Что такое обвал рынка
Аналитики объяснили обвал индекса Мосбиржи ниже 3400 пунктов
Индекс IMOEX2, отражающий значение индекса Мосбиржи за весь торговый день, включая дополнительные сессии, упал на 6,27%, до 3391,5 пункта по состоянию на 7:25 мск. В последний раз индекс IMOEX2 торговался ниже уровня 3400 пунктов 4 марта 2021 года.
На 09:16 мск падение замедлилось до 2,06% (3509,9 пункта), свидетельствуют данные торгов.
Курс доллара на утренней сессии снижается на 0,09%, до ₽73,43. Евро торгуется на уровне 82,84 (-0,1%).
Днем ранее, 13 декабря, индекс Московской биржи упал ниже 3700 пунктов впервые с 20 июля — снижению способствовали распродажи в наиболее ликвидных голубых фишках. Это произошло после того, как в МИДе Германии заявили, что «Северный поток — 2» не может быть одобрен «в настоящий момент». Инвесторы также были разочарованы онлайн-саммитом президентов России и США Владимира Путина и Джо Байдена, который не привел к потеплению отношений.
«Рынок уже выглядит сильно просевшим, в случае отсутствия новой порции санкционного негатива мы склонны ждать оживления покупок с возможным восстановлением индекса Мосбиржи к 3700 пунктам», — прогнозирует главный аналитик Промсвязьбанка Егор Жильников в утреннем обзоре от 14 декабря.
Причина столь сильного падения российских индексов — неопределенность, которую ощущают многие иностранные инвесторы в отношении дальнейшего развития ситуации вокруг Украины. Участники опасаются внезапного обострения, снижая риски, считает эксперт «БКС Экспресс» Василий Карпунин.
Российский рынок акций: падение переходит в обвал
Утренние торги на российских площадках начались с обвала. Котировки падали на 5-10%, по некоторым бумагам заявок на покупку вообще не было. Индекс IMOEX2 в моменте снижался на 7%. Последовавший отскок не стоит рассматривать как начало восстановления рынка.
Справедливости ради стоит отметить, что такая ситуация во многом связана с низкой ликвидностью рынка утром, когда не все трейдеры еще вышли на торги.
Почему инвесторы не продали акции вчера? Ответа на этот вопрос нет. Почему бросились делать это сегодня? Возможно, у многих за бессонную ночь от осознания того, что большая часть полученной с начала года прибыли растаяла, просто сдали нервы – распродажи начинают приобретать характер паники, когда инвесторы готовы избавляться от бумаг по любым ценам.
Позже начались покупки, вызванные во многом фиксацией прибыли по шортам спекулянтами, и к открытию основной сессии IMOEX2 проседает примерно на 2%. Но это абсолютно не гарантирует возобновления роста российского рынка в течение сегодняшнего дня, хотя технический отскок и назрел: Индекс Мосбиржи выглядит перепроданным.
Большинство аналитиков пишут: мощная коррекция по российскому рынку акций вызвана ухудшением политической ситуации и опасениями, что Россия начнет агрессию в отношении Украины, после чего последуют жесткие западные санкции. С этой точкой зрения нельзя согласиться, поскольку при появлении таких рисков первым начинает падать курс рубля. В последние же дни рубль не то что не снижается, но и пытается укрепиться к доллару – сделать это ему не дает только бегство иностранного капитала из российских акций. Стабильна ситуация и на рынке ОФЗ.
Дело в том, что российский рынок акций потерял все драйверы роста: сырьевые ресурсы вряд ли продолжат дорожать в условиях неизбежного ужесточения денежно-кредитной политики крупнейших мировых центробанков; Банк России продолжит повышать ключевую ставку, резко снижая привлекательность рынка акций и ухудшая положение российской экономики. Кроме того, падение рынка само по себе формирует новые продажи: у кого-то срабатывают стоп-заявки, высокомаржинальные позиции принудительно закрываются по маржин-коллам, спекулянты встали в шорт, дающий намного больше прибыли, чем покупки.
Так что с большой вероятностью распродажи российских акций в ближайшее время продолжатся, чередуясь с отскоками.
Внешний фон сегодня нейтральный: после вчерашней просадки американские фьючерсы подрастают на 0,1%, нефть котируется чуть выше уровня вчерашнего закрытия, металлы торгуются разнонаправленно. Но это не окажет в первой половине дня никакого влияния на российский рынок акций, который зажил своей жизнью под гнетом начинающейся паники.
В таких условиях среднесрочным инвесторам стоит сокращать долю акций в портфелях на отскоках рынка. Возможно, хорошим вариантом будет покупка валютных инструментов, в том числе в целях защиты от девальвации рубля, которая не за горами.
Пока же рубль торгуется на уровне вчерашнего закрытия. Доллар стоит около 73,4 руб. В этом районе проходит промежуточная техническая поддержка по паре доллар-рубль, пробой вниз которой спровоцирует движение пары к следующей цели: 73 руб за доллар.
Однако сегодня стоит ждать появления на валютном рынке денег, вырученных от распродажи акций, что усилит давление на рубль. Велики и риски того, что завтра вечером после заседания ФРС США начнется укрепление доллара на мировом валютном рынке.
Поэтому покупать рубль против доллара очень рискованно, тем более что потенциал роста российской валюты очень и очень небольшой.
Обрушение русского рынка: кто виноват в потере сотен миллиардов рублей?
Русский фондовый рынок продолжает падение. К настоящему моменту котировки опустились до уровней мая этого года: потерян весь заработанный за это время плюс. Рост фондового рынка, который наблюдался в последние месяцы, попросту обнулился. Объясняем, почему так случилось и что теперь будет.
Всё рухнуло?
После падения накануне на 3,77% (худший день в году) утром 14 декабря индекс Мосбиржи рухнул сразу на 4,5% с 3584 до 3390 пунктов. Правда, к настоящему моменту падение несколько отыграно. Индекс котируется на уровне 3520 пунктов. Но впечатление от обвала на утренних торгах было очень сильным.
Индекс Мосбиржи – фондовый индекс, который одновременно рассчитывает котировки 50 наиболее ликвидных русских компаний. Учитывая сильную монополизацию нашей экономики, индекс отражает ситуацию на всём рынке в целом.
Русский фондовый рынок продолжает находиться в ситуации идеального шторма. Ещё недавно вроде бы всё шло нормально, с начала года наблюдался непрерывный рост. Если на январь значение индекса составляло 3352 пункта, то на пике 10 октября оно увеличилось на 26,8% до 4253 пунктов. Однако к настоящему моменту весь этот рост сошёл на нет.
О том, насколько глубоко падение, можно судить по акциям наиболее известных компаний. Например, Сбер торгуется на уровне в 282 рубля, хотя 11 октября за одну акцию давали 387 рублей (падение на 27%), «Газпром», несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру на европейском рынке газа, «опустился» до 317 рублей за акцию с пика в 390 рублей 5 октября (-18,7%). Не везёт и «Яндексу», который с 8 ноября (6161 рубль за акцию) потерял 27,8% и сейчас торгуется на уровне в 4450 рублей.
Впрочем, всё это вполне объяснимо.
Украина, ФРС, «омикрон»
Во-первых, вся эта ситуация связана с ростом геополитической напряжённости. Нагнетание ситуации со стороны Вашингтона принесло свой результат. Западная пресса пугает инвесторов скорым вторжением России на Украину, после чего наша страна якобы попадёт в международную финансовую изоляцию (по примеру Ирана или Северной Кореи). Высока вероятность, что в этом случае иностранные инвесторы не смогут вывести свои деньги с русского фондового рынка, поэтому они делают это заранее.
Во-вторых, Федеральная резервная система США сворачивает политику выкупа активов. До ноября ФРС ежемесячно пускала на фондовый рынок 120 млрд ничем не обеспеченных долларов. 40 млрд шли на выкуп американских гособлигаций, 80 млрд – на покупку ипотечных облигаций. Конечно, такое резкое насыщение американского рынка не могло не повлечь за собой переток средств за пределы США, особенно на развивающиеся рынки, к которым относится Россия. К слову, наша страна является особенно привлекательной для подобного рода инвестиций. Русский рынок показал в 2021 году лучшую дивидендную доходность (9,4%) среди развивающихся стран. На втором месте идёт Бразилия (7,9%), на третьем – Турция (6,3%).
В-третьих, мир ожидает последствий распространения нового штамма «омикрон». Несмотря на то что он, по заверениям экспертов, является менее опасным, чем «дельта», риски введения новых локдаунов велики. Разумеется, это самым негативным образом скажется на мировой экономике, замедлив её восстановление.
Игроки в домино
Все эти факторы, которые сошлись единомоментно, привели к резкому падению котировок русских акций. Разумеется, свою роль сыграл и эффект домино. Когда нерезиденты начали массово выходить с нашего рынка, отечественные инвесторы, видя падение акций, тоже начали их распродажу. Это обычные издержки – хотя основные пакеты акций принадлежат стратегическим инвесторам, каждая сделка между которыми – событие, текущая (рыночная) цена акций определяется действиями спекулянтов, даже если они контролируют лишь долю процента предприятия.
Что с того?
Спекулянт торгует – караван идёт, говорить о крахе или катастрофе не приходится. Наоборот, текущая ситуация является шансом для участников рынка. Дивидендная доходность, которая ожидается по итогам 2021 года, может вернуть индекс Мосбиржи к росту. Например, «Газпром» выплатит порядка 50 рублей на акцию, что будет означать дивидендную доходность в 15,7% (если купить ценные бумаги сейчас), Сбер «даст» 9-10% дивидендной доходности, металлурги – 15-20%. Поэтому ожидаем, что русский фондовый рынок отыграет нынешнее падение уже в первом квартале следующего года.
«Ситуацию на Мосбирже можно было охарактеризовать как панику»
Аналитики объяснили, чем вызван обвал на российском фондовом рынке
Утром 14 декабря индекс Мосбиржи продолжил падение — он откатился к 3532 пунктам (антирекорд с марта 2020 года). Накануне вечером торги на площадке закрылись с падением на 3,77% — до 3618,3 пункта.
Одной из причин вчерашнего обвала, как считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов, послужило заявление Всемирной организации здравоохранения. ВОЗ сообщила, что штамм «омикрон» представляет собой «очень высокий» глобальный риск. А до этого по поводу нового штамма звучали успокаивающие прогнозы. На этом фоне ряд стран ЕС и Великобритания заявили об ужесточении антиковидных мер, что, конечно же, напугало инвесторов.
Была паника
По мнению директора компании Единый Брокер Артема Арзамасцева, ситуацию на Мосбирже во вторник утром «можно было охарактеризовать как панику».
«Уже в утреннюю сессию, не дожидаясь основной, на рынке активизировались продавцы и многие российские «голубые фишки» открылись с гэпом вниз. Чуть позже ситуация стабилизировалась и на рынке появились попытки закрыть утренний гэп», — говорит Арзамасцев.
Такое падение больше напоминает «финальный вынос», то есть последний день распродажи акций, отмечает Арзамасцев.
«И вполне может быть, что воспользовавшиеся столь значительной просадкой инвесторы уже к Новому году могут получить подарок в виде рекордной прибыли от краткосрочных спекулятивных покупок. И далее рынок успокоится», — предполагает Арзамасцев.
Главным поводом для выхода инвесторов из рублевых активов выступает геополитика, уверен ведущий аналитик инвесткомпании «Арикапитал» Сергей Суверов. «Обмен хлесткими заявлениями со стороны России и Запада, угрозы новых болезненных экономических санкций, концентрация российских войск на границе с Украиной — все это заставляют иностранцев выходить из российских активов», — говорит Суверов, добавляя, что одними из главных продавцов российских акций выступают американские инвестфонды.
«Российский рынок — это, по своей сути, отражение негативной политической ситуации на акциях крупнейших компаний. Собственно, из-за того, что политический фон вокруг России сейчас максимально напряженный, рынок и нырнул камнем вниз, за несколько недель уничтожив около половины прироста с момента краха в марте 2020 года», — уточняет сотрудник департамента экономических и финансовых исследований CMS Institute Николай Переславский.
Геополитический фактор — безусловно один из основных факторов столь мощных распродаж, согласен Арзамасцев из Единого брокера. «Но этот фактор будет постепенно уменьшать свое влияние. На первый план выйдут экономические причины. В среду, будут оглашены итоги заседания ФРС США. Скорее всего, можно ожидать ускорения сворачивания программы покупки активов, что будет негативным сигналом для Мосбиржи и для рубля», — говорит Арзамасцев.
Как ожидают аналитики, ФРС может принять решение о сокращении объемов покупки активов. «Кроме того, рынок закладывает более быстрое повышение процентных ставок в следующем году — до трех повышений», — прогнозируют в БКС.
Ждать отскока, надеяться и верить
В среду 15 декабря также есть шанс получить пояснения от американского регулятора относительно траектории денежно-кредитной политики на следующий год. Это даст возможность рынкам сориентироваться и, вероятно, снизит волатильность. «Но даже возможная порция негатива от FOMC это не повод для еще большего падения российского рынка. Во-первых, это ожидаемые новости, а во-вторых, российский рынок уже и так заложил в цены слишком много негатива. Отскок должен быть уже скоро», — говорит Арзамасцев из Единого брокера.
Эксперты говорят, что факторов, указывающих на рост российского рынка, сейчас, по большому счету, нет. В лучшем случае будет нейтральная динамика. «В выигрыше могут оказаться, судя по первой реакции рынка после обвала, только «газовые» бумаги, Позднее отскок, видимо, будет наблюдаться по всему спектру «блю чипс», — заключает Арзамасцев,
Галактионов из БКС говорит, что оценки экспертов и участников рынка будут во многом зависеть от обновленного прогноза Министерства энергетики США.
Он считает, что сейчас идет не коррекция, а «медвежий тренд», снижение индексов. «Самой очевидной отметкой для Мосбиржи представляется 3000 пунктов», — прогнозирует Переславский.
«Даже если не произойдет дальнейшей геополитической деэскалации, не возникнут новые проблемы вокруг «Северного потока — 2», российские акции могут снизиться еще на 5-7% до конца года», — не исключает Суверов из «Арикапитал».
К 14.00 индекс Мосбиржи так и не отыграл предыдущее падение, показатель составил 3612.01, или минус 0,22% к закрытию торгов в понедельник.
Прогнозы и комментарии. Обвал только в акциях
Итоги торгов 13.12
Распродажа понедельника
Российский рынок акций продолжает выглядеть слабо и отставать от других ключевых мировых площадок. В понедельник позитивный внешний фон располагал к росту, что мы и увидели с открытия. Однако сразу после старта основной сессии поступательные продажи возобновились.
Движение вниз шло без существенных откатов — ритмичная продажа крупных участников. Обороты по итогам сессии взлетели в два раза, до 177,5 млрд руб. по акциям индекса МосБиржи. Примерно половина всего объема торгов пришлась на две наиболее ликвидные голубые фишки: Газпром (-7,5%) и Сбербанк (-5,6%).
Однако в этот раз падал не только первый эшелон, снижение проходило широким фронтом. Ни одна акция индекса МосБиржи не закрылась в плюсе.
На вечерней сессии снижение продолжилось, чему дополнительно способствовал откат на западных площадках. Его масштаб, естественно, был кратно меньше, чем в России, так что нельзя списывать нашу динамику на общемировую тенденцию. При этом цены на нефть вчера просели всего лишь на 1%.
Если сравнивать российский рынок с другими развивающимися странами, то там подобного обвала не наблюдается. Соотношение долларового РТС и индекса MSCI Emerging Markets опустилось на новые локальные минимумы.
Причины столь сильного падения наших индексов — в неопределенности многих иностранных инвесторов по поводу сценария развития ситуации вокруг Украины. Участники опасаются внезапного обострения, снижая риски.
Чрезмерное падение
Если отбросить фактор геополитики, то российский рынок акций сейчас выглядит недооцененным. Ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев по многим голубым фишкам уже выше 10%. Это касается Лукойла, Газпрома, ВТБ, Норникеля, АЛРОСА, префов Сбербанка и представителей стального сектора.
С рекордных октябрьских отметок индекс МосБиржи снизился на 16,5%. Это максимальная коррекция с обвала марта 2020 г. В это же время индекс акций средней и малой капитализации растерял весь рост этого года, тогда как в моменте прибавлял 18%.
Масштаб снижения выглядит избыточным, если рассматривать сценарий спокойной геополитической обстановки. Вчерашнее падение в том числе усиливалось за счет маржин-коллов. Ранее уже отмечал, что часто значительный масштаб снижения сам по себе приводит к преувеличению степени восприятия негативных новостей.
Во время паники на рынке всегда появляются дисбалансы. Отдельные акции могут падать очень сильно, несмотря на то, что для их фундаментального кейса почти нет угроз.
Сегодня с утра общий фон нейтральный, однако после таких распродаж волатильность на рынке обычно остается высокой. Зачастую в первые часы падение продолжается по причине принудительного закрытия маржинальных позиций участников. Так что не исключено, что во вторник в первой половине дня индекс может опуститься еще ниже. Причем предсказать конкретные уровни при такой амплитуде достаточно сложно. Например, схожую ситуацию мы наблюдали 23 ноября. Тогда в течение дневной сессии индекс сначала опустился на 100 п., после чего вырос на 200 п.
Обвал только в акциях
Вновь обращаем внимание, что отток в первую очередь идет из акций. Паники в облигациях не наблюдается. Индексы ОФЗ ( RGBI ) и корпоративных облигаций ( RUCBICP ) вчера просели всего лишь на 0,06%.
Не видим мы и существенного ослабления рубля, несмотря на колебания нефти. Курс USD/RUB в понедельник весь день консолидировался около отметки 73,5. То есть тотального бегства из рублевой зоны сейчас нет. Под ударом в первую очередь рынок акций.
В фокусе
• На вторник запланировано заседание совета директоров РУСАЛа. Может появиться информация о рекомендациях по дивидендам. В прошлый раз на собрании акционеров предложение совета директоров о выплатах было отклонено.
• Сегодня ожидается публикация ежемесячного отчета Международного энергетического агентства.
• Сегодня последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов в М.Видео.
• Во вторник пройдет дивидендный гэп в акциях United Medical Group (ЕМС).
• Лизинговая компания Европлан может провести первичное размещение акций во второй половине 2022 г., сообщили Интерфаксу три источника на финансовом рынке.
Внешний фон
Макростатистику и ожидаемые события можно посмотреть в наших календарях
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Заседание ЕЦБ. Что ждет инвесторов и как это повлияет на рынки
Рубль перешел к снижению
Российский рынок. Из крайности в крайность
Российский рынок вышел в плюс. Вернулись к росту акции Сбербанка
Надежные и быстрорастущие акции США
Панические распродажи. Что делать инвестору
Заседание ФРС. Рождественский Tapering не за горами
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.