозиты от населения, или открыть в центральном банке вклад, а не выдавать мелкие кредиты. Соответственно, ставки по договорам с населением и фирмами должны быть для коммерческого банка более выгодными, чтобы компенсировать неудобство и рискованность операций. Отклонение от ориентира ограничивается действием механизмов конкуренции между банками.
Мягкая кредитно-денежная политика
Когда целью центрального банка (или другого органа, ответственного за кредитно-денежную политику) становится не снижение инфляции, а поддержание экономического роста и уровня занятости (что обычно требуется в условиях стагнации или экономического спада), проводится мягкая монетарная политика.
Мягкая (стимулирующая, экспансионистская) монетарная политика (она же – политика дешевых денег) предполагает поддержание нормы процента на установленном уровне. В таком случае кривая предложения денег превращается в горизонтальную прямую, а при изменении спроса объем предложения будет меняться.
Для проведения мягкой монетарной политики используются следующие инструменты (противоположные инструментам жесткой монетарной политики):
Следует учитывать, что монетарная политика должна гармонично сочетаться с другими видами экономической политики – в частности, с фискальной политикой, в противном случае ее воздействие будет слабее запланированного.
Жесткая денежно-кредитная (монетарная) политика
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В данной статье поговорим про жесткую монетарную (денежно-кредитную) политику центрального банка. О том что такое денежно-кредитная политика вы можете ознакомится в одной из предыдущих статей. А в сегодняшней статье вы узнаете что такое и в чем основная суть жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. В статье приведены реальные примеры и текущая политика одного из важнейших мировых центральных банков — Федеральной Резервной Системы США.
Содержание статьи:
Что такое жесткая денежно-кредитная политика?
Жесткая или сдерживающая денежно-кредитная (монетарная) политика — это курс действий, предпринимаемый центральным банком, таким как Федеральная резервная система США, или ЦБ РФ, для замедления перегретого экономического роста, сокращения расходов в экономике, которая, как считается, ускоряется слишком быстро, или сдерживания инфляции, когда она растет слишком быстро.
Центральный банк ужесточает политику или делает деньги жесткими, повышая краткосрочные процентные ставки путем изменения политики учетной ставки, также известной как ставка по федеральным фондам (процентная ставка). Повышение процентных ставок увеличивает стоимость заимствования и эффективно снижает его привлекательность. Жесткая денежно-кредитная политика также может быть реализована путем продажи активов на балансе центрального банка рынку посредством операций на открытом рынке (OMO).
Суть жесткой монетарной политики
Центральные банки во всем мире используют денежно-кредитную (монетарную) политику для регулирования конкретных факторов в экономике. Центральные банки чаще всего используют процентную ставку как ведущий инструмент регулирования рыночных факторов.
Ставка по федеральным фондам (процентная ставка) используется в качестве базовой ставки во всех странах мира. Это ставка, по которой банки предоставляют друг другу займы, также известная как ставка дисконтирования. Повышение процентной /ключевой ставки сопровождается повышением ставок по займам по всей экономике.
Повышение ставок делает заимствование менее привлекательным по мере увеличения процентных выплат. Это влияет на все виды заимствований, включая личные займы, ипотечные кредиты и процентные ставки по кредитным картам. Повышение ставок также делает сбережения более привлекательными, поскольку нормы сбережений также увеличиваются в условиях ужесточения политики. ФРС может также повысить резервные требования для банков-членов в попытке сократить денежную массу или проводить операции на открытом рынке, продавая активы, такие как казначейские облигации США, крупным инвесторам. Такое большое количество продаж снижает рыночную цену таких активов и увеличивает их доходность, делая их более экономичными для вкладчиков и держателей облигаций.
Председатель правления Федеральной резервной системы Джером Х. Пауэлл, выступая на симпозиуме по экономической политике в Джексон- Хоуле 27 августа 2021 года заявил что нынешние всплески инфляции в значительной степени являются результатом переходных факторов, указывая на то, что центральный банк «продолжит удерживать [текущий] целевой диапазон ставки по федеральным фондам до тех пор, пока не будет достигнута максимальная занятость и устойчивая инфляция в 2%»
Ужесточение денежно-кредитной политики в настоящее время в ответ на текущий рост инфляции, вызванный временными факторами, может нанести ущерб экономическому росту и занятости в долгосрочной перспективе, при этом оказывая незначительное влияние на инфляцию в будущем
Жесткая денежно-кредитная политика отличается от жесткой фискальной политики (но может быть согласована с ней), которая проводится законодательными органами и включает в себя повышение налогов или сокращение государственных расходов. Когда ФРС снижает ставки и упрощает условия для получения займов, это называется смягчением денежно-кредитной политики.
Выгода жесткой денежно-кредитной политики: казначейские продажи на открытом рынке
В условиях ужесточения политики ФРС может также продавать казначейские облигации на открытом рынке, чтобы абсорбировать некоторый дополнительный капитал в условиях ужесточения денежно-кредитной политики. Это эффективно выводит капитал с открытых рынков, поскольку ФРС получает средства от продажи с обещанием вернуть сумму с процентами.
Политика ужесточения происходит, когда центральные банки повышают ставку по федеральным фондам (процентную ставку), а смягчение происходит, когда центральные банки понижают ставку по федеральным фондам (процентную ставку).
В условиях ужесточения денежно-кредитной политики сокращение денежной массы является фактором, который может значительно помочь замедлить или удержать национальную валюту от инфляции. ФРС часто рассматривает возможность ужесточения денежно-кредитной политики в периоды сильного экономического роста.
Смягчение условий денежно-кредитной политики служит противоположной цели. В условиях смягчения политики центральный банк снижает ставки, чтобы стимулировать рост экономики. Более низкие ставки побуждают потребителей брать больше кредитов, что также эффективно увеличивает денежную массу.
Многие мировые экономики снизили ставки по федеральным фондам (процентные ставки) до нуля, а некоторые мировые экономики находятся в условиях отрицательных ставок. Условия как нулевой, так и отрицательной процентной ставки приносят пользу экономике за счет более легкого заимствования. В условиях крайне отрицательной процентной ставки заемщики даже получают процентные платежи, что может создать значительный спрос на кредит.
Резюме
А на этом сегодня все про жесткую монетарную политику. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Денежно-кредитная (монетарная) политика: суть, инструменты и типы
Что такое денежно-кредитная политика?
Денежно-кредитная (монетарная) политика, составляющая экономической политики со стороны спроса, относится к действиям, предпринимаемым центральным банком страны для контроля денежной массы и достижения макроэкономических целей, способствующих устойчивому экономическому росту.
Содержание статьи:
Суть денежно-кредитной (монетарной) политики
Денежно-кредитная (монетарная) политика — это процесс разработки, объявления и реализации плана действий, предпринимаемых центральным банком, валютным управлением или другим компетентным денежно-кредитным органом страны, контролирующей количество денег в экономике и каналы, по которым поступают новые деньги.
Денежно-кредитная политика состоит из управления денежной массой и процентными ставками, направленного на достижение макроэкономических целей, таких как контроль инфляции, потребления, экономического роста и ликвидности. Это достигается с помощью таких действий, как изменение процентной ставки, покупка или продажа государственных облигаций, регулирование валютных курсов (форекс) и изменение суммы денег, которую банки должны поддерживать в качестве резервов.
Экономисты, аналитики, инвесторы и финансовые эксперты по всему миру с нетерпением ждут отчетов о денежно-кредитной политике и результатов встреч с участием лиц, принимающих решения по денежно-кредитной политике. Такие разработки имеют долгосрочное влияние на экономику в целом, а также на отдельные секторы промышленности или рынки.
Монетарная политика формулируется на основе данных, собранных из различных источников. Например, органы денежно-кредитного регулирования могут рассматривать макроэкономические показатели, такие как валовой внутренний продукт (ВВП) и инфляцию, темпы роста в конкретных отраслях и секторах, и связанные с ними цифры, а также геополитические изменения на международных рынках, включая нефтяные эмбарго или торговые войны. Эти организации могут также обдумывать проблемы, поднятые группами, представляющими отрасли и предприятия, результаты опросов авторитетных организаций и информацию, поступающую от правительства и других заслуживающих доверия источников.
Требования монетарной политики
Денежно-кредитным органам обычно дается политический мандат для достижения стабильного роста ВВП, поддержания низкого уровня безработицы и поддержания валютных курсов (форекс) и темпов инфляции в предсказуемом диапазоне.
Монетарная политика может использоваться в сочетании с фискальной политикой или в качестве альтернативы ей, которая использует налоги, государственные займы и расходы для управления экономикой.
Банк России (ЦБ РФ) отвечает за денежно-кредитную политику в России. В США эту функцию выполняет Федеральный Резервный Банк. Федеральная резервная система (ФРС) имеет то, что обычно называют «двойным мандатом»: обеспечивать максимальную занятость при сдерживании инфляции.
Проще говоря, ФРС обязана сбалансировать экономический рост и инфляцию. Кроме того, он направлен на поддержание относительно низких долгосрочных процентных ставок. Его основная роль заключается в том, чтобы быть кредитором последней инстанции, предоставляя банкам ликвидность и контролирующий контроль, чтобы предотвратить их банкротство и распространение паники в секторе финансовых услуг.
27 августа 2020 г.
День, когда ФРС США объявила, что больше не будет повышать процентные ставки из-за падения безработицы ниже определенного уровня, если инфляция останется низкой. ФРС также изменил свой целевой показатель инфляции на средний, что позволило ценам подняться несколько выше целевого показателя в 2%, чтобы компенсировать периоды, когда они были ниже 2%.
Типы денежно-кредитной политики
В общих чертах денежно-кредитную политику можно разделить на два типа:
Мягкая денежно-кредитная политика
Если страна сталкивается с высоким уровнем безработицы во время замедления или рецессии, денежно-кредитные органы могут выбрать экспансионистскую (мягкую, стимулирующую) политику, направленную на ускорение экономического роста и расширение экономической активности. В рамках мягкой денежно-кредитной политики органы денежно-кредитного регулирования часто понижают процентные ставки с помощью различных мер, что способствует увеличению расходов и делает экономию денег относительно невыгодной.
Увеличение денежной массы на рынке направлено на увеличение инвестиций и потребительских расходов. Более низкие процентные ставки означают, что предприятия и частные лица могут получить кредиты на удобных условиях для расширения производственной деятельности и увеличения расходов на дорогостоящие потребительские товары. Примером такого мягкого подхода являются низкие или нулевые процентные ставки, поддерживаемые многими ведущими экономиками по всему миру после финансового кризиса 2008 года.
Жесткая монетарная политика
Увеличение денежной массы может привести к более высокой инфляции, повышению стоимости жизни и стоимости ведения бизнеса. Сдерживающая (жесткая) денежно-кредитная политика, повышение процентных ставок и замедление роста денежной массы нацелены на снижение инфляции. Это может замедлить экономический рост и увеличить безработицу, но часто необходимо для охлаждения экономики и ее сдерживания.
В начале 1980-х годов в США, когда инфляция достигла рекордно высокого уровня и колебалась в диапазоне двузначных цифр около 15%, ФРС подняла базовую процентную ставку до рекордных 20%. Хотя высокие ставки привели к рецессии, ФРС удалось вернуть инфляцию в желаемый диапазон от 3% до 4% в течение следующих нескольких лет.
Инструменты реализации монетарной политики
Центральные банки используют ряд инструментов для формирования и реализации денежно-кредитной политики.
Нюансы монетарной политики
Объявления о политике эффективны только в пределах доверия к органу, ответственному за разработку, объявление и реализацию необходимых мер. В идеальном мире такие органы денежно-кредитного регулирования должны работать полностью независимо от влияния государства, политического давления или любых других органов, определяющих политику.
В действительности правительства по всему миру могут иметь разный уровень вмешательства в работу органов денежно-кредитного регулирования. Он может отличаться от правительства, судебной системы или политических партий, роль которых ограничивается только назначением ключевых членов органа власти. В качестве альтернативы, это может распространяться на принуждение их к объявлению популистских мер, например, чтобы повлиять на приближающиеся выборы.
Если центральный банк объявляет о конкретной политике сдерживания роста инфляции, инфляция может и дальше оставаться высокой, если широкая общественность не доверяет властям или мало доверяет им. Принимая инвестиционные решения на основе заявленной денежно-кредитной политики, следует также учитывать авторитет власти.
Резюме
А на этом сегодня все про денежно-кредитную (монетарную) политику. Надеюсь статья была для вас полезной и интересной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Кредитно-денежная (монетарная) политика
Что такое кредитно-денежная политика: цели, инструменты, влияние монетарной политики на валютные пары на валютном рынке. Какой бывает кредитно-денежная политика и зачем она нужна.
Кредитно-денежная политика (КДП) также носит название монетарной политики государства и является совокупностью мер, которые принимаются Центральным Банком страны путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения. Эти меры служат способом регулирования деловой активности, создания благоприятных экономических условий для проживания граждан и ведения бизнеса, укреплением курса национальной валюты, удержания стабильности в стране и устойчивости платежного баланса государства.
Цели кредитно-денежной политики
Целями монетарной политики государства являются:
Инструменты монетарной политики
К основным инструментам денежно-кредитной политики относятся:
Регулирование официальных резервных требований — мощнейший инструмент, с помощью которого ЦБ осуществляет денежно-кредитное регулирование. Кредитные возможности коммерческих банков в большей степени определяются величиной резервов, которые коммерческие банки обязаны хранить на счетах ЦБ. Коммерческий банк может предоставлять кредиты только в том случае, если обладает достаточным объемом средств сверх этого резерва. Соответственно, уменьшая или увеличивая свои требования к величине резервов, ЦБ регулирует кредитную деятельность коммерческих банков, тем самым влияя на объемы предложения денег.
Операции на открытых рынках — это еще один инструмент денежно-кредитного регулирования. Основным методом при применении этого инструмента является продажа и покупка Центробанком государственных ценных бумаг. С помощью покупок ценных бумаг на открытом рынке ЦБ увеличивает объем ликвидных средств коммерческих банков, стимулируя кредитование. Продажа ценных бумаг приводит к обратному эффекту.
Еще одним видом операций на открытых рынках являются валютные интервенции. ЦБ государства продает или покупает на открытом рынке некоторое количество валюты из своих золотовалютных резервов, тем самым ослабляя или укрепляя курс национальной валюты.
Процентная или учетная ставка — это процент, под который ЦБ кредитует коммерческие банки. Повышая или понижая уровень процентной ставки Центробанк регулирует стоимость кредитов, тем самым влияет на возможность коммерческих банков кредитовать предприятия и население. Изменение процентной ставки также влияет на курс национальной валюты. Повышение процентной ставки вызывает приток средств в национальную валюту и считается у инвесторов безрисковым вложением.
Какие виды кредитно-денежной политики бывают?
В современном финансовом мире принято разделять денежно-кредитную политику на два виды: мягкая («голубиная») и жесткая («ястребиная») монетарная политика.
Мягкая монетарная политика характеризуется постепенным снижением ЦБ процентной ставки и удержание ее на этих уровнях довольно длительное время, а также применение нестандартных методов (серия программ QE ФРС США, программы LTRO и количественного смягчения ЕЦБ).
Мягкая монетарная политика направлена на стимулирование экономики государства за счет удешевления кредитования, борьбы с дефляционными процессами и разгона инфляции к определенным целевым уровням, но приводит к снижению курса национальной валюты. Последователей мягкой монетарной политики называют «голубями», а политику, соответственно, «голубиной».
Жесткая кредитно-денежная политика характеризуется последовательным увеличением ЦБ уровня учетной ставки. Жесткую монетарную политику проводят Центробанки государств, обладающие стабильной экономикой, поскольку такая политика требует повышенной устойчивости финансовой системы государства. Повышение процентных ставок также приводит к росту курса национальной валюты. Последователей жесткой кредитно-денежной политики называют «ястребами», а политику, соответственно, «ястребиной».
Как кредитно-денежная политика влияет на курс валют на Форекс?
Классический фундаментальный анализ предполагает рост курса национальной валюты при увеличении процентной ставки (безрисковое вложение — чем больше процентная ставка, тем больший доход получит инвестор, вложивший деньги в экономику страны) и снижение курса национальной валюты при снижении учетной ставки (процент дохода от вложений минимальный и не представляет интереса для инвесторов).
На валютном рынке существует понятие дивергенции (расхождения) кредитно-денежных политик. Например, в 2014 году ФРС США заявила о начале процесса ужесточения кредитно-денежной политики), а ЕЦБ объявил о намерениях смягчить свою монетарную политику. В результате, валютная пара EUR/USD снижалась всю вторую половину 2014 года.
Результат дивергенции (расхождения) монетарных политик ФРС и ЕЦБ, валютная пара EUR/USD, месячный график
Огромное влияние на курс валютных пар оказывают валютные интервенции, проводимые Центробанка. Например, в 2014 году с помощью интервенций ЦБ РФ сдерживал ослабление рубля, а до конца июля 2015 года Банк России ежедневно покупал 200 млн. долларов для пополнения своих резервов, тем самым сдерживая укрепления рубля.
Широко известен среди трейдеров и ШНБ, который регулярно проводил интервенции для ослабления швейцарского франка, пользующегося повышенной популярности в качестве валюты-убежища. Например, валютная интервенция ШНБ 6 сентября 2011 года стала причиной роста пары USD/CHF почти на 800 пунктов за один торговый день.
Результат валютной интервенции ШНБ, валютная пара USD/CHF, график Н4
Также на курс валюты оказывает сильное влияние заявление ЦБ о выборе того или иного метода формирования курса национальной валюты и предупреждения о намерениях, которые также называют словесными интервенциями. Например, объявление Банка России об отказе регулирования курса рубля было названо «свободным плаваньем» и вызвало ослабление российской валюты, заявление ФРС о намерении повысить процентную ставку вызвало усиление позиций доллара, а отказ ШНБ от привязки курса швейцарского франка к евро за один день обвалило курс пары EUR/CHF более, чем на 2000 пунктов, став причиной объявления банкротств ряда форекс брокеров.
Результат отказа ШНБ от привязки курса франка к евро, валютная пара EUR/CHF, дневной график