Что такое пул ликвидности в экосистеме defi
Что такое пулы ликвидности в DeFi и как они работают?
Сама идея крайне проста. Пул ликвидности – это средства, собранные в большую цифровую гору. Но что делать с этой горой в условиях работы без каких-либо разрешений, когда каждый может добавить туда ликвидность? Давайте посмотрим, каким образом DeFi претворяет идею пулов ликвидности в жизнь.
Введение
Но благодаря чему такое развитие стало возможным?Одной из базовых технологий, лежащих в основе всех этих продуктов, являются пулы ликвидности.
Что такое пул ликвидности?
Пул ликвидности – это совокупность криптовалютных токенов, заблокированных в смарт-контракте. Пулы ликвидности используются для обеспечения децентрализованной торговли, кредитования и многих других функций, на которых мы остановимся позже.
И поскольку поставщиком ликвидности может стать кто угодно, AMM сделали рынок более доступным.
Пулы ликвидности vs ордербуки
Чтобы понять, чем различаются между собой пулы ликвидности, давайте рассмотрим ключевой элемент электронной торговли – ордербук. Простыми словами, ордербук – это набор текущих открытых ордеров на данном рынке.
Как работает пул ликвидности?
Автоматические маркет-мейкеры (AMM) изменили правила игры. Это – важное нововведение, которое позволяет торговать в сети без необходимости вести ордербук. Поскольку для совершения сделок не требуется прямого контрагента, трейдеры могут входить и выходить из позиций в парах токенов, которые могут быть крайне неликвидными на биржах с ордербуком.
Как мы уже говорили, пул ликвидности – это совокупность средств, вложенных поставщиками ликвидности в смарт-контракт. Когда вы заключаете сделку с AMM, у вас нет контрагента в традиционном смысле этого слова. Вместо этого вы совершаете сделку против ликвидности в пуле ликвидности. Для совершения покупки покупателю не требуется наличие продавца, необходима лишь достаточная ликвидность в пуле.
Разумеется, ликвидность должна откуда-то поступать, и каждый может быть поставщиком ликвидности, чтобы в некотором смысле рассматриваться в качестве вашего контрагента. Но это происходит не так, как в случае модели книги заказов, поскольку вы взаимодействуете с контрактом, который управляет пулом.
Для чего используются пулы ликвидности?
До сих пор мы обсуждали преимущественно AMM как наиболее популярный вариант использования пулов ликвидности. Тем не менее, как мы уже говорили, объединение ликвидности – это очень простая концепция, поэтому ее можно применять по-разному.
Перечисление новых токенов нужным людям – крайне сложная проблема для криптопроектов. Одним из самых успешных подходов стал майнинг ликвидности. Суть в том, что токены распределяются среди пользователей, поместивших токены в пул ликвидности согласно алгоритму. Новые сгенерированные токены распределяются пропорционально доле каждого пользователя в пуле.
Еще один вариант использования – управление. Иногда, чтобы иметь возможность выдвинуть официальное предложение по управлению, требуется большое количество токенизированных голосов. Если голоса в виде токенов будут объединены, участники смогут прийти к соглашению по вопросам, которые считают важными для протокола.
Еще один развивающийся сектор DeFi – страхование рисков смарт-контрактов. Многие из вариантов также основаны на пулах ликвидности.
Что еще можно придумать? Существует множество вариантов использования пулов ликвидности, которые нам еще только предстоит раскрыть, и они зависят от изобретательности разработчиков DeFi.
Риски пулов ликвидности
Резюме
Пулы ликвидности – одна из ключевых технологий, лежащих в основе технологического стека DeFi. Они делают возможной децентрализованную торговлю, кредитование, получение прибыли и многое другое. Эти смарт-контракты применяются почти во всех областях DeFi, и, скорее всего, еще долго будут пользоваться популярностью.
Что такое пулы ликвидности?
Децентрализованные финансы потрясли традиционную финансовую систему, переместив множество услуг в блокчейны, децентрализовав их и обойдя посредников.
Однако пулы ликвидности сформировали всю экосистему DeFi, включив фундаментальную технологию, которая делает возможной децентрализованную торговлю, работая в качестве катализатора роста DeFi.
Сегодня мы расскажем вам что такое пулы ликвидности.
Что такое ликвидность?
Представьте, что у вас есть лучший в мире космический корабль, но никто не хочет покупать его у вас. Есть несколько человек, которые, вероятно, хотели бы его приобрести, но только за половину его стоимости.
Ваш космический корабль крайне неликвиден.
То же самое может произойти и с криптовалютами. У вас может быть самый многообещающий проект, но если рынок ещё не понял весь его потенциал, вы не сможете продать его мгновенно или без огромной разницы между ценами покупки и продажи. Для этого вам нужен ликвидный рынок.
Ликвидность для рынка подобна крови для живых существ, она означает жизнь и активность. Ликвидность определяет и сильно влияет на цены активов, снижает риск ценовых разрывов и, соответственно, снижает волатильность цен, а также стоимость инвестиций.
Как создать ликвидность?
Ликвидность не приходит естественным путем, её нужно создавать.
Централизованные криптобиржи (такие как Huobi или Binance) имеют списки заказов на покупку и продажу, называемые книгами заказов. Эти заказы поступают от участников рынка, которые соглашаются покупать или продавать активы по установленной цене.
Как только рынок удовлетворяет их условиям, эти заказы выполняются. До тех пор открытые ордера остаются отложенными, создавая ликвидность.
Для децентрализованных крипто-бирж (DEX) ликвидность создается немного иначе. В этой системе нет книг заказов, вместо этого активы торгуются через пулы ликвидности, которые управляются децентрализованной технологией, называемой автоматизированными маркет-мейкерами (AMM).
Что такое пулы ликвидности?
Пул ликвидности — это общий пул токенов, заблокированных в смарт-контракте DEX для создания ликвидности для участников рынка. По сути, это децентрализованный рынок и важнейшая рабочая модель децентрализованных бирж.
Раньше децентрализованные биржи страдали от недостатка торговой активности. Их объёмы были низкими, а ликвидность неэффективной, что делало невозможной свободную децентрализованную торговлю. Традиционная модель книги заказов просто не работала на децентрализованных биржах.
Децентрализованные AMM позволили создавать ликвидность с помощью пулов ликвидности. Для достижения этой цели они включили стимулы и вознаграждения для поставщиков ликвидности, тем самым побуждая людей вносить свои токены в пул.
Автоматизированное решение для создания рынка произвело революцию в том, как работают дексы. Это решило проблему неэффективной ликвидности и послужило поворотным моментом для роста всей экосистемы DeFi.
Как работают пулы ликвидности?
Чтобы понять, как функционируют пулы ликвидности, важно знать, как они получают ликвидность в первую очередь и что определяет цены активов.
Обеспечение ликвидности
Протокол AMM создает пул ликвидности, или рынок, для определенной торговой пары цифровых активов. Поставщик начальной ликвидности устанавливает начальную цену и равное предложение для обоих активов.
Пул ликвидности начинает заполняться активами, которые участники рынка вкладывают в смарт-контракты. Таких пользователей называют «поставщиками ликвидности (LP)», и это может быть любой, кто заносит токены в пул.
Поставщики ликвидности делают это, внося токены в пул посредством стекинга. Метод позволяет блокировать активы в определенном протоколе в течение определенного периода времени. Затем активы циркулируют в пуле ликвидности, обеспечивая децентрализованную торговлю. Тем временем первоначальные владельцы получают пассивный доход за свои взносы.
Для обеспечения работы пула поставщики ликвидности получают специальные токены. Эти токены называются «LP токенами» и распределяются пропорционально объёму ликвидности, которую каждый поставщик вносит в пул. Всякий раз, когда пул выполняет транзакцию, определенная плата за транзакцию пропорционально распределяется между всеми держателями LP токенов..
Каждый раз, когда поставщик ликвидности выводит активы из пула, LP токены сжигаются.
Расчёт цены
Благодаря механизму AMM торговля в пулах ликвидности автоматизирована и происходит между трейдерами и пулом.
Цены на монеты и токены определяются алгоритмом, который настроен на поддержание постоянного баланса обоих активов в пуле ликвидности. Другими словами, цена зависит от соотношения активов пула, а не от внешних рынков.
Всякий раз, когда трейдеры покупают один из них, его ресурсы в пуле уменьшаются, и цена автоматически подскакивает. И наоборот, всякий раз, когда трейдеры продают, предложение активов увеличивается, а цены падают.
Соотношение размера сделки и размера пула определяет, насколько сильно могут быть затронуты цены активов. Более крупные сделки могут вызвать волатильные колебания цен в небольших пулах ликвидности, в то время как более крупные пулы могут вместить крупные сделки, не оказывая серьёзного влияния на цены.
Преимущества пулов ликвидности
Заключение
Ликвидность всегда влияет на цены активов и, таким образом, является фактором, имеющим ключевое значение для любого типа рынка. Для децентрализованного пространства пулы ликвидности являются фундаментальной технологией, которая обеспечивает децентрализованную торговлю и в значительной степени способствует росту всей экосистемы DeFi.
Четыре способа заработать на поставках ликвидности в DeFi
Существует несколько способов зарабатывать на децентрализованной платформе DeFi, которую все чаще называют реальной альтернативой привычным финансовым системам. Один из них — поставки ликвидности.
Расскажем о различиях четырех популярных DeFi-сервисов и для чего нужны пулы ликвидности, а также о том, как заработать на ликвидности в DeFi.
Для чего сервису нужна ликвидность
В DeFi-сфере понятием «ликвидность» называют суммарное количество активов пользователей, которые находятся на платформе. Эти средства используются сервисами для разных целей:
Активы пользователей объединяются в пулы ликвидности. Чтобы объяснить, как работает пул ликвидности, приведем пример: при необходимости капитального ремонта, жильцы многоквартирного дома создают коллективный счет. Оплачивать работу бригады ремонтников так намного проще, ведь в противном случае каждый собственник отправлял бы деньги в свой банк на индивидуальный счет, а потом выплачивал свою часть денег за ремонт. Этот коллективный счет — это и есть пул ликвидности.
Приложение Compound
Протокол Compound позволяет оформлять криптовалютные кредиты. Аккаунт в приложении создавать не нужно — достаточно подключить свой кошелек Metamask, Trust Wallet, Mist или аналогичный. В Compound можно использовать несколько криптовалют: ETH, DAI, USDC, ZRX, BAT, USDT, WBTC, REP, SAI.
У Compound есть свой управляющий токен — COMP, который автоматически распределяется среди тех, кто инвестирует в платформу, оформляет там займы или выполняет свои кредитные обязательства. Он дает возможность голосовать за изменения платформы и влиять на процентные ставки.
В Compound вы можете использовать свои монеты, чтобы пополнить пул ликвидности сервиса, который нужен ему для выдачи займов. Поставщик ликвидности получает доход от тех, кто занимает средства и выплачивает проценты по кредитам. Ставка при этом может изменяться раз в пятнадцать секунд, а вложенные вами активы могут быть залогом для получения криптовалютного кредита. Сверхобеспечения в этом случае не требуется — можно взять в долг сумму, равную размеру залога.
Таблица кредитного приложения Compound, позволяющая понять, какие активы принесут больший доход.
Таблица разделена на две части. В левой указаны рынки обеспечения, в правой — кредитования. Она показывает, что на момент проверки самой выгодной в этом плане криптовалютой являлся стейблкоин Tether (14,14% годовой доходности). Ether же имеет более низкую доходность — 0,10% и если дать его в долг, то много заработать не получится.
Биржа Uniswap
Децентрализованную биржу Uniswap используют для автоматического предоставления ликвидности торговым парам токенов Ethereum. Она позволяет обменивать токены ERC-20 прямо из своего кошелька, пополняя таким образом пул ликвидности, которая нужна Uniswap для формирования стоимости токенов.
Чтобы зарабатывать на Uniswap потребуется кошелек Metamask, Trust Wallet, Mist или аналогичный, а также ETH и целевой токен ERC-20, например, Dai. При этом в пулы ликвидности на Uniswap можно вносить только те пары токенов, которые имеют равную стоимость, например, 200 долларов в ETH и 200 долларов в Dai. Токены пула, которые вы получаете за поставки ликвидности, можно в любой момент обменять обратно на базовый актив.
За каждую транзакцию в Uniswap взимается комиссия в размере 0,30%. Наполняя пулы ликвидности своими криптоактивами, вы можете получать часть этой комиссии, пропорциональную вашему вкладу. При этом обменный курс токенов определяется алгоритмически.
Вам достаточно отправить активы на адрес смарт-контракта. Взамен вы получите желаемый токен прямо в свой кошелек.
Выбрана пара QUB/ETH, чтобы начать торги нажмите кнопку Trade в правом верхнем углу экрана.
Curve Finance для стейблоинов
Curve Finance — это децентрализованная биржа, которая используется только для обмена между стейблоинами и токенизированными версиями монет. Если сравнить с Uniswap, то алгоритм Curve имеет сниженную чувствительность к каждой отдельной сделке, а курс обмена в этом сервисе более стабильный.
Для внесения депозита на сервис достаточно подключить к нему Ethereum-кошелек. Ликвидность нужна Curve Finance, чтобы формировать стоимость токенов. У сервиса есть управляющий токен CRV, который обеспечивает ликвидность за счет торговли стейблкоинами. Его можно получить как бонус за пополнение пула своими криптоактивами.
Сервис дает возможность использовать DAI, USDC, USDT и sUSD. При этом Curve автоматически делит токен на несколько других токенов с правильным соотношением в пуле. Так получается, что ликвидность поставляется с помощью сразу нескольких токенов в одном пуле.
В отличие от Uniswap, Curve размещает активы на Compound, когда они не торгуются. Доход направляется поставщикам ликвидности. Это как если бы продавец в выходные дни отправлял все заработанные деньги на банковский депозит, а возвращаясь на рабочее место, снова наполнял ими кассу.
Также Curve Finance вознаграждает держателей активов каждый раз, когда участники рынка совершают сделки. За каждую транзакцию поставщик ликвидности может получать комиссию в размере 0,04%, а также процент по займам от Compound.
На таблице Curve Finance показаны самые прибыльные пулы ликвидности на момент написания статьи.
Автоматизация процессов через Yearn Finance
Это платформа позволяет автоматически перемещать активы пользователя между протоколами кредитования DeFi, такими как Compound, Dydx, Curve или Aave. Сервис без участия человека находит протоколы с наилучшей годовой процентной ставкой APR и инвестирует в них.
APR (annual percentage rate) — процентная ставка в годовом исчислении. Ее еще называют годовой нормой прибыли по займам или инвестициям, по которым чаще, чем раз в год начисляется процент.
Чтобы начать зарабатывать на Yearn Finance нужно внести в протокол стейблкоины ERC-20: DAI, USDC, USDT, TUSD или SUSD. В обмен на них пользователи получают эквивалентное количество yToken. Вместо того, чтобы кредитовать ваши стейблкоины в какой-то конкретный протокол, платформа переключает токены в протокол с самой высокой доходностью.
Сервис Yearn Finance показывает, что рост ETH и CRV составляет 52,91%.
Заключение
DeFi развивается быстрее традиционных финансовых институтов, а вы можете получать пассивный доход, став поставщиком ликвидности. Кредитное приложение Compound и биржа Curve будут платить вам процент со всех сделок, а также давать управляющие токены, децентрализованная биржа Uniswap поделиться частью комиссии, которую пользователи платят за транзакции. При этом можно использовать сервис Yearn Finance, чтобы автоматизировать процесс получения прибыли с вложения криптоактивов.
Обложка и иллюстрации:
Екатерина Ярмаркина
Пулы ликвидности DeFi
Что такое пулы ликвидности DeFi?
Концепция пулов ликвидности стала популярной в DeFi после запуска знаменитого пула Uniswap.
О том, как работают пулы ликвидности DeFi, рассказал читателям онлайн-журнала Blockchain24.pro эксперт Роман Некрасов, сооснователь компании LAZM:
Возьмем децентрализованные рынки. Там нет никакого банка, централизованного управления обменником, который бы выдавал пункту обмена какие-то монеты. Тогда откуда они там могут взяться? Они появятся только в том случае, если сами пользователи внесут туда свои монеты. Получается, что задача ликвидности ложится на плечи не централизованного банка, а на плечи самого сообщества.
Большинство платформ обмена криптовалютой используют модель книги заказов, которая аналогична модели, используемой традиционными биржами. В этой модели логично, что покупатели будут пытаться купить криптоактивы по самой низкой цене, а продавцы, с другой стороны, будут пытаться продать их по самой высокой цене. Это затрудняет процесс торговли, потому что обе стороны должны прийти к соглашению, прежде чем сделка будет совершена.
Модель книги заказов подходит для систем DeFi, но медленное время блокировки делают ее непривлекательной для маркет-мейкеров, что приводит к низкой ликвидности. Кроме того, поскольку большинство платформ DeFi работают на Ethereum, который собирает плату за газ за каждую транзакцию по смарт-контрактам, транзакции становятся нерентабельными, что тоже угрожает ликвидности.
Пулы ликвидности стали хорошим решением в сфере DeFi, предложив непрерывную автоматизированную ликвидность для децентрализованных торговых платформ.
Так, если кто-то хочет обменять ETH на USDC, он может сделать это на основе депонированных средств, а не ждать, пока появится контрагент, который согласится на его сделку.
Поставщики ликвидности получают вознаграждение за свой вклад. Когда они делают вклад, они получают новый токен, представляющий их долю, который называется токеном пула.
Доля торговых комиссий, уплачиваемых пользователями, которые используют пул для обмена токенов, автоматически распределяется между всеми поставщиками ликвидности пропорционально размеру их доли.
Когда пользователь хочет снять свою долю в пуле ликвидности, он сжигает свои токены пула и может снять свою долю.
Роман Некрасов отмечает: «Любой может стать поставщиком ликвидности и зарабатывать на доле от комиссий по транзакциям. Это как если бы вся прибыль Московской биржи распределялась между всеми участниками торгов в соответствии с долей внесенных на торговые счета средств».
Риски
Наконец, сложно определить, есть ли у новой платформы DEX или DeFi «ключ администратора». У разработчика может быть разрешение на изменение кода. Если у него есть «ключ», он может нарушить работу всего проекта для своих интересов.
Пулы ликвидности DeFI — Что это и для чего они нужны?
Пулы ликвидности DeFI — Это некое хранилище, в которое участники рынка складывают свои активы, чтобы вместе обеспечить очень большой запас ликвидности для всех, кто желает обменять этот актив. В традиционной финансовой системе такими пулами являются большие банки, они распоряжаются средствами большого количества вкладчиков и даже могут «печатать» дополнительные деньги.
Ликвидность — это свойство активов быть проданными быстро и по цене близкой к рыночной. Различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные активы.
Примером высоколиквидного актива являются деньги, их можно в любой момент обменять на другие товары или активы. Примером низколиквидного актива можно считать незавершенное строительство либо автомобиль класса «люкс».
Для того, чтобы лучше понять что такое ликвидность рекомендуем задуматься над тем, что каждая продажа в экономике является также и покупкой. Если кому-то нужно обменять китайский юань на доллар США, то он сможет это сделать только если найдет кого-то, кому нужен китайский юань, а на руках имеется доллар США.
На популярные активы, и в частности валютные пары, есть большие запасы ликвидности на биржах вроде Forex (для валют), NYSE (для акций компаний), CME (для товаров вроде зерна, леса). Но если мы говорим о криптовалютах, особенно о малых токенах, вопрос ликвидности становится очень остро. Часто в обменниках и на биржах просто нет такого запаса средств, который нужен одному достаточно крупному покупателю. Вот этот запас и является ликвидностью.
Покупатели желают купить актив по наиболее низкой цене, продавцы в свою очередь хотели бы продать по наиболее высокой. Для того, чтобы сделки происходили, нужно чтобы покупатели и продавцы сошлись на какой-то «справедливой цене». Для этого покупатель идет на то, чтобы предложить более высокую цену, либо продавец соглашается продать по более низкой.
Но что происходит если вообще никто из участников рынка не готов идти к справедливой цене? Или если токенов просто недостаточно, чтобы удовлетворить заказ? В этой точке в дело входят маркетмейкеры.
Маркетмейкеры – это крупные игроки рынка, которые поддерживают торговую активность будучи всегда готовыми купить либо продать любое количество для данного актива («любое» – имеется ввиду достаточно большое для большинства игроков). Конечно же их “справедливая цена” всегда немного сдвинута в их пользу. Они работают как привычные нам обменные пункты, за счет «спреда» между курсом покупки и продажи. Благодаря существованию маркетмейкеров, вы не должны ждать когда появится продавец на тот актив, который вы хотите купить, это же справедливо и в обратную сторону.
Основная проблема состоит в том, что модель книги заказов очень сильно полагается на наличие маркетмейкара (либо нескольких) для каждого актива. Без маркетмейкеров биржа сразу становится неликвидной и неудобной для обычных пользователей. Никто из нас не привык ждать часами для сделки обмена. К тому же маркетмейкеры постоянно меняют свой обменный курс, создавая и закрывая заказы в книге. Поддержка такой активности привела бы к большой нагрузке на блокчейн, за что конечные пользователи заплатили бы большей комиссией, и снова таки все было бы медленно – блокчейн Эфириум при текущей пропускной способности в 12-15 транзакций в секунду просто не потянул бы такую модель.
Проблема с моделью книги заказов уже давно волновала криптовалютное сообщество, это привело с одной стороны к развитию альтернативных более быстрых блокчейнов типа EOS, с другой стороны такие проекты как Loopring планируют строить инфраструктуру 2-го уровня для Ethereum.
Пока что наиболее успешная концепция – отказаться от книги заказов вообще, так и появились децентрализованные пулы ликвидности.
Когда новый пул создается, первый поставщик ликвидности (liquidity provider) устанавливает стартовый курс обмена активов внутри пула. Каждый поставщик должен внести равное количество обоих токенов внутрь пула. Если стартовый курс обмена внутри пула сильно отличается от текущих общемировых цен, это сразу создает возможность для арбитража, который может означать потерю капитала для поставщика ликвидности. Эта концепция поставки токенов в правильном соотношении остается справедливой и для всех последующих поставщиков, которые хотят отправить свои средства в пул.
После отправки токенов в пулы ликвидности поставщик получает специальные токены (LP токены) пропорционально тому, какую часть ликвидности они обеспечили. Когда происходит сделка, в которой участвует пул, децентрализованная биржа взимает комиссию 0,3% от сделки и распределяет эту комиссию между всеми участниками пула, пропорционально их доле. Таким образом, происходит заработок за счет предоставления ликвидности. Если поставщик желает вернуть себе обратно вложенные средства из пула (вместе с начисленными доходами), он должен провести сжигание своих LP токенов.
Каждый обмен токенов, который проходит через пулы ликвидности приводит к движению курса обмена согласно специальному алгоритму. Этот механизм также называется автоматический маркетмейкер (AMM) и пулы ликвидности разных протоколов могут использовать немного различающиеся алгоритмы.
Идея пулов ликвидности достаточно проста, но она очень сильно переворачивает мир трейдинга и бирж, так как позволяет отказаться от книги заказов и услуг маркетмейкеров, распределяя доходы от торговой активности между всеми участниками пула.
Другая идея по развитию пулов ликвидности пришла от протокола Balancer : создатели проекта поняли, что мы не должны ограничивать себя двумя видами токенов в пуле, поэтому в Balancer допускается до 8 токенов в одном пуле.
Итак, что мы поняли из данной статьи:
Конечно же, вместе с новыми финансовыми инструментами пришли и новые типы рисков, о которых мы не можем не упомнить. Помимо стандартных DeFi рисков, таких как ошибки в смарт-контрактах, системные риски и ключи админов, мы получаем два новых вида риска – impermanent loss и взломы пулов ликвидности.