Что такое пирамида гко

ГКО — государственная краткосрочная облигация

ГКО — государственная краткосрочная облигация. Слово ГКО ассоциируется у российских граждан с такими негативными понятиями, как дефолт 1998 года, кризис, черный август, черный понедельник, государственная пирамида, девальвация и является напоминанием о тяжелых 90-х годах прошлого века.

Что такое государственная краткосрочная облигация

ГКО — это бескупонные именные облигации, доход инвестора по ним — это дисконт, то есть облигации продавались по цене ниже номинала. Правительство РФ начало выпускать ГКО в 1993 году отдельными сериями на 3, 6 и 12 месяцев (обычно на 6 месяцев) в бездокументарной форме. Форма владения – именная.

Эмитент ГКО – Министерство финансов Российской Федерации, агент по размещению, обслуживанию и погашению облигаций – Банк России.

Место торговли ГКО — Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая одновременно выполняла функции торговой системы, расчетной си­стемы и депозитария. Для организации обращения ГКО была создана компьютерная сеть. Она охватывала российские биржи и удаленные терминалы.

Облигации с дисконтом размещались на первичных аукционах, где в качестве дилеров выступали коммерческие банки и финансовые компании, уполномоченные на это Центробанком. Для учета и хранения облигаций была создана специальная депозитарная система. Каждому собственнику ГКО открывался счет ДЕПО.

Доходность облигации определялась на основе рыночных торгов. Доходность на момент выпуска устанавливалась в ходе проведения аукционов по конкурентным заявкам. Конкурентные заявки – это заявки инвесторов дилерам с указанием цены, по которой они хотят приобрести облигации.

Государственная пирамида

Почему ГКО называют государственной пирамидой? Краткосрочные облигации выпускались государством для покрытия дефицита государственного бюджета. Цены на ГКО были минимально возможными. Новый выпуск ГКО осуществлялся за счет предыдущего, фактически государством была создана финансовая пирамида, которая позволяла до определенного момента пополнять федеральный бюджет.

Сначала из-за высокой инфляции ГКО не получили широкого распространения, но позже стали самыми надежными и наиболее привлекательными для инвесторов ценными бумагами, приносящими относительно высокий доход. Первое время облигации предназначались только для российских компаний и граждан, позже разрешили их приобретать и иностранцам.

Крах ГКО

17 августа 1998 года российское Правительство в лице председателя Кириенко С.В. объявило технический дефолт и прекратило выпуск и торговлю ГКО. Правительство заявило, что не может погасить ГКО и заморозило выплаты по ним до конца года.

12 декабря 1998 года вышло распоряжение Правительства РФ №1787-р о проведении новации по ГКО, выпущенными до 17 августа 1998 года, путем их принудительной замены на новые облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным и постоянным купонным доходом и частичным погашением.

Иностранные и российские организации получили следующие новые обязательства от государства:

В итоге задолженность по ГКО в денежной форме была полностью погашена только перед физическими лицами – резидентами РФ и российскими образованиями, не являющимся юридическими лицами:

Выпуск и обращение ГКО были возобновлены в 1999 году.

Главная причина краха ГКО – высокая доходность на фоне отсутствия экономического роста в стране и сокращающаяся доходная база федерального бюджета.

Источник

ГКО: государственная финансовая пирамида (1993-1998 гг.)

К августу 1998 года доходность по ГКО достигла 140% при росте цен на товары и услуг за первые полгода в 5-6%.

В 1993 году Министерство финансов России начало выпуск государственных краткосрочных обязательств (ГКО) со сроками обращения в 3, 6 и 12 месяцев. Номинал ГКО был равен 1 млн рублей (1700-1800 долларов США на тот момент). Продажей ГКО занимался Банк России (цены была ниже номинала). Когда подходил к концу срок обращения облигации ее выкупало Министерство финансов по номиналу. То есть, доход владельца облигации был равен разнице между ее номиналом и ценой покупки ГКО.

Цена продажи ГКО не была фиксированной и изменялась государством в зависимости от спроса. Если спрос уменьшался то цена, естественно, снижалась и наоборот. Доход по ГКО за период с 1993 по 1998 колебался от 30 до 250% годовых.

Хорошее начало

В начале 90-х главной головной болью правительства России была инфляция (840% в 1993 г.) и, поэтому, финансирование бюджета за счет эмиссии денег нужно было прекращать. Сделано это было с помощью ГКО.

Сперва выпуск ГКО действительно помог профинансировать дефицит бюджета и снизить уровень инфляции до 21% в 1996 году и 11% в 1997. Кроме того, на фоне высокой инфляции в 1993-1995 гг. реальная доходность ГКО была практически отрицательной, что позволяло Минфину легко расплачиваться по ним.

Но, найдя источник «легких» денег, Минфин уже не мог остановиться и продолжать наращивать выпуск ГКО. Инфляция тем временем снижалась и, следовательно, реальная доходность ГКО увеличивалась.

Печальный итог

Уже 1995 году доходы от размещения новых выпусков ГКО не смогли покрыть платежи по предыдущим выпускам. Для привлечения денег пришлось увеличить доходность облигаций и пустить на рынок иностранных игроков. Ведь на носу были выборы в Госдуму и выборы президента.

Перед выборами президента доходность ГКО подскочила до 250% годовых (инфляция в 1996 г. составила 22%).

По сути, система ГКО к 1996 году представляла собой финансовую пирамиду, построенную государством (средства для выплат поступали за счет новых покупателей), которая неизбежно должна была рухнуть. В спекуляции с ГКО втянулись все, кто имел свободные денежные средства. Ведь за всего год из можно было удвоить и даже утроить. Капитал из реального сектора экономики перетекал в финансовый, что усугубило тяжелую ситуацию в промышленности.

В 1997 году выручка государства от продажи ГКО составила 32 трлн руб. (бюджет России в 1997 г. составлял 529 трлн. рублей, а дефицит бюджет — 95,4 трлн. рублей). На 1 января 1998 года номинальная стоимость находящихся в обороте ГКО составляла 272 трлн рублей.

К августу 1998 года доходность по ГКО достигла 140% (рост цен на товары и услуг за первые полгода был всего 5-6%). Государство не могло больше обеспечить выплаты по облигациям и 17 августа был объявлен технический дефолт. Этот же день считается началом экономического кризиса 1998 г.

Источник

Он предсказал дефолт: статья от 1 июня 1998 г. — за 11 недель до дефолта. Памяти Сергея Мавроди

Вопрос: Уважаемый Сергей Пантелеевич! Сейчас государство начинает выпускать ГКО (Государственные казначейские обязательства) для физических лиц. Не хотите ли Вы вложить деньги в эти ГКО……

Ответ: Не хочу и другим не советую. Более того, рекомендую тем, кто играет в ГКО, как можно быстрее уже сегодня прекращать это занятие. Потому что завтра уже может быть поздно.

Пирамида ГКО — всего лишь грубая подделка схемы МММ-94, причем скопированная крайне неумело и поверхностно, мне гораздо лучше других было очевидно, что ее крах предопределен в самый момент ее создания. Лично мне все эти 5 лет работы ГКО было очень грустно наблюдать за тем, как устроители этой классической финансовой пирамиды (по выражению автора одной газетной статьи от 1994 г. — «умные ребята из Минфина») судорожно пытаются удержать ее на плаву, делают резкие движения…. погружаясь с каждым таким движением все глубже и глубже в долговое болото. А ведь давно известно, что в болоте дергаться нельзя, это только ускоряет гибель в него попавшего …

Всем известно, что именно из-за ГКО властями было так грубо разрушено МММ-94, ставшее после выпуска государством ГКО главным и практически единственным реальным конкурентом государства по привлечению средств населения. Это сейчас один из главных экономистов страны признает, что «делиться надо», а в 1994 г. государство делиться с МММ не захотело. Ему казалось проще и надежнее просто уничтожить МММ чисто силовыми методами. Поэтому, чтобы мои слова не выглядели обычной местью, постараюсь объяснить свое предупреждение сегодняшним владельцам ГКО, сделанное в начале этого текста, более подробно.

Итак, откуда у меня столь мрачные прогнозы относительно ближайшего будущего всех россиян? Какое отношение к рынку ГКО имеет человек, ничего не знающий ни про какие ГКО и честно работающий на своем родном заводе или в солидной торговой фирме, либо пенсионерка, держащая свои «гробовые» в родном Сбербанке («Пусть невыгодно, зато надежно!…»)? И почему вообще я заявляю, что рынок ГКО скоро рухнет? Ведь он существует уже 5 лет и все чиновники с самых высоких трибун ежедневно заявляют, что «…рынок абсолютно устойчив…», «…у Центробанка достаточно средств погасить панику…», «…это лишь обычные колебания курса…», «…временное падение курса ГКО — всего лишь игра спекулянтов…» и т.д. и т.п.?

1. Начнем с вопроса, почему рынок ГКО должен рухнуть именно сейчас, хотя еще недавно все было более или менее спокойно.

На самом деле все очень просто. В любой финансовой пирамиде нарастание долгов вкладчикам идет в геометрической прогрессии, т.е. по экспоненте. И однажды наступает момент, когда долги за один шаг уже увеличиваются на столько же, сколько было долгов всего, за весь предыдущий период ее работы. На графике простейшей геометрической прогрессии ясно видно, что за 19-й шаг долги увеличились примерно на столько же, сколько было долгов за все предыдущие 18 шагов.

Именно поэтому рушатся все пирамиды. Одни раньше, другие позже. Срок жизни пирамиды зависит лишь от количества втянутых в нее вкладчиков, промежутком времени между двумя шагами и стартовой суммой долга (сколько денег у вкладчиков собрано на первых шагах).

В нашем случае с ГКО промежуток между шагами был установлен сроком в 1 неделю (аукционы по ГКО проходят каждую среду), стартовую сумму долга можно считать с момента, когда добропорядочные государственные обязательства 1993 г. с фиксированным процентом годовых превратились в апреле-мае (или даже в марте, не помню точно) 1994 г. в пирамиду с двойными динамическими курсами продажи/покупки, завуалированными «умными ребятами из Минфина» под заумные для обычного россиянина финансовые термины «курс по номиналу» и «курс отсечения». Те мелочи, которые удалось собрать по «добропорядочным» ГКО 1993-го, можно не считать. Количество «игроков» в ГКО равно количеству россиян, пользующихся банками, плюс допущенные иностранцы.

Эти условия игры позволили пирамиде ГКО продержаться 4 года. В полном соответствии с графиком геометрической прогрессии, первое время ее устроители жили достаточно спокойно, потом начались увеличивающиеся с каждым днем проблемы…

Плюс их сильно подкосили выборы 1996-го, когда из кассы пирамиды пришлось отдать огромные деньги на выборы. Если бы не это, пирамида ГКО вполне могла бы продержаться еще полгода-год.

На сегодняшний день пирамида, по моим оценкам, находится где-то около 16-17 шага, если чисто условно брать упомянутый выше график. Причем касса пирамиды уменьшена как минимум на величину выборных затрат 1996-го. И на каком из последующих шагов произойдет полный обвал, зависит лишь от того количества денег, которое «умные ребята» готовы вложить в нее уже себе в убыток, исходя не из экономических, а из чисто политических соображений.

Заявления председателя Центробанка г-на Дубинина о том, что «государство не МММ» и печатный станок в крайнем случае всегда под рукой» можно в расчет не принимать. Такого количества денег, которое будет необходимо для погашения всех долгов по ГКО уже через 2-3 шага, не сможет быстро напечатать чисто физически даже десяток «Госзнаков». Частичная девальвация рубля также сможет лишь оттянуть обвал на 1-2 шага, увеличив при этом на порядок общую сумму долга, ведь полученный в результате любой из этих акций временный выигрыш тут же мгновенно исчезнет в пирамидальной долговой экспоненте. Что толку от полученной пусть даже от 20-процентной девальвации рубля суммы в 20% от всей рублевой денежной массы страны, если долг по ГКО будет через несколько шагов превышать эту самую денежную массу в 2-3 раза? И уж совсем детскими и наивными на этом фоне выглядят попытки властей удержать пирамиду ГКО за счет тех денег «на мороженое» (по сравнению с дефицитом пирамиды), которые они надеются сейчас получить от увеличения сбора налогов с помощью карательных санкций.

В пирамиде ГКО не следует понимать шаги буквально, по принципу «каждая среда — один шаг». Протяженность полного шага всей пирамиды ГКО вычислить достаточно сложно, т.к. во-первых, внутри ГКО существуют как минимум три отдельных «пирамидки»: это трехмесячные, шестимесячные и годовые серии ГКО. И в каждой из них шагом можно считать проведение аукциона именно по данной ветви общей пирамиды, т.к. эти ветви специально разорваны по срокам погашения на случай паники. Еще более правильно считать шагом погашение очередной серии внутри каждой «пирамидки», т.е. момент, когда деньги из общей кассы всех трех пирамидок уже ушли на погашение сегодняшних долгов этой пирамидки и чтобы набрать новые, нужно выпускать какую-то новую серию общей пирамиды (какую в данный момент лучше всего раскупают). Например, если к настоящему моменту погашено 70 серий 3-х месячных ГКО, 60 серий 6-ти месячных ГКО и 50 серий годовых ГКО, то каждая из пирамидок находится к настоящему моменту соответственно на 71, 61 и 51-м шагах. А т.к. (во-вторых) не следует забывать, что ГКО все-таки единая пирамида, общий шаг всей пирамиды вообще является некоей средней производной от деятельности всех трех внутренних пирамидок. Поэтому полный шаг всей пирамиды ГКО в зависимости от интенсивности выпуска различных серий, их объема и текущей активности игроков может занимать по времени от недели до 1 месяца и даже больше.

Именно потому, что пирамида находится сейчас в районе резкого подъема экспоненты долга, сегодняшняя паника на рынке ГКО качественно отличается от всех предыдущих. Сегодня для продолжения работы пирамиды нужно не только, как обычно было до этого, набрать «немного больше, чем отдали», но и вернуть ушедшие из кассы пирамиды большие деньги. Когда подобные волнения происходили на начальных шагах, устроители чувствовали себя абсолютно спокойно, т.к. по большому счету могли вообще выкупить за счет запасов государства все ГКО и начать все сначала. Теперь же эта граница давно пройдена. Вряд ли у государства найдется средств выкупить хотя бы 1/4 всех выпущенных обязательств.

Отсюда такая нервозность властей и ежедневные успокоительные речи со всех трибун. Все прекрасно понимают, что уже следующей паники даже такого масштаба они могут не выдержать. А по опыту МММ-94 могу подсказать, что прошедшие волнения — это пока еще цветочки, обвал только начинается. Следующие волнения игроков потребуют гораздо более значительных, как минимум в 2-5 раз больших сумм, чем потери пирамиды от сегодняшней микропаники.

А с чего бы это игрокам успокаиваться? Что, у нас в стране появился какой-то иной источник дохода кроме сырья, мировые цены на которое в последнее время устойчиво падают, и пустых обещаний устроителей ГКО? Или после благоглупостей о том, что, оказывается, «во всем виноваты финансовые спекулянты», вложенных «умными ребятами» в уста Президента, завтра все игроки встанут в очередь отдавать свои кровные денежки в рушащуюся пирамиду? Это вряд ли.

Еще более грозным признаком надвигающейся катастрофы служит неожиданная отставка верхушки старого правительства и последовавшие сразу после нее публичные заявления чиновников-финансистов о том, что на самом деле ситуация в стране очень тяжелая в смысле денег и что при существующем положении вещей государство может и не выполнить свои обязательства по внутреннему долгу.

Что происходит в обычной пирамиде, когда ее руководство понимает, что больше не может выполнять свои обязательства перед вкладчиками? Руководство скрывается, а для успокоения вкладчиков назначается абсолютно новый, никому не известный и не имеющий к пирамиде никакого отношения новый управляющий. Если посмотреть на неожиданную отставку старого правительства и назначение нового никому не известного премьера с этой стороны, то возникают вполне отчетливые ассоциации… Кто будет виноват, если завтра рухнет пирамида ГКО? Старого правительства формально уже нет, а какое отношение к ГКО имеет новый безобидный премьер-министр? Правильно — никакого. Так что в случае чего старые правители теперь спокойно скажут (и уже начинают говорить): «При нас все было нормально, мы здесь ни при чем, мы бы этого не допустили.», а новые вполне резонно заявят: «А мы здесь при чем?! Не мы же эту пирамиду строили…». Кто остается «крайним»? Как кто?! Как раз те самые мифические «финансовые спекулянты». То есть никто. Только вот с чего бы это старому правительству было разыгрывать эту комбинацию именно сегодня, а не полгода-год назад, а. Если в стране все нормально, то почему бы не дождаться уж новых выборов и уйти спокойно и на коне…

Текущие действия властей «по стабилизации ситуации» также наводят на размышления о том, что же на самом деле подразумевается под этой самой «стабилизацией». В настоящее время правительство отказалось от дополнительного стабилизационного займа у западных кредиторов, громогласно заявляет об отказе от девальвации рубля, а одновременно с этим Минфин проводит на рынке ГКО активные операции «по удлинению госдолга».

При таких операциях Минфин выкупает на рынке какое-то количество облигаций «короткой» серии и тут же выпускает дополнительно «длинную» серию на такую же сумму. Т.е. пытается перенести выплату реальных денег по ГКО на как можно более поздний срок.

Может быть, конечно, что есть какой-то гениальный план, и мы в самое ближайшее время его увидим, но данные действия также очень хорошо вписываются в схему «Положение полностью стабилизировалось, т.к. больной уже умер.» Если руководители пирамиды уже для себя поняли, что пирамида по сути рухнула и спасти ее невозможно, то сейчас все эти «удлинения госдолга» не что иное, как осознанный обман участников с целью сохранить остатки кассы. Ведь в этом случае реально выкупать эти «длинные серии» никто уже не собирается.

На мой взгляд, все вышесказанное свидетельствует о начале краха рынка ГКО в России. О чем я считаю себя обязанным предупредить если не всех граждан России (т.к. очевидно, что такой текст ни одно СМИ не напечатает, как никто не решился напечатать мое объявление про «Народный компромат»), то хотя бы граждан «государства МММ» через Интернет.

2. Почему крах ГКО затронет всех россиян, независимо от того, играют они в ГКО или никогда про них не слышали?

Это следует из самого устройства рынка ГКО в России. Т.к. эта пирамида строилась в государственном масштабе, ее устроители не стали мелочиться и тратить время и силы на то, чтобы путем рекламы, объяснений и убеждений привлекать участников поодиночке, как это делало, например, МММ.

Они просто заставили неявно участвовать в ГКО всех россиян, независимо от их желания. Как? Да очень просто — через насильственное вовлечение в пирамиду всех коммерческих банков. На уровне государства сделать это очень легко. Центробанк искусственно создает для банков такие условия, при которых выполнить все повышающиеся требования ЦБ можно только одним способом — играя в ГКО. Очень быстро все банки это поняли, а кто не понял — тот разорился.

Ну и что, спросите вы, банки-банками, а мы-то тут при чем? А давайте вспомним, что ведь у банка нет своих средств, кроме средств учредителей. Все остальное — это на 99% деньги вкладчиков банка, т.е. ваши деньги. Либо напрямую положенные вами на счет, либо та самая ваша будущая пенсия или пособие на ребенка, подготовленные к отправке вам, либо деньги вашего предприятия, вашей коммерческой организации, в которые входит ведь и ваша личная будущая зарплата. И если учесть, что одновременно с вовлечением практически всех коммерческих банков в пирамиду ГКО государство через налоговые службы позаботилось и о том, чтобы предприятия не могли хранить свои деньги в собственной кассе, а в обязательном порядке сдавали их в банк, то становится понятным, что на самом деле это не банки сейчас играют в ГКО, это ваши деньги сейчас играют в ГКО, а вы даже не подозреваете об этом… И крах ГКО означает не просто одновременный крах банков, а потерю Вами ваших денег.

3. Что я могу посоветовать делать в этой ситуации?

Обычным людям, не связанным напрямую с ГКО и не имеющим своей фирмы, я советую по крайней мере до сентября забрать все свои деньги из банка, насколько бы надежным он не казался. В первую очередь из Сбербанка, являющегося крупнейшим держателем ГКО. После чего обменять их на наличные доллары и положить до осени в «кубышку». Даже если произойдет чудо и до осени ничего не случится, в данной ситуации лучше перестраховаться, слишком велик риск потерять все. К тому же потеря банковских процентов за эти три месяца — не слишком большая плата за душевное спокойствие. При этом следует иметь в виду, что с ухудшением ситуации банки начнут повышать процент по вкладам, чтобы привлечь клиентов и поправить свои дела, а газеты и ТВ (владельцами большинства которых являются все те же банки) начнут вас активно убеждать, что «сейчас самое время нести деньги в банки, т.к. процентные ставки очень высокие». В этом случае все равно стоит подождать до сентября, а не покупаться на эту уловку.

Те, кто играет в ГКО, я думаю, сами для себя решат после прочтения данного текста, как им действовать. Могу лишь дать совет тем, кто решит продолжить игру. Постарайтесь замаскироваться под западного участника, т.е. работайте от имени не российской, а западной фирмы. Тогда вы сведете риск к минимуму. Ведь известно, насколько трепетно наши власти относятся к мнению Запада, поэтому я лично абсолютно уверен, что от краха рынка ГКО пострадают только российские участники. Западные «инвесторы» всегда получат все сполна. Иначе ведь «друг Коль» и «друг Билл» вкупе с МВФ очень рассердятся… А уж со своим-то народом власть всегда разберется, ОМОНа и дубинок много, да к тому же и не впервой…

Образно работу на рынке ГКО сейчас можно сравнить с минным полем, на котором растет какой-нибудь там женьшень. Сборщики-игроки двигаются от начала поля, где мин мало, но и женьшеня мало, к концу поля, где и того и другого все больше и больше… Но самое интересное, что поле это разделено на две половины: для российских и западных участников-сборщиков. И на половине для западных сборщиков перед ними идет рота профессиональных саперов Минфина, которые мины оттуда убирают и, мало того, переносят эти мины на соседнюю половину, под ноги россиян (т.к. по условиям самой схемы игры финансовые мины с поля ГКО исчезнуть не могут, деньги из воздуха для западных участников не появятся)… Поэтому я рекомендую тем россиянам, кто будет и дальше играть в ГКО, постараться перейти на другую половину поля.

У кого есть своя фирма, рекомендую хранить на счетах в банке самый необходимый для работы минимум. Как это сделать законным путем — не мне вас учить, раз такая фирма у вас уже есть…

Устроителям пирамиды рекомендую принципиально пересмотреть свое отношение к происходящему. Не пытаться всеми силами оттянуть неизбежное, а уже исходя из того, что ГКО в том виде, в котором они сейчас существуют, полностью бесперспективны, подумать о том, как сейчас можно закрыть пирамиду с минимально возможными в сложившейся ситуации потерями. Варианты есть, но необходимым условием для любого из них служит диаметральное изменение приоритетов. Не удержать пирамиду, а как можно быстрее закрыть ее. Политика на удержание рушащегося сегодня колосса на глиняных ногах есть не что иное, как безумная гонка за собственной тенью. С попутным разрушением всего, что попадется в этот момент под ноги: доверия народа, экономики России, надежды людей на светлое будущее.

Источник

ГКО — что это, особенности и отличие от ОФЗ

ГКО являются государственными казначейскими обязательствами, бездокументарными ценными бумагами, которые были выпущены государством в связи с постановлением правительства в 1993 году. Эмитентом выступило Министерство финансов при согласовании с Центральным Банком РФ. В начале ГКО продавались со скидками. Любые операции с ними осуществлялись через Центробанк или с помощью его дилеров и были остановлены Минфином и ЦБ в 1998 году.

Суть понятия

Государственными краткосрочными облигациями (ГКО), или если официально государственными краткосрочными бескупонными облигациями Российской Федерации считаются ценные бумаги, которые выпускал Минфин РФ. ГКО – именные дисконтные активы, не имеющие документарную форму и существующие в виде записи на учётных счетах. Обслуживал выпуски ГКО в качестве Генерального агента Центробанк РФ.

ГКО имели разные сроки действия (от трёх месяцев до года). Каждый выпуск мог предусматривать определённые ограничения для будущих владельцев. Считалось, что выпуск состоялся, если было реализовано не меньше 20% от общего количества выпущенных облигаций. Нереализованные ГКО можно было продать позднее. Кроме того, имелась возможность досрочного выкупа ГКО на вторичном рынке.

Краткое описание развития и падения рынка ГКО

Начало продаж ГКО сразу вызвало фурор. Щедрым Центробанком облигации продавались по стоимости, гораздо ниже номинальной, и выкупались Министерством финансов после истечения срока по полной стоимости. Разница бывала огромной и порой могла достигать до 250%. Как высказались бы сейчас, это было типичной пирамидой, только её инициировал не вороватый делец, а целое государство.

Как и у любого типичного скам-проекта, у государственной краткосрочной ценной бумаги быстро начались проблемы. Уже через пару лет после их выпуска прибыль от продажи новых облигаций не покрывала убытки от предыдущих выплат. Правительство выбрало самый невозможный, лишённый здравого смысла путь: стало продавать ГКО иностранцам. Пирамида стала вырастать ещё больше из-за колоссальных вливаний в валюте, по которым нужно было скоро рассчитываться.

Всё закончилось закономерной развязкой. Когда настало время платить, денег не оказалось. Дефицит был настолько чудовищных масштабов, что российским правительством был объявлен технический дефолт и заморожены выплаты по ГКО. Отечественная валюта обесценилась в 4 раза, стали банкротами тысячи предприятий, ВВП упал на 70%, миллионы граждан, которые были обычными вкладчиками, потеряли свои сбережения. В настоящее время пирамида ГКО – это каноничный пример финансовой аферы, который наблюдался в нашей новейшей истории.

Если рассматривать ГКО как пирамиду, можно найти несколько отличительных особенностей:

Особенности ГКО

Первые государственные краткосрочные облигации выпускались со сроком погашения 3 месяца. Позже, после того, как произошёл дефолт 1998 года, российским правительством и Центральным банком РФ были значительно изменены порядок реализации и погашения ГКО. Подобные ценные бумаги выпускаются с разными целями. Например, чтобы привлечь инвестиции в разные сферы экономики или устранить дефицит государственного бюджета. Первично ГКО размещаются на аукционе.

Основные участники рынка ГКО:

Дилером может быть лишь организация, заключившая договор с ЦБ РФ, разрешающий подобную деятельность, и получившая специальную лицензию. После чего она имеет право осуществлять сделки или выполнять функции посредника. Инвестором может быть любое физическое или юридическое лицо, купившее ценную бумагу и имеющее право владеть ею. Инвестор заключает соглашение с дилером для того, чтобы совершать сделки по купле/продаже облигаций.

Деятельность рынка ГКО строго регламентирует законодательство РФ, любые нарушения приводят к разрыву договора Центробанка и дилера. Эмиссия государственных краткосрочных облигаций осуществляется периодически, ценные бумаги выпускаются со сроком погашения до одного года.

Министерство финансов совместно с Центробанком России принимают решение об эмиссии, в котором определяется:

Отличия ГКО от ОФЗ

Существует несколько отличий государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа:

Современные ГКО

Сейчас для граждан России возможна покупка краткосрочных облигаций ОФЗ-Н. Эти ценные бумаги выпускаются с 2017 г. и предусматривают купонный доход и выплаты дважды в течение года. Облигации реализуются пакетами по 1 000 штук, каждая из которых имеет номинальную стоимость 1 000 р. Длительность срока погашения 3 года. Ожидается четвёртый государственный краткосрочный выпуск с доходностью до 6,8%.

Помимо отечественных ценных бумаг, можно покупать зарубежные облигации. Например, на рынке США имеется множество краткосрочных государственных облигаций, которые выпускает федеральное правительство или его официальные агентства. Такие облигации имеют срок погашения меньше пяти лет и могут быть казначейскими обязательствами, ипотечными ценными бумагами, сквозными ценными бумагами. Такое разнообразие способствует широкой диверсификации фондов и гарантирует фиксированную прибыль с минимумом рисков.

По этой причине средним инвесторам лучше вкладывать свои средства в паевой или биржевой фонд, который специализируется на казначейских бумагах, а не приобретать штучные облигации напрямую. Это способствует снижению порога вхождения (минимальный порог от 20 до 100$) и делает рынок всегда доступным.

В Российской федерации государственные краткосрочные ценные бумаги (ОФЗ-Н) выпускаются на рынок отдельными партиями (выпусками). Фактически такими облигациями не торгуют на биржах. Министерство финансов реализует их по фиксированной стоимости с помощью сертифицированных брокеров. На сегодняшний день ими являются Сбербанк и ВТБ. Но в дальнейшем этот список возможно расширится.

Источник