Что такое сокращение стимулов
Пакет стимулов — это
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье мы поговорим о таком понятии как пакет стимулов. Вы узнаете что такое пакет стимулов и в чем их основная суть. Также мы разберем различные типы пакетов стимулирования экономики и приведем реальные примеры. Обо всем этом читайте далее в статье.
Содержание статьи:
Что такое пакет стимулов?
Пакет стимулов — это пакет экономических мер, которые правительство применяет, чтобы стимулировать неустойчивую экономику. Цель пакета стимулов — оживить экономику и предотвратить или обратить вспять рецессию за счет увеличения занятости и расходов.
Теория полезности пакета стимулов уходит корнями в кейнсианскую экономическую теорию, которая утверждает, что спады не самокорректируются; следовательно, вмешательство государства может уменьшить влияние рецессии. Например, стимулы или увеличение государственных расходов могут компенсировать сокращение частных расходов, тем самым повышая совокупный спрос и сокращая разрыв выпуска в экономике.
Суть пакетов стимулов
27 марта 2020 года бывший президент Трамп подписал Закон о помощи, помощи и экономической безопасности в связи с коронавирусом (CARES), законопроект о стимулах на общую сумму около 2,2 триллиона долларов, чтобы предоставить помощь отдельным лицам, семьям, малому бизнесу и отраслям, пострадавшим от замедление экономического роста, вызванное пандемией коронавируса.
Пятый раунд стимулирования COVID-19 был выпущен в декабре 2020 года. Затем, в январе 2021 года, президент Джо Байден изложил план оказания чрезвычайной помощи на сумму 1,9 триллиона долларов. План включал чеки на 1400 долларов для физических лиц, налоговые льготы для детей и работников с низкими доходами, а также новые инициативы, включая оплачиваемый отпуск по болезни и семейный отпуск по болезни для миллионов рабочих, гранты малому бизнесу и 35 миллиардов долларов на доступ к доступным кредитам под низкие проценты, особенно для инвестиций в экологически чистую энергию.
Все эти пакеты стимулов были разработаны, чтобы облегчить экономическую борьбу, с которой сталкиваются многие американцы, особенно с низкими доходами, и помочь бизнесу оставаться на плаву во время пандемии. Пандемия COVID-19 вызвала глобальную рецессию, и потребовались крайние меры для поддержки экономики.
Типы пакетов стимулов
Во времена экономической рецессии, которая менее разрушительна, чем пандемия COVID-19, пакет стимулов обычно включает ряд стимулов и налоговых льгот, предлагаемых правительством для увеличения расходов в попытке вывести страну из рецессии или предотвратить экономический спад. Пакет стимулов может быть в форме либо денежного стимула или финансовый стимул, или количественного смягчения.
Денежный стимул
Денежно-кредитное стимулирование включает снижение процентных ставок для стимулирования экономики. Когда процентные ставки снижаются, у людей появляется больше стимулов брать взаймы, поскольку стоимость заимствования снижается. Когда частные лица и предприятия занимают больше, в обращении появляется больше денег, меньше стимулов к сбережению и больше стимулов тратить. Снижение процентных ставок также может ослабить обменный курс страны, что приведет к увеличению экспорта. Когда экспорт увеличивается, в экономику поступает больше денег, стимулируя расходы и стимулируя экономику.
Фискальный стимул
Когда правительство выбирает фискальный стимул, оно снижает налоги или увеличивает свои расходы, стремясь оживить экономику. Когда налоги снижаются, люди получают больший доход. Увеличение располагаемого дохода означает, что у людей появляется больше денег, которые они могут тратить, что стимулирует спрос, производство и экономический рост. Когда правительство увеличивает свои расходы, оно вкладывает больше денег в экономику, что снижает уровень безработицы, увеличивает расходы и, в конечном итоге, нейтрализует влияние рецессии.
Обратная сторона фискального стимула
Обратной стороной налогово-бюджетных стимулов является более высокое отношение долга к ВВП и риск того, что потребители будут копить предоставленные им денежные средства вместо того, чтобы тратить их. В последнем случае пакет стимулов может оказаться неэффективным.
Количественное смягчение
Количественное смягчение — это разновидность экспансионистской денежно-кредитной политики. Количественное смягчение происходит, когда центральный банк страны покупает большое количество финансовых активов, таких как облигации, у коммерческих банков и других финансовых учреждений. Покупка этих активов в больших количествах увеличивает избыточные резервы финансовых учреждений, способствует кредитованию, увеличивает денежную массу в обращении, повышает цену облигаций, снижает доходность и снижает процентные ставки. Правительство обычно выбирает количественное смягчение, когда обычные денежно-кредитные стимулы перестают быть эффективными.
Примеры пакетов стимулов
В марте 2020 года несколько стран, включая США (как отмечалось выше), изо всех сил пытались скоординировать пакеты мер стимулирования в ответ на глобальную пандемию коронавируса. Это включало снижение процентных ставок почти до нуля и обеспечение механизмов стабилизации финансовых рынков в сочетании с налоговыми льготами, спасением секторов и экстренной помощью по безработице для уволенных рабочих.
После голосования за выход из Европейского союза в августе 2016 года Банк Англии разработал пакет мер стимулирования, чтобы предотвратить рецессию страны. Часть пакета стимулов включала дополнительное количественное смягчение для снижения стоимости заимствований. Комитет по монетарной политике банка проголосовали за покупку очередных 70000000000 £ в долг (60000000000 £ из свинок и £ 10 млрд корпоративного долга), в результате чего его общая программу количественного смягчения до £ 445 млрд. Процентные ставки также были снижены до 0,25% с 0,50%.
Финансовый кризис 2008 года
Глобальный спад 2008 по 2009 году привел к беспрецедентным пакетам стимулов, учрежденных правительствами во всем мире. В Соединенных Штатах пакет стимулов, известный как Закон о восстановлении и реинвестировании Америки (ARRA) 2009 года, содержал огромное количество налоговых льгот и проектов расходов, направленных на активное создание рабочих мест и быстрое возрождение экономики США. Первоначальная прогнозируемая стоимость в 787 миллиардов долларов включала снижение налогов на 212 миллиардов долларов; 296 миллиардов долларов на Medicaid, пособия по безработице и другие программы; и дополнительные 279 миллиардов долларов на дискреционные расходы для поддержания экономики на плаву. По состоянию на 2014 год первоначальная смета была пересмотрена до 832 миллиардов долларов.
Популярные вопросы о пакете стимулов
Когда используется пакет стимулов?
Пакеты стимулов часто используются в периоды, когда экономика рискует вступить в рецессию или когда рецессия уже началась. В этом смысле пакеты стимулов являются примером кейнсианской экономической политики. Эффективность этой политики — предмет постоянных экономических и политических дебатов.
В чем разница между денежно-кредитным и фискальным стимулом?
Денежно-кредитная политика относится к действиям, предпринимаемым центральным банком страны, таким как снижение процентных ставок в попытке снизить стоимость заимствования. Снижая ставки, центральные банки надеются облегчить долговую нагрузку на предприятия и домохозяйства, а также поощрять увеличение расходов, основанных на долге. Фискальный стимул, с другой стороны, относится к действиям, предпринимаемым правительством. Примеры налогово-бюджетных стимулов включают увеличение занятости в государственном секторе, инвестирование в новую инфраструктуру и предоставление государственных субсидий отраслям и частным лицам.
Вызывают ли пакеты стимулов инфляцию?
Экономисты расходятся во мнениях относительно того, вызывают ли пакеты стимулов инфляцию и при каких обстоятельствах. С одной стороны, некоторые утверждают, что пакеты стимулов по своей сути являются инфляционными, поскольку они увеличивают количество денег в обращении без увеличения производственной мощности экономики. Согласно этой логике, инфляция является неизбежным результатом погони за тем же количеством товаров и услуг за увеличением количества денег. С другой стороны, развитые страны, такие как США, Канада и Япония, неоднократно использовали крупномасштабные пакеты стимулов в последние годы и до сих пор не видели существенного роста инфляции. Еще неизвестно, какое влияние эти пакеты стимулов окажут на инфляцию в будущем.
Резюме
А на этом сегодня все про пакет стимулов. Надеюсь статья была для вас полезной и интересной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Тейперинг (сворачивание стимулов Центрального Банка) — что это такое
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье мы разберем такое понятие как тейперинг, которое связано с денежно-кредитной (монетарной) политикой центрального банка. Говоря простыми словами тейперинг означает сворачивание (сокращение) стимулов ЦБ. Подробнее о том что это такое, в чем суть тейперинга и примеры сокращения стимулирования ЦБ в современной истории в этой статье далее.
Содержание статьи:
Что такое Тейперинг?
Понятие Тейперинг относится к монетарной (денежно-кредитной) политике, изменяющей традиционную деятельность центрального банка. Это понятие происходит от английского слова tapering и дословно переводится на русский язык как «Сужение», применительно к экономике и финансов «тейперинг» можно перевести как сворачивание или сокращение.
Усилия по сокращению процентных ставок (тейперинг) в первую очередь направлены на снижение процентных ставок и на контроль восприятия инвесторами будущего направления процентных ставок. Тейперинг может включать изменение ключевой ставки или резервных требований.
Тейперинг может также включать замедление покупок активов, что теоретически приводит к отмене политики количественного смягчения (QE), проводимой центральным банком. Тейперинг применяется после того, как политика количественного смягчения достигла желаемого эффекта по стимулированию и стабилизации экономики.
Тейперинг может быть начат только после того, как уже действует какая-то программа экономического стимулирования.
Суть тейперинга или сокращения стимулов центрального банка
Тейперинг — это снижение ставки, при которой центральный банк накапливает новые активы на своем балансе в соответствии с политикой количественного смягчения. Сворачивание (тейперинг) — это первый шаг в процессе свертывания или полного отказа от программы денежно-кредитного стимулирования, которая уже была выполнена.
Когда центральные банки проводят экспансионистскую политику для стимулирования экономики во время рецессии, они часто прямо обещают отменить свою стимулирующую политику, как только экономика выздоровеет. Это связано с тем, что продолжение стимулирования экономики легкими деньгами после завершения рецессии может привести к неконтролируемой инфляции, пузырям цен на активы, обусловленным денежно-кредитной политикой, и перегреву экономики.
Как центральные банки проводят тейперинг (сокращение стимулирования)?
Открытое общение с инвесторами относительно направления политики центрального банка и будущей деятельности помогает определить рыночные ожидания и снизить неопределенность рынка. Вот почему центральные банки обычно используют постепенное сокращение, а не резкое прекращение экспансионистской денежно-кредитной политики.
Центральные банки помогают смягчить любую неопределенность на рынке, описывая свой подход к сокращению и описывая конкретные условия, при которых тейперинг будет продолжаться или прекращаться. В связи с этим, о любых предполагаемых сокращениях в политике QE сообщается заранее, что позволяет рынку начать вносить коррективы до фактического осуществления деятельности.
В случае количественного смягчения центральный банк объявит о своих планах замедлить покупку активов и либо распродать, либо позволить активам наступить срок погашения. Это предназначено для уменьшения суммы общих активов центрального банка и, в свою очередь, денежной массы.
История показывает, что Тейперинг осуществим полностью только в теории
В различные моменты времени Федеральная резервная система США (ФРС) — и другие центральные банки, которые участвовали в количественном смягчении в последние десятилетия, — заявляли о намерениях в конечном итоге сократить и отменить количественное смягчение. Однако до сих пор центральные банки оказывались неспособными или не желающими участвовать в продолжительном сокращении, а тем более полном изменении своей политики количественного смягчения.
ФРС США, Банк Англии, Европейский центральный банк, Банк Швейцарии и Банк Японии все предлагали или пытались сократить или свернуть свою политику количественного смягчения, только чтобы впоследствии возобновить и ускорить покупку активов и продолжить расширение своих балансов.
Центральный банк Швеции, Sveriges Riksbank, сделал наиболее успешный шаг к сокращению своего баланса с 2010 по 2011 год, но с тех пор постоянно увеличивал свой баланс, почти вдвое по сравнению с предыдущим пиком. В результате теоретическая идея тейперинга или отмены количественного смягчения центральными банками остается в значительной степени пустым обещанием, а не реальной возможностью.
Одно из объяснений того, почему центральные банки не хотят отказываться от своей политики количественного смягчения, — это повторяющиеся так называемые «истерики сокращения». Инвесторы (и финансовые рынки в целом) могут крайне резко отреагировать на возможность замедления стимулирования со стороны центрального банка.
Например, объявления о приближающемся тейперинге центрального банка обычно встречались с резким всплеском доходности государственных облигаций и падением на фондовых рынках. Это создает мощный стимул для разработчиков денежно-кредитной политики либо откладывать, либо отменять планы по раскручиванию своих балансов, поскольку они хотят избежать нанесения ущерба интересам своих участников в финансовом секторе.
Пример Тейперинга
В США программы количественного смягчения ФРС включают покупку активов, включая ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), и другие активы с долгосрочным сроком погашения, чтобы снизить процентные ставки. Эти покупки сокращают доступное предложение облигаций на открытом рынке, что приводит к повышению цен и снижению доходности (т. е. долгосрочных процентных ставок).
Более низкая доходность снижает стоимость заимствования. Теоретически более низкая стоимость заимствований должна облегчить предприятиям финансирование новых проектов, что также повысит занятость. А повышение уровня занятости должно привести к увеличению общего потребления и экономического роста.
По сути, количественное смягчение — это один из инструментов денежно-кредитной политики, который ФРС может использовать для стимулирования экономики. Когда проводится количественное смягчение, ФРС обещает, что эта политика будет постепенно отменяться или сокращаться, как только цель этой политики будет достигнута.
Программа количественного смягчения ФРС после финансового кризиса 2007–2008 годов
Недавний пример попытки сокращения (тейперинга) со стороны ФРС последовал за масштабной программой QE, реализованной в ответ на финансовый кризис 2007-08 годов. Тейперинг стал актуальным в июне 2013 года, когда бывший председатель ФРС Бен Бернанке объявил, что ФРС будет сокращать количество активов, покупаемых каждый месяц, пока экономические условия, такие как инфляция и безработица, будут благоприятными. В данном случае тейперинг относился к сокращению, а не устранению покупок активов ФРС.
Когда 2013 год подходил к концу, Совет Федерального резерва пришел к выводу, что количественное смягчение, в результате которого баланс ФРС увеличился до 4,5 триллионов долларов, достиг своей намеченной цели, и пришло время начинать постепенное сокращение. Процесс постепенного перехода будет включать в себя покупку более мелких облигаций до октября 2014 года.
План постепенного тейперинга (сворачивания стимулов) Федеральной резервной системы
В начале 2014 года ФРС объявила о намерении сократить ежемесячные закупки с 75 до 65 миллиардов долларов. Тейперинг будет начинаться с 6 миллиардов долларов в месяц для казначейских ценных бумаг и 4 миллиардов долларов для MBS. Этот процесс будет ограничен 30 миллиардами долларов для казначейских ценных бумаг и 20 миллиардами долларов для MBS. Как только эти уровни будут достигнуты, будут реинвестированы дополнительные платежи.
При таких темпах баланс ФРС к 2020 году должен был упасть ниже 3 триллионов долларов. Вместо этого, столкнувшись с жесткой и немедленной «истерикой сокращения» и падением рынка, ФРС сохранила свой баланс на уровне около 4,5 триллионов долларов до начала 2018 года. С этого момента он начал очень постепенное сокращение своих активов.
К середине 2019 года реакция рынка на небольшой откат в рамках QE привела к перевернутой кривой доходности и увеличению признаков надвигающейся рецессии. В очередной раз ФРС начала ускорять свою политику количественного смягчения (путем увеличения покупок облигаций) с активами, превышающими 4 триллиона долларов в декабре 2019 года и взрывными более чем на 7 триллионов долларов в начале 2020 года, поскольку опасения по поводу коронавируса охватили ФРС.
После пандемии COVID-19 ФРС реализовала множество мер политики, направленных на восстановление экономики. В конце мая 2021 года, после того, как в апреле на заседании центрального банка по политике центрального банка были опубликованы заметки, среди инвесторов начались слухи о том, что ФРС может начать сокращение покупок облигаций. Согласно записям встречи, «ряд участников предположили, что, если экономика продолжит быстро продвигаться к целям Комитета, может быть уместно в какой-то момент на предстоящих встречах начать обсуждение плана по корректировке темпов покупки активов».
Популярные вопросы о Тейперинге
Какова причина начала сокращения?
Тейперинг может произойти только после того, как уже будет введена в действие какая-то политика экономического стимулирования. Недавним примером такого рода экономических стимулов была программа количественного смягчения (QE), реализованная ФРС США в ответ на финансовый кризис 2007-08 гг.
Эта программа количественного смягчения была предназначена для расширения баланса ФРС за счет покупки долгосрочных облигаций и других активов. Закупки ФРС привели к сокращению доступного предложения, что привело к повышению цен и снижению доходности (долгосрочные процентные ставки).
Более низкая доходность, в свою очередь, снижает стоимость заимствования. Это было сделано, чтобы упростить компаниям финансирование новых проектов, создающих новые рабочие места. И теоретически увеличение занятости приведет к более высокому спросу и экономическому росту.
После финансового кризиса ФРС использовала количественное смягчение как один из инструментов стимулирования экономики. Как и все программы экономического стимулирования, политика количественного смягчения не должна быть постоянной. В конце концов, после того, как будут достигнуты желаемые результаты программы экономического стимулирования, эту политику необходимо постепенно отменить.
Отсюда и зародилась концепция Тейперинга. Если центральный банк слишком быстро меняет свои операции, это может подтолкнуть экономику к рецессии. Если центральный банк никогда не ослабит свою политику экономического стимулирования, нежелательным эффектом может стать нежелательное повышение инфляции.
Как Тейперинг влияет на фондовый рынок?
Политика количественного смягчения, проведенная после финансового кризиса 2007-08 гг., оказала благоприятное влияние на цены акций и облигаций на финансовых рынках США. В результате инвесторы были обеспокоены воздействием потенциального сокращения или прекращения этой благоприятной политики.
Поскольку тейперинг (сокращение) — это теоретическая возможность — на самом деле оно никогда не было успешно осуществлено центральными банками, которые вводили экономические стимулы, основанные на количественном смягчении — трудно сказать точно, какое влияние тейперинг будет иметь на фондовый рынок. Однако в прошлом было широко распространено мнение, что, как только ФРС начнет медленную отмену своих экономических стимулов, фондовый рынок отреагирует негативно.
В чем разница между тейперингом (сворачиванием) и ужесточением?
В контексте денежно-кредитной политики, жесткой или сдерживающей, политика — это курс действий, предпринимаемый центральным банком — таким как ФРС в США — для замедления экономического роста, сокращения расходов в экономике, которая, как считается, ускоряется слишком быстро, или для сдерживания инфляции, когда она растет слишком быстро.
ФРС ужесточает денежно-кредитную политику, повышая краткосрочные процентные ставки путем изменения учетной ставки, также известной как ставка по федеральным фондам. ФРС может также продавать активы на балансе центрального банка на рынке посредством операций на открытом рынке (OMO).
Ужесточение денежно-кредитной политики противоположно стимулирующей денежно-кредитной политике. Экспансионистская, или свободная, политика направлена на стимулирование экономики за счет увеличения спроса посредством денежно-кредитных и фискальных стимулов. QE — это инструмент экспансионистской денежно-кредитной политики.
Таким образом, тейперинг подразумевает обращение вспять одного аспекта мягкой денежно-кредитной политики — количественного смягчения, в то время как ужесточение подразумевает осуществление жесткой денежно-кредитной политики. Сворачивание покупок активов ФРС (тейперинг) может происходить одновременно с программой экспансионистской денежно-кредитной политики. Несмотря на то, что как сокращение, так и ужесточение должны иметь одинаковое влияние на рыночные процентные ставки, они не всегда происходят одновременно.
Резюме
А на этом сегодня все про Тейперинг (сворачивание стимулов центрального банка). Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Пауэлл анонсировал сворачивание стимулов. Почему это так вдохновило рынки?
Успевшее поднадоесть ожидание заявлений главы ФРС США на встрече глав центробанков в Джексон-Хоул оказалось не напрасным, закончившись разнообразной реакцией различных рыночных инструментов и, в частности, позитивом для рубля, причем его рост может продолжиться. А S&P 500 почти догнал свой рекорд 1928 года по числу годовых максимумов. Однако не все так просто на американском рынке
Главное событие лета для финансовых рынков состоялось. На ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул выступила глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. Реакция рынка оказалась неоднозначной, но туман неопределенности все же немного рассеялся.
При этом Пауэлл даже не назвал сроков этого сокращения. Более того, он очередной раз заявил, что рост инфляции является временным, отметив риски распространения дельта-штамма коронавируса
«Если Федрезерв ужесточит политику в ответ на факторы, которые окажутся временными, несвоевременная корректировка политики неоправданно замедлит рост занятости и другую экономическую активность, и опустит инфляцию ниже, чем хотелось бы», — сказал глава ФРС.
Иными словами, заявление оказалось даже более мягким, чем кто-либо мог ожидать. Как результат, индекс широкого рынка S&P 500 впервые превысил отметку в 4500 пунктов, установив уже 52-й максимум за 2021 год. Больше новых рекордов за календарный год индекс ставил только в 1928 году.
И хотя август исторически является одним из самых спокойных периодов торговли с точки зрения колебаний индексов, средний объем торгов в этом году оказался ниже 10-летнего среднего показателя за месяц и самым низким с 2018 года. Как бы то ни было, прошло уже 10 месяцев с тех пор, как S&P не снижался на 5% и более, и пока Федрезерв будет продолжать печатать деньги — а этот процесс будет идти даже после начала сворачивания QE еще достаточно длительное время, индексы, скорее всего, будут сохранять восходящую динамику в том или ином виде.
При этом нельзя очередной раз не отметить неоднородность этого роста. Акции циклических компаний с начала лета выглядят достаточно слабо. Авиакомпании и сектор туризма вообще торгуется в нисходящем тренде, что в целом объяснимо на фоне очередного всплеска заболеваний COVID-19.
Разница доходностей 10-летних и 2-летних трежерис тем временем находится на уровне февраля этого года, и такие акции, как Ford и Caterpillar также опустились до февральских уровней.
Этому способствовали и цены на нефть, которые полностью отыграли недавний провал, и по итогам пятницы прибавили около полутора процентов, а с начала недели — более 10%. Бочка Brent стоит более 72,5 долларов.
Учитывая крайне высокую волатильность нефтяного рынка, есть все основания полагать, что в обозримом будущем котировки могут подняться еще выше — в район 80 долларов за баррель. Это будет оказывать поддержку российской валюте, и вероятность достижения уровня в 72,5 рубля за доллар оценивается, как очень высокая.